Биржевые сделки

Содержание

 

Введение

Глава1.Биржевые сделки.

1.1. Признаки биржевых сделок.

1.2.Виды биржевых сделок.

Глава 2. Анализ биржевых сделок на РТС

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Особую группу гражданско-правовых сделок с ценными бумагами составляют биржевые сделки. По своей юридической  сущности биржевые сделки представляют собой традиционные двусторонние сделки, т.е. договоры. Правовые особенности  биржевых сделок состоят главным  образом в порядке их совершения.

В Гражданском кодексе  РФ в настоящее время не содержится норм о биржевых сделках. Легальное  определение биржевой сделки содержится в Законе РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле». Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый  участниками биржевой торговли в  отношении биржевого товара в  ходе биржевых торгов.

Целью настоящей работы является рассмотреть статус фондовой биржи  как организатора торговли на рынке  ценных бумаг; определить признаки биржевой сделки, рассмотреть виды биржевых сделок с ценными бумагами, специфику  заключения биржевых сделок с ценными  бумагами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Биржевые сделки

Биржевой сделкой называется зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Сделка, заключённая на организованном внебиржевом рынке (NASDAQ, РТС), юридически не считается биржевой сделкой.                               

Механизм  заключения биржевых сделок

Заключение сделок на бирже  происходит путём подачи участником торгов заявок на сделку. В случае если две разнонаправленные заявки (одна на покупку — одна на продажу) удовлетворяют условиям друг друга, то на их основе заключается сделка. Гарантом исполнения обязательств по сделке выступает биржа. То есть, если даже один из контрагентов не выполнит свои обязательства, они будут выполнены биржей.

Заявка на биржевую сделку

Основная статья: Биржевая заявка

В заявке на биржевую сделку указывается следующая информация:

• торговый код участника
• срок действия заявки
• тип заявки (рыночная, стоп, стоп-лимитная, лимитная)
• обозначение инструмента с которым заключается сделка (ценная бумага или срочный биржевой контракт)
• цена
• количество ценных бумаг или срочных биржевых контрактов
• направление сделки: покупка или продажа
• контрагент — указывается для случая адресной заявки
• указание на сделку РЕПО — если заключается сделка РЕПО
• указание на заключение сделки с целью хеджирования — данный признак используется при заключении сделки на рынке срочных контрактов

Типы биржевых сделок c ценными бумагами

Сделка с расчётами  день в день (today) — сделка, по которой исполнение обязательств сторонами выполняется практически моментально. Контрагентом по такой сделке как правило выступает биржа. Для заключения таких сделок необходимо предварительное резервирование денежных средств и/или ценных бумаг на бирже.

Наличная сделка (spot) — сделка с расчётами в течение двух дней. Сделка «today» является разновидностью spot-сделки.

Форвардная сделка (forward, срочная сделка) — сделка с расчётами от 3-х дней. Для таких сделок как правило не требуется резервировать средства накануне торгов. Обозначается как T+N1+N2. Где N1 — количество рабочих дней со дня заключения до дня планируемой поставки ценных бумаг. N2 — количество рабочих дней со дня заключения до дня планируемой оплаты. Если оплата и поставка производится в один день, то сделка обозначается как T+N1, где N1 — дата поставки и оплаты.

Пример обозначения:

T+3+5 — сделка заключённая на следующих условиях: дата поставки через три дня после заключения сделки, дата оплаты через 5 дней после заключения сделки

На большинстве бирж сделки заключаются только на условиях DVP — поставка против платежа (поставка и оплата производятся в один момент времени). Факт оплаты отслеживается депозитарным центром.

Сделка РЕПО — сделка по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки.

маржинальная сделка — сделка, совершаемая на кредитные средства (предоставляемые брокером или банком).

2.1 Признаки биржевых сделок

Во-первых, для биржевых сделок с ценными бумагами установлено  особое место их совершения - фондовая биржа, выполняющая функции организатора торгов. Функции биржи как организатора торгов весьма разнообразны: она обеспечивает гласность и публичность торгов; оповещает участников рынка ценных бумаг о месте и времени  проведения биржевой сессии, о списке и котировке ценных бумаг; предоставляет  иную информацию. Биржевые сделки могут  заключаться только во время биржевой сессии, т.е. в период, когда на бирже  проводятся торги. Однако на бирже сделки только заключаются, но исполняются  вне биржи. Она лишь гарантирует  их исполнение, для чего заключает  с уполномоченным банком и депозитарием соответствующие договоры на проведение расчетов по результатам торгов. Биржа несет ответственность перед участниками торгов за действия уполномоченного банка и депозитария.

Во-вторых, для биржевых сделок установлен определенный субъектный состав. В соответствии со ст. 12 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке  ценных бумаг» участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при  посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками  торгов на фондовой бирже, созданной  в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой  биржи. Биржевые посредники действуют  в интересах клиента на основании  заключенного с ним договора, в  качестве которого выступает агентский  либо дилерский договор. Заявка на покупку  или продажу ценных бумаг выступает  в роли оферты и означает безусловное  согласие брокера на заключение сделки согласно условиям заявки. Такая оферта носит публичный характер, поскольку  адресована всем участникам биржевой торговли. Любой участник торгов может  принять такую заявку. При совпадении условий во встречных заявках  участников фондовая биржа фиксирует  сделку. Все биржевые торги в настоящее  время происходят с применением  электронных информационных систем.

В-третьих, биржевые сделки имеют специфический предмет. Предметом  любой биржевой, а не только заключенной  на фондовой бирже сделки является определенный перечень объектов гражданского права, допущенных к обращению на данной бирже, и эти объекты обязательно  должны быть стандартизированы по количественным и качественным параметрам. К обращению  на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги, а также  иные ценные бумаги, например инвестиционные паи, прошедшие процедуру листинга - включение ценных бумаг в котировальный  список.⁵ В котировальные списки могут включатся только ценные бумаги, соответствующие требованиям законодательства РФ и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Фондовая биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включенным в котировальные списки. В порядке исключения к торгам на фондовой бирже могут быть допущены ценные бумаги без прохождения процедуры листинга.

В-четвертых, для биржевых сделок установлен особый порядок их заключения. Биржевые сделки могут  заключаться только в течение  торговой сессии. Для них установлена  простая письменная форма путем  обмена документами. Порядок регистрации  и оформления биржевых сделок устанавливается  биржей самостоятельно.

Все заключенные участниками  сделки вносятся в протокол по итогам торговой сессии, вследствие чего происходит их регистрация. Такая регистрация  биржевых сделок является необходимым  элементом их формы. Поскольку регистрация  осуществляется не государственным  органом, а профессиональным участником рынка ценных бумаг, подобная регистрация  не носит характера государственной.

Таким образом, биржевые сделки являются традиционными гражданско-правовыми  сделками, обладающими определенными  особенностями в порядке их совершения, и поэтому должны отвечать всем требованиям, предъявляемым к гражданско-правовым сделкам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

⁵ п. 24 ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»

2.2 Виды биржевых сделок

Биржевые сделки могут  классифицироваться по различным основаниям. Традиционно в юридической и  экономической литературе выделяют кассовые, форвардные, фьючерсные, опционные  сделки, сделки репо и иные сделки, установленные  правилами торговли на конкретной бирже. Важное значение имеет деление сделок на кассовые и срочные. Основным отличием срочных сделок от кассовых, на которое  обращается внимание в юридической  литературе, является то, что обязательства  сторон по кассовым сделкам исполняются, как правило, в срок, не превышающий 14 дней.⁶

Так, согласно Правилам проведения торгов по ценным бумагам на ММВБ (п. 15.8) поставка ценных бумаг на счет депо покупателя в депозитарий осуществляется на пятый рабочий день после даты заключения сделки. Кассовая сделка, согласно Правилам Петербургской биржи, по продаже  ценных бумаг требует передачи покупателю ценных бумаг в течение 14 дней.

При исполнении кассовых сделок обычно происходит реальная передача приобретенных ценных бумаг, в связи  с чем такие сделки обслуживают, прежде всего, реальный спрос на соответствующие  ценные бумаги, в то время как  срочные сделки преследуют спекулятивные  цели или цели хеджирования (от англ. «hedging» -- ограждение, страхование от возможных потерь).

Кассовые сделки (сделки с немедленным расчетом, сделка СПОТ) - это сделки, которые имеют своей  целью действительное приобретение или отчуждение ценных бумаг, предполагающие немедленное (безотлагательное) исполнение.

Немедленное исполнение носит  условный характер, поскольку исполнение происходит уже за пределами биржи, что требует определенного промежутка времени для осуществления передачи ценных бумаг. Срок исполнения кассовых сделок составляет, как уже было указано, не более 14  дней

 

 

 

 

 

⁶ Дегтярева О.И. Биржевое дело. - М. Банки и биржи, 2006,с.68

 

 

 

 

Совершаются кассовые сделки в ходе так называемых торгов с  полным обеспечением, т.к. биржа требует  от участников торгов резервирования денег и ценных бумаг, т.е. заявки на покупку или продажу ценных бумаг будут приняты только при  наличии на специальном счете  всех денежных средств, необходимых  для покупки заявленного количества ценных бумаг или необходимого количества ценных бумаг в уполномоченном депозитарии. При совершении кассовых сделок происходит реальная передача ценных бумаг.

По форвардной сделке одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность в  установленный срок определенное количество биржевого товара, так называемого  базисного актива по цене, определенной в момент заключения договора и не подлежащей изменению, а вторая сторона  обязуется приобрести в установленный  срок этот базисный актив по установленной  цене.

Форвардные сделки, в отличие  от кассовых, имеют более или менее  значительный промежуток времени между  заключением сделки и ее исполнением, как правило три-шесть месяцев. При этих сделках у продавцов  и покупателей на момент заключения сделки не требуется наличия ценных бумаг или денежных средств.

Форвардные сделки, в свою очередь, подразделяются на поставочные  форварды и расчетные форварды. Поставочные  форварды подразумевают исполнение обязательств в натуре. Расчетные  форварды представляют собой комбинацию двух обязательств: обязательства поставить  валюту через определенный период по зафиксированному на дату совершения сделки курсу (срочная часть расчетного форварда) и обязательства по встречной  поставке той же суммы валюты в  дату исполнения срочной части расчетного форварда, но уже по текущему на дату исполнения сделки валютному курсу (кассовая часть расчетного форварда).

По расчетному форварду стороны  изначально не предполагают производить  поставку базисного актива. Такой  вид форварда заключается в расчете  лишь на уплату разницы в ценах, определенных на дату совершения и дату исполнения сделки. Кроме валюты предметом расчетных  форвардных сделок могут быть и ценные бумаги. Расчетные форвардные сделки широко распространены в банковской практике и представляют собой банковскую операцию, осуществляемую банками на межбанковском валютном рынке.

Следующий вид биржевых сделок - фьючерсные сделки. Они характеризуются  тем, что заключаются между участниками  торгов и клиринговой организацией на стандартных, заранее определенных фондовой биржей условиях: вид ценных бумаг, минимальное их количество (лот), срок, способ и место исполнения. Эти сделки имеют отсроченный срок исполнения. Стандартные условия содержатся в типовом фьючерсном контракте, который находится в обращении на фондовой бирже и является неотъемлемой частью правил торговли. Особенностью фьючерсных сделок является то, что права и обязанности могут быть переданы участником торгов другим лицам, участвующим в торгах, причем делать это можно неоднократно до момента реального исполнения сделки. Кроме того, права и обязанности, вытекающие из такой сделки, могут быть прекращены до или после наступления установленного договором срока исполнения путем совершения сторонами встречной однородной сделки либо путем взаимного погашения встречных требований, допускаемого правилами торгов и обычаями биржевого оборота.