История возникновения рынка ценных бумаг

 

 

Кафедра: «Денег, кредита и ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

На тему: «История возникновения рынка ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2012 г.

 

Содержание

 

 

Введение……………………………………………………………………...3

1. Предпосылки возникновения и этапы развития первоначальных видов ценных бумаг……………………………………………………………..5
2. Особенности формирования рынка ценных бумаг промышленно развитых стран мира……………………………………………………..................10
3. Образование и развитие фондовых бирж……………………………...17

Заключение…………………………………………………………………24

Список литературы………………………………………………………...26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

Ценная бумага - денежный документ, свидетельствующий о праве собственности владельца на определенную сумму денег или имущественные ценности.

Ценная бумага имеет ряд свойств:1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения и т.п.; 2) предоставляет дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал; 3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала. Свойство, которое сближает ее с деньгами - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет. 
Первоначально все ценные бумаги выпускались только в виде специальных бумажных бланков. Развитие рыночных отношений привело к появлению новой формы - бездокументарной. Такой переход связан с тем, что 1) количество обращающихся ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций, нарастает; 2) многие права, которые закрепляются за владельцами ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме; 3) такая форма ценной бумаги может ускорять, упрощать ее обращение.⁴

Рынок, на   котором  осуществляются   операции  с ценными бумагами, представляет собой рынок ценных бумаг. Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной валюты на  другую между торговцами на ярмарках. Вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок постепенно объектом финансовых операций   стали  долговые  расписки-векселя. Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая положила  начало   возникновению  и развитию фондового рынка.     

Родиной торговой биржи официально считается Бельгийский порт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись  в 1592  году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для   создания пая, который оформлялся специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем   капитале  и  право  на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название "акция", а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией.⁴

В данной работе автор раскрывает этапы развития первоначальных ценных бумаг, особенности формирования рынков ценных бумаг в развитых мировых странах,  показывает развитие и специфику деятельности фондовых бирж.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Предпосылки возникновения и этапы развития первоначальных видов ценных бумаг.

     Уже в VI - V веках до н.э. люди догадались превратить документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по конкретным сделкам, получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.¹

 Считается что первыми  ценными бумагами были облигации  государственного займа (XIV-XVвв), векселя и акции.

Вексель, впервые появившийся в Италии еще в XII веке, был предназначен для оформления сделки размена монет (валют) с переводом денег в другое географическое место. Оформлялась такая сделка записью в книге менялы и на отдельном листе бумаги, который и представлял собой первоначальный вариант векселя. Книги менял, куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание, а записи в них приравнивались к нотариальным документам.

Позднее появилось даже такое явление как вексельные ярмарки. Особенно известными вексельными  ярмарками были ярмарка в Шампани (XIII век), в Лионе и Безансоне (XIV-XVIвв). В конце ярмарки, в определенное время все купцы собирались в определенном месте и производили окончательные взаиморасчеты по векселям. Это и получило название «вексельной ярмарки».

В XVI веке на бирже в Антверпене впервые начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции.

Государственные ценные бумаги и торговля ими принимали  различные формы. Например, во Франции продавались государственные должности, и эти откупа, по сути дела, также являлись государственными ценными бумагами, они могли перепродаваться. В начале XVIII века шотландец Джон Ло, занимавшийся различного рода финансовыми спекуляциями с ценными бумагами, собрал для покрытия дефицита государственного бюджета Франции огромную сумму денег. Торговля ценными бумагами велась Дж. Ло и его компаньонами на улице. ¹

В Великобритании до середины XIX века основными ценными бумагами были именно государственные обязательства, поскольку существовало законодательное ограничение на создание акционерных обществ.

Туманный Альбион известен тем, что здесь выпускались и  бессрочные облигации, называемые «консоли»  чего не встречалось в других странах. Консоли – это государственные облигации, которые никогда не погашаются.

Старейший из сохранившихся  в мире сертификат акции находится  в собственности Амстердамской  фондовой биржи. Он был выпущен Объединенной Восточно-Индской компанией в 1606г.

В основном, первые крупные акционерные общества возникали с целью совершения крупных торговых операций и торговых морских перевозок.

На рубеже XVI-XVII веков появились чеки, одновременно в Великобритании и Голландии. Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки), которые можно было использовать для расчетов. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой.

История возникновения  бумажных денег (банковских билетов)  обязана своим происхождением ценным бумагам. Деньги и ценные бумаги являются товаром особого рода, - в этом заключается их тождество. Деньги могут обмениваться на товары, а ценные бумаги обмениваются на деньги. При этом деньги выступают как отображение стоимостной природы всего товарного мира, а ценные бумаги – отображение стоимости капиталов. По своей природе деньги обладают значительно большей ликвидностью и надежностью, чем ценные бумаги, хотя существуют и исключения. Например, государственные ценные бумаги развитого государства будут более ликвидны, надежны и, соответственно, более привлекательны в глазах инвесторов, чем национальная валюта какой-нибудь отсталой страны.

Таким образом, исследование сущности ценных бумаг, эволюции понятия  «ценные бумаги» позволяет по-новому взглянуть на ценные бумаги как на особые инвестиционные деньги.⁴

Первые ценные бумаги появились ещё в недрах феодализма. В период XVII - XVIII веков они стали играть роль альтернативного инструмента привлечения государством временно свободных финансовых ресурсов. Причины их появления были связаны с потребностью финансирования всё возраставших государственных расходов, предоставлением межгосударственных займов и с другими целями. Поэтому исторически первыми появились именно государственные долговые обязательства, оформленные в виде ценных бумаг, т.е. государственные облигации.

Появление первых ценных бумаг ознаменовало создание и рынков их обращения, т.е. сфер, где они продавались  и покупались. Первые рынки ценных бумаг возникли в этот же период в развитых странах западной Европы.

Вслед за государством, интерес  к альтернативным инструментам привлечения  финансовых ресурсов стал проявлять  и частный сектор экономики. Частные  ценные бумаги в виде акций появились  в т.н. период первоначального накопления капитала. Их появление связано с возникновением в XVII веке акционерных компаний в отдельных странах. Пионерами здесь считаются Ост-Индская и Вест-Индская компании Голландии, занимавшиеся колониальной торговлей. Эта деятельность приносила высокие прибыли и способствовала быстрому росту цен выпущенных ими акций.

С появлением акций и  расширением спекулятивной торговли ими появляются и первые фондовые биржи. Исторически первым считается  появление фондовой биржи, учреждённой  в XVП веке. В этот же период фондовые биржи получили развитие в Англии, Франции, Германии и т.д.  Лидерство в биржевой фондовой торговле на долгие годы закрепилось за Англией.¹

В последующем на рынках ценных бумаг появились и частные, т.е. корпоративные облигации. Они  не изменяли отношений собственности  в отличие от акций, приносили стабильный доход и поэтому быстро завоевали популярность.

Развитие рынков ценных бумаг в мире происходило неравномерно, как по странам, так и во времени. Быстрее их эволюция протекала в  промышленно развитых станах. В отдельные  временные периоды наблюдались всплески активности развития рынков ценных бумаг.

Один из них отмечался  в конце XIX - начале XX века. Это было связано с научно-технической и промышленной революцией, начавшейся в мире, в частности со строительством железных дорог.

Бурное развитие рынков ценных бумаг  отмечалось также в период после  завершения мирового экономического кризиса - т.н. "великой депрессии",  в 30-е годы XX века. Этот период характеризовался усилением процессов концентрации и централизации капитала в развитых странах. С этого же периода рынки ценных бумаг начинают активно регулироваться государством с целью устранения мошенничеств и злоупотреблений, нередко возникавших в этой сфере. Формируются также новые сегменты рынка ценных бумаг, в частности внебиржевой первичный рынок.²

После окончания Второй мировой войны наблюдался очередной  период бурного развития национальных рынков ценных бумаг. Причинами послужили: расширение научно-технической и  промышленной революции, процессы бурного  обновления технологий в производственной и информационной сферах, усиление международной конкуренции и др. Этот период характеризовался резким увеличением разнообразия видов ценных бумаг, в частности появлением производных, международных частных ценных бумаг, а также т.н. финансовых инструментов и т.д. Происходит дальнейшее усложнение инфраструктуры рынка ценных бумаг. Помимо фондовой биржи и первичного внебиржевого рынка, начал функционировать т.н. "уличный" (организованный вторичный внебиржевой) рынок.

Эволюция рынков ценных бумаг в странах, пострадавших от войны была существенно замедлена, поэтому лидирующие позиции здесь до сих пор сохраняют США и некоторые другие страны.

В отдельных странах, где преобладали  централизованные системы государственного управления экономикой, развитие рынков ценных бумаг происходило особыми путями. Примером может служить СССР,  где рынок ценных бумаг практически отсутствовал. Лишь в короткий период НЭП (1922 - 28 гг.) в стране, наряду с государственными, происходило обращение и частных ценных бумаг. Рассматривая развитие рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов: 1) дореволюционный (до 1917 г.); 2) советский (с НЭПа и последующие годы); 3) современный (с началом приватизации государственной собственности).⁶

Исторической точкой отсчета возникновения российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. На российском рынке государственные долговые бумаги появились лишь сорок лет спустя, в 1809 г.

В конце XIX в. темпы развития рынков фондовых ценностей в России ускоряются. Это связано с ростом количества акционерных предприятий.

К 1911 г. насчитывалось 1 617 акционерных компаний, из них на Петербургской бирже котировались акции лишь 275.

После февральской революции 1917 г. Временное правительство приняло постановление, устранившее многие из ранее действовавших ограничений на деятельность акционерных компаний. Это вызвало бурное развитие акционерной формы хозяйствования и рынка частных ценных бумаг. До сентября 1917 г. в России были учреждены 734 акционерные компании с капиталом в 7960 млн руб., что, соответственно, в 2 и 4 раза превышало уровень 1913 г.

С конца 1917 г. крупнейшие компании были национализированы. Первое акционерное общество советского периода появилось 1 февраля |922 г. В этом же году было образовано 20 акционерных обществ, 4 до начала 1925 г. их насчитывалось уже свыше 150. Однако, к началу 30-х гг. практически все акционерные общества были преобразованы в государственные предприятия. Сохранилось лишь два акционерных предприятия — Банк для внешней торговли СССР и Всесоюзное акционерное общество «Интурист».