Финансовый рынок в России (история развития и характеристика

Все перечисленные  выше элементы структуры финансового  рынка тесно взаимосвязаны друг с другом. Это проявляется, например, следующим образом: курс акций золотодобывающих компаний, обращающихся на рынке ценных бумаг, напрямую зависит от цен на золото, в свою очередь цены на золото, зависят от курса доллара на валютном рынке (имеется в виду пара евродоллар): чем «сильнее» доллар, тем ниже цены на золото, и наоборот.

 

 

 

 

 

1.3. Классификация   финансовых рынков

 

Финансовые  рынки можно классифицировать по ряду признаков:

по срокам размещения средства финансовые рынки  делятся на две группы: рынок денег  и рынок капиталов. На рынке денег  средства размещаются на срок в пределах одного года, на рынке капиталов - на срок свыше одного года;

1) по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Часто к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных. В пользу включения этого рынка в группу финансовых говорит тот факт, что золото и металлы платиновой группы активно продолжают тезаврироваться, а центральные банки продолжают сохранять значительные золотые резервы;

2) по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;

3) по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников. Как первичные продавцы, так и конечные потребители финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты - предприятия и организации, физические лица и государство. Продажа-покупка финансовых ресурсов может осуществляться двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников, и через одного или более финансовых посредников (кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг, лизинговые и факторинговые компании, страховые компании); в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися, или формирующимися). (Термин развивающийся был введен Международной финансовой корпорацией в середине 1980-х годов.

Рисунок2.(классификация финансового рынка)

Финансовый  рынок

внебиржевой

 

биржевой

первичный

вторичный

Рынок производных  ценных бумаг или  срочный рынок

Рынок долевых ценных бумаг

Рынок долговых ценных бумаг

Рынок ценных бумаг(фондовый рынок

Рынок банковских ссуд

Рынок ссудного капитала

Валютный  рынок

Рынок денежных средств

 

Рынок капитала

Рынок золота

 
Приведённая классификация финансовых рынков позволяет увидеть картину  в целом. Для более детального изучения финансового рынка и  процессов, происходящих на нём, необходимо выделять соответствующие сегменты каждого из видов этих рынков. Например, на рынке ценных бумаг отдельно функционируют  рынки государственных ценных бумаг, рынки корпоративных ценных бумаг, рынки акций, облигаций и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4.Экономические особенности формирования финансового рынка России

 

Формирование  финансовых рынков в Российской Федерации  непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс  осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами  Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных  министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом  влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового  рынка.

С организационной  точки зрения финансовый рынок можно  рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических  субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю  и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен  определенными полномочиями по ведению  тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

В зависимости  от типа финансового института, а  также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на: денежный рынок, рынок ценных бумаг, рынок страховых полисов и  пенсионных счетов, валютный рынок, рынок  золота.

Основными институтами денежного рынка  являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства  иностранных банков, специализированные кредитные организации).

ЦБ РФ, как  и центральные банки во всех странах, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке прежде всего регламентируется Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»[1]. Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля.

Банк  России осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов. Основными  инструментами и методами такого регулирования выступают:

1) процентная  политика, т. е. установление одной  или нескольких процентных ставок  по различным видам операций, что во многом предопределяет  рыночные ставки процента как  на привлекаемый коммерческими  банками капитал, так и на  выдаваемые ими кредиты; 

2) установление  нормативов обязательных резервов  кредитных организаций, депонируемых  в Банке России;

3) купля-продажа  Банком России государственных  ценных бумаг; 

4) организация  кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета  и переучета векселей;

5) осуществление  валютного регулирования и валютного  контроля в соответствии с  федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле»²;

6) установление  ориентиров роста показателей  денежной массы. 

Банк  России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает лицензии на осуществление  банковских операций, осуществляет регистрацию  эмиссии ценных бумаг кредитных  организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями  банковского законодательства.

Российская  двухуровневая банковская система (Центральный банк РФ и система  коммерческих банков) начала формироваться  с 1991 г. с образованием Российской Федерации  как самостоятельного государства. В становлении системы коммерческих банков можно выделить шесть этапов.

На первом этапе (он продолжался до конца 1993 г.) наблюдалась значительная концентрация ресурсов банковской системы в руках  крупнейших кредитных учреждений, образованных на базе прежних государственных  спецбанков, таких, как «Сбербанк», «Промстройбанк», «Мосбизнесбанк» (бывший «Жилсоцбанк»), и ряда других.

Второй  этап (1994 г.— середина 1995 г.) развития банковской системы характеризовался появлением значительного числа  вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского капитала в этот период достигла наименьшего  значения.

Наступил  третий этап (с середины 1995 по 1997 г.), знаменовавшийся чередой кризисных  явлений.

В 1997 г. активизировались слияния банков, создание различных  конгломератов, альянсов, банковских группировок, холдингов и т. п. Эти процессы характеризуют четвертый этап (с  начала 1997 по август 1998 г.) в становлении  банковском системы России, который  связан также и с началом переориентации многих банков (прежде всего немосковских) на работу с реальным сектором экономики.

Август 1998 г. знаменует начало пятого этапа развития банковской системы, сопровождавшегося  самым крупным банковским кризисом в современной России. С середины 1999 г. обозначился постепенный рост капиталов иностранных банков, а с 2000 г. начали расти капиталы и российских банков.

Как уже отмечалось, на рынке ценных бумаг особое место  занимают инвестиционные институты  — инвестиционные банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Деятельность инвестиционных банков прежде всего  связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посреднических функций. В российском законодательстве четкого определения понятия «инвестиционный банк» нет. Многие российские коммерческие банки выполняют эмиссионно-посреднические функции. Одновременно банки, зарегистрированные как инвестиционные, имеют лицензии на выполнение широкого круга операций коммерческих банков.

Тем не менее, можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных банков. К  ним, прежде всего, следует отнести:

1) выполнение  функций брокеров, дилеров, депозитариев;

2) организацию  расчетов, по операциям с ценными  бумагами;

3) формирование  эмиссионных портфелей; 

4) формирование  индивидуальных портфелей ценных  бумаг для отдельных инвесторов;

5) консалтинговые  услуги по вопросам инвестирования; поиски инвесторов и объектов инвестирования.³

 

ГЛАВА II

Характеристика и развитие финансового рынка

2.1. История развития финансового рынка в России

До 1990 года полный контроль за финансовыми потоками в России осуществляло государство. Так как финансовый рынок являет собой механизм перераспределения капитала, то одной из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы экономического пространства.

В рамках этой задачи предстояло:

• Создать  нормативную базу, которая бы регулировала действия участников;

• Обеспечить возникновение самих участников на базе программ приватизации и коммерциализации;

• Стимулировать  развитие инфраструктуры рынка в  части организации биржевой торговли, банковской деятельности и т.п.

Начало процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления  Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об утверждении Положения  об акционерных обществах”. Для  этого первого - этапа были характерны следующие процессы:

- появление  (еще в 1990 г.) первых открытых  акционерных обществ, выпустивших  акции в открытую продажу с  первичным размещением в

1991г. (банк  “Менатеп”, Российская товарно-сырьевая биржа);

- в марте  1991 г. государственные облигации  впервые появились на биржевых  торгах (фондовый отдел Московской  товарной биржи);

- массовое  создание акционерных обществ  и выпуск их акций в свободную  продажу;

- появление  сотен бирж в 1991 г. и начало  функционирования других институтов  рынка (инвестиционных компаний  и др.) в 1992 г.

Итогом этого  этапа (к весне 1992 г.) можно считать  появление всех возможных видов  ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в  основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к  концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной  нормативной базы развития рынка. Постановление  Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения  о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

Основными формальными  вехами второго этапа стали:

- система  приватизационного законодательства 1992-1994 гг.;

- создание  и развитие организованного рынка  государственных ценных бумаг  в 1993-1995гг. Точкой отсчета для этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. “Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества”, который оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка. По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции. Резко увеличившийся размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование ценных бумаг для разрешения кризиса неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий. Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).