Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Мая 2013 в 23:09, реферат
К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится доходы (прибыль) от основной и других видов деятельности, внереализационных операций, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся: задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, резерв предстоящих выплат заработной платы за время очередных отпусков и единовременного вознаграждения за выслугу лет, задолженность поставщикам по неотфрактурованным поставкам, средства амортизационного фонда, направляемые на образование производственных запасов для капитального ремонта, задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др.
Введение............................................................................................................
Глава 1. Научно-практический инструментарий формирования заемного
капитала организации......................................................................................
1.1 Теории, категории, концепции и принципы формирования заемного
капитала организации.........................................................................................
1.2 Механизм привлечения заемного капитала на финансовых рынках..
4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования объема и структуры капитала, выбора источников и форм его привлечения предприятием должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений в этой области их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев в области формирования капитала устанавливается самим предприятием.
5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области формирования объема и структуры капитала, выбора схем финансирования отдельных видов деятельности и хозяйственных операций в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников и эффективного использования капитала в предстоящем периоде.
Эффективная система управления формированием капитала, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов наращения ресурсного потенциала предприятия, обеспечения необходимой финансовой его устойчивости в процессе развития, постоянного роста его рыночной стоимости.
1. 2 Механизм привлечения
заемного капитала на финансовых рынках.
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам.
С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.
Политика привлечения
заемных средств представляет собой
часть общей финансовой стратегии,
заключающейся в обеспечении
наиболее эффективных форм и условий
привлечения заемного капитала из различных
источников в соответствии с потребностями
развития предприятия.
Процесс формирования политики привлечения
предприятием заемных средств включает
следующие основные этапы:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
На первом этапе анализа
изучается динамика общего объема привлечения
заемных средств в
На втором этапе анализа
определяются основные формы привлечения
заемных средств, анализируются
в динамике удельный вес сформированных
финансового кредита, товарного
кредита и внутренней кредиторской
задолженности в общей сумме
заемных средств, используемых предприятием.
На третьем этапе анализа определяется
соотношение объемов используемых предприятием
заемных средств по периоду их привлечения.
В этих целях проводится соответствующая
группировка используемого заемного капитала
по этому признаку, изучается динамика
соотношения кратко- и долгосрочных заемных
средств предприятия и их соответствие
объему используемых оборотных и внеооборотных
активов.
На четвертой стадии анализа изучается
состав конкретных кредиторов предприятия
и условия предоставления ими различных
форм финансового и товарного (коммерческого)
кредитов. Эти условия анализируются с
позиций их соответствующей конъюнктуре
финансового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность
использования заемных средств в целом
и отдельных их форм на предприятии. В
этих целях используются показатели оборачиваемости
и рентабельности заемного капитала, рассмотренные
ранее. Первая группа этих показателей
сопоставляется в процессе анализа со
средним периодом оборота собственного
капитала.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения
заемных средств в предстоящем
периоде. Эти средства
а) пополнение необходимого объема постоянной
части оборотных активов. В настоящее
время большинство предприятий, осуществляющих
производственную деятельность, не имеют
возможности финансировать полностью
эту часть оборотных активов за счет собственного
капитала. Значительная часть этого финансирования
осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной
части оборотных активов. Какую бы модель
финансирования активов не использовало
предприятие, во всех случаях переменная
часть оборотных активов частично или
полностью финансируется за счет заемных
средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип
целевого при влечения заемных средств
обеспечивается и в этом случае, хотя такое
их привлечение осуществляется обычно
на короткие сроки и в небольших объемах.
3. Определение предельного объема привлечения
заемных средств. Максимальный объем этого
привлечения диктуется двумя основными
условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа.
Так как объем собственных финансовых
ресурсов формируется на предшествующем
этапе, общая сумма используемого собственного
капитала может быть определена заранее.
По отношению к ней рассчитывается коэффициент
финансового левериджа (коэффициент финансирования),
при котором его эффект будет максимальным.
С учетом суммы собственного капитала
в предстоящем периоде и рассчитанного
коэффициента финансового левериджа вычисляется
предельный объем заемных средств, обеспечивающий
эффективное использование собственного
капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие
устанавливает лимит
4. Оценка стоимости привлечения заемного
капитала из различных источников. Такая
оценка проводится в разрезе различных
форм заемного капитала, привлекаемого
предприятием из внешних и внутренних
источников. Результаты такой оценки служат
основой разработки управленческих решений
относительно выбора альтернативных источников
привлечения заемных средств, обеспечивающих
удовлетворение потребностей предприятия
в заемном капитале.
5. Определение соотношения
объема заемных средств,
Расчет необходимого размера заемных
средств в рамках каждого периода осуществляется
в разрезе отдельных целевых направлений
их предстоящего использования. Целью
этих расчетов является установление
сроков использования привлекаемых заемных
средств для оптимизации соотношения
долго- и краткосрочных их видов. В процессе
этих расчетов определяются полный и средний
срок использования заемных средств.
Полный срок использования заемных средств
представляет собой период времени с начала
их поступления до окончательного погашения
всей суммы долга. Он включает в себя три
временных периода:
а) срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственой деятельности;;
б) льготный (грационный) период — это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
в) срок погашения — это
период времени, в течение которого происходит
полная выплата основного долга и процентов
по используемым заемным средствам. Этот
показатель используется в тех случаях,
когда выплата основного долга и процентов
осуществляется не одномоментно после
окончания срока использования заемных
средств, а частями в течение определенного
периода времени по предусмотренному
графику.
Расчет полного срока использования заемных
средств осуществляется в разрезе перечисленных
элементов исходя из целей их использования
и сложившейся на финансовом рынке практике
установления льготного периода и срока
погашения.
Средний срок использования
заемных средств определяется по
каждому целевому направлению привлечения
этих средств; по объему их привлечения
на кратко-и долгосрочной основе; по привлекаемой
сумме заемных средств в целом.
Соотношение заемных средств, привлекаемых
на кратко- и долгосрочной основе, может
быть оптимизировано также с учетом стоимости
их привлечения.
6. Определение форм привлечения заемных
средств. Эти формы дифференцируются в
разрезе финансового кредита; товарного
(коммерческого) кредита; прочих форм.
Выбор форм привлечения заемных средств
предприятие осуществляет исходя из целей
и специфики своей хозяйственной деятельности.
7. Определение состава
основных кредиторов. Этот состав
определяется формами
8. Формирование эффективных условий привлечения
кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
а) срок предоставления кредита;
б) ставка процента за кредит;
в) условия выплаты суммы процента;
г) условия выплаты основной суммы долга;
д) прочие условия, связанные
с получением кредита.
Срок предоставления кредита является
одним из определяющих условий его привлечения.
Оптимальным считается срок предоставления
кредита, в течение которого полностью
реализуется цель его привлечения (например,
ипотечный кредит — на срок реализации
инвестиционного проекта; товарный кредит
— на период полной реализации закупленных
товаров и т.п.).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от измения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Размер ставки процента за
кредит является определяющим условием
при оценке его стоимости. По товарному
кредиту он принимается при оценке
в размере ценовой скидки продавца
за осуществление немедленного расчета
за поставленные товары, выраженной в
годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются
порядком выплаты его суммы. Этот порядок
сводится к трем принципиальным вариантам:
выплате всей суммы процента в момент
предоставления кредита; выплате суммы
процента равномерными частями; выплате
всей суммы процента в момент уплаты основной
суммы долга (при погашении кредита). При
прочих равных условиях предпочтительным
является третий вариант.
Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.
9. Обеспечение эффективного
использования кредитов. Критерием
такой эффективности выступают
показатели оборачиваемости и
рентабельности заемного
Информация о работе Научно-практический инструментарий формирования заемного капитала организации