Фондовые биржи. Виды биржевых сделок

 

Если число ценных бумаг, предназначенных для репорта, равно  количеству позаимствованных бумаг, то не надо оплачивать ни репорт, ни депорт. Т.е. репорт осуществляется по паритету.

 

Твердые сделки – операции, когда клиент обязан закрыть позиции  в день следующего расчета по необходимости, используя описанный выше механизм репорта.

 

В отличие от рынка сделок за наличные, клиент не может по своему усмотрению устанавливать количество ценных бумаг для продажи или  для покупки. В официальном перечне  для каждого вида ценных бумаг  устанавливается минимальное их количество (т.е. заказ может содержать  только это количество или число  кратное ему).

 

Существуют некоторые  особенности по сроку, в течение  которого действует заказ о твердой  сделке:

 

по общему правилу они  действительны до даты текущей ликвидации сделки, т.е. текущего расчета;

 

исключение: заказы, переданные с 3-го заседания биржи, предшествующего  текущему расчету и не выполненные  в ходе него, по просьбе лица, выдавшего  заказ, могут оставаться в силе до следующего расчета;

 

участник сделки в любое  время может ограничить срок действия своего заказа более ранней датой;

 

исключение: заказы на куплю-продажу  по первому и последнему курсу  действительны только в течение  одного заседания биржи.

 

Для назначения курса по сделкам  на срок используются те же требования, как и по сделкам за наличный расчет.

 

Условные сделки: сделки с  премией, стеллажные сделки, двойной  опцион, рынки опционов.

 

Сделки с премией –  операции, которые позволяют только покупателям выполнить свой договор  в день расчетов, либо расторгнуть  его, оплачивая продавцу неустойку (премию), установленную заранее. Решение  принимается накануне ликвидации сделки, называемой днем расчетов по сделкам  с премией. Преимущество, предоставляемое покупателю для продавца компенсируется более благоприятным курсом (продавец проводит операцию по более высокому курсу, осуществляя продажу с премией).

 

В отличие от твердых сделок, совершаемых только до текущего расчета, сделки с премией могут заключаться  для одного расчета из трех, следующих  после получения заказа, т.е. для  текущего расчета и двух последующих.

 

Стеллажные сделки. По этой сделке при наступлении срока  платежа покупатель имеет право  выступать либо в роли продавца, либо в роли покупателя – все  зависит от количества ценных бумаг.

 

Стеллажная сделка включает двойную цену, и клиент стоит перед  выбором: покупки по наиболее низкому  курсу, либо продажи по наиболее высокому. Например, покупатель по сделке 450/490 имеет право при наступлении срока быть покупателем по курсу 490 или продавцом по курсу 450. Если его оппонент выступает в роли покупателя, то он будет продавать ценные бумаги по курсу 490, что стоит меньше 490; если же его оппонент выступает в роли продавца, то он будет покупать ценные бумаги по 450, что стоит больше. Таким образом, он выигрывает на разнице.

 

Двойной опцион можно проанализировать по двум элементам:

 

твердому заказу на покупку  определенного количества ценных бумаг;

 

условному заказу на то же количество ценных бумаг.

 

В день платежа покупатель имеет право приобрести или отказаться от опциона, который он относит на условную часть операции. В случае отказа он не оплачивает неустойку, но зато проводит оплату по твердой цене по более высокому курсу, нежели рыночный.

 

Рынки с опционом. – условные рынки. На которых один из участников сделки – покупатель опциона – сохраняет за собой право заключить или отказаться от соглашения путем уплаты определенной суммы денег (сумма опциона). Цена опциона свободно обсуждается участниками сделки. Стоимость ценной бумаги – это обязательный курс, который котируется в этот день на срочном рынке (твердые сделки).

 

Существует два вида договоров: опцион покупателя (сделка с предварительной  премией) и опцион продавца (сделка с обратной премией).

 

Особые реквизиты заказов  на рынках с опционами:

 

характер договора – обязательно  указывается какой это опцион: продавца или покупателя;

 

направление сделки – в какой роли будет выступать лицо: в роли продавца или в роли покупателя;

 

срок платежа (предел): максимальный заказ может касаться девяти расчетов, включая текущий расчет, а покупатель может использовать свое право опциона не заходя за рамки установленного предела;

 

курс назначается по тем  же правилам, что и для заказов  на твердые сделки. 1

Заключение

 

Изучив и проанализировав  материал по теме реферата можно сделать  определенные выводы:

 

История возникновения, формирования и развития фондовой биржи насчитывает  многие века, что говорит об усилении и постоянной актуализации ее роли во внутригосударственной, мировой  экономической жизни общества.

 

В общих чертах главное  предназначение фондовой биржи можно  сформулировать, как мобилизация  средств для долгосрочных инвестиций в экономику и для финансирования государственных программ; осуществление купли-продажи акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. Фондовая биржа выступает регулятором финансового рынка, индикатором состояния экономики государства. Она выявляет и определяет уровень эффективности функционирования финансовых капиталов.

 

Как учреждению фондовым биржам постоянно приходится учитывать  коррективы времени, модернизируясь и  видоизменяясь (влияние «внебиржевой»  торговли). Только организация рационализаторской биржевой торговли способна получить дальнейшее развитие в данной отрасли  деятельности.

 

Список использованной литературы:

 

Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для ВУЗов эконом.профиля –Москва: Вита-Пресс, 1999 г. – 400 с.

 

Бестенбостель П.фон. В центре внимания биржа: Руководство для частных инвесторов/Перевод с немецкого. –Москва: АОЗТ «Интерэксперт», ЗАО «Финстатинорм», 1998 г.- 120 с.

 

Биржевое дело. Учебник  для ВУЗов. Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. Москва: «Финансы и статистика», 2000 г. – 304 с.

 

Дефоссе Гастон. Фондовая биржа и биржевые операции/Перевод с французского. –Москва, 1995 г. – 107 с.

 

Машина М.В. Фондовая биржа, или Как взойти на вершину пирамиды. –Москва: Международные отношения. 1993 г. – 168 с.

 

Экономическая энциклопедия. Гл.редактор Л.И.Абалкин – Москва: ОАО «Издательство «Экономика», 1999 г. – 1055 с.

 

1 Экономическая энциклопедия. Гл.ред. Л.И.Абалкин – М.: 1999 г. – стр.72-73

 

1 Машина М.В. Фондовая  биржа, или Как взойти на  вершину пирамиды – М., 1993 г.  – 73 стр.

 

1 Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок. М.:, 1999 г. стр.320-321

 

1 Бестенбостель П.фон. В центре внимания – биржа.М.,1998 г. 62-63 стр.

 

1 Биржевое дело. Под ред.  В.А.Галанова, А.И. Басова. М.: 2000 г. – 155-156 стр.

 

1 Дефоссе Гастон. Фондовая биржа и биржевые операции. М., 17-41с

 

 

 

Вступление.

 

 

 

1. История возникновения  мировых и российских фьючерсных  бирж 

 

История современной фьючерсной биржевой торговли началась на Среднем  Западе США в начале 1800-х годов, и была тесно связана с развитием  коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем  Западе. В определенное время года продукция сельского хозяйства (мясо и зерно) значительно превышали  текущие потребности переработчиков мяса и мукомолов, что приводило  к максимальному снижению цен. В  то время как в неурожайные  годы цены резко взлетали вверх, и  горожане испытывали трудности с  продовольствием. Транспортные проблемы еще больше усугубляли проблему. Тогда  в связи с трудными условиями  транспортировки и сбыта фермеры и торговцы начали практиковать заключение контрактов с последующий поставкой товаров. Впервые заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы были заключены купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью или в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река или канал освободятся от льда. Для уменьшения риска от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Так они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. Впервые такой контракт был зарегистрирован 13 марта 1851г на 3 тысячи бушелей (около 75 тонн) кукурузы с поставкой в июне по цене за 1 бушель ниже на 1 цент, чем на 13 марта. Постепенно зерновая торговля расширялась, и в 1842 году было организовано центральное рыночное учреждение - Чикагская товарная биржа (ЧТБ). В 1865 году ЧТБ сделала шаг к формализации торговли зерном посредством разработки стандартных, типовых соглашений, названных фьючерсными контрактами. Эти заочные контракты в противоположность заблаговременным стандартизированы по качеству, количеству, срокам и местам поставки товара, по которому совершена сделка.

 

В том же году была введена  в действие система гарантийных  взносов на случай невыполнения покупателями и продавцами своих контрактов. По этой системе участники сделок должны делать денежные вклады в фонд биржи  или вносить плату представителю  биржи. Эти основополагающие принципы фьючерсной торговли остаются в силе и в настоящее время.

 

С образованием новых товарных бирж в конце XIX - начале XX века контрактная  фьючерсная торговля стала разрастаться. Постепенно расширилась номенклатура и разнообразие фьючерсных контрактов. Начала развиваться аналогичная  торговля драгоценными металлами, промышленными  товарами, продукцией обрабатывающей, пищевой и перерабатывающей промышленности, а также товарами, непригодными для  длительного хранения.

 

Фьючерсная биржевая торговля - один из наиболее динамично развивающихся  секторов капиталистического хозяйства. Особенно быстрыми темпами она развивалась  в послевоенный период, что отразилось на увеличении числа биржевых товаров, возникновении новых фьючерсных бирж.

 

В России первая товарная биржа  была учреждена Петром I в 1703 году и  открыта в Петербурге.

 

По сравнению с западными русские биржи имели ряд отличий. Во-первых, низкий уровень биржевой техники. Во-вторых, биржи зачастую брали на себя функцию представительства интересов купечества, в то время, как ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, поскольку такое представительство осуществлялось там через торговые палаты, созданные в результате длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели. В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что порядочному человеку на бирже делать нечего.

 

В 1911 г. по данным Министерства торговли и промышленности в России насчитывалось 87 бирж, большинство  из них составляли товарные биржи, на которых доминировали сделки купли-продажи  сельхозпродуктов, сырья и т.д.

 

После 1917 года все биржи  были закрыты, но июле - декабре 1921 г. (первые годы нэпа) произошло возрождение. Однако эффективность их била низкой, о чем свидетельствует их биржевой оборот: в период с 1921 по 1922 гг. из 31 обследованной биржи лишь 6 имели среднемесячный оборот, превышающий 100 тыс. довоенных рублей, у 22 бирж обороты не достигали 50 тыс. руб., а у 11 бирж - 10 тыс.руб. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны, - продовольствие и фураж. Текстиль, сырье, металлические и кожевенные изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. Однако постепенно биржевая торговля стала затухать и в конце 20-х годов советские биржи были ликвидированы.

 

Новая жизнь отечественных  товарных бирж, началась 1991 году. А в  июне 1992 года руководители 4-х московских товарных бирж - МТБ, РТСБ, МБЦМ и биржи  металлов - подписали меморандум о  межбиржевом сотрудничестве по созданию контрактного рынка.

 

2. Организация фьючерсной  торговли 

 

Фьючерсные сделки заключаются  на определенное число контрактов, а не на количество товара (количество товара определяется числом заключенных  контрактов) и только на один стандартный  вид товара, установленный данной биржей. Это так называемый базисный сорт. Иногда, помимо базисного сорта, биржа устанавливает еще несколько  сортов, которые могут заменять базисный сорт. Расчет при этом производится на основе котировки базисного сорта  со скидкой (дисконтом) но установленным  нормам за товар более низкого  сорта н с надбавкой (премией) за товар более высокого сорта (в  биржевой торговле хлопком скидки обозначаются термином "оффс", а надбавки - "онс"). Продавцу предоставляется право выбора сорта товара, предлагаемого к поставке (в пределах допустимого по общим условиям).

 

Инфраструктура фьючерсного  рынка состоит из трех частей.

 

1. Биржи - места для торговли. Биржа - это некоммерческая организация,  основная цель деятельности которой  - организация и координация работы  всех подразделений, обеспечивающих  функционирование фьючерсного рынка  (расчетной палаты биржевых складов,  членов биржи и расчетной палаты, независимых центров анализа  качества биржевого товара и  других).

 

2. Расчетной палаты, являющейся  центральным звеном биржевой  инфраструктуры. Она является органом,  гарантирующим исполнение обязательств  по биржевым контрактам (фьючерсам)  и осуществляющим расчеты между  участниками биржевой торговли. Поэтому при расчетах стороны  сделок берут обязательства именно  перед расчетной палатой. Расчетная  палата организует все расчеты  по операциям с фьючерсными  (биржевыми) контрактами и осуществляет  функцию оперативного регулирования  биржевой торговли, цель которого - обеспечение сбалансированности фьючерсного рынка. Кроме того, в функцию расчетной палаты входит контроль за поставкой товаров (контролируется передача варрантов). Но привлечением вкладов и выдачей кредитов расчетная палата не занимается.

 

3. Системы биржевых складов,  представляющих собой отдельные  совершенно независимые от биржи  юридические лица, зарегистрированные  на бирже и включенные в  список официальных биржевых  складов. Такие склады осуществляют  хранение товаров, поступающих  в качестве исполнения обязательств  по фьючерсным контрактам, в строгом  соответствии с условиями, установленными  биржей.

 

При заключении сделки и покупатель, и продавец контракта вносят гарантийный  задаток, взнос (маржу), являющийся финансовым обеспечение способности покупателя и продавца выполнить обязательства  по фьючерсному контракту - продать  или купить товар, если позиция не компенсирована к моменту истечения  срока контракта. Размер его устанавливается  Расчетной палатой и дифференцируется в зависимости от типа продавца (производитель, посредник и т.п.; для первый он в 1,5-2 раза ниже). При неустойчивости рынка обычно требуется больший взнос, при стабильности рыночной конъюнктуры взнос меньше. Кроме того различают взносы на хеджевые и спекулятивные счета. На хеджевые счета, как менее рискованные, биржи и брокерские фирмы обычно устанавливают меньшие размеры взносов. (5, стр.357) На величину задатка влияют также степень нестабильности цен и время, остающееся до момента поставки товара. Величина гарантийного задатка устанавливается от 5 до 18% стоимости контракта. В месяц поставки товара по контракту гарантийный задаток может достигать 100% стоимости товара. (3).