Оценка системы показателей финансовой отчетности российских ПИФов

Федеральное агентство  по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального  образования

«НИЖЕГОРОДСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕСИТЕТ

им. Н. И. ЛОБАЧЕВСКОГО»

 

 

 

 

ФИНАНСОВЫЙ  ФАКУЛЬТЕТ

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

По дисциплине:

 

«Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски»

 

на тему:

«Оценка системы показателей финансовой отчетности российских ПИФов»

(на примере ПИФов « Газпромбанк – Электроэнергетика» и «Тройка Диалог – Электроэнергетика»).

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 5 курса, группы 13503

дневного  отделения,

специальности «Финансы и

 кредит» Филиппова О.О.

 

Проверила:

                                                                                                       Киселева М.В.

 

 

 

 

 

 

Нижний Новгород

2012 год

 

 

 

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

1 глава. Теоретические  основы функционирования ПИФов  в России………..4

1.1. Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов …………………...4

1.2. Виды паевых  инвестиционных фондов……………………………………..7

1.3. Организационная  структура паевых инвестиционных фондов…………...9

2 глава. Сравнительный  анализ открытого паевого инвестиционного  фонда  «Газпромбанк-Электроэнергетика»  и открытого паевого инвестиционного  фонда  «Тройка Диалог - Электроэнергетика»………………………………...13

3 глава. Проблемы и перспективы развития ПИФов в России……………….25

Заключение……………………………………………………………………….29

Список используемых источников……………………………………………..30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Любой человек  при наличии свободных денежных средств,  которые не нужны ему сиюминутно, уже может считаться потенциальным инвестором, а его деньги - капиталом. Но, чтобы называться полноценным инвестором, ему необходимо вложить этот капитал в какое-либо предприятие, и сделать это максимально выгодно.

С развитием  финансовых рынков расширялись инструменты,             способы вложения денег,    и в настоящее время их существует такое огромное количество, что нам трудно выбрать, куда же инвестировать свой капитал. Основными направлениями инвестирования могут стать:

•  вложение денежных средств в банк (открытие срочного депозита);

•  самостоятельное инвестирование на рынке ценных бумаг;

•  передача средств в индивидуальное доверительное управление (ИДУ) частному управляющему или управляющей компании;

•  Вложение денежных средств в паевой инвестиционный фонд (ПИФ);

•  Вложение денежных средств в общие фонды банковского управления

      (ОФБУ).

Вложение денег  в паевой инвестиционный фонд  –  один из наиболее используемых в настоящее время методов. Доверительное  управление  фондом  в  интересах  пайщиков осуществляет  управляющая  компания.            Ее  деятельность  жестко ограничивается и контролируется.   

Цель данной курсовой работы заключается в том, чтобы ознакомиться с теоретическими основами паевых инвестиционных   фондов, провести сравнительный анализ фондов и рассмотреть перспективы и проблемы развития ПИФов в России.

 

1 глава.  Теоретические основы функционирования  ПИФов в России

1.1. Понятие  и сущность паевых инвестиционных  фондов

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) -  обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление  управляющей компании  учредителем (учредителями)  доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества,     полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Данная ценная бумага  (инвестиционный пай) удостоверяет долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее фонд.[1]

Иными словами, ПИФ – это форма коллективного инвестирования. Что означает:  активы,  куда инвестированы средства,  находятся в коллективной собственности всех пайщиков, а отдельному инвестору принадлежит только  некоторая доля в этом общем капитале. Фонд создается из средств многих вкладчиков и передается в доверительное управление управляющей компании.     Собственниками  имущества  ПИФ  являются  владельцы инвестиционных паев  (пайщики). Имущество принадлежит им на праве общей долевой собственности.

Активы паевого  инвестиционного фонда  -  имущество,    которое составляет паевой инвестиционный фонд,  в состав которого входят финансовые вложения, денежные средства, дебиторская задолженность. Активы включают:

•    финансовые вложения (акции, облигации и пр.),

•     расчеты с дебиторами  (суммы,  причитающиеся Фонду от продаж активов его портфеля),

•     денежные средства на расчетных счетах банках, на депозитных счетах.

Пассивы  паевого  инвестиционного  фонда - кредиторская  задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей.

Пассивы включают:

•     расчеты с кредиторами, в том числе займы, привлеченные в связи недостаточностью средств при выкупе.

•     резервы предстоящих платежей и расходов  (суммы, зарезервированные  в  качестве  вознаграждения  управляющего, спецдепозитария, спецрегистратора, независимого оценщика, аудитора иные расходы, связанные с управлением ПИФом).

Надо заметить, что инвестирование в паевые инвестиционные фонды относится к средне – и долгосрочному инвестированию. Невыгодно покупать паи на  1-3 месяца. Минимальный срок,  на который имеет смысл инвестировать – это 6 месяцев. Лучше год или больше, так как стоимость пая может как расти, так и падать,  но, тем не менее,  в среднем за год,  вы все равно останетесь в плюсе. Рассмотрим теперь,  что представляют собой доходы и расходы пайщиков[3]:

• доходы      пайщиков, доходы пайщика складываются из разницы между ценой погашения и ценой приобретения паев. На пай не начисляются дивиденды и проценты. Инвестор получает доход только в случае продажи своих паев, при условии, что стоимость паев выросла за период  владения ими.

Стоимость пая  напрямую зависит от стоимости ценных бумаг, составляющих портфель фонда. Соответственно, если ценные бумаги в портфеле фонда растут, растет и стоимость пая, а,  следовательно, увеличиваются и потенциальные доходы пайщиков. Поскольку рынок ценных бумаг подвержен колебаниям,  доходность вложений в паевые фонды не гарантируется  государством  и УК. Пайщик ПИФа сознательно принимает на себя рыночный риск с целью получить доходность выше банковских депозитов.

Как правило, пайщик принимает  решение о приобретении паев, основываясь  на информации о доходности за предыдущие периоды.  При этом Управляющие  компании заинтересованы в максимально высоких результатах управления,    поскольку от этого зависит приток денежных средств в фонд и вознаграждение управляющего. Обычно  фактические  доходы  пайщиков  ПИФов  значительно превышают доходы от банковских депозитов (на             интервале 1-2    года и     более).

• расходы пайщиков, расходы пайщиков делятся на два вида: вознаграждение  структур,        обслуживающих ПИФ   (УК, депозитария, спецрегистратора, аудитора, оценщика); надбавки и скидки.

Вознаграждение  обслуживающих структур рассчитывается как процент от среднегодовой стоимости активов фонда. Вознаграждение взимается пропорциональными долями ежедневно в течение всего года. Официальная  стоимость  пая  объявляется  с  учетом  удержанного вознаграждения.  На практике эта величина находится в пределах  4-7%  от стоимости активов.

Надбавки и скидки  - это платежи,     которые уплачиваются управляющей компании  (или ее агенту)  при приобретении  (надбавка)  или при  погашении   (скидка)       паев.   Пайщик  уплачивает эти суммы единовременно при приобретении или погашении паев. Обычно размер надбавки находится в интервале 0-2% (средняя 1%) в зависимости от суммы вложений.  Размер скидки составляет от  0   до  3%  в зависимости от срока владения паем (при сроке вложения от 1 года, как правило, равна 0).

Тем не менее,      пайщик должен учитывать при инвестировании следующее:

1.       Стоимость пая может расти и уменьшаться.

2.   Результаты,   показанные  в  прошлом,        не  являются определяющим фактором того, какие доходы ждать в будущем.

3. Государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды.

 

1.2. Виды  паевых инвестиционных фондов

 

В настоящий  момент в России действуют инвестиционные фонды трех типов: открытые, интервальные и закрытые. [3]

Открытые  фонды ежедневно производят покупку и продажу паев и рассчитывают стоимость паев. С точки зрения инвесторов, открытые фонды - самые удобные. Ведь инвестор в любой день может узнать, сколько стоит его пай, в любой день может продать пай или приобрести новый.

Интервальные  паевые фонды производят покупку и продажу паев не ежедневно, а в заранее определенные периоды, времени - скажем, четыре раза в год. При этом стоимость паев интервальные фонды обязаны рассчитывать ежемесячно. Таким образом, финансовые результаты инвестор может оценивать только раз в месяц, а купить или продать паи – еще реже. Кроме того, с момента подачи инвестором заявки на покупку или продажу пая и до удовлетворения этой заявки проходит от нескольких дней до нескольких недель (столько длится каждый открытый период работы интервального фонда, в течение которого он осуществляет продажу и выкуп паев). При этом цена пая определяется только по окончании открытого периода. Таким образом, инвестор, решивший купить или продать паи интервального фонда, только по окончании открытого периода сможет понять, сколько же именно паев ему удалось приобрести на перечисленные в фонд деньги и сколько денег удалось получить за предложенные к продаже паи.

Для пайщиков, которые намерены вкладывать деньги на большие сроки - от года-двух и больше, - тип фонда не имеет большого значения: через год или два он в любом случае сможет продать свои паи и зафиксировать прибыль. Однако для самих фондов эти различия играют принципиальную роль: интервальные фонды меньше зависят от спекулятивных настроений клиентов и конъюнктурных колебаний; соответственно, управляющие такими фондами имеют большую свободу и способны реализовать более сложные инвестиционные стратегии.

Закрытые  фонды характеризуются тем, что их паи можно купить только при формировании фонда, а погасить лишь по окончании срока действия договора доверительного управления. Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов:

1. долгосрочный характер инвестирования средств (в соответствии с законодательством – не менее одного года и не более пятнадцати лет с возможностью пролонгации).
2. менее жесткие требования к составу и структуре активов. Это позволяет инвестировать имущество в не котируемые ценные бумаги, недвижимость и другие объекты, то есть использовать закрытые фонды как эффективный механизм объединения финансовых ресурсов одних участников ЗПИФ с материальными активами других.
3. закрытость, то есть возможность разработки и создания фонда под конкретный круг потенциальных инвесторов.

Необходимо отметить еще одно отличие, благодаря которому пайщики закрытого фонда получают широкие полномочия по участию в управлении фондом. Это преимущество реализуется благодаря наличию в закрытом фонде общего собрания владельцев инвестиционных паев, к исключительной компетенции которого относятся существенные вопросы, связанные с деятельностью фонда. Помимо принятия решений по таким вопросам, как изменение инвестиционной декларации, выпуск дополнительного количества паев, определение размеров выплачиваемого инвестиционного дохода, владельцы паев могут принимать и организационные решения, в том числе о замене управляющей компании.

1.3. Организационная  структура паевых инвестиционных  фондов

Целесообразность  использования паевого инвестиционного  фонда коммерческими структурами  обусловлена преимуществами, которые связанны с особенностями конструкции и модели функционирования этого инструмента.

В основе юридической  конструкции российских паевых инвестиционных фондов лежат 4 правовых института:

• доверительное управление;
• общая долевая собственность;
• обособленный имущественный комплекс;
• ценная бумага.