Оценка системы показателей финансовой отчетности российских ПИФов

6) коэффициент b;

Характеризует волатильность инвестиционного инструмента, в данном случае ПИФа, относительно волатильности рынка (индекса). Формула расчета β:

β = cov(Ind,y)/s2, где

s — стандартное  отклонение (волатильность) месячного  прироста индекса за 36 месяцев,  предшествующих дате расчета.

cov(Ind,y) — ковариация (мера зависимости) доходности  фонда и индекса ММВБ. Вычисляется по формуле:

[Σ(Indi-IND)*(yi-Y)]/35, где

Indi/yi — значение  прироста индекса/доходности фонда  за i-тый месяц;

IND/Y — среднее  значение прироста индекса/доходности  фонда за 36 месяцев.

β = 1,187 для открытого паевого инвестиционного фонда  «Газпромбанк-Электроэнергетика»

β  =  1.206  для открытого паевого инвестиционного фонда  «Тройка Диалог - Электроэнергетика»

Значение бета равное 1 говорит о том, что если рынок (индекс) изменится на 10%, то и  результат портфеля фонда изменится  на 10%. Если бета больше 1, то, соответственно, изменение результата портфеля будет больше изменения рынка (индекса), бета меньше 1— изменение результата портфеля меньше рынка. В случае если бета отрицательна, то результат фонда будет противоположен рыночному.

7) коэффициент a;

Показывает превышение среднего результата фонда над нормативным результатом, который рассчитывается в соответствии с полученным ранее коэффициентом бета. Формула расчета α:

α =Y-(r+β*(IND-r)), где

 

r — средняя  доходность безрискового актива (обычно за ставку безрискового актива принимают процентную ставку по депозитному вкладу);

IND/Y — среднее  значение прироста индекса/доходности  фонда за 36 месяцев, предшествующих  дате расчета.

α = 0,543  для открытого паевого инвестиционного фонда  «Газпромбанк-Электроэнергетика»

α  =  1.193   для открытого паевого инвестиционного фонда  «Тройка Диалог - Электроэнергетика»

Большее значение коэффициента альфа соответствует  большей дополнительной доходности, т. е. более эффективной работе.

8) стоимость  чистых активов фонда.

Означает популярность фонда, то, что многие пайщики доверили ему деньги (или несколько крупных инвесторов) и это косвенно говорит о надежности компании и выгодности ПИФа. Формула для расчета стоимости чистых активов:

СЧА = все активы – издержки

СЧА = 141, 88 млн. руб. для открытого паевого инвестиционного фонда  «Газпромбанк-Электроэнергетика»

СЧА = 800, 3 млн. руб. для открытого паевого инвестиционного фонда  «Тройка Диалог - Электроэнергетика»

Большая СЧА  означает популярность фонда, то, что  многие пайщики доверили ему деньги (или несколько крупных инвесторов) и это косвенно говорит о надежности компании и выгодности ПИФа.

Кроме того, можно  рассчитать долю каждого показателя баланса:

- для открытого паевого инвестиционного фонда  «Тройка Диалог - Электроэнергетика»

Активы	Стоимость, тыс. руб.	Доля в портфеле, %
Денежные средства	21 962	2, 07
Акции по отраслям [по типам]	1 023 477	96, 36
Дебиторская задолженность	16 643	1, 57
ВСЕГО активов:	1 062 082	100.00

 

 

- для открытого паевого инвестиционного фонда  «Газпромбанк-Электроэнергетика»

 

Активы	Стоимость, тыс. руб.	Доля в портфеле, %
Денежные средства	611	0, 29
Акции по отраслям [по типам]	210 631	98, 95
Дебиторская задолженность	1 611	0,76
ВСЕГО активов:	212 853	100.00

 

На рисунке 1.2. показана доходность для анализируемых паевых инвестиционных фондов.

 

Рисунок 1.2

Доходность  паевых инвестиционных фондов.

На рисунке  видно, что доходность паевого инвестиционного  фонда «Газпромбанк – Электроэнеогетика» ниже доходности паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Электроэнергетика»

Рассмотрим  стоимость чистых активов в период за три года, которая показана  на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3

Стоимость чистых активов.

Данный рисунок  показывает сильное уменьшение стоимости  чистых активов паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Электроэнергетика», а также снижение стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк – Электроенергетика, в период с начало 2011 года по октябрь 2011 года.

В результате проведенных  расчетов можно сделать вывод о том, что оба фонда эффективнее в управлении, это показывают положительные значения коэффициентов Шарпа и Сортино, но паевой  инвестиционный фонд  «Тройка Диалог – Электроэнергетика» эффективнее паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк  - Электроэнергетика», так как его показатели выше. Так же можно заметить, что у паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк  - Электроэнергетика» риск инвестирования выше, чем у паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Электроэнергетика». Стоимость чистых активов у паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Электроэнергетика» больше стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда «Газпромбанк  - Электроэнергетика», это говорит о его надежности, так как ему доверило большее количество пайщиков. По итогам проведенного анализа двух паевых инвестиционных фондов, я останавливаю свой выбор на паевом инвестиционном фонде «Тройка Диалог – Электроэнергетика», так он по всем показателям более эффективнее.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 глава.  Проблемы и перспективы развития ПИФов в России

 

Паевые фонды  пользуются все большей популярностью  у российских инвесторов, стать участником паевого фонда можно, имея даже небольшую  сумму денежных средств, «порог входа» в паевые фонды на сегодняшний  день составляет 5 000 рублей.

Перспективы развития паевых фондов в нашей стране очень велики, за несколько лет работы количество паевых фондов в России выросло в десятки раз. В настоящее время многие паевые фонды создаются под управлением известных банков, что позволяет инвесторам рассчитывать на значительную прибыль при вложении денежных средств в паевые фонды.

Перспективы развития паевых фондов также связаны с  перспективами развития фондового  рынка, как в нашей стране, так  и за рубежом. Российский фондовый рынок  показывает стабильный рост на протяжении последнего времени, что позволяет рассчитывать на увеличение прибыли участникам паевых инвестиционных фондов.

Недостатками  паевых инвестиционных фондов являются[5]:

• Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств — депозитами, высокорейтинговыми облигациями. Однако есть ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка), которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности (понижения рисков).
• Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.
• Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда. Невозможность самостоятельного принятия решений.
• После покупки паев того или иного ПИФа от пайщика уже больше ничего не зависит. За дальнейшую судьбу средств отвечает управляющий фондом - выбирает метод инвестирования, срок и способ инвестирования и т.д. Для многих инвесторов этот недостаток является как раз достоинством - вложением их денег занимаются профессиональные управляющие. В большинстве случаев подобная позиция характерна для начинающих инвесторов. Для инвесторов же, разбирающихся в хитросплетениях фондового рынка, самостоятельный выбор стратегии инвестирования, ее коррекция, постоянный контроль за инвестициями и т.д. - непременный атрибут успешного вложения денег. Поэтому подобные инвесторы выбирают либо брокерское обслуживание, либо отдают деньги в доверительное управление. Возможности устранения: все зависит от компетенции и готовности принимать на себя ответственность определенного пайщика.

Риски, которые могут быть связаны как с политической ситуацией, так и с экономическими катаклизмами, которые могут произойти как в нашей стране, так и за рубежом. Кроме того, если все депозитные вклады, которые делаются в российские банки, страхуются благодаря единой системе страхования, то денежные средства, которые были вложены в паевые фонды, могут быть потеряны в случае неправильно политики управляющей компании.

При выборе паевого  фонда инвестору необходимо изучить  опыт работы компании, а также ознакомиться с отзывами и рейтингами, которые  можно найти в сети Интернет.  Количество денежных средств, которые  привлекают инвестиционные фонды, постоянно  растет, что позволяет управляющим компаниям проводить более эффективные сделки с крупными пакетами ценных бумаг.

В настоящее  время паевые фонды могут быть ориентированы как на разные отрасли  экономики, так и на разные стратегии  управления, которые могут позволить  как сохранить, так и приумножить сбережения инвестора, благодаря чему создается довольно большая конкуренция, что позволяет инвесторам сделать правильный выбор при размещении денежных средств.

Перспективы развития паевых фондов также связаны с  ограничениями, которые накладываются на их деятельность, как правило, подобные ограничения необходимы для того, чтобы защитить права инвесторов.

К насущным проблемам  деятельности ПИФов можно отнести  проблему привлечения клиентов, малую  информированность населения страны о деятельности ПИФов. И даже когда клиент желает вложить свои средства в инвестиционный фонд, перед ним встают довольно сложные проблемы выбора.

Несмотря на многочисленные проблемы, привлекательность  рынка коллективных инвестиций не уменьшается  ни для инвесторов, ни для его участников. Об этом свидетельствуют и рост вложений в ПИФы, и рост числа паевых фондов и управляющих компаний.

В целом, можно  сделать вывод, что дальнейшее развитие отрасли паевых инвестиционных фондов в нашей стране связаны, прежде всего, с решением проблем, стоящих сейчас перед отраслью, кроме того, перспективы паевых фондов будут напрямую зависеть от результатов экономического развития России в ближайшие годы, от бюджетной, экономической, налоговой, финансовой, социальной и международной политики государства и органов, регулирующих фондовый рынок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Данная курсовая работа имела целью проведение анализа  деятельности паевых инвестиционных фондов в России.

Для этого в  исследовании решался ряд задач, в первую очередь теоретические, где было дано определение, показана экономическая сущность, особенности и организационная структура паевых инвестиционных фондов в РФ.

Паевой фонд был охарактеризован как исключительно  удобный и простой инвестиционный инструмент, который позволяет объединять средства многих инвесторов, держателей его паев, для инвестирования в ценные бумаги. Средства инвесторов могут быть вложены в акции, долговые обязательства (облигации), инструменты денежного рынка или их сочетания. Этими ценными бумагами управляют от имени участников фонда профессионалы - аналитики и портфельные менеджеры управляющих компаний. Каждый инвестор владеет пропорциональной своему вкладу долей портфеля ценных бумаг, т.е. имеет право на получение прибыли при продаже ценных бумаг, но также несет риск потенциальных потерь.

Так же был сделан сравнительный анализ фондов, в результате которого выбирался наиболее эффективный  паевой инвестиционный фонд.

В заключительной части выявлены проблемы, замедляющие  дальнейшее развитие ПИФов в России, а так же перспективы развития ПИФов в России.

 

 

 

Список  используемых источников

1. Федеральный закон от  29.11.2001 N  156-ФЗ  (ред. от  04.10.2010)   "Об инвестиционных фондах" (принят ГДФСРФ 11.10.2001)
2. Абрамов А.Е.    Инвестиционные фонды:       доходность и риски,     стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 – 416 с.
3. Ощепков А., Волынкин К. Эффективность управления паевыми фондами в Российских условиях. - Рынок ценных бумаг, 2005, №6 (285)
4. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М.: «Издательство «Экзамен», 2004.- С. 96.
5. Савицкий К., Перцев А., Капитан М Паевые инвестиционные фонды: жизнь и судьба // Рынок ценных бумаг . - 2000. - № 4.
6. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998
7. www.investfunds.ru
8. www.pifovik.ru
9. www.forbes.ru