Международно-финансовые институты: характер и последствия их взаимодействия

 

1. Парижская валютная  система.

В 19в. Повсеместно утвердился золотомонетный стандарт. Каждая национальная валюта стала иметь четко определенное золотое содержание.

Золотовалютная система  рухнула вместе со всей сложившейся  системой международных отношений. Существенным достоинством ее была универсальность и единообразие расчетов на национальном и международном уровне.

2. Генуэзская валютная  система

в 1922г на Генуэзской международной  экономической конференции договорились о создании новой валютной, системы.

Ее часто называют золотослитковой или золотодевизной системой.

Генуэзская система  оставалась более или менее стабильной до 1929г., когда начался мировой  экономический кризис. В 1931 г. большинство  стран ввели жесткий валютный контроль, а ряд стран и прежде всего Германия, встали на путь автаркии. В США обанкротились 10 тыс. банков (40% банков страны); а доллар был девальвирован на 41%.

3. Бреттон-Вудская валютная  система

В период, Второй мировой  войны для международных расчетов союзники использовали в основном золото. В конце войны в 1944 г. на конференции в Бреттон-Вудсе ведущие мировые державы создали основы послевоенной валютной системы

Доллар постепенно вытеснял золото из обращения, и Бреттон- Вудская  валюта система довольно быстро стала, по существу долларовой.

4. Ямайская валютная  система

Основные элементы ныне действующего валютного механизма  были определены в 1976 г. на Ямайском совещании  МВФ. Планам создания универсальной  мировой валюты на базе СДР (специфическая  валюта)не суждено было сбыться. Это объясняется, прежде всего, тем, что МВФ и другие международные организации пока не смогли обрести достаточных для эффективного регулирования мировой валютной и финансовой системы мощи и влияния.

 

5. Единая Европейская  валютная система

Переломным в судьбе объединенной Европы стал Маастрихтский  договор 1991 г., в котором, в частности, ставится цель создания единого валютного  пространства и европейского экономического и валютного союза на базе единой валюты евро. Первый этап (1990-1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора Второй этап (1994-1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС - евро. Три критерия вхождения в европейский валютный союз: а) уровень инфляции страны-претендента не доложен более чем на 1,5% превышать инфляцию в трех наиболее стабильных странах ЕС; б) дефицит государственного бюджета не должен превышать 3%, а общая задолженность - 60% ВВП страны; в) средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не должна отклоняться более чем на 2% от среднего показателя этих ставок в трех странах с наименьшей инфляцией. Третий этап (1999-2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран- участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро.

Структура системы  и участники валютно-кредитных  отношений.

 

Участники и институты  валютно-кредитных отношений образуют валютную, или валютно-кредитную, систему. Экспортеры продают товары и услуги за рубежом и часть валютной выручки на рынке. Ее покупают импортеры для закупки необходимых им товаров на иностранную валюту, Население, экспортеры и импортеры покупают и продают валюту через коммерческие банки. Участниками валютного рынка являются также инвестиционные фонды, финансовые компании и брокеры, работающие на фондовых и фьючерсных биржах. Валютно-кредитная система состоит из следующих основных частей.

1. Рынок наличной валюты, или спот-рынок, по объемам доминирует среди всех рынков, связанных с обращением валют.

2. На срочных рынках  продаются документально оформленные  права на куплю-продажу валюты  или валютных инструментов в  определенный момент в будущем.

3. Кредитный рынок

4. На рынке валютных обязательств

5. В валютно-кредитную  систему иногда также включают  рынок акций и депозитарных  расписок

Международные валютно-кредитные  отношения - это часть международных  экономических отношении, связанная  с операциями с иностранными валютами. Участниками этих отношений могут быть государства, национальные и транснациональные компании и банки (ТНК и ТНБ), международные финансовые организации и физические лица.

Операции с валютой  можно классифицировать следующим  образом:

• покупка валюты импортерами у банков или на бирже для приобретения иностранных товаров и услуг;

• покупка валюты населением для использования за рубежом и у себя в стране, а также в качестве средства накопления;

• покупка валюты банками и другими финансовыми организациями для дальнейшей её перепродажи импортерам и населению;

• покупка, валюты различными организациями для отдачи долгов, процентов по кредитам и займам, а также для выполнения других обязательств в валюте;

• покупка валюты государственными органами и Центральным банком для пополнения валютных, резервов и обслуживания государственного долга;

• продажа валюты экспортерами в соответствии с законами об обязательной продаже части валютной выручки или для обеспечения операций внутри страны;

• продажа валюты населением и предприятиями для пополнения собственных оборотных средств;

• продажа валюты Центральным банком для поддержания валютного курса и регулирования денежной массы;

• получение займов и кредитов в иностранной валюте всеми участниками валютно-кредитных отношений;

• осуществление купли-продажи валюты со спекулятивными целями;

• осуществление операций с валютой ТНК и ТНБ для инвестиционной и иной деятельности;

• операции с валютой международных организаций для выполнения своих функций;

• осуществление страховых операций с валютой;

• купля-продажа ценных бумаг и финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте.

 

Функционирование  валютного рынка: международный  рынок валюты и структура валютного  рынка.

 

Финансовые рынки –  рынки, на которых, происходят купли-продажи, обмен и другие операции с финансовыми активами, представляющими собой деньги, иностранную валюту, ценные бумаги и т.п.

Участниками финансовых рынков являются:

а) Государства – имеют  золотовалютные запасы или резервы. Основная часть валютных резервов всех стран номинирована в долларах и др. свободных конвертируемых валютах.

Доля золота в этих запасах постоянно снижается  и сейчас составляет около 18%. .Общие  резервы всех: государств в форме  официальных золотых запасов, хранящихся в государственных хранилищах, оцениваются в 30 тыс. т, или в 300 млрд. долл.

б) Население является основным держателем и распорядителем финансовых ресурсов. Общие сбережения населения мира оцениваются в 23 трлн. долл.

в) Банковская система  призвана не только обеспечить проведение расчетов между субъектами экономики, но и мобилизовать свободные средства населения и предприятий для инвестиций.

г) Небанковские финансовые организации - страховые кампании, пенсионные и различные инвестиционные фонды - остро конкурируют с банками  на финансовых рынках и последнее, время сильно их теснят.

Мировой рынок акций  в 2001 г. имел общий объем около 26 трлн. долл. Такова общая капитализация (суммарная  рыночная стоимость) всех корпораций мира, акции которых котируются на финансовых рынках.

Обороты на рынке акций составляли 800 млрд., долл. в день.

Мировой рынок долговых обязательств составляет 34 трлн. долл. Дневной оборот рынка облигаций  равен 950 млрд. долл.

Операционные  валютные риски и способы управления ими.

 

Риск - это неопределенность при принятии решений, в результате которой оперирующая сторона (лицо, принимающее решение) может понести ущерб; валютными рисками называют риски, которым подвергаются участники валютных отношений при возможных изменениях курсов валют, а также при неблагоприятных экономических и политических изменениях, влекущих за собой убытку участников валютных отношений. Управление валютными рисками - это комплекс мер, предпринимаемых участниками валютных отношений для уменьшения, негативных последствий от наступления рисковых ситуаций. Операционные валютные риски - это риски, которым подвергаются предприятия и частные лица, когда будущие платежи или ""получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна. Передача риска является простейшим способом избавиться от операционного валютного риска. Сальдирование операционного риска - хороший метод уменьшения рисков для крупных компаний.

Перекрестное хеджирование используется при сделках с компаниями стран, валюта которых привязана или хорошо коррелирует с одной из ведущих валют. Параллельные займы используются многонациональными компаниями для снижения долгосрочных операционных рисков.

Страхование операционных рисков через страховые компании или у других третьих лиц также  представляет собой довольно распространенный способ уменьшения операционных рисков. Валютные и мультивалютные оговорки широко используются во внешнеэкономической деятельности компаний. Валютная оговорка представляет собой условие в международном торговом, кредитном и ином соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки в целях страхования рисков экспортеров и импортеров от изменений валютных куpcoв.

Формирование валютных резервов и поддержание открытых валютных позиций Валютная позиция - это соотношение требований и обязательств "банка или компании в иностранной валюте.

Экономические валютные риски и методы их положения

 

Риск- это неопределенность при принятии решений, в результате которой оперирующая сторона (лицо, принимающее решение). может понести ущерб; Валютными рисками называют риски, которым подвергаются участники валютных отношений при возможных изменениях курсов валют, а также при неблагоприятных экономических и политических изменениях, влекущих за собой убытку участников валютных отношений. Управление валютными рисками - это комплекс мер, предпринимаемых участниками валютных отношений для уменьшения, негативных последствий от наступления рисковых ситуаций. Экономические валютные риски связаны с изменениями стоимости компании, зависящими от изменений обменных курсов. Стоимость компании - это рыночная цена акций, умноженная на их количество. Цена акций зависит от поступления денежных средств бизнеса данной компании. Эти поступления и прибыль подвержены экономическим валютным рискам по следующим трем причинам:

- Филиал транзакционной  корпорации работает за рубежом  и получает прибыль в иностранной  валюте.

- прибыль компании, экспортирующей  или импортирующей товары

- небольшая компания, работающая только на национальном рынке, также имеет дело с экономическим валютным риском.

Существует несколько  стандартных методов снижения экономического валютного риска.

Выравнивание денежных потоков представляет собой стратегию  ТНК, при которой экономические  валютные риски снижаются за счет перевода зарубежных филиалов (дочерних компаний) на финансирование в стране пребывания.

Глобальная диверсификация - это стратегия ТНК, заключающаяся  в использовании колебаний курсов валют для максимизации прибыли.

Стратегии финансирования заключаются в выравнивании активов и пассивов, номинированных в одной иностранной валюте, по рыночной стоимости и срокам действия.

 

 

 

Методы управления политическими валютными рисками.

 

Риск- это неопределенность при принятии решений, в результате которой оперирующая сторона (лицо, принимающее решение) может понести ущерб; Валютными рисками называют риски, которым подвергаются участники валютных отношений при возможных изменениях курсов валют, а также при неблагоприятных экономических и политических изменениях, влекущих за собой убытку участников валютных отношений. Управление валютными рисками - это комплекс мер, предпринимаемых участниками валютных отношений для уменьшения, негативных последствий от наступления рисковых ситуаций. Политические, или страховые, риски - это неопределенность, возникающая от непредсказуемости будущих изменений политики страны, в которой ведет свой бизнес данная компания. Наибольшую опасность представляют собой риски экспроприации и национализации имущества компании в некоторой стране. В большинстве развивающихся стран существуют риски вмешательства правительства в деятельность иностранных корпораций на подконтрольной ему территории. Существенную роль играют риски изменения налогообложения. Политические (страховые) риски определяют по регулярно публикуемым радом организаций индексам. Существует несколько групп методов управления политическими рисками:

Инвестиционные и концессионные  соглашения заключаются начинающей работу в стране компанией с властями с целью обезопасить себя от некоторых политических рисков.

Страхование политических рисков часто берет на себя правительство  страны пребывания, т.е. «родной» страны компании-инвестора. Например, в США  для страхования политических рисков создана правительственная Корпорация зарубежных частных инвестиций (КЗЧИ).

Методы юридической  защиты также широко используются корпорациями для нивелирования политических рисков. Рассматриваются спорные  моменты в Международном центре разрешения инвестиционных споров.

 

Платежный баланс – отражение мирохозяйственных связей страны.

 

Генераторами эволюции мирохозяйственных связей являются развитые страны мира, составляющие ядро мирового хозяйства. Качественно новый  этап характеризуется усилением  единства экономической деятельности этих стран. Платежный баланс — балансовый счет международных операций — это стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения показателей вывоза ввоза товаров, услуг, капиталов