Операции коммерческого банка с государственными ценными бумагами

ВВЕДЕНИЕ

 

Развитие экономики Республики Беларусь как неотъемлемую составляющую включает в себя становление рынка  ценных бумаг, что обусловлено, с  одной стороны, внедрением в экономические  отношения акционерного капитала, а, с другой, - распространением применения различных механизмов фондового  рынка в целях мобилизации  свободных средств юридических  и физических лиц и перераспределения  их в наиболее эффективные и нуждающиеся  в дополнительном финансировании сферы. При этом, рассматривая белорусский фондовый рынок, необходимо отметить, что главными сегментами такого рынка, обусловливающими необходимость его формирования и развития, как и в зарубежных странах, являются акции и облигации. Причем, если в существовании рынка облигаций, в первую очередь, заинтересовано государство, решая путем выпуска и размещения государственных облигаций проблему без инфляционного финансирования бюджета, то в формировании и развитии рынка акций более заинтересованы инвесторы и акционерные общества, а государство путем правового закрепления порядка выпуска, размещения и обращения акций (в том числе при разгосударствлении и приватизации государственной собственности) должно предоставить инвесторам альтернативный набор финансовых инструментов.

Обращаясь к вопросам правового  регулирования отношений, складывающихся в рамках национального рынка  ценных бумаг, необходимо отметить достаточную  сложность и разветвленность  нормативных правовых актов в  данной области законодательства, что  объясняется как спецификой объекта  правоотношений, связанных с использованием ценных бумаг, так и особенностями  осуществления предпринимательской  деятельности в рамках фондового  рынка.

Цель данной работы заключается  в  изучение общих закономерностей  формирования, организации и функционирования фондового рынка, экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных бумаг. Возможность составить представление о перспективах развитиях фондового рынка создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений, необходимых в практической деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ТЕОРИТИЧЕСКТЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1. Рынок ценных бумаг: структура, сущность, функции

 

Рынок ценных бумаг, в общем  смысле, рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих  составных структурных элементов:

• первичного рынка ценных бумаг;
• вторичного рынка ценных бумаг.

Основным критерием их разделения являются время и способ поступления ценных бумаг на рынок, а также функции, которые они  выполняют. Первичный рынок означает эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время как вторичный - организацию их обращения.

Первичный рынок ценных бумаг - рынок первых и дополнительных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца).

Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг - полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющее  последним сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для инвестирования.

Основной функцией первичного рынка является создание необходимых  условий для проведения эмиссии  и начального распространения ценных бумаг.

При этом следует различать  механизмы первичного размещения ценных бумаг в зависимости от их вида.

Так, в частности, акции  акционерных обществ при их первичном распространении могут размещаться путем открытой подписки (акции открытых акционерных обществ) либо путем распределения только среди учредителей (акции закрытых акционерных обществ).

Государственные ценные бумаги (государственные облигации) при  их первичном размещении могут распространяться:

• на условиях аукциона;
• посредством индивидуального размещения;
• при посредничестве банков неопределенному кругу лиц и др.

При этом первичный рынок  государственных облигаций можно  разделить на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок означает размещение государственных облигаций на аукционе, проводимом через открытое акционерное общество "Белорусская валютно-фондовая биржа", а внебиржевой – размещение облигаций вне системы названной биржи.

Кроме государственных ценных бумаг механизм проведения биржевых аукционов по размещению ценных бумаг  на первичном рынке ценных бумаг  может применяться и в отношении  облигаций местных займов, и в отношении ценных бумаг (акций, облигаций) юридических лиц.

Приобретая ценные бумаги на первичном рынке, их владельцы  выходят на вторичный фондовый рынок, который выполняет две функции: сводит нового покупателя с продавцом  и способствует стабилизации цен, уравновешивая  спрос и предложения.

Вторичный рынок ценных бумаг - рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т.е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные фондовые инструменты (ценные бумаги).

Таким образом, основной функций  вторичного рынка является, прежде всего, обеспечение ликвидности  выпускаемых ценных бумаг.

Отличие вторичного рынка  ценных бумаг от первичного заключается  не только в том, что первичный  рынок предшествует вторичному, и ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг (т.е. операции на вторичном рынке происходят, как правило, без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента).

Вторичный рынок ценных бумаг  в свою очередь, как и первичный, подразделяется на организованный (биржевой) рынок и неорганизованный (внебиржевой  или «уличный»).

Важнейшим элементом регулируемого  вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа, которая выступает  как торговое, профессиональное, нормативное  и технологическое ядро данной системы  правоотношений.

Рынок   ценных   бумаг  является источником привлечения капитала, внешним по отношению к любой  коммерческой деятельности. Как любой рынок,  рынок   ценных   бумаг имеет функции : общерыночные и специфические.

Обще рыночные  функции   рынка   ценных   бумаг :

1. коммерческая —  функция  получения дохода;
2. ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка );
3. информационная —  функция  информирования участников  рынка  и общества обо всем, что происходит на  рынке ;
4. регулирующая —  функция  обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на  рынке  со стороны государства или самих организаций (участников)  рынка , и др.

Специфические  функции   рынка   ценных   бумаг :

1. перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения  ценных   бумаг , означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
2. перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;

 Функция  перераспределения  капиталов, или денежных средств  вообще, выполняемая посредством  выпуска и обращения  ценных   бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на не инфляционной основе.

 Функция  перераспределения  рисков — это использование  инструментов  рынка   ценных   бумаг  (прежде всего так называемых  производных инструментов, основывающихся  на  ценных   бумагах ) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную  функцию можно еще называть  функцией  защиты (страхования) от риска или, точнее,  функцией  хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью  рынка   ценных   бумаг  можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на  рынке   ценных   бумаг  будет перераспределение рисков. Данная  функция  — сравнительно новая  функция   рынка   ценных   бумаг , которая появилась в своем современном виде лишь в начале 1970-хгг. Благодаря ей  рынок   ценных   бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость — с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же  функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

В самом общем виде перераспределительные потоки денежных средств (капиталов), возникающие в связи с существованием  рынка   ценных   бумаг.

(см. приложение 1)

2. Рынок государственных ценных бумаг: сущность, виды,

сроки обращения

 

В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь (1998 г.) к ценным бумагам относятся:

• государственные облигации;

• облигации;

• векселя;

• чеки;

• депозитные и сберегательные сертификаты;

• акции;

• приватизационные ценные бумаги;

• другие документы, которые законодательством о ценных бумагах отнесены к ценным бумагам.

Для определения документа  как денной бумаги необходимо иметь  ввиду особые признаки, характерные для ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота.

Во-первых, это специально оформленный финансовый документ с соблюдением специальной формы и реквизитов и отнесенный Законом к статусу ценной бумаги.

Во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые указанный в бумаге законный владелец имеет в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге. Это, прежде всего, имущественные права. Имущественные права па объект собственности (ресурсы) могут отделяться и существовать в самостоятельной форме — в виде ценных бумаг. Например, недвижимость, земля (как вид ресурсов) порождают жилищные сертификаты, ипотечные ценой бумаги, акции, приватизационные чеки и др. Обращение товаров, продукции вызывает оформление коносамента, складских свидетельств. Деньгам как ресурсу соответствуют такие ценные бумаги, как облигация, вексель, депозитный и сберегательная сертификаты, чек, банковская сберегательная книжка на предъявителя. Ценная бумага — это представитель капитала своего владельца. Она дает право ее владельцу на получение дохода от ценной бумаги, ее продажу, мену, залог, дарение, наследование, использование в качестве платежного средства. Ценная бумага дает ее владельцу не только право па доход с номинала ценной бумаги, но и право па ее обращение. Это могут был, не только имущественные, по и неимущественные права, в том числе право участия в управлении (например, акционерного общества), дополнительные возможности для владельцев.

В-третьих, неразрывность самой ценной бумаги и зафиксированного в ней имущественного права, т.е. передача прав закрепленных в ценной бумаге, возможна лишь с одновременной передачей самой ценной бумаги либо доказательств ее закрепления в специальном реестре.

В-четвертых, ценной бумаге присуще свойство публичной достоверности: публикация проспектов эмиссии, доходности. Законодательством предельно ограничены основания, но которым должник может отказаться от исполнения обязательств по ценной бумаге. Обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней обходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверяясь ее формальным признакам.