Анализ формирования и управления заемным капиталом на предприятии ОАО «ГМК «Норильский никель»

Таким образом, структура  заемного капитала в 2004 году может быть представлена в виде следующей диаграммы (рис. 2.1).

Как видно из таблицы 2.1 и  рис. 2.1, большую часть заемного капитала в 2004 году составляет задолженность  по налогам и сборам – 53%. Из оставшихся 47% 19% занимает задолженность перед  государственными внебюджетными фондами  и 17% - прочие кредиторы. Такая структура  заемного капитала представляется крайне нерациональной, значительная задолженность  по налогам и сбором и перед  государственными внебюджетными фондами  говорит о том, что предприятие  вовремя не выполняет свои налоговые  обязательства, а, следовательно, это  может повлечь за собой начисление штрафов и пеней.

Рис. 2.1 – Структура  заемного капитала в 2004 году

Таблица 2.2

Заемный капитал  в пассиве баланса в 2005 году, тыс.руб.

Структуру заемного капитала в 2005 году отобразим на рис. 2.2.

Рис. 2.2 – Структура  заемного капитала в 2005 году

В 2005 году структура заемного капитала незначительно изменилась, однако, наибольшая доля заемного капитала также приходится на задолженность  по налогам и сборам – 54%, прочие кредиторы – 20%, задолженность перед  государственными внебюджетными фондами  – 13%.

Таблица 2.3

Заемный капитал  в пассиве баланса в 2006 году, тыс.руб.

Заемный капитал 2006 года можно  представить в виде диаграммы 2.3.

В 2006 году в структуре  заемного капитала также не произошло  значительных изменений, задолженность 55% заемного капитала приходится на долю задолженности по налогам и сборам, 28% - прочие кредиторы. Задолженность  перед государственными внебюджетными  фондами снизилась и в 2006 году составила 6% от общей суммы заемных  средств.

Рис. 2.3 – Структура  заемного капитала в 2006 году

Тем не менее, необходимо отметить, что в течение всего анализируемого периода большую часть заемных  средств занимает именно задолженность  по налогам и сборам, что отрицательно характеризует структуру заемного капитала. Очень незначительна задолженность  перед поставщиками и подрядчиками – это можно характеризовать  как положительный фактор, так  как отсутствие задолженности перед  поставщиками повышает уровень доверия  к фирме и появляется возможность  получения коммерческого или  товарного кредита.

Вообще, нужно признать оптимальной  такую структуру заемного капитала, когда большую долю заемного капитала будут составлять долгосрочные и  краткосрочные кредиты и займы (без отсутствия просроченной задолженности). В этом случае будет возможность  говорить о рационально построенной  структуре заемного капитала. В любом  другом случае высокая задолженность  грозит предприятию начислением  штрафов и пеней, что, естественно, снижает рентабельность производства и уровень прибыльности.

Незначительная задолженность  перед персоналом (в пределах месячного  фонда оплаты труда) является нормальным явлением и отражает привлеченные средства.

Заключение

Проведенное исследование позволило  сделать следующие выводы и предложения.

В целом состояние заемного капитала в анализируемом периоде  с 2004 по 2006 год характеризуется увеличением  долгосрочных обязательств в 10 раз  с 2004 по 2006 год и уменьшением на 1% с 2005 по 2006 год, а краткосрочные  обязательства возросли на 9% в соотношении 2004 и 2005 годов и уменьшились в 2006 году на 35% по отношению к 2005 году.

При анализе с 2004 по 2006 годы показателей эффекта финансового  левериджа видно прежде всего, что  налоговый корректор финансового  левериджа практически не зависит  от деятельности предприятия, так как  ставка налога на прибыль устанавливается  законодательно и соответственно одинакова  в анализируемом периоде. Дифференциал финансового левериджа напротив в связи с присущей ему высокой  динамичностью меняется от отрицательного значения –4% в 2004 году к 7% в 2005 году и  последующем увеличением до 130% в 2006 году. Дифференциал финансового  левериджа, являющийся главным условием формирования положительного эффекта  финансового левериджа, проявляется  только в том случае, если уровень  валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний  размер процента за используемый кредит. Поэтому формирование отрицательного значения дифференциала финансового  левериджа, как в 2004 году, всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала, что означает использование предприятием заемного капитала в общем дает отрицательный  эффект. Коэффициент финансового  левериджа, который характеризует  сумму заемного капитала, используемого  предприятием в расчете на единицу  собственного капитал, является тем  рычагом, который изменяет положительный  или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его  дифференциала. По предприятию «Норильский  Никель» коэффициент финансового  левериджа не изменен, за исключением 2005 года. Это говорит о том, что положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. По проведенному анализу видна достаточно высокая зависимость предприятия от заемного капитала, когда эффект финансового левериджа свидетельствует что привлечение заемного капитала не оказало заметного влияния на результаты деятельности предприятия.

Список использованной литературы

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2002.
2. Балобанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2002.
3. Банкротство в России // bankr.
4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 240 с.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. – 653 с.
6. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000.
7. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2001.
8. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и Сервис, 2002.
9. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление. – М.: Дело и Сервис, 2004.
10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: Дело и Сервис, 2002.
11. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. – М.: Омега-Л,2004.
12. Зуб А.Т., Локтионов М.В. Системный стратегический менеджмент: Методология и практика. – М.: Генезис, 2001.
13. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. – 496с.
14. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 514 с.
15. Ковалева А.М. Финансы. – М.: Финансы и статистика, 2000.
16. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 496 с.
17. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и Сервис, 2003.
18. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2003.
19. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2002.
20. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.
21. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. – М.: Академический Проект, 2003.
22. Расчет и анализ аналитических коэффициентов // vusnet.
23. Родионова В.М., Федотова М.Д. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 2000.
24. Ронова Г.Н. Руководство по изучению дисциплины «Финансовый менеджмент». – М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2002. – 38 с.
25. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. – К.: Максимум, 2001.
26. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
27. Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж // Финансовая газета. – 2004. – 7 июля.
28. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Российская практика. – М.: Перспектива, 2002.
29. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2000.
30. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкро<span class="List_0020Paragraph__Char" style=" font-family: 'Times N