Краткосрочное инвестирование в финансовом управлении компании

Ежегодные дивиденды в 2012 г. составили 502 руб. на одну акцию при рыночной цене за акцию в 1060 руб., т. е. дивидендный доход на акцию, или ее рентабельность, равна 47,4%, что на 26,1% больше, чем в 2011 г.

Рассчитаем прогнозные значения рыночной стоимости краткосрочных финансовых вложений:

Ра = 502 / 47,4 * 100% = 1059 руб.

Получается, что при сложившемся уровне дивидендных выплат по акциям в размере 70% чистой прибыли в 2012 г., рыночная стоимость акций будет снижаться, но незначительно — с 1060 до 1059 руб.

Рассчитаем показатель совокупного эффекта от инвестиций в акции.

В течение 2012 года рыночная стоимость акций росла и составила на конец года 1060 руб. за акцию, тогда как на начало года стоимость была 560 руб.

Рк =

где Рк — общая сумма прибыли на вложенный капитал;

Раt+1 — рыночная цена одной обыкновенной акции на конец года;

Pat — рыночная цена одной обыкновенной акции на начало года.

Рк =

Общая сумма прибыли для акционеров в виде прироста курсовой стоимости акций составит на одну акцию 500 руб., ежегодных дивидендов — 502 руб. Норма прибыли составит 178,9%.

Таким образом, мы видим, что эффект от инвестиций составит 78,9%.

2.3. Анализ доходности краткосрочных финансовых вложений в облигации

Проведен анализ краткосрочных финансовых вложений по облигациям предприятия ОАО «Энергетик-ПМ».

В таблице 4 представлен анализ курса облигаций, их доходности.

Таблица 4.

Анализ курса облигаций

Показатели	2011 г.	2012 г.	Отклонения, +,-
1. Рыночная стоимость  облигаций, руб.	780	960	+180
2. Номинал облигаций, руб.	900	1000	+100
3. Курс облигаций (стр.1 / стр.2)	0,87	0,96	+0,09

 

 

Курс облигаций менее подвижен, чем курс акций, поскольку облигации, во-первых, имеют фиксированный срок обращения, и, во-вторых, погашаются по номиналу, т. е. колебания цен ограничены.

Рыночная стоимость дисконтных облигаций в 2012 г. составила 960 руб. при номинале облигации в 1000 руб., то курс ее составит 0,96, что свидетельствует не только о высокой готовности рынка к реализации данных долговых обязательств, но и о том, что близится срок погашения облигаций по номиналу.

Основными характеристиками облигаций для инвесторов являются доходность к погашению и доходность текущая.

Доходность к погашению определяется следующим образом:

Дп =

В 2012 г. предприятие ОАО «Энергетик-ПМ» приобрело пакет ГКО (5 шт., номинал - 1 млн. руб.) одного выпуска, со сроком погашения через 3 месяца - по курсу 93,0. Доходность к погашению составит:

Дп =

Таким образом, доходность к погашению в 30,1% будет обеспечена инвестору при условии покупки и нахождения облигаций данного выпуска на балансе до их погашения.

Рассчитаем доходность по облигациям текущую:

Дтек =

где Дтек — доходность текущая;

ЦПр.о — цена продажи облигаций;

ЦПо — цена покупки облигаций;

t - число дней от даты покупки до даты продажи.

Так, по мере приближения срока погашения облигаций курс их будет расти, поскольку ГКО обладают высокой надежностью.

Пакет облигаций из 5 шт., номиналом в 1000000 руб. каждая, срок обращения которых 90 дней, был приобретен по курсу 0,93 и продан по курсу 0,96 через 60 дней. Тогда ОАО «Энергетик-ПМ» получает следующую доходность:

Дтек =

Таким образом, доходность выпуска при приближении срока погашения снижается, поскольку при приобретении облигаций их доходность была около 30%.

Рассмотренные выше формулы расчета доходности были приведены без учета налога на доходы по облигациям. В соответствии со ст. 284 НК РФ доход в виде процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам облагается налогом по ставке в размере 15%.

2.4. Анализ эффективности краткосрочных финансовых вложений

Так как инвестиционная деятельность для ОАО «Энергетик-ПМ» не является основной и зависит от наличия свободных источников инвестирования, предпочтение в части вложения средств может быть отдано государственным и муниципальным долговым обязательствам.

В целях определения эффективности краткосрочных финансовых вложений в акции определим доходность по операциям с ними:

До.а. =

До.а = 1074 руб.

Если дивидендные выплаты равны 0, то доходность по операциям с акциями будет равна текущей доходности.

Инвестирование свободных денежных средств в государственные облигации свободно от риска ликвидности, а также риска кредитного, поскольку государство гарантирует своевременное их погашение и выплату доходов, но однако инвестиции в государственные облигации сдерживает риск, связанный с изменением процентных ставок: чем выше процентные ставки, тем ниже курс облигаций. Для инвесторов при росте процентных ставок актуальной становится доходность облигаций к погашению.

Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложений производится путем сопоставления сумы полученного дохода от финансовых инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет:  структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (Удi); уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием (ДВКi):

ДВКобщ = Σ(Удi * ДВКi)

В таблице 5 представим анализ эффективности использования краткосрочных финансовых вложений.

Таблица 5.

Анализ эффективности использования финансовых вложений

Показатели	2011 г.	2012 г.	Отклонение, +,-
1. Сумма краткосрочных  финансовых вложений, тыс.руб., в том числе	2100	2100	-
1.1. акций	1533	1365	-168
1.2. облигаций	567	735	+168
2. Удельный вес, %
2.1. акций	73	65	-8
2.2. облигаций	27	35	+8
3. Доход, тыс.руб.	630	945	+315
3.1. от акций	570	688	+118

 

Продолжение таблицы 5.

3.2. от облигаций	192	216	+24
4. Доходность, %	30	45	15,0
4.1. акций	43	68	+25,0
4.2. облигаций	17	19,4	+2,4

 

 

Данные таблицы 5 показывают, что доходность краткосрочных финансовых вложений за 2012 год повысилась на 15%, в том числе за счет изменения:

1. структуры финансовых  вложений:

∆ДВК = Σ(∆УДi * ДВКi0) = (-8 * 43 + 8 * 17) / 100 = -2,1

2. уровня доходности отдельных  видов инвестиций

∆ДВК = Σ(∆УДi1 * ∆ДВКi) = (65 * 25 + 35 * 2,4) / 100 = 17,1

Проверка:

(-2,1) + 17,1 = 15%

Таким образом, из данных расчетов видно, что краткосрочные финансовые вложения предприятия используются эффективно. В 2012 г. доходность финансовых вложении увеличилась на 15% по сравнению с 2011г.

 

Заключение

Инвестирование свободных денежных средств в ликвидные активы, к которым относятся ценные бумаги, может быть обусловлено такими целями, как получение денежных доходов от сделок по операциям с ценными бумагами в текущий период; получение прибыли в перспективе непосредственно от инвестиций в ценные бумаги; обеспечение контроля над собственностью других организаций путем участия в их уставных капиталах; сбережение денежных средств от инфляции и др.

Финансовое инвестирование - это активная форма эффективного использования временно свободных средств предприятия. Это вложение капитала в:

• доходные фондовые инструменты (акции, облигации и другие ценные бумаги, свободно обращающиеся на денежном рынке);

• доходные виды денежных инструментов, например депозитные сертификаты;

• уставные фонды совместных предприятий с целью не только получения прибыли, но и расширения сферы финансового влияния на другие субъекты хозяйствования, и др.

Краткосрочные финансовые вложения отражают инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более года. В системе финансового менеджмента покупка этих ценных бумаг (государственных или частных) производится не с целью завоевания рынков сбыта или распространения влияния на другие компании, а в интересах выгодного помещения временно свободных денежных средств. Эти вложения делаются компаниями на период, в течение которого не потребуются денежные средства для погашения текущих обязательств или других текущих платежей. Условием эффективности размещения таких средств является реализуемость этих ценных бумаг, что требует наличия достаточно емкого рынка для их продажи в любой требуемый момент.

Список литературы

 

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г.)

2. Зимовец А.В. Краткосрочная финансовая политика: Конспект лекций / А.В.Зимовец. - Таганрог: Издательство НОУ ВПО ТИУиЭ, 2010.

3. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

4. Лихачев О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я.Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2008.

5. Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии: учебное пособие / С.А. Мицек. - М.: КНОРУС, 2011.

6. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика. - М.: Изд-во «Экзамен», 2008.

7. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2009.

8. Чуев И.Н., Чечевицына Л.Н. Экономика предприятия: Учебник. 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Дашков и К,  2012.

9. Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / В.А.Щербаков, Е.А.Приходько. – 2-е изд.стер. – М.: КноРус, 2010.

10. Акилова Е.В. Учет финансовых вложений // Налоги. – 2007. – №25.

 

 

 

1 Володин А.А. Управление финансами. Учебник. – М.:ИНФРА-М, 2004.

2 Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии: учебное пособие / С.А. Мицек. - М.: КНОРУС, 2011.

3 Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / В.А.Щербаков, Е.А.Приходько. – 2-е изд.стер. – М.: КноРус, 2010.

 

4 Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика. - М.: Изд-во «Экзамен», 2008.

 

5 Акилова Е.В. Учет финансовых вложений // Налоги. – 2007. – №25. – 13-18.