Рынок ценных буман

 

 

1.3 Регулирование  рынка ценных бумаг. Участники  рынка ценных бумаг

 

Для того, чтобы рынок  ценных бумаг мог эффективно выполнять  свои функции, государство осуществляет регулирование деятельности эмитентов  и инвесторов. Государственное регулирование обеспечивается путем: установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг; регистрации выпусков ценных бумаг и контроля за соблюдением условий эмиссии; лицензированием деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг; создания системы защиты прав владельцев ценных бумаг.

Ведущую роль в области государственного регулирования рынка ценных бумаг  в России занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). На нее возложен контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и определением стандартов эмиссии негосударственных ценных бумаг. Контроль за функционированием банковских и кредитных учреждений осуществляет Центральный Банк РФ.

Определенное место в регулировании деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг призваны сыграть саморегулирующиеся организации профессиональных участников рынка (одна из таких НАУФОР), которые могут организовываться с одобрения ФКЦБ. Они являются добровольными объединениями профессиональных участников рынка. Для своих членов эти организации устанавливают правила деятельности на рынке ценных бумаг и осуществляют контроль за их соблюдением. Цель их создания состоит в обеспечении условий деятельности профессиональных участников, соблюдении ими этики на рынке ценных бумаг, защите интересов инвесторов.

Рынок ценных бумаг будет эффективно выполнять свои функции, если он защищен  от возможностей осуществления на нем  финансовых махинаций и недобросовестной конкуренции. В связи с этим отечественное законодательство устанавливает ряд требований к осуществлению деятельности на рынке ценных бумаг.

Во-первых, существует определенная процедура  выпуска ценных бумаг. Бумаги могут  размещаться среди неограниченного  или ограниченного круга лиц. Если по условиям выпуска ценные бумаги планируется размещать среди неограниченного круга лиц, то такая эмиссия называется открытой подпиской. Если среди заранее установленного круга лиц, то – закрытой подпиской.

Во вторых, в определенных случаях участники рынка ценных бумаг должны раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами. Так, инвестор обязан уведомить ФКЦБ о своем владении эмиссионными ценными бумагами, если он приобрел 20% и более ценных бумаг одного эмитента, увеличил свою долю до до уровня, кратного 5% свыше 20%.

В-третьих, осуществляется контроль за использованием служебной информации. Лицам, владеющим служебной информацией, запрещается использовать ее для  заключения сделок и передавать третьим  лицам.

В-четвертых, регулируется рекламная деятельность на рынке ценных бумаг.

В случае нарушения законодательства о ценных бумагах к участникам рынка ценных бумаг применяются  соответствующие административные или уголовные санкции.

 

2 СУЩНОСТЬ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫ ЕГО ОРГАНИЗАЦИИ

 

2.1 Рынок ценных  бумаг и его инфраструктура

 

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Цель функционирования рынка ценных бумаг - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

Классификация видов рынков ценных бумаг.

- международные национальные  рынки ценных бумаг;

- национальные региональные (региональные) рынки;

- рынки конкретных видов ценных  бумаг (акций, облигаций);

- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

- рынки первичных и производных  ценных бумаг.

Рассмотрим функции  рынка ценных бумаг.

Общерыночные функции:

- коммерческая функция,  т.е. функция получения прибыли  от операций на данном рынке;

- ценовая функция,  т.е. рынок, обеспечивает складывание рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е.  рынок, производит и доводит  до своих участников рыночную  информацию об объектах торговли  и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок,  создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

Специфические функции:

- перераспределительная  функция:

а) перераспределение  денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение  дополнительных денежных средств;

- функция страхования  ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной  благодаря появлению класса производных  ценных бумаг: фьючерсных и  опционных контрактов.

По способам торговли рынок ценных бумаг разделяют  на рынки: первичные и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный; кассовый и срочный;

Первичный рынок - это первое появление ценной бумаги на рынке обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг.

Организованный рынок  ценных бумаг - это их обращение на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок - обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников правил.

Биржевой рынок-торговля ценными бумагами на фондовых биржах; это организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно выбираются всех других участников рынка.

Внебиржевой рынок - может быть организованным и неорганизованным. Организованный основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Традиционный рынок. Компьютеризированный рынок-торговля ведется через компьютерные сети, полная автоматизация торговли и его обслуживания.

Кассовый рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. Рассмотрим далее основных участников рынка ценных бумаг (рис. 1):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Участники рынка  ценных бумаг

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент» -это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Схематично состав эмитентов можно представить следующим образом (рис. 2):

 

 

Рисунок 2 – Состав эмитентов

 

Первенство среди российских эмитентов удерживает государство. Считается, что государственные  ценные бумаги имеют нулевой риск. Однако, благодаря высокой степени  надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не менее, государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка (рис.3).

Рисунок 3 – Состав инвесторов

 

Основным инвестором, определяющим состояние фондового  рынка, является индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  в качестве посредников, но приобретающие  ценные бумаги от своего имени и  за свой счет, составляют институционных инвесторов. В эту группу входят государство; корпоративные инвесторы, к которым относятся предприятия и организации, располагающие денежными средствами, но не имеющие осуществлять собственные инвестиции. Кроме того, существуют инвестиционные компании. Осуществляя деятельность на рынке ценных бумаг, они получают доход, доля которого не может быть ниже 50% от совокупного. В противном случае последует отзыв лицензии.

Крупнейшим внутренним инвестором в России способно стать население. По данным Госкомитета РФ по статистике, денежные накопления российского населения превышают 250 млрд. руб. (с учетом деноминации). Из них остатки средств на вкладах составляют около 55% всех накоплений.

Иностранные инвесторы также сохраняют  интерес к России - например, немецкий концерн «Рургаз» купил пакет акций Газпрома. На рынке субфедеральных займов основными инвесторами являются Сбербанк, МФК, Инкомбанк, банк «Российский кредит». Несомненно, инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг является выполнение функций по сведению продавца и покупателя инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между ними.

Профессиональные участники рынка  ценных бумаг - юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 «Закона о рынке ценных бумаг».

В этой главе описаны следующие  виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению  ценными бумагами;

- деятельность по определению  взаимных обязательств (клиринг);

- депозитарная деятельность;

- деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

- деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью является совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора - поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок.

Дилерской деятельностью является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Отличие дилера и брокера заключается в том, что дилер занимается куплей-продажей ценных бумаг за свой счет и по поручению, а брокер – за счет и по поручению клиента.

Деятельность по управлению ценными  бумагами признается осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока доверительного управления переданных ему во владение и принадлежащих другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными  бумагами, получаемыми в процессе  управления ценными бумагами;

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком РФ.

Депозитарная деятельность – это  предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может  быть только юридическое лицо. Деятельностью  по ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Деятельностью по организации торговли ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками  рынка ценных бумаг. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка, организующим их куплю-продажу, т.е. «Организатор торговли на рынке ценных бумаг». По закону фондовая биржа может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами только с депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг.