Инвестиционная политика корпорации. Сущность и классификация инвестиций

 

2 вопрос. Показатели рентабельности. Производственный, финансовый и  операционный леверидж

 

Рентабельность (нем. Rentabel – доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.

Рентабельность – это доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Рассчитывается рентабельность просто: это частное от деления прибыли на затраты или на расход ресурсов.

Рентабельность – это состояние фирмы, когда сумма выручки от продаж покрывает издержки обращения.

Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица.

Наиболее широкое распространение в аналитической работе получил показатель рентабельности товарооборота:

Rт = ЧП : Т х 100      (1.1)

где  ЧП – чистая прибыль, руб.;

Т – товарооборот, руб.

Этот показатель характеризует связь между финансовыми результатами и торговой выручкой. Однако он имеет некоторые недостатки: не характеризует эффективность использования вложенных средств, основных и оборотных фондов. Сумма прибыли и ее уровень в процентах к товарообороту могут быть относительно высоки, но не будут окупать затраченных средств, что приведет впоследствии к невозможности решения хозяйственных задач. Поэтому показатель рентабельности, исчисленный путем сопоставления прибыли и товарооборота, можно использовать лишь для оценки в совокупности с другими показателями, ибо как частный показатель он освещает только одну сторону явления.

Рентабельность текущих затрат позволяет определить эффективность произведенных расходов и их окупаемость:

Rтз = ЧП : ТЗ х 100,    (1.2)

где ТЗ – текущие затраты.

Однако этот показатель не отражает эффективность использования основных и оборотных фондов. Поэтому необходимо сопоставить прибыль с основными и оборотными фондами предприятия.

Отнесение прибыли к стоимости основных фондов, функционирующих на предприятии, позволяет оценить эффективность их использования (рентабельность основных фондов):

Rоф = ЧП : ОФ х 100,    (1.3)

где ОФ – среднегодовая стоимость основных фондов.

Рекомендуется также рассчитать рентабельность оборотных средств:

Rос = ЧП : ОС х 100,    (1.4)

где ОС – среднегодовая сумма оборотных средств.

Необходимо определять рентабельность и с учетом затрат живого труда как отношение прибыли к фонду заработной платы (рентабельность фонда заработной платы):

Rфзп = ЧП : ФЗП х 100,   (1.5)

где ФЗП – фонд заработной платы.

Важным показателем рентабельности является рентабельность совокупных ресурсов:

 Rс = ЧП : (ОФ + ОС + ФЗП) х 100   (1.6)

Данный показатель характеризует величину прибыли на единицу стоимости совокупных ресурсов.

Предприятия должны использовать систему показателей рентабельности для оценки эффективности. Критерием эффективности предприятия является рост рентабельности.

Леверидж – есть соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции) и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом (обыкновенные акции).

Производственный (операционный) леверидж  – есть соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень производственного левериджа. И даже небольшое изменение объёмов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли

Эффект производственного рычага = маржинальный доход (Выручка-Переменные расходы) / прибыль

Финансовый леверидж – соотношение заёмного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Компания с высокой долей заёмного капитала называется финансово зависимой компанией. Компания, финансирующая свою деятельность за счёт только собственного капитала, называется финансово независимой компанией.

 

 

 

3 вопрос. Оценка эффективности деятельности  предприятия

 

Таблица 1 – Анализ финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, тыс. р.

№№	Показатели	На начало года
		2011	2012
1	Источники собственных средств (стр. 1300 + стр. 1530 + стр. 1540)	87703	96305
2	Долгосрочные кредиты и займы (стр. 1400)	40114	49085
3	Внеоборотные активы (стр. 1100)	75855	86750
4	Наличие собственных оборотных средств (п. 1 + п. 2 + п.3)	203672	232140
5	Наличие собственных и долгосрочных заёмных средств (п. 4 + п. 2)	243786	281225
5	Краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510)	10980	17000
6	Общая величина источников формирования запасов и затрат (п. 5 + п. 6)	254766	298225
7	Общая величина источников формирования  запасов и затрат (с. 5 + с. 6)	265746	315225
8	Общая сумма запасов и затрат (с. 1210 + с. 1220)	67420	91105
9	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (с. 4 – с. 8)	136252	141035
10	Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  заёмных источников (с. 5 – с. 8)	-56440	-80125
11	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (с. 7 – с. 8)	198326	224120
12	Тип финансовой ситуации	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние

 

 

Итак, согласно расчетным величинам финансовой устойчивости у предприятия наблюдается неустойчивое финансовое состояние – по собственным оборотным средствам и по основным источникам формирования запасов и затрат наблюдается излишек, а по собственным и долгосрочным заемным средствам наблюдается платежный недостаток, что вызвано низким показателем собственных средств и долгосрочных займов.

Для более полной картины необходимо произвести расчет относительных показателей финансовой устойчивости.

 

Таблица 2 – Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости

№ п/ п	ПОКАЗАТЕЛИ	Начало года		Нормативное значение
		2011 г.	2012 г.
1	Источники собственных средств, тыс. р., (с.1300+ с. 1530 + с. 1540)	87703	96305
2	Долгосрочные кредиты и займы,  тыс. р. (с. 1400)	40114	49085
3	Краткосрочные кредиты  и займы и кредиторская задолженность, тыс. р., (с. 1510 + с. 1520)	22528	42073
4	Внеоборотные активы, тыс. р.  (с.1100)	75855	86750
5	Общая сумма текущих активов,  тыс. р., (с. 1200)	74490	100713
6	Сумма износа основных средств и нематериальных активов, тыс. р. (с. 5100+5200 гр.4,6,8,10,12,14 (по ф. № 5))	12628	21249
7	Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов,  тыс. р. (с. С.5100+5200 гр.3,5,7,9,11,13 (по ф. № 5))	82913	102429
8	Валюта баланса, тыс. р., (с. 1600)	150345	187463
9	Наличие собственных оборотных средств, тыс. р. , (с. 1 + с. 2 – с. 4)	51962	58640
10	Коэффициент собственности (с. 1 : с. 8)	0,58	0,51	> 0,6
11	Коэффициент финансовой зависимости (с. 8 : с. 1)	1,71	1,95	< 0,40
12	Коэффициент заёмных средств (с. 2 + с. 3): с. 8	0,42	0,49	> 1,00
13	Коэффициент финансирования с. 1 : (с. 2 + с.3)	1,40	1,06
14	Коэффициент финансовой устойчивости (с. 1 + с. 2): с. 8	0,85	0,78	> 0,75
15	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (с. 9 : с. 5)	0,70	0,58	> 0,10
16	Коэффициент маневренности (с. 9 : с. 1)	0,59	0,61	> 1,00
17	Коэффициент инвестирования (с. 1 : с. 4)	1,16	1,11
18	Коэффициент накопления амортизации (с. 6 : с. 7)	0,15	0,21

 

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости демонстрирует проблему предприятия с формирования собственных источников финансирования – показатели собственности, заемных средств, маневренности находятся ниже нормативных значений.

 

Список литературы

 

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 425 с.
2. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2012. – 443 с.
3. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. – СПб: Питер, 2010. – 537 с.
4. Ван Хорн. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 492 с.
5. Вахрин П. И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2012. – 382 с.
6. Гитман Л. Д., Джонк М. Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. – М.: Дело, 2011. – 285 с.
7. Глущенко В.В. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2012. – 565 с.
8. Деева А.И. Инвестиции. – М.: Экзамен, 2012. – 409 с.
9. Ендовицкий Д.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации. – М.: Кнорус, 2011. – 360 с.
10. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Корпоративные финансы. – М.: ТК Велби, 2012. – 552 с.
11. Ковалев В.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 564 с.
12. Кохно А.П., Микрюков В.А., Комаров С.Е. Корпоративные финансы. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 664 с.
13. Чиненов М.В. Инвестиции. – М.: КНОРУС, 2012. – 379 с.