Анализ формирования и управления заемным капиталом на предприятии ОАО «ГМК «Норильский никель»

Преимущества лизинга:

• Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств.
• Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.

Для предприятия гораздо проще  получить контракт по лизингу, чем ссуду  — ведь обеспечением сделки служит само оборудование.

Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов.

Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства.

Налоговым кодексом РФ сохранено право выбора балансового учета имущества, полученного (переданного) в финансовую аренду на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение. Кроме того, с 2002 года вне зависимости от выбранного метода учета имущества-предмета договора лизинга (на балансе лизингодателя или лизингополучателя) лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу (ст. 264 НК РФ). Статьей 269 НК РФ введено ограничение на размер процентов по кредитам, которые лизингодатель может отнести на уменьшение налогооблагаемой базы, но в остальных случаях лизингодатель может отнести размер процентов по кредиту на уменьшение налогооблагаемой базы.

Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.

Лизинговым компаниям в отличие от банков не нужен залог, если данное имущество или оборудование ликвидно на вторичном рынке.

Лизинг позволяет предприятием на совершенно законных основаниях минимизировать налогообложение, а также относить все расходы по обслуживанию оборудования на лизингодателя.

 

 

Глава 2 Анализ формирования и управления заемным капиталом  на предприятии ОАО «ГМК «Норильский  никель»

2.1 Организационная  характеристика предприятия

 

Горно-металлургическая компания «Норильский никель» – крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире компаний по производству драгоценных и цветных металлов. На долю компании приходится более 18% мирового производства никеля, около 2,5% меди, почти 50% производства палладия и около 13% платины.

Предприятия компании занимаются поиском, разведкой, добычей, обогащением  и металлургической переработкой полезных ископаемых, а также маркетингом и реализацией цветных и драгоценных металлов. ГМК «Норильский никель» входит в число ведущих промышленных компаний России.

Таблица 2.1

Показатели деятельности компании

	2002	2003	2004	2005	1 полугодие 2006
Выручка (млн долларов)	3 094	5 196	7 033	7 169	4 191*
Рыночная капитализация  ГМК «Норильский никель» (млн  долларов)	4 400	14 000	12 100	19 400	29 600

* без учета золотодобывающих  активов.

Основными структурными подразделениями  «Норильского никеля» являются Заполярный филиал (Таймырский полуостров) и Кольская горно-металлургическая компания (Кольский полуостров). «Норильский никель» владеет также контрольным пакетом акций компании «Stillwater Mining Company» (США). Подразделения компании, занимающиеся реализацией металлов, расположены в Северной Америке, Западной Европе и Юго-Восточной Азии.

Продукция компании используется в машиностроении, строительной индустрии, электротехнике, электронике, производстве энергетического оборудования, химической промышленности и др.

Медно-никелевые месторождения  Таймырского и Кольского полуостровов начали осваиваться в 20-30-е годы прошлого столетия; тогда же были созданы предприятия, которые впоследствии вошли в государственный концерн «Норильский никель». В 1993 году решением президента РФ концерн был преобразован в Российское акционерное общество по производству цветных и драгоценных металлов «Норильский никель» и впоследствии акционирован. В конце 1995 года 38% акций РАО «Норильский никель» (51% голосующих акций) были переданы государством в управление группе «Интеррос», а в августе 1997-го приобретены группой в собственность.

К моменту прихода менеджеров «Интерроса» на предприятия РАО долги «Норильского никеля» составляли более 4 млрд долларов, зарплата не выплачивалась в течение 4 месяцев. Компания несла ежегодные убытки в размере 800 млн долларов. «Интеррос» приступил к реструктуризации «Норильского никеля» и предложил комплексную стратегию развития, которая наряду с восстановлением производства предусматривала налаживание нормальной жизнедеятельности и Норильского промышленного района.

С 1997 года предприятия, входившие в состав РАО «Норильский никель», в полном объеме выполняют текущие налоговые обязательства бюджетам и внебюджетным фондам. Полностью была погашена задолженность по зарплате работникам РАО. Ежемесячный доход работников предприятий «Норильского никеля» уже к концу 1998 года вырос более чем в 2,2 раза.

В 2000 году «Норильский никель» провел реструктуризацию, в результате которой центр капитализации компании был перенесен с управленческой структуры (РАО «Норильский никель») на основные производственные активы. Реструктуризация позволила повысить эффективность деятельности и инвестиционную привлекательность компании. Центром капитализации стала «Норильская горная компания», которая в феврале 2001 года была переименована в «Горно-металлургическую компанию «Норильский никель».

Осенью 2002 года в рамках утвержденной стратегии диверсификации бизнеса ГМК «Норильский никель» был приобретен ведущий российский производитель золота – компания «Полюс». Последовательное приобретение «золотых» активов позволило ГМК «Норильский никель» создать крупнейшую в России золотодобывающую компанию, входящую в число ведущих мировых производителей золота.

В 2003 году компания приобрела контрольный пакет акций американской компании «Stillwater Mining Company» – единственного в США и крупнейшего за пределами Южной Африки и России производителя металлов платиновой группы. Это приобретение позволило «Норильскому никелю» существенно увеличить продажи металлов платиновой группы в США.

В июне 2006 года «Норильский никель» совместно с «Интерросом» приобрели 35% акций ведущего американского разработчика и производителя оборудования для водородной энергетики – компании «Plug Power Inc.». Участвуя в проектах по разработке перспективных технологий в области водородной энергетики, «Норильский никель» рассчитывает расширить области применения палладия и платины, активно использующихся в топливных элементах. Кроме того, предприятия «Норильского никеля», расположенные за Полярным кругом, нуждаются в надежном и рентабельном энергоснабжении, которое, в конечном итоге, может быть обеспечено с использованием водородных топливных элементов.

В 2005 году золотодобывающие активы «Норильского никеля» были выделены в отдельную компанию – «Полюс Золото». Совокупная рыночная стоимость акций ГМК «Норильский никель» и компании «Полюс Золото» на конец 2006 года выросла в 2 раза по сравнению со стоимостью акций ГМК «Норильский никель» до выделения.

«Норильский никель» – один из крупнейших частных инвесторов в российской электроэнергетике, что обусловлено как стратегическими, так и экономическими соображениями, в частности, стремлением обеспечить энергетическую безопасность основного горнодобывающего производства компании за счет бесперебойных поставок и оптимизации себестоимости электро- и теплоэнергии. Обеспечение энергетической безопасности является важной составляющей деятельности компании, учитывая суровые климатические условия в регионах, где находится производство.

Вся продукция «Норильского никеля» соответствует требованиям  мировых стандартов. В начале 2005 года правление «Норильского никеля» одобрило политику компании в области экологии и качества. В конце 2005-го ГМК успешно прошла сертификационный аудит интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента (ИСМКиЭМ) на соответствие требованиям стандартов ISO 9001:2000 и 14001:2004.

В январе 2006 года «Норильский никель» получил сертификаты соответствия разработанной и внедренной интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента требованиям международных стандартов ISO 9001:2000 и ISO 14001:2004 в области «Управление производством и проектами продажи и поставки продукции (никель, медь, кобальт, драгоценные металлы, сера, селен, теллур)».

По признанию одного из ведущих международных сертифицирующих органов «BVQI (Holding) SA» сертификация интегрированной системы менеджмента на соответствие сразу двум стандартам с выдачей единого сертификата не имеет аналогов в мировой практике.

Приоритетными направлениями  в реализации экологической политики компании являются:

• поэтапное сокращение выбросов загрязняющих веществ в атмосферу, прежде всего диоксида серы и твердых веществ;
• уменьшение объема сбросов загрязненных сточных вод в водные объекты;
• обустройство мест размещения отходов с целью снижения техногенной нагрузки на окружающую среду.

В декабре 2005 года международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings Ltd.» присвоило «Норильскому никелю» долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте на уровне «ВВВ–». Прогноз изменения рейтинга – «стабильный».

В августе 2006 года рейтинговое агентство «Standard & Poor’s» объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга ГМК «Норильский никель» с уровня «ВВ+» до уровня «ВВB-». Прогноз изменения рейтинга – «стабильный».

В октябре 2006 года рейтинговое агентство «Moody's» повысило корпоративный рейтинг ГМК «Норильский никель» до «Baa2» с «Ba1», то есть сразу на две ступени, доведя его также до инвестиционного уровня.

Кредитные рейтинги отражают уникальную ресурсную базу и устойчивое финансовое положение компании, а также лидирующие позиции ГМК «Норильский никель» на мировом рынке никеля, палладия, платины и меди.

 

2.2 Анализ источников формирования  капитала.

 

Заемный капитал представляется основными структурными разделами  пассива баланса. Сведения, которые  приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли  в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных  заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано  за них предприятие.

В таблицах 2.1, 2.2 и 2.3 соответствующих  анализируемому периоду с 2004 по 2006 годы показаны 4 и 5 разделы пассива баланса  для соотношения заемных средств  в начале и конце года чтобы  увидеть изменения.

Таблица 2.1

Заемный капитал  в пассиве баланса в 2004 году, тыс.руб.

ПАССИВ	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного  периода	Изменения
1	2	3	4	5 = 4 - 3
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510
Отложенные налоговые  обязательства	515		1807	+1807
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590		1807	+1807
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	8670	11000	+2330
Кредиторская задолженность	620	329629	377676	+48047
в том числе: поставщики и подрядчики	621	10888	16388	+5500
задолженность перед персоналом организации	622	15026	13212	-1814
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	47306	72779	+25473
задолженность по налогам  и сборам	624	188336	207313	+18977
прочие кредиторы	628	68073	67985	-88
Задолженность перед учредителем  по отчислениям из чистой прибыли	630
Доходы будущих периодов	640	6144		-6144
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные  обязательства	660		2120	+2120
ИТОГО по разделу V	690	344443	390796	+46353