Анализ деятельности коллективных инвестиций

Открытые ПИФ и ОФБУ облигаций
ПИФ	Ожидаемая доходность ПИФа, %	Риск, %	ОФБУ	Ожидаемая доходность ОФБУ, %	Риск, %
Фонд -  Промсвязь Облигации, УК -  Промсвязь	11,81%	8,341058%	Фонд -   Абсолют Доходный, Банк - АКБ Абсолют Банк	11,79%	4,722066%
..........	.............	..............	.................	.................	...............
Фонд -   Ингосстрах облигации , УК - Ингосстрах - Инвестиции	9,67%	1,663720%	Фонд - Сбалансированный, Банк -  Первобанк, ОАО	8,76%	3,679330%

 

Ожидаемая доходность и риск открытых ПИФов и ОФБУ смешанных инвестиций:

Среди открытых ПИФов и ОФБУ смешанных инвестиций наибольшую доходность среди ПИФов и ОФБУ принесут фонды «Ингосстрах пенсионный» и «Сбалансированный» соответственно. Среди ПИФов наименьший риск показал фонд «УНИВЕР - фонд пенсионных резервов», а среди ОФБУ – «Консервативный (ЦентроКредит)» (см. Приложение 14).

Таблица 2.14 (см. Приложение 14)

Открытые ПИФ и ОФБУ смешанных инвестиций
ПИФ	Ожидаемая доходность ПИФа, %	Риск, %	ОФБУ	Ожидаемая доходность ОФБУ, %	Риск, %
Фонд -   Ингосстрах пенсионный , УК -  Ингосстрах - Инвестиции	7,64868%	5,854161%	Фонд -  Сбалансированный, Банк -Первобанк, ОАО	8,75999%	3,679330%
...............	....................	.......................	.....................	...................	............
Фонд -  УНИВЕР - фонд пенсионных резервов, УК -  УНИВЕР Менеджмент	4,44249%	4,578718%	Фонд -   Консервативный (ЦентроКредит),   Банк - ЦентроКредит, АКБ,	6,22806%	2,290410%

 

2. Рассмотрим коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора для открытых ПИФов и ОФБУ различного типа

Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора для открытых ПИФов и ОФБУ акций (см. Приложение 15)

Таблица 2.15. (см. Приложение 15)

Открытые ПИФ и ОФБУ акций
Фонд	Коэффициент Шарпа-  RVarRp,	Коэффициент Сортино - SR	Коэффициент Трейнора - RVoLRр,%
Фонда -  Интерфин ТЕЛЕКОМ, УК -   Интерфин Капитал	0,562185593	0,600858447	19,334607%
.............	.....................	.......................	.........................

 

Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора для открытых ПИФов и ОФБУ облигаций (см. Приложение 16)

Таблица 2.16. (см. Приложение 16)

Открытые ПИФ и ОФБУ облигаций
Фонд	Коэффициент Шарпаи-  RVarRp,	Коэффициент Сортино - SR	Коэффициент Трейнора - RVoLRр,%
Фонд -  Промсвязь Облигации, УК -  Промсвязь	0,790455563	5,544007702	9,321828%
Фонд -  Ингосстрах облигации, УК - Ингосстрах - Инвестиции	2,675595878	5,181241601	9,454325%
..................	........................	..................	........................
Фонд -   Абсолют Доходный, Банк - АКБ Абсолют Банк	1,392100969	2,754952596	4,456641%

 

Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора для открытых ПИФов и ОФБУ смешанных инвестиций (см. Приложение 17)

Таблица 2.17. (см. Приложение 17)

Открытые ПИФ и ОФБУ смешанных инвестиций
Фонд	Коэффициент Шарпа-  RVarRp, %	Коэффициент Сортино - SR	Коэффициент Трейнора - RVoLRр,%
Название фонда -   Ингосстрах пенсионный, УК -  Ингосстрах - Инвестиции	0,415366207	0,826364193	11,300178%
.........................	............................	.....................	..................
Название фонда -  Сбалансированный, Банк -Первобанк, ОАО	0,962926981	1,204031347	27,886884%

 

Таким образом, наибольший коэффициент Шарпа среди ПИФов акций, облигаций и смешанных инвестиций имеют ПИФ «Интерфин ТЕЛЕКОМ», ПИФ «Ингосстрах облигации» и ПИФ «Ингосстрах пенсионный», среди ОФБУ – это фонды «Абсолют Доходный», «Сбалансированный», то есть на основании коэффициента Шарпа можно сделать вывод о том, что эти ПИФ и ОФБУ из рассматриваемых фондов управляются наиболее эффективно. Отрицательные значения коэффициента Шарпа среди ПИФов и ОФБУ говорят о том, что инвестору  лучше вкладывать свои средства в безрисковый актив, нежели в такие фонды, как, например, «Доходный», «Петрокоммерц-Акции» и другие.

Наибольший коэффициент Сортино имеют: ПИФ акций - «Интерфин ТЕЛЕКОМ», ПИФ и ОФБУ облигаций  -  «Промсвязь Облигации» и «Абсолют Доходный», ПИФ и ОФБУ смешанных инвестиций - «Ингосстрах пенсионный» и «Сбалансированный», т.е. данные ПИФ и ОФБУ по этому показателю являются наиболее привлекательными, можно сделать вывод о том, что они управляются эффективно.

Поскольку коэффициент Трейнора показывает, сколько единиц избыточной доходности приходится на единицу систематического (недиверсифицируемого) риска, то можно сделать вывод о том, что эффективность управления ПИФами «Интерфин ТЕЛЕКОМ», «Ингосстрах облигации» и «Ингосстрах пенсионный», а также ОФБУ «Абсолют Доходный» и «Сбалансированный» выше эффективности рынка. У остальных фондов коэффициент Трейнора ниже или отрицателен.

3. Альфа-  и бета- коэффициенты открытых ПИФов и ОФБУ различного типа

Для рассматриваемых ПИФов и ОФБУ акций и смешанных инвестиций в качестве бенчмарка был выбран индекс ММВБ, а для ПИФов и ОФБУ облигаций в качестве бенчмарка использовался индекс IFX-Cbonds. Индекс IFX-CВonds является правопреемником индекса RUX-CВonds и представляет собой индекс "полной доходности" (total return index) рынка корпоративных облигаций.

Рассчитав бета - коэффициент для ПИФов и ОФБУ, можно сказать, что ПИФ акций «ВТБ — БРИК» и ОФБУ акций  «Доходный», ПИФ облигаций «Райффайзен – Облигации» и ОФБУ облигаций «Основа капитала», ПИФ смешанных инвестиций «Арсагера – СИ» и ОФБУ смешанных инвестиций «Фонд смешанных инвестиций-1» являются среди фондов наиболее рискованными по сравнению с рынком (индексом). Среди рассматриваемых фондов наибольший коэффициент бета имеет ОФБУ облигаций «Основа капитала» (7,33), т.е. риск данного ОФБУ намного превышает среднерыночный риск.

Таблица 2.18. (см. Приложение 18)

Открытые ПИФ и ОФБУ акций
Фонд	бета-коэффициент	альфа - коэффициент,%
Фонда -  Интерфин ТЕЛЕКОМ, УК -   Интерфин Капитал	0,520632939	12,6988286%
Фонда -  ВТБ — БРИК, УК -  ВТБ Капитал Управление активами	0,763518934	-0,8304181%
Название фонда - СБ-Решительный, Банк -  СБ банк	0,693151123	2,6508261%
Название фонда - Доходный, Банк -  Банк Зенит	0,999966338	2,5837489%
............................	......................	..........................

 

Открытые ПИФ и ОФБУ облигаций
Фонд	бета-коэффициент	альфа - коэффициент,%
Фонд -  Промсвязь Облигации, УК -  Промсвязь	0,707289931	4,4308399%
Фонд -  Райффайзен - Облигации, УК - Райффайзен Капитал	0,971936166	-1,0095552%
Название фонда -   Абсолют Доходный, Банк - АКБ Абсолют Банк	1,475010606	2,0640471%
Название фонда -   Основа капитала, Банк - Банк Зенит	7,33767354	-22,9163463%
..........................	..........................	...........................

Таблица 2.19. (см. Приложение 19)

 

Таблица 2.20. (см. Приложение 20)

Открытые ПИФ и ОФБУ смешанных инвестиций
Фонд	бета-коэффициент	альфа - коэффициент, %
Название фонда -  Арсагера – СИ , УК -  Арсагера	0,719434054	5,1934541%
Название фонда -  Сбалансированный, Банк -Первобанк, ОАО	0,12704633	4,1853396%
........................	.....................	...........................

 

Поскольку коэффициент альфа характеризует превышение средней доходности портфеля фонда над доходностью рыночного портфеля в соответствии с расчётным коэффициентом бета, то наиболее эффективно управляемыми фондами будут: ПИФ акций «Интерфин ТЕЛЕКОМ», ОФБУ акций  «СБ-Решительный», ПИФ облигаций  «Промсвязь Облигации», ОФБУ облигаций «Абсолют Доходный», ПИФ смешанных инвестиций «Арсагера – СИ» и ОФБУ смешанных инвестиций «Сбалансированный».

4. Индекс Модильяни, коэффициент детерминации и просадка для открытых ПИФов и ОФБУ различного типа

Чем выше значения индекса Модильяни, тем большую доходность получает инвестор по сравнению с безрисковым вложением при определенном уровне риска, поэтому лидерами среди ПИФов и ОФБУ являются: ПИФ акций «Интерфин ТЕЛЕКОМ», ОФБУ акций «СБ-Решительный», ПИФ облигаций «Ингосстрах облигации», ОФБУ облигаций «Абсолют Доходный», ПИФ смешанных инвестиций «Ингосстрах пенсионный» и ОФБУ смешанных инвестиций «Сбалансированный».

Самые высокие значения коэффициента детерминации, например, для ПИФа акций  «СБ-Решительный» и ОФБУ «Доходный», говорят о наиболее высокой взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда.

Таблица 2.21. (см. Приложение 21)

Открытые ПИФ и ОФБУ акций
Фонд	Индекс Модильяни - М2, %	Коэффициент детерминации R2	Просадка
Фонда -  Интерфин ТЕЛЕКОМ, УК -   Интерфин Капитал	16,60894%	0,326431719	-39,86832%
Название фонда - СБ-Решительный, Банк -  СБ банк	4,04601%	0,849268414	-23,3750%
Название фонда - Доходный, Банк -  Банк Зенит	3,06685%	0,711041042	-31,7709%
.................	................	...........	.....................

 

 

 

Таблица 2.22. (см. Приложение 22)

Открытые ПИФ и ОФБУ облигаций
Фонд	Индекс Модильяни - М2, %	Коэффициент детерминации R2	Просадка
Фонд -  Промсвязь Облигации, УК -  Промсвязь	6,87879%	0,029880833	-22,7962%
Фонд -   Ингосстрах облигации , УК - Ингосстрах - Инвестиции	10,84183%	0,332828088	-0,0942%
Название фонда -   Абсолют Доходный, Банк - АКБ Абсолют Банк	8,14360%	0,405476924	-17,3968%
Название фонда -   Основа капитала, Банк - Банк Зенит	5,17403%	0,401909572	-31,7505%
..................	......................	....................	..................