Виды и функции фондовой биржи

Акции, облигации, и многочисленные другие ценные бумаги неоднократно покупаются и продаются, то есть передаются от одного владельца  к другому. Для того чтобы с  ценными бумагами легче было работать, устанавливать взаимоотношения  между продавцами и покупателями, а так же для упорядочивания этого  процесса и была создана фондовая биржа.

В большинстве  случаев, фондовая биржа является акционерным  обществом, но так же бывает и государственным  учреждением, его роль -  это предоставление места для связи продавцов и покупателей ценных бумаг. Еще одна ее роль это регламентировать взаимоотношения участников рынка, например, предоставление гарантий за приобретенную бумагу, но и так же взимание комиссионных вознаграждений.

Фондовые биржи  очень актуальны в большинстве  стран мира и именно с ее помощью  происходит больший объем инвестиций. Именно тут происходит определение  цены или курса ценных бумаг, что  в свою очередь зависит от уровня спроса и предложения на данные виды финансовых продуктов.

Торговля ценными бумагами на бирже имеет свои особенности и правила. Участвовать в торгах могут лишь дилеры, брокеры, а также управляющие. Все остальные лица производят определенные операции на бирже лишь при участии брокеров, которые являются посредниками в сделках. Брокер получает поручение на совершение сделки от своего клиента, а затем сдает отчет о его выполнении. Данное поручение клиент может сообщить выбранному брокеру по телефону (при этом должна вестись запись разговора), в бумажном виде, в виде электронно-цифровой записи, а также по доверенности, которую клиент выдает брокеру на совершение сделок. На основании доверенности рекомендуется работать лишь с уже проверенными брокерами, поскольку довольно рискованно выписывать доверенность брокеру, на основании которой он сможет осуществить любую сделку с активами.

Брокер не имеет права  пользоваться средствами клиента в  своих интересах. Лишь в тех случаях, когда он обговорит все условия  со своим клиентом, ему не запрещено  использовать его средства. На основании  подписанного договора брокер может  иметь вознаграждение или комиссионные, удерживая их с брокерского счета.

Договор с брокером оформляется  одним из доступных способов. Можно  подписать договор присоединения, при котором клиент присоединяется к уже существующему договору обслуживания брокером. Или же можно  рассмотреть целый пакет документов, который носит название договора комиссии. При этом необходимо будет  также подписать договор на техническое  обслуживание, депозитарный договор  и договор попечителя счета.

Участники фондового  рынка зарабатывают на повышении  курса ценных бумаг, оставляя себе разницу  между ценой продажи и покупки, играя на повышении курса акций  того или иного предприятия. Но есть и такие, которые получают доход от обвала курса ценных бумаг. Играющих на повышение курса здесь называют «быками». Те, кому выгодно понижение курса, зовутся «медведями». И рынок, соответственно, бывает бычий, когда акции растут в цене, и медвежий, когда происходит понижение котировки ценных бумаг.

В России существует несколько фондовых бирж, но самые  значительные из них это Московская биржа, которая образовалась в результате слияния РТС и ММВБ, и Санкт-Петербургская  биржа.

Роль биржи  состоит в перераспределении  доходов между различными сферами  производства. Рыночные показатели и  специальные индексы дают представление  о ситуации на мировом рынке.

На фондовую биржу  поступают свободные средства, как  частных лиц, так и коммерческих и государственных предприятий, и здесь же перераспределяются между  различными сферами экономики. Здесь  действуют неукоснительные принципы прозрачности всех сделок, может оказываться  арбитражная поддержка в случае возникновения спорных вопросов между участниками рынка. Для  четкой работы фондовой биржи определен  целый свод законов и правил, которым  обязаны подчиняться ее участники. Разработаны нормы поведения  участников биржевых торгов.

Основные признаки Фондовой Биржи:  

1. Наличие торговой площадки.  
2. Существование процедуры отбора наилучших ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям.  
3. Существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи  
4. Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.  
5. Централизация регистрации сделок и расчетов по ним.  
6. Установление официальных (биржевых) котировок.  
7. Надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).  

Функции фондовой биржи:  

1. Создание постоянно действующего рынка ЦБ.  
2. Определение цен.  
3. Распространение информации о финансовых инструментах, их ценах, условиях обращения.  
4. Поддержка профессиональных финансовых посредников.  
5. Выработка правил биржевой торговли.  
6. Индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.  

За последние 200-300 лет  довольно активных биржевых торгов в  Европе, Соединенных Штатах был накоплен достаточно серьезный опыт: за это  время случился не один биржевой крах, экономика не раз погружалась  в рецессии. Только за последние 100 лет в Соединенных Штатах было 33 рецессии, то есть 33 периода, когда экономика снижалась более трех кварталов подряд. Тем не менее, после каждой из этих 33 рецессий фондовые рынки восстанавливались, экономика восстанавливалась, достигала новых высот. 

В периоды всех крахов, всех разочарований, которые следовали  после эйфории, на фондовых рынках постепенно проявлялись правила игры, целью  которых было максимально повысить уровень доверия к этим инструментам, защитить инвесторов от недобросовестных действий, как компаний, так и посредников на этом рынке. И сейчас там современное западное законодательство, уже достаточно эффективное. Оно позволяет решать массу задач и позволяет добиваться очень высокого уровня доверия, во многом делая инфраструктуру инвестиции в ценные бумаги существенно более надежной, чем инфраструктура инвестиций в тот же самый банковский сектор. 

Соединенные Штаты основной своей нормативной базой по торговле ценными бумагами обросли в 30-х  годах 20 века. Именно в это время появился акт о доверии к ценным бумагам, именно в это время появился акт о банках и фондовых биржах, именно в это время начали существенно более жестко регламентировать деятельность посредников на этом рынке, именно в это время начали более жестко регламентироваться объемы кредитования на фондовом рынке, то есть в Соединенных штатах и сейчас действуют законы, которые были приняты в тридцатых годах. 

В Америке, так называемый Regulation T гласит о том, что обычный инвестор для своих долгосрочных сделок должен ориентироваться на уровень хотя бы 50% обеспечения своих сделок. И если смотреть на законодательство России, то оно здесь похоже. У нас обычный клиент, обычный инвестор, когда покупает акции, должен ориентироваться на те же самые уровни, на уровень 50%. 

Задача брокера — следить  за этим, и те инвесторы, которые  используют заемные средства для  спекуляции на фондовых рынках, ограничены этим действием. То есть в свое время, когда этот кредит в Штатах не регулировался, к примеру, во многом это послужило  причиной бума конца 20-х годов, очень  серьезного падения фондовых рынков, когда акции начали дешеветь. Очень  многие оказались не способны так  или иначе выплачивать свой кредит, и им приходилось срочно продавать  свои акции для покрытия этого  кредита, и это вызывало сумасшедшее  падение финансовых рынков. 

За это время было введено  достаточное количество инструментов, которые повысили доходность. Это  требования к эмитентам раскрыть информацию, то есть сейчас допустим, в  большинстве западных стран компании обязаны публиковать квартальную  отчетность о том, сколько они  зарабатывают. Почти во всех странах, включая Россию, компании обязаны  вести отчетность по международным  стандартам финансового учета, и  проверяются аудиторскими организациями, для того чтобы инвесторы имели  объективную картину состояния  бизнеса компании, для того чтобы  менеджмент не мог обманывать своих  инвесторов относительно реального  положения дел. 

За это время в Америке  был создан некий институт гарантирования депозитов инвесторов. В Соединенных  Штатах сейчас абсолютно у любого брокера, который оказывает услуги на американском рынке, деньги застрахованы на 100 тысяч долларов в деньгах  и на 400 тысяч долларов в ценных бумагах на случай банкротства или  несостоятельности брокера, который  оказывает услуги. То есть там сделано очень многое: во-первых, активы брокера отделяются от активов клиента, если ты покупаешь какие-то ценные бумаги, то они априори принадлежат тебе, они в депозитарии записаны на твое имя, как правило, компания не может ими распоряжаться без специального разрешения клиента. 

И в любом случае для  защиты от всяких форс-мажорных обстоятельств  в Америке существует компенсационный  фонд, который почти на полмиллиона  долларов защищает интерес инвестора  в ценные бумаги. Соответственно, когда  человек открывает счета и  торгует на американском рынке, он попадает так или иначе, прямо или косвенно, под эту защиту. 

В России точно так же существуют достаточно серьезные требования. У нас есть регулятор фондовых рынков — это Федеральная служба по финансовым рынкам, которая выдает лицензии, она следит за минимальным  капиталом компаний, которые оказывают  услуги. К примеру, компания сейчас, которая минимально предоставляет  брокерские услуги и хранит клиентские активы в какой-то другой компании, должна иметь минимум 35 миллионов рублей собственного капитала, размещенного в ликвидные активы, за чем следит регулятор.

Это тоже некая гарантия того, что, во-первых, это все-таки не случайные люди, во вторых, им есть чем платить. Соответственно, если эта компания хочет вести учет ценных бумаг клиентов, то требования уже растут до 60 миллионов рублей, и в дальнейшем до 100 миллионов рублей для тех брокеров, которые хотят кредитовать своих клиентов, хотят кредитовать так называемых клиентов с повышенным уровнем риска, для того чтобы клиенты могли совершать активные операции купли-продажи заемными средствами.

Изучению особенностей работы бирж, их структуры, состава органов  управления помогает их классификация, т.е. объединение в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации.  Признаками классификации бирж являются:

• вид биржевого товара;
• принцип организации (роль государства в организации биржи);
• правовое положение (статус биржи);
• участники биржевых торгов;
• состав товаров, являющихся объектом биржевого торга;
• место и роль в международной торговле;
• сфера деятельности;
• преобладающий вид биржевых сделок.

1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».

Создание акционерных  обществ, рост выпуска предприятиями  акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи. В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы.

Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются  специальные валютные биржи, которые  в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие  от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что торговля валютой  объединяется с торговлей ценными  бумагами и проводится на фондовых биржах. Основное количество бирж, возникших в России в 1990-1991 гг., пришлось на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых и валютных бирж практически не было.