Методы оценки ликвидности, платежеспособности, рентабельности, деловой активности и устойчивости предприятия

Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, т.е. фирма способно без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении предприятием своих обязательств. Эта важная информация для менеджеров предприятия и партнеров по бизнесу

Условия ликвидности баланса в  обозначениях табл. №2 имеют следующий  вид. Абсолютная ликвидность баланса:

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

Выполнение четвертого неравенства обязательно при  выполнении первых трех, так как

А1+А2+А3+А4=П1+П2+П3=П4

Теоретически это означает, что предприятие характеризуется  минимальным уровнем финансовой устойчивости – имеются собственные оборотные средства (П4-А4)>0.

В случае, когда одно неравенство  или несколько неравенств системы  имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность  баланса в большей или меньшей  степени отличается от абсолютной. Как правило, недостаток высоколиквидных средств восполняется менее ликвидными.

Эта компенсация носит  лишь расчетный характер, поскольку  в реальной платежной ситуации менее  ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Баланс абсолютно неликвиден, предприятие неплатежеспособно, если имеет место соотношение, противоположное абсолютной ликвидности:

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

Это состояние характеризуется отсутствием собственных оборотных средств и отсутствием возможности погасить текущие обязательства без продажи внеоборотных активов.

Проводимый в изложенной схеме анализ ликвидности баланса  является приближенным. Более детальным  является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Приведенное подразделение  активов и пассивов позволяет  построить три аналитических  коэффициента, которые используются для обобщения оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия. Коэффициенты ликвидности отражают кассовую позицию предприятия и определяют его способность управлять оборотными средствами, т.е. в нужный момент быстро обращать активы в наличность с целью погашения текущих обязательств.

За рубежом используют три основных коэффициента ликвидности или степеней покрытия имущественными средствами текущих обязательств, в зависимости от скорости реализации отдельных видов активов: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент покрытия. Все три показателя измеряют отношение оборотных активов предприятия к его краткосрочной задолженности.

В первом коэффициенте в  расчет принимаются самые ликвидные  оборотные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; во втором к ним добавляются дебиторская задолженность, а в третьем – запасы, т.е. расчет коэффициента покрытия – это практически расчет всей суммы оборотных активов на рубль краткосрочной задолженности. Этот показатель принят в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия.

Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 руб. текущих обязательств:

Логика исчисления данного  показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно считается благоприятно тенденцией.

В Методических рекомендациях  по разработке финансовой политике предприятия  коэффициент покрытия имеет диапазон от 1 до 2.

Коэффициент текущей  ликвидности имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь в виду, выполняя пространственно-временные  сопоставления.

Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской  задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей.

Во-вторых, значение коэффициента в  принципе тесно связано с уровнем  эффективности работы предприятия  в отношении управления запасами.

В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств (в частности, предприятия розничной торговли) могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента покрытия. Таким образом, неслучайно некоторые ученые указывают на опасность чрезмерной абсолютизации значимости коэффициента текущей ликвидности при характеристике финансового состояния с позиций краткосрочной перспективы.

Коэффициент быстрой  ликвидности ( ), по смысловому назначению аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов: из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы:

 

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые  можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка носит условный характер. Тем не менее, ей можно дать вполне обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы представленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям, не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков.

На практике возможны любые отклонения от этого правила. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обуславливающие его изменение.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) ( ) – наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно:

Величина коэффициента текущей ликвидности в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, по крайней мере, он гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана прежде всего их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности.

Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая в  западной литературе, - 0,2. В отечественной  практике фактические значения рассмотренных  коэффициентов ликвидности, как  правило, значительно ниже значение, упоминаемых в западных литературных источниках. Коэффициент абсолютной ликвидности рассматриваемого предприятия низок, что должно вызвать озабоченность финансового предприятия.

Вышеназванные показатели ликвидности дают не только разностороннюю характеристику устойчивости финансового  состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности, поскольку он связан непосредственно со свободными денежными средствами. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту промежуточной ликвидности, поскольку он связан с дебиторской задолженностью, которая может быть учтена через этот банк. Держатели акций предприятия в большей мере оценивают положение предприятия по коэффициенту общей ликвидности, поскольку он представляет более общую характеристику деятельности предприятия.

Общий коэффициент покрытия не соответствует нормативному ограничению. Показатели и значительно ниже нормы, однако это еще не является подтверждением неплатежеспособности предприятия. Формально, в соответствии с критерием, оно неплатежеспособно. Но если обратить внимание на структуру оборотных средств, где преобладает наименее ликвидная их часть – дебиторская задолженность, то этот вывод можно поставить под сомнение. Коэффициент текущей ликвидности имеет показатель выше нормативного, следовательно, предприятие можно отнести к платежеспособному.

 

2.4. Оценка финансовой устойчивости  предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, .е. с  соотношением «собственный капитал – заемные средства». Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиты потребуют возврата своих средств. Но одновременное вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе.

Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Задача анализа финансовой устойчивости – оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы определить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов условиям финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

При этом имеется в  виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными). Поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «запасы» II раздела актива баланса.

В целях оценки финансовой устойчивости исследуемого предприятия  рассмотрим многоуровневую схему покрытия запасов и затрат (табл. №3)

Данные таблицы свидетельствуют о том, что в 2001 г. условное предприятие было обеспечено практически всеми предусмотренными источниками формирования запасов; в 2003 г. наблюдалось незначительное снижение собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Излишек общей величины источников формирования запасов и затрат возрос к концу 2003 г. на 25%.

Показатели	На конец 2001г., 2002г., 2003г. соответственно
1. источники формирования собственных  средств	595	231	1247
2. Внеоборотные активы	-	-	-
3. Наличие собственных оборотных  средств	595	231	1247
4. долгосрочные пассивы	95	99	51
5. наличие собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов и затрат	690	330	1298
6. краткосрочные заемные средства	374	7	962
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	1064	337	2260
8. общая величина запасов	17	105	951
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных  оборотных средств	578	126	296
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	673	225	347
11. Излишек (+), недостаток (-) общей  величины основных источников  формирования запасов и затрат	1047	232	1309

 

Ритмичность, слаженность  и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченности оборотными средствами. Излишнее отвлечение средств в дебиторскую задолженность приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не  только процесс обращения, но и финансовая устойчивость предприятия. Рост излишка собственных оборотных средств обусловлен сокращением запасов, что не позволяет сделать вывод о стабильном финансовом положении предприятия. Следует отметить, что предприятие в течение исследуемого периода не использовало возможности привлечения заемных средств для финансирования своей текущей деятельности.