Валютная политика России

2.2 Валютные  ограничения в сфере движения  капиталов

Основной  формой валютной политики России в  этой области по-прежнему являются ограничения операций с валютными  ценностями (иностранной валютой, драгоценными металлами и изделиями из них, фондовыми инструментами). Российские предприятия имеют право открывать  банковские счета, получать валютные кредиты  и покупать ценные бумаги за рубежом  только с разрешения Центрального банка  РФ.

К валютным ограничениям относится и обязательная продажа экспортерами части их валютной выручки. С 1 июля 1993 г. участники внешнеэкономической  деятельности были обязаны продавать 50% валютных поступлений на рубли  на одной из валютных бирж в течение 14 дней после их зачисления на счет экспортера. С 27 июня 1995 г. они получили возможность продавать 50% валютной выручки не только на биржевом, но и  межбанковском валютном рынке. Половина экспортной выручки оставалась в  распоряжении предприятий. Важной проблемой  является ее эффективное использование [23].

Требование  обязательной продажи экспортерами части их валютной выручки формально  касается внешней торговли, однако оно направлено и на сдерживание  инвестиций в иностранную валюту, а, следовательно, по сути дела ограничивает вывоз капитала. Это не противоречит обязательствам России по Статье VIII устава МВФ.

В 1993 г. была создана Федеральная служба России по валютному и экспортному контролю. Ее задачи — пресечение сокрытия валютной выручки и незаконного вывоза валюты, надзор за корреспондентскими счетами банков России в зарубежных банках.

В связи  с валютным и финансовым кризисами 1998 г. и их последствиями власти осуществили  ряд мер, направленных на ужесточение  валютного контроля и валютных ограничений  в области движения капиталов, на противодействие нелегальному бегству  капитала за рубеж.

Во-первых, с 1999 г. норматив обязательной продажи  валютной выручки увеличен до 75%, а  срок продажи сокращен до 7 дней. Такой  порядок увеличивает предложение  иностранной валюты на валютном рынке  России.

Во-вторых, по Закону «О первоочередных мерах  в области бюджетной и налоговой  политики» от 29 декабря 1998 г. (статья 20) внесены изменения в Закон  «О валютном регулировании и валютном контроле» 1992 г., суть которых состоит  в переклассификации понятий  «текущие валютные операции» и «валютные  операции, связанные с движением  капиталов» с точки зрения их продолжительности: предельный срок текущих операций, осуществляемых в виде авансового платежа  в иностранной валюте по импорту, сокращен вдвое — со 180 до 90 дней. Это расширяет область валютных операций, на которые распространяется действие валютных ограничений.

В-третьих, принятый в мае 1999 г. Закон «О внесении дополнения в статью 28 Федерального закона «О банках и банковской деятельности»  предоставил Банку России право  определять порядок установления кредитным  организациями корреспондентских  отношений с банками, зарегистрированными на территории оффшорных зон иностранных государств. Этот закон призван помочь Центральному банку РФ перекрыть один из каналов «бегства» капитала из страны [21].

Предприняты и другие шаги законодательного и  оперативного характера: ограничен  максимальный размер единовременного  вывоза из страны наличной валюты физическими  лицами (до 10 тыс. долл.); разработан порядок  валютного контроля со стороны уполномоченных банков за операциями их клиентов, связанными с переводами валюты за границу; усилена  уголовная ответственность участников внешнеэкономической деятельности за нарушение требований валютного законодательства.

2.3 Политика  валютного курса. Валютные операции  и их участники

Валютный  курс — это цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах другой.

Определение курса национальной денежной единицы к иностранной валюте на определенный момент называется котировкой. Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие коммерческие банки.

Виды  валютных курсов в зависимости от различных признаков представлены в таблице 1.

Таблица 1 –  Классификация видов обменных валютных курсов

Валютные  курсы различается в зависимости  от того, совершается покупка или  продажа валюты. По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца – продает  ее [19].

В 2010 году ситуация на внутреннем валютном рынке определялась состоянием внешних финансовых и товарных рынков и параметрами проведения курсовой политики Банка России, которая была направлена на обеспечение устойчивости курса рубля и осуществлялась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса.

В 2010 году при проведении операций на внутреннем валютном рынке  Банк России продолжал использовать в качестве операционного ориентира стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 доллара США), устанавливая операционный плавающий интервал ее допустимых значений с корректировкой границ в зависимости от объема совершенных валютных интервенций.

Помимо интервенций, направленных на ограничение волатильности курса  рубля, Банк России в 2010 году осуществлял  целевые покупки иностранной  валюты для компенсации действия факторов систематического дисбаланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Параметры данных операций в настоящее время определяются с учетом основных внешних факторов формирования платежного баланса. Целевые интервенции направлены главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников внутреннего валютного рынка относительно изменения обменного курса рубля, формирующихся под влиянием конъюнктуры мирового рынка энергоносителей [40].

Со II квартала 2010 года в рамках совершенствования механизмов курсовой политики Банк России дополнил порядок проведения интервенций, направленных на предотвращение резких колебаний валютного курса, возможностью осуществления покупок / продаж иностранной валюты внутри плавающего операционного интервала. В соответствии с действующими параметрами реализации курсовой политики при превышении объемом операций Банка России, совершенных внутри и на границах операционного интервала значений бивалютной корзины, объема целевых интервенций на установленную величину производится соответствующая корректировка границ указанного интервала.

Рисунок 3 –  Динамика реального курса рубля (прирост в % к декабрю предыдущего  года)

В целях дальнейшего повышения  гибкости курсообразования 13 октября 2010 года Банк России увеличил ширину операционного плавающего интервала с 3 до 4 рублей, а также снизил с 700 млн. долларов США до 650 млн. долларов США величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ интервала на 5 копеек.

В первые месяцы 2010 года в  условиях сохранения благоприятной внешней конъюнктуры увеличившийся приток средств от внешнеторговых операций перекрывал чистый отток частного капитала, определяя превышение предложения иностранной валюты на внутреннем рынке над спросом на нее и, соответственно, тенденцию укрепления рубля.

Рисунок 4 –  Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

Вместе с тем в мае 2010 года на фоне снижения цен на нефть  на мировых рынках и формирования негативных ожиданий инвесторов, вызванных нарастанием проблем с обслуживанием суверенного долга отдельных стран еврозоны, устойчивое укрепление рубля к бивалютной корзине сменилось некоторым его ослаблением при повышении волатильности курса. В летние месяцы 2010 года в условиях сохранения повышенной неопределенности на внешних рынках выраженные тенденции в динамике курса рубля отсутствовали, а объемы участия Банка России на внутреннем валютном рынке оставались невысокими.

Таблица 3 – Операции Банка России