Анализ деятельности коллективных инвестиций

Содержание

 

Приложения

 

Введение

Неотъемлемым условием экономического роста и повышения качества жизни в стране является развитие института коллективных инвестиций. Данная сфера выполняет как важные социальные задачи, так и экономические. Именно это объясняет популярность коллективных инвестиций во всем мире и их значительно возросшую в последние десятилетия роль не только в экономике отдельных стран, но и в мировых экономических отношениях. От других финансовых посредников институт коллективного инвестирования отличает ряд особенностей, направленных на решение социальных задач и защиту интересов индивидуальных инвесторов: консервативное отношении к риску и долгосрочные горизонты инвестирования, высокий уровень защиты инвесторов и жесткое регулирование со стороны государства, дополнительные преимущества, доступные лишь крупным инвесторам и т.д.

Вместе с тем до сих пор россияне еще не стали нацией инвесторов. Подавляющая часть граждан хранит сбережения на банковских депозитах. Не улучшает ситуацию тот факт, что инфраструктура рынка выстроена под краткосрочные спекулятивные, а не инвестиционные операции. Кроме того, за годы рыночных преобразований в России сложилась оффшорная система владения национальными активами.

Несмотря на указанные проблемы, интерес к инвестициям в ценные бумаги остается на достаточно высоком уровне. При этом возможны как самостоятельная игра на бирже, так и использование услуг доверительного управления. Накопленный опыт западноевропейских стран и США свидетельствует о том, что наиболее совершенной структурой управления деньгами различных инвесторов путем их концентрации, а затем формирования из них инвестиционных портфелей являются взаимные фонды. Близким к ним по характеру аккумуляции и коллективного инвестирования явилось учреждение в России в конце 1995 г. паевых инвестиционных фондов. По их образцу коммерческие банки начали в конце 1997 г. создавать общие фонды банковского управления.

Учитывая повышенный интерес инвесторов к этим формам коллективного инвестирования – и к ОФБУ, и к ПИФам, - представляется целесообразным рассмотреть и провести сравнительный анализ основных инвестиционных характеристик эффективности управления данными видами коллективного инвестирования.

Поэтому целью курсовой работы является изучение двух наиболее развитых форм коллективных инвестиций, доступных на российском рынке, - паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и общих фондов банковского управления (ОФБУ), анализ основных инвестиционных характеристик данных фондов различного типа и выявление наиболее привлекательного инструмента финансирования (ПИФа или ОФБУ) с точки зрения частного инвестора.

    Для достижения данной цели в работе решались следующие задачи:

• выявить сущность коллективного инвестирования на современном этапе развития;
• выявить особенности ПИФов и ОФБУ;
• оценить эффективность деятельности ОФБУ и ПИФов по ключевым инвестиционным характеристикам;
• проанализировать и выявить наиболее привлекательную для инвестора форму коллективного инвестирования.

    Объектом данного исследования являются российские институты коллективного инвестирования, такие как ОФБУ и ПИФы.

 Предмет исследования – инвестиционные характеристики эффективности управления фондами коллективного инвестирования.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

 

 

Глава 1: Общая характеристика института коллективного инвестирования. ПИФ и ОФБУ как особые типы коллективного инвестирования.

1.1. Характеристика  института коллективного инвестирования. Понятие, сущность, классификация и  механизм работы ПИФ

 

Как Вы думаете, куда простому россиянину вкладывать деньги? Многие из вас, конечно, ответят в недвижимость. Но много ли у нас в стране людей со средним заработком занимаются недвижимостью? Нет, скорее всего, большинство не будет заниматься этим самостоятельно, а выберет то, что попроще - коллективные инвестиции. Коллективные инвестиции бывают разные. К слову, банковский вклад - это тоже коллективная инвестиция, но не слишком прибыльная - редко процент по банковскому вкладу обгоняет инфляцию. Вам хочется больше? Пожалуйста. Принимайте на себя больше риска - получите возможность увеличить доход. Именно возможность! Гарантий здесь нет. Идея коллективных инвестиций не плоха сама по себе. Когда у одного человека денег недостаточно для покупки большого и дорогого актива, естественным образом возникает мысль объединиться с другими такими же инвесторами и купить актив в складчину.

Практика коллективного инвестирования активно развивается на мировом финансовом рынке. Особенно это стало ощутимо в последние годы. Термин «коллективное инвестирование» означает объединение финансов мелких инвесторов в единое целое с целью прибыльного вложения. Руководят такими манипуляциями специально подготовленные управляющие.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд характерных отличительных черт:

- лица, предоставляющие свои  денежные средства финансовому  посреднику (управляющему), сами несут  риски, связанные с инвестированием;

- управляющий объединяет  средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая  отдельные взносы в едином  денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;

- в отличие от ряда  традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные  пенсионные счета и др.) схемы  коллективного инвестирования не  предполагают обещания заранее  оговоренных фиксированных выплат;

- инвестор, участвующий в  коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования  собранных средств и имеет  в связи с этим возможность  выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени  соответствует его инвестиционным  предпочтениям.

Косвенно перечень форм коллективного инвестирования дается в указе Президента РФ «Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров» № 408 от 21 марта 1996 г.

Формы коллективного инвестирования: [3]

• паевые инвестиционные фонды;
• кредитные союзы;
• акционерные инвестиционные фонды;
• инвестиционные банки;
• негосударственные пенсионные фонды.

Так же к формам коллективного инвестирования относят общие фонды банковского управления (далее ОФБУ). [4]

В настоящее время из всех форм коллективного инвестирования наибольшее распространение получили ПИФы и ОФБУ. Данная работа будет в основном посвящена рассмотрению именно этих двух форм, как наиболее значимых и представляющих основную часть коллективных инвестиций в российской экономике на настоящий момент. Поэтому далее более детально рассмотрим и проанализируем ПИФ и ОФБУ, как основные формы коллективного инвестирования.

Из федерального закона «Об инвестиционных фондах» паевой инвестиционный фонд - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления (т.е. пайщиком) с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления (других пайщиков), и из имущества, полученного в процессе такого управления (из дохода ПИФа), доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (паем), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом (Статья 10 ФЗ «Об инвестиционных фондах»). [1]

Итак, ПИФ – это:

• фонд (т.е. общий котел, денежный мешок),
• который собирается инвесторами (пайщиками) вскладчину (поэтому паевой, т.е. долевой)
• и передается профессионалам управляющей компании, чтобы они инвестировали эти средства (поэтому фонд - инвестиционный), например, торговали на бирже, используя эти средства - покупали и продавали акции и другие ценные бумаги (это наиболее популярный вариант).

Когда вы вкладываете деньги в ПИФ, вы покупаете паи (доли) этого фонда. Паевой инвестиционный фонд - это все ценные бумаги, купленные на средства его пайщиков, и остатки денежных средств, которые ещё не потрачены на покупку ценных бумаг. Ценные бумаги и деньги составляют портфель фонда. Как инвестор вы получаете долю (пай) этого портфеля, его срез, миниатюрную версию.

Механизм работы ПИФа:

В работе ПИФа можно выделить следующие виды деятельности:

• управление активами ПИФа (покупка и продажа ценных бумаг);
• хранение активов ПИФа (хранение ценных бумаг и информации о ценных бумагах, если они не имеют бумажной формы);
• учет долей пайщиков (отслеживание, кому сколько паев принадлежит).

Распределяются роли следующим образом:

• Владеют активами ПИФа - пайщики.
• Управляет активами ПИФа - управляющая компания. [12]

Управляющая компания управляет средствами ПИФа: изначально собирает их в фонд, инвестирует в  ценные бумаги, управляет портфелем ценных бумаг – продает и покупает ценные бумаги в зависимости от ситуации на рынке с целью получить максимальный доход от роста цен ценных бумаг, входящих в портфель фонда. УК не хранит активы ПИФа. Она передает их специализированному депозитарию, задача которого хранить, вести учет активов фонда и контролировать операции УК с ними – не позволять использовать их в направлениях, не предусмотренных законом.

Регистрирует и ведет учет паев - регистратор, компания, открывающая лицевые счета владельцев паев (ведущая список пайщиков ПИФа) и регистрирующая на этих счетах количество паев, принадлежащих каждому пайщику, и все операции по покупке и продаже паев. Функции регистратора может выполнять депозитарий. Регистратор выполняет свои функции за вознаграждение, которое ему выплачивает управляющая компания.

Контролируют их всех компания аудитор и государственный орган, выдающий этим компаниям лицензии - Федеральная служба по финансовым рынкам. Кроме того законодательно закреплен взаимный контроль участников работы ПИФа.

 

Классификация ПИФов

В зависимости от инструментов, в которые вкладываются средства, выделяются разные виды ПИФов.

Знание классификации ПИФов – это не мертвые теоретические знания. Зная, какие существуют виды паевых фондов, вы расширяете арсенал своих инвестиционных стратегий. Определенные ПИФы подходят определенным инвесторам, потому что отличаются по многим характеристикам: степенью риска, потенциальной доходностью и так далее.

Итак. Паевые инвестиционные фонды различаются по виду ценных бумаг, которые приобретаются на средства фонда и включаются в его состав:

• ПИФы акций
• ПИФы облигаций
• ПИФы смешанных инвестиций
• Индексные ПИФ
• Отраслевые

      и другие

Рассмотрим ПИФ акций, ПИФ облигаций и ПИФ смешанных инвестиций, которые будем анализировать в следующих главах.

ПИФы акций

ПИФы акций, как следует из названия, состоят из акций компаний (открытых акционерных обществ). Акции приобретаются управляющей компанией на деньги, внесенные в фонд пайщиками. Задача управляющей компании покупать акции, которые должны вырасти в цене, и продавать акции, которые должны упасть в цене. От того, насколько удачно УК угадывает (рассчитывает) какие акции продать, а какие купить, зависит доходность ПИФа. Акции приносят дивиденды, но эти дивиденды не выплачиваются пайщикам, они включаются в СЧА и увеличивают цену пая - в результате пайщик получает эти дивиденды при погашении паев в составе цены пая. Право голоса по голосующим акциям также не переходит к пайщикам, им распоряжаются управляющие компании.

ПИФы акций - самый рискованный вид ПИФов. Доходность варьируется от отрицательной до высокой положительной. Максимальная доходность и максимальные убытки среди ПИФов - в ПИФах акций. Эти фонды довольно сильно различаются между собой: например, одни вкладываются преимущественно в голубые фишки, у которых риск минимальный, другие - в акции второго эшелона, с максимальным риском убытка, но и максимальной возможной отдачей.

ПИФы облигаций

ПИФы облигаций - наименее рискованные вложения, хотя и они могут быть убыточными, просто вероятность убытка очень низка. Обязательный спутник низкого риска - низкая доходность. Доходность в ПИФах облигаций примерно такая же, как у банковских депозитов, 8-12%, хотя есть ПИФы облигаций, зарабатывающие 15-25% годовых, но такая высокая доходность вызвана, скорее всего, включением акций в ПИФ - доля акций в ПИФе облигаций может достигать 50%.