Валютная политика Российской Федерации

а) Взаимного  обмена валютного при торговле, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает  иностранную валюту в обмен на национальную для погашения задолжности  и выплаты процентов по внешним  займам;

б) Сравнение  цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей  разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

в) Периодическая  цена счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Как любая  цена, валютный курс в рыночной экономике  отклоняется от его стоимостной  основы - покупательной способности  валюты - под влиянием спроса и предположения  на нее.

Соотношение спроса и предложения на валюту зависит  от множества взаимосвязанных и  взаимообусловленных факторов, причем в качестве решающих выступают то одни, то другие. Многофакторность валютного  курса отражает связь с другими  экономическими категориями: ценой, деньгами, процентом.

Среди основных факторов, воздействующих на валютный курс, можно выделить следующие:

Темпы инфляции. Чем выше темп инфляции в  стране, тем ниже курс ее валют, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег вызывает снижение покупательной способности и  тенденцию к падению курса  национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Составление платежного баланса. Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, поскольку увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижение курса национальной валюты, так как должники подают ее на иностранную  валюту для погашения своих внешних  обязательств.

Разница процентных ставок на привлекаемый капитал  в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует при  прочих равных условиях на международное  движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет отток  капиталов, в том числе национальных, за границу. Так же процентные ставки влияют на операцию валютных рынков и  рынков ссудных капиталов.

Вид валютных операций. Валютные рынки быстро регулируют на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Степень доверия к стране в мировом  обществе, которая зависит от состояния  ее экономики и политической обстановки. Причем дилеры учитывают не, только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности  валюты, соотношение спроса и предложения  валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных  данных о торговых и платежном  балансах или результатах выборов  сказывается на соотношении спроса и предложения на конкретную валюту.

Валютная  политика государства. Соотношение  рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита  и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование  валютного курса направлено на его  повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики.

Перечень  факторов, влияющих на валютный курс, позволяет  констатировать, что один из них  лишь на некоторое время приводят в движение валютный курс, а другие влияют на него длительный период. Исходя из этого факторы можно разделить  на конъюнктурные (краткосрочные) и  структурные (долгосрочные).

Можно классифицировать факторы по типу воздействия  на валютный курс, выделив три группы: способствующие только его повышению  или только понижению. А также  имеющие комплексное влияние  в зависимости от создавшихся  условий.

Конъюнктурные факторы связаны с изменениями  деловой, политической, военной и  прочей обстановки, а также с ожиданиями, прогнозами, слухами. Возникновение  этих факторов достаточно сложно, однако их влияние на валютный курс непродолжительно.

Структурные факторы воздействуют на курс валюты длительный промежуток времени и  подлежит прогнозированию. К ним  относятся:

• Конкурентоспособность товара страны на мировых рынках, что приводит к увеличению экспорта, а, следовательно, к притоку иностранной валюты в страну-экспортера и повышению курса ее национальной валюты на длительный спрос.
• Изменение национального дохода страны, рост которого может привести к увеличению спроса на товары иностранного производства, что повысит спрос на иностранную валюту и может привести к ее оттоку из страны. С другой стороны, страна с высоким национальным доходом имеет возможность формировать валютные резервы, привлекать иностранный капитал, что повышает инвестиционную привлекательность ее национальной экономики и увеличивает курс национально валюты. Снижение национального дохода свидетельствует об ухудшении экономического развития страны и ведет к снижению курса национальной валюты.
• Повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рынках. Данный фактор влияет на снижение курса национальной валюты, поскольку повышается спрос на импортные товары и, как следствие, на иностранную валюту;
• Увеличение процентных ставок по привлечению иностранного капитала: если привлеченный капитал используется для реального инвестирования, это может привести к росту экономики и укреплению национальной валюты. Как показывает практика в России, привлеченный иностранный капитал, используемый только на спекулятивные операции, может повлечь за собой резкое падание национальной валюты;
• Степень развития рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг составляет здоровую конкуренцию валютному рынку и поэтому при развитом фондовом рынке происходит стабилизация валютного рынка.

В зависимости  от метода котировки валютный курс бывает основан на прямой и косвенной  котировке.

Валютная  котировка - это установление курса  пересчета иностранной валюты к  национальной и наоборот.

При косвенной (обратной) котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному  количеству иностранной. Этот вид котировки  применяется в Великобритании, например: 1 фунт стерлингов =49руб. 40 коп., 1 фунт стерлингов = 1,84 долл. США, 1 фунт стерлингов = 1,47 евро. С 1978г. Косвенная котировка начала применяться в США по ряду валют.

По способу  фиксации валютные рынки делятся  на плавающие, фиксированные смешанные.

Плавающий валютный курс (биржевой) - свободное  соотношение двух валют, складывающиеся под воздействием ряда экономических  факторов, влияющих на их спрос и  предложения на рынке.

Фиксированный валютный курс устанавливается правительством или национальным банком страны и  поддерживается определенными инструментами  валютного регулирования. При этом соотношение межу национальной и  иностранной валютами остается неизменными, несмотря на рыночные колебания. Этот способ установления курса был распространен  до распада бреттон-вудской валютной системы сейчас он применяется в  ряде слаборазвитых страна.

Смешанный валютный курс предполагает использование  в стране как плавающего, так и  фиксированного курсов в зависимости  от вида проводимых операций.

По способу  расчета выделяют паритетный и фактический  курсы.

Паритетный  курс - расчетный курс в международном  торговом обороте, основанный на паритете покупательной способности валют. При использование золотого стандарта  валютный курс рассчитывается на основе золотого паритета валют, учитывающего соотношение валют в зависимости  от их золотого содержания.

Фактический курс складывается в экономической  системе государства на конкретный момент времени, исходя из существенного  в стране режима валютного курса.

Паритет покупательной способности валют - это соотношение между валютами, обеспечивающее их равную способность  покупать стандартный набора товаров  и услуг в соответствующих  странах. В начале ХХв. Существовала теория абсолютного паритета покупательной  способности, базировавшаяся на законе единой цены. Однако эта теория не получила распространения в связи с  наличием принципиальных различий в  структур цен на товары в странах  мира. В 70-х гг. ХХв. возникла теория относительного паритетов покупательной  способности, согласно которой колебания  валютного курса пропорциональны  относительному изменению цен в  двух странах. Эта теория применяется  для прогнозирования изменений  номинального валютного курса страны, оценки ее макроэкономических проблем, в частности инфляции, определение  стоимости национальных товаров  и услуг на мировых рынках.

По отношению  к паритету покупательной способности  валют курс может сложиться на уровне паритета, быть завышенным или  заниженным.

Отклонения  паритетного или фактического курсов валют можно судить и о приоритетах  в валютной политике государства. Так, в настоящий момент паритетный курс российского рубля по отношению  к доллару США занижен в  интересах российских экспортеров. В виду валютной сделки курсы делятся  на кассовые, форвардные и кросс-курсы.

Кассовым  относятся:

а) Курс TOD (today)-курс «сегодня»;

б) Курс TOM (TOMORROW) - курс «завтра»;

в) Курс спот (spot) - курс валют, устанавливаемый  контрагентами на момент заключения сделки при условии обмена валютами не позже второго рабочего дня  со дня сделки.

На основе кассовых курсов совершаются кассовые операции.

Форвардный  курс- курс валют, устанавливаемый на определенную дату в будущем. Он применяется  для проведения срочных операций, таких как своп, форвард, фьючерс, опцион. Расчет курса производиться  путем корректировки на срочную  разницу курса спот. Срочная разница - это прогнозируемое маркет-майкерами  изменение валютного курса в  будущем. В случае если предполагается рост курса, говорят о премии, если снижение - о дисконте.

Кросс - курс - соотношение между двумя  валютами, определяемое на основе приравнивание  их курсов к валюте третьей стране. Применяется в случае, если официальная  котировка валют не производиться, но ее необходимо определить для проведения внешнеэкономической сделки.

По способу  установления курс бывает официальный  и неофициальный.

Официальный валютный курс официально объявляется  государственными органами. Неофициальный  курс может использоваться контрагентами  валютных операций по договоренности между ними.

По отношению  к участникам сделки валютный курс подразделяется на три типа:

• Курс покупателя (bid) - курс, по которому банк покупает базовую валюту;
• Курс продавца (offer, Ask) - курс по которому банк продает базовую валюту;
• Средний курс - курс без разделения курсов продавца и покупателя

Разница между курсом покупки и продажи  называется спрэдом, на основе которого банк в зависимости от объема сделки получает выручку, именуемую банковской маржей от проведения конверсионных  операций.

Валютный  курс в зависимости от учета инфляции классифицируется следующим образом:

• Реальный - курс, учитывающий инфляцию;
• Номинальный - курс, рассчитанный без учета инфляции.

В зависимости  продажи валюты выделяют курс наличной и безналичной продажи. 

§2. Регулирование режима валютных курсов

Выбор вариантов режима обменных курсов зависит  от двух факторов:

• экономического потенциала страны, положения ее на мировой арене и причастности к категории развитости;
• временного промежутка в рамках данной страны.

Варианты  режимов обменных курсов ранжируются  в зависимости от степени участия  правительства данной страны:

• курс определяется правительством страны;
• имеет место вмешательство правительства в установление режима;
• обусловливается полным отсутствием вмешательства правительства, а режим курса определяется рынком.

Первый  вариант предусматривает меры в  отношении одной иностранной  валюты или одновременно нескольких валют. Вмешательство правительства  обусловливает так называемую "ползающую  зацепку" курса, когда правительство  проводит меры по девальвации, сравнивая  разницу в темпах инфляции с приоритетными  торговыми партнерами страны. Может  получить реализацию и "грязное плавание" курса, когда правительство с  учетом приоритетов страны произвольно  манипулирует плавающим курсом.

Третий  вариант отражает ситуацию, когда  валюта страны свободно определяется рынком с учетом спроса и предложения  валют.

Каждый  из названных режимов обменного  курса имеет определенные имущества  и недостатки, которые мы и рассмотрим.

Режим фиксированного курса имеет следующие  преимущества:

количественная  определенность (способствует торговле и стимулированию потока капитала);

усиливает повышенное доверие к валютной финансовой политике, вызванное необходимостью приближения процентных ставок к  ставкам экономики валюты зацепления, а также необходимостью контроля за ростом кредитования и правительственных  расходов для предотвращения подрыва  обменного курса инфляцией.