Анализ и оценка лизинговых операций

Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной выплатой стоимости имущества и характеризуется тем, что срок, на который передается имущество во временное пользование, приближается по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки. При финансовом лизинге, как правило, обязанность по техническому обслуживанию и страхованию ложится на лизингополучателя. Этот вид лизинга является наиболее распространенным и содержит в себе множество различных форм, которые получили самостоятельное название.

По объему обслуживания передаваемого  имущества лизинг подразделяется на чистый и "мокрый" лизинг.

Чистый лизинг - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя арендатор. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. Данный вид лизинга, как было указано выше, характерен для финансового лизинга.

"Мокрый" лизинг предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, которые лежат на лизингодателе. Кроме этих услуг, по желанию арендатора арендодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу и рекламе готовой продукции, поставке сырья и т.п. Можно сказать, что "мокрый" лизинг характерен для оперативного лизинга.

Рынок лизинговых услуг в  нашей стране еще не сложился, и  практически нет лизинговых компаний, которые обеспечили бы качественное техническое обслуживание объектов лизинга. В связи с этим наиболее распространенным видом лизинга  будет являться чистый лизинг.

Прямой лизинг. В данном случае производитель оборудования самостоятельно сдает объект в лизинг. Тем самым поставщик и лизингодатель выступают в одном лице. Имеет место двухсторонняя сделка. В таком виде двухсторонние лизинговые сделки не нашли широкого распространения, так как при увеличении лизинговых операций производитель, как правило, создает свою лизинговую компанию.

Возвратный лизинг. Возвратный лизинг, являясь разновидностью двухсторонней лизинговой сделки, нашел более широкое применение. Его идея состоит в следующем. Предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности. Тогда это предприятие находит лизинговую компанию и продает ей свое имущество. В свою очередь, лизинговая компания сдает его в лизинг этому же предприятию. Таким образом, у предприятия появляются денежные средства, которые могут быть направлены, например, на пополнение оборотных средств. Причем договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования и тем самым восстанавливает на него право собственности.

Этот вид лизинга в  первую очередь должен заинтересовать предприятия, испытывающие трудности  с финансовыми ресурсами. Таким  предприятиям выгодно продать имущество  лизинговой компании, одновременно заключить  с ней лизинговый договор и  продолжить пользоваться имуществом.

Раздельный лизинг, или лизинг с дополнительным привлечением финансовых средств. Это наиболее сложная разновидность лизинга, так как она связана с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Его отличительной чертой является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Еще одной особенностью этого  вида лизинга является то, что лизингодатель  берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для  отечественных финансово-кредитных  отношений. Заемщик-лизингодатель не является ответственным перед кредиторами  за возврат ссуды, она погашается из сумм лизинговых платежей. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет  в пользу кредиторов залог на имущество  до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы - банки, страховые  компании, инвестиционные фонды или  другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.

На Западе более 85% лизинговых сделок построено на основе раздельного  лизинга. По причине неразвитости лизингового  бизнеса и финансовой слабости лизинговых компаний в нашей стране имеется  хорошая почва для развития раздельного  лизинга.

Револьверный лизинг, или  лизинг с последовательной заменой  имущества. Потребность в таком виде лизинга может возникнуть, когда лизингополучателю по технологии последовательно требуется различное оборудование. В этих случаях в соответствии с условиями лизингового договора лизингополучатель приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой объект лизинга.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному  лизингодателю. Подобные сделки получили название "сублизинг".

Использование сублизинговых  сделок выгодно в целях технического перевооружения предприятий, входящих в холдинг, концерн и т.п. Например, головное предприятие не желает непосредственно  кредитовать свои дочерние фирмы  для покупки оборудования, так  как не уверено в правильности расходования денежных средств. Тогда  это головное предприятие создает  лизинговую компанию, которая по заявкам  заводов покупает требуемое оборудование и поставляет его заказчикам. В  дальнейшем она следит за своевременностью поступления лизинговых платежей, аккумулирует их и перечисляет основному лизингодателю, осуществляет надзор за использованием оборудования, а при оговоренных  в лизинговом соглашении случаях - техническое  обслуживание.

В международной сфере  сублизинговые сделки, получившие название "дабл дип", используют комбинацию налоговых выгод в двух и более странах. Например, в начале 90-х годов по данной схеме было налажено приобретение самолетов для США через Великобританию. Эффективность данной сделки была связана с тем, что выгоды от налоговых льгот в Великобритании больше, если лизингодатель имеет право собственности, а в США - если лизингодатель имеет право владения.

Лизинговая компания в  Великобритании покупала самолеты и  отдавала их в лизинг американской лизинговой компании, которая в свою очередь передавала их в лизинг местным  авиакомпаниям. Часто лизинговые компании в налоговых целях открывают  свои филиалы в местах с льготным налогообложением (оффшорных зонах).

 

1.3. Основные преимущества и недостатки лизинга

 

Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений. Какие  же преимущества дает лизинг всем участникам сделки, делающие его весьма привлекательным.

• Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск не возврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество;
• Лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество. При использовании обычного кредита предприятие должно было часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств;
• Очень часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, т.к. лизинговое имущество выступает в качестве залога. За рубежом некоторые лизинговые компании не требуют от лизингополучателя никаких дополнительных гарантий;
• Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляется возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;
• Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, т.к. имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.
• Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.
• Лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль.
• Наличие налоговых и амортизационных льгот для лизингодателя, которыми он может «поделиться» с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей;
• Производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;
• Лизинг позволяет оперативно реагировать на изменение конъюнктуры рынка;
• Для мелких и средних фирм из-за дороговизны кредитов, волокиты при оценке их кредитоспособности, долгих поисков приемлемых залогов и поручительств часто оказывается единственным средством финансирования производственной деятельности. Также помогает избежать трудностей, связанных со страхованием имущества.

Для объективности изложения  следует отметить ряд недостатков  присущих лизингу:

• Если оборудование взято в финансовый лизинг и оно с истечением времени устарело до окончания действия лизингового договора, то лизингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца контракта.
• При оперативном лизинге риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, который вынужден брать за это большую часть с лизингополучателя.
• В случае выхода оборудования из строя, платежи производятся в установленные сроки, независимо от состояния оборудования.
• Если объектом лизингового договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.

Особенность лизинга можно  считать тот факт, что недостаток для одной стороны – субъекта лизинговой сделки может явиться  положительным моментом для другой стороны.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

(ПО  МЕТЕРИАЛАМ ЗАО «Эдельвейс»)

 

2.1. Характеристика объекта исследования

 

ЗАО «Эдельвейс» является сетью компаний по России, которая  занимается закупкой и перепродажей алкоголя. Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. В соответствии с гражданским кодексом ЗАО «Эдельвейс» полностью соответствует занимаемому им статусу юридического лица, имеет собственный юридический адрес и адрес места расположения предприятия, обладает персональным Уставом, имеет свой расчетный счет в банке, гербовую печать предприятия, несет ответственность по обязательствам общества. ЗАО «Эдельвейс» самостоятельно:

• устанавливает, расширяет и сокращает штатное расписание;
• устанавливает формы, системы, размер оплаты труда работников общества;
• устанавливает для работников распорядок рабочего дня, продолжительность отпусков, решает вопросы социальной защищенности.

Согласно действующему законодательству РФ, общество гарантирует своим работникам минимальный размер оплаты труда, продолжительность  отпуска по социальному обеспечению.

ЗАО «Эдельвейс» реализует товары по ценам, установленным самостоятельно, а в случаях, предусмотренных законодательством по ценам, регулируемым Комитетом ценовой политики.

 

Компания существует на рынке 3 года и успела себя зарекомендовать  как быстроразвивающаяся фирма. Компания распространяет свою продукцию в крупнейшие сети магазинов, такие как:

• «Как раз»;
• «Магнит»;
• «Перекресток»;
• «Реал»;
• «Бимарт»;
• и др. крупные сети розничных магазинов и гипермаркетов.

Компания зарекомендовала  себя на рынке за счет быстрой доставки продукции к конечной точке потребления. Любой самый крупный заказ  реализуется и доставляется в  любую точку в течении недели, причем все транспортные расходы компания берет на себя. Этим самым компания имеет преимущество перед конкурентами по доставке товаров.

Компания в данный момент времени имеет на Российском рынке 10% всех поставок. Планируется к 2014 году занять рынок по алкогольной продукции до 13%. Компания предлагает следующий ассортимент продукции:

Таблица 1

Ассортимент продукции ЗАО «Эдельвейс»

Наименование	Цена, руб.	Объем, л.
Абсент
Pernod	1 560	0.7
Tunel Black	1 550	0.7
Tunel Green	1 390	0.7
Tunel Red	1 640	0.7
Xenta	709 965 1 285 1 748	0.35 0.5 0.7 1
Xenta Superior	2 749	0.7
Коньяк
Dor Cigar	4 590	0.7
Dor Embleme	3 451	0.7
Dor Gold	7 946	0.7
Camus Ile de Re	1 701	0.7
Frapin VS	964 1 757	0.5 1
Арарат 3 звезды	640 794	0.5 0.7
Арарат 5 звезд	860 1 170	0.5 0.7
Лезгинка	324	0.5
Ной Араспел 3 года	634 881	0.5 0.7
Ной Араспел 5 лет	774 1 079	0.5 0.7
Вино (красное, белое)
Arauco Chardonnay Reserva	435	0.75
Argum Chardonnay Barrica	908	0.75
Arauco Sauvignon Blanc	298	0.75
Cru Lermont Совиньон-Блан	357	0.75
Cru Lermont Шардоне	408	0.75
Preslav Muscat	226	0.75
Arauco Cabernet Sauvignon	298	0.75
Arauco Cabernet Sauvignon Reserva	435	0.75
Arauco Merlot	298	0.75
Argum Autor	908	0.75
Cru Lermont Каберне-Совиньон	408	0.75
Putruele Cabernet-Syrah	680	0.75
Santa Julia Merlot	250	0.75
Ром (белый, черный, золотой)
Bacardi Limon	960	1
Bacardi Superior	567 1 230	0.5 1
Captain Morgan Silver Spiced	720 900	0.75 1
Havana Club Anejo Blanco	623	1
Matusalem Platino	1 193	0.7
Bacardi Black	870 964	0.5 1
Captain Morgan Black Label	907	1
Clement Terre Caraibe	1 087	0.7
Havana Club Anejo 7 Anos	1 871	1
Appleton Special	1 023	1
Bacardi Gold	1 020	1
Brugal Carta Dorada	822	0.7
Havana Club Anejo Especial	794	1
Varadero Anejo 5 Anos	1 120	0.7
Джин
Beefeater	567 907 1 474	0.5 1 2
Beefeater 24	2 462	0.75
Bombay Sapphire	1 247	1
Finsbury London Dry	340	1
Gordon's Dry	710 1 010 1 680	0.375 0.75 1
Hendrick's	2 169	0.7
London Gin Original Blue	2 100	0.7
Plymouth Original	870	0.7
Tanqueray London Dry Gin	1 077	1
Tanqueray Ten	2 759	0.75
Водка
Absolut	453 850 1 360	0.5 1 1.75
Absolut 100	1 190	1
Absolut Berri Acai	907	1
Absolut Citron	907	1
Absolut Kurant	510 907	0.5 1
Finlandia	397 737 850 1 020	0.5 0.75 1 1.75
Finlandia Cranberry Fusion	453 850	0.5 1
Finlandia Grapefruit Fusion	744 1 018	0.5 0.7
Finlandia Lime Fusion	850	1
Grey Goose Original	1 590 2 211	0.75 1
Kauffman Hard Selected	1 100	0.7
Kauffman Private Collection Luxury	4 750	1
Nemiroff Light	201 274	0.5 0.7
Nemiroff Original	188 252 312 515	0.5 0.7 1 1.75
Nemiroff Premium	452	0.7
Nemiroff Пшеница украинская  отборная	128 174 243	0.5 0.7 1
Nemiroff Украинская березовая  особая	188 252 312 531	0.5 0.7 1 1.75
Белуга	890 1 170 1 560	0.5 0.7 1
Белуга Золотая Линия	4 750	0.75
Парламент International	250 341	0.5 0.7
Парламент Классик	964	1
Русский Стандарт Голд	850 1 077	0.5 1
Русский Стандарт Оригинальная	397 567 850	0.375 0.5 1
Хортиця Платинум	189 238	0.5 0.7
Хортиця Премиум	196 254	0.5 0.7
Виски
Blanton's Original	1 980	0.7
Blanton's Silver Edition	2 259	0.7
Blanton's Special Reserve	2 390	0.7
Blanton's Gold Edition	3 650	0.7
Jack Daniel's Silver Select	1 925	0.75
Jack Daniel's Single Barrel	3 790	0.75
Jack Daniel's Tennessee	1 250 1 890 2 300 4 536	0.5 0.75 1 3
Jim Beam	510 930 1 220 6 520	0.35 0.5 0.7 3
Ballantine's 12 Y.O.	2 780	0.75
Ballantine's 17 Y.O.	3 572	0.7
Ballantine's 21 Y.O.	5 953	0.7
Ballantine's 30 Y.O.	15 309	0.7
Ballantine's Finest	567 964 1 415	0.5 1 2
Chivas Regal 12 Y.O.	1 025 1 875 3 118 7 371	0.5 1 2 4.5
Johnnie Walker Black Label	1 025 3 402 7 938	0.5 2 4.5
Johnnie Walker Blue Label	6 180 8 505 19 845	0.5 0.75 1.75
Bushmills Original	1 075	1
Jameson Irish Whiskey	1 130 1 510 1 950	0.5 0.7 1
White Horse Fine Old	430 510 790 1 040	0.375 0.5 0.7 1