Анализ инвестиционной политики и ее совершенствование

СОдержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Дипломная  работа  посвящена  теме  инвестиционной  политике  предприятия,  возможностям  ее  совершенствования. 

Повышение  инвестиционной  активности – приоритетная  задача  отечественной  экономики  и  это  признают  все  специалисты.  Без  осуществления  инвестиционной  политики  возможности  развития  предприятий  существенно  ограничены. 

Большинство  инвестиционных  проектов  требуют  значительных  денежных  вложений,  однако  не  всегда  оказываются  эффективными.  Многие  руководители  не  уделяют  должного  внимания  качественному  анализу  эффективности  осуществляемых  проектов.  Однако  существует  ряд  показателей,  с  помощью  которых  можно  определить  показатели  эффективности  проекта  еще  до  начала  его  осуществления.  К  ним  относятся,  например,  период  окупаемости,  внутренняя  норма  доходности,  чистый  дисконтированный  доход  и  т.д.  В  то  же  время  важно  учитывать  нестабильность  экономической  среды,  а  именно  инфляцию  и  возможные  риски  при  осуществлении  проекта.

В  работе  мы   сделали  попытку  проанализировать  инвестиционный  проект  компании  ООО  «Новый  Дом»,  а  также  выработать  меры  по  повышению  эффективности  оценки  проектов  с  учетом  рисков  и  совершенствованию  инвестиционной  политики  в  целом.

Все  вышесказанное  обусловливает  актуальность  данной  темы.

Цель  данной  работы – на  основании анализа инвестиционной  политики  конкретной  организации предложить  меры  по  ее  совершенствованию.

Задачи:

• рассмотреть  сущность  понятий  «инвестиции»  и  «инвестиционная  политика  организации»;
• выявить  и  проанализировать  различные  источники  финансирования  инвестиций;
• охарактеризовать  основные  стадии  разработки  инвестиционный  проектов;
• проанализировать  деятельность  компании  ООО «Новый  Дом»;
• провести  анализ  эффективности  инвестиционного  проекта,  осуществляемого  компанией;
• определить  пути  совершенствования  оценки  эффективности  инвестиций  с  учетом  риска;
• разработать  мероприятия  по  оптимизации  инвестиционной  политики  предприятия.

Объект  исследования – инвестиционная  политика  как элемент деятельности  предприятия.

Предмет  исследования – пути  и способы совершенствования инвестиционной  политики  предприятия.

Методы  исследования,  используемые  в работе:  диалектический  метод,  метод системного  анализа,  статистические  методы  и т.д.

Структурно  работа  состоит  из  введения,  трех  глав  и  заключения,  изложенных  на  …  страницах  машинописного  текста.

При  написании  дипломной  работы  использовались  материалы  следующих  авторов:

 

Глава  1:  Теоретические  аспекты  инвестиционной  деятельности  предприятия

 

 

Повышение  инвестиционной  активности – приоритетная  задача  отечественной  экономики  и  это  признают  все  специалисты.  Вместе  с  тем  сущность  процесса  инвестирования  рассматривается  по-разному  в  зависимости  от  сферы  приложения,  особенностей  привлечения  инвестиций.  В  реальном  секторе  экономики  основное  внимание  обращается  на  необходимость  обновления  изношенных основных  фондов,  обеспечения расширенного  воспроизводства,  освоения  новой продукции за  счет  собственных средств,  привлечения кредитов,  иностранных инвестиций  и других  источников.  Для финансовых  институтов  инвестиционная  активность  предполагает  активизацию  фондового  рынка.  Разнообразие  мнений  по  этому  вопросу  требует  определения  понятия  инвестиций,  их  состава,  структуры  и  классификации.

1.1.  Сущность,  виды  и  источники  инвестиций

 

Термин  «инвестиция»  происходит  от  латинского  «invest»,  переводимого  как  «вкладывать»,  т.е.  означает  вложение.

Согласно  Федеральному  закону  «Об  инвестиционной  деятельности  в  Российской  Федерации,  осуществляемой  в  форме  капитальных  вложений»,

«…  инвестиции – денежные  средства,  ценные  бумаги,  иное  имущество,  в  том  числе  имущественные  права,  имеющие  денежную  оценку,  вкладываемые  в  объекты  предпринимательской  и  (или)  иной  деятельности  в  целях  получения  прибыли  и  (или)  достижения  иного  полезного  эффекта¹».

вырезано

1. инвестиции  в  новые  товары,  технологии  и  рынки;
2. инвестиции  в  рисковые  научно-исследовательские  и  опытно-конструкторские  работы  (НИОКР).

Ниже  в  таблице  приведено  распределение  инвестиций  по  уровню  риска².

Таблица  1.1

Разделение  инвестиций  по  уровню  риска

 

Низкий  уровень  риска			Высокий  уровень  риска
вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано

 

Финансовые  инвестиции – это вложения  в активы  денежного рынка и рынка капиталов.  Среди названных  активов  можно  выделить  следующие:  краткосрочные  финансовые  инструменты,  облигации,  акции,  финансовые  фьючерсы,  опционы  и  т.д³.

Краткосрочные  финансовые  инструменты – это  сберегательные  счета  и  депозиты,  депозитные  и  сберегательные  сертификаты,  краткосрочные  векселя,  краткосрочные  ценные  бумаги  правительства,  объединяемые  понятием  активов  денежного  рынка.  Инвестирование  в  краткосрочные  финансовые  инструменты  (в  общем  случае  на  срок  менее  одного  года),  как  правило,  имеет  целью  использование  временно  свободных  средств  для  сравнительно  быстрого  извлечения  дохода.

вырезано

Финансовый  фьючерс  – это  контракт  на  поставку  в  будущем  финансовых  инструментов.

Опцион  представляет  собой  контракт,  дающий  право  купить  или  продать  финансовый  актив  в  будущем.

Варрант – это  право  купить  определенное  количество  акций  компании  по  оговоренной  цене.

К  финансовым  инвестициям  можно  также  отнести  вложения  в  реальные  (непроизводительные)  активы,  такие,  как  драгоценные  металлы,  предметы  искусства,  антиквариат  и  т.д.,  в  расчете  на  повышение  цен.

• вырезано
• для  сохранения  позиций  на  рынке  путем  повышения  качества,  расширения  ассортимента  производимой  продукции;
• снижения  затрат  на  производство  продукции;
• освоения  новой  продукции,  завоевания  новых  рынков.

            Приведенная  группировка   не  является  безусловной   для  любого  предприятия,  поскольку   зависит  от  его  стратегических  целей,  корректируемых  в  соответствии  с  изменением  рыночной  ситуации.  Сопоставление  инвестиций  по  данным  направлениям  с  деревом  целей  предприятия  позволяет  сделать  вывод  о  том,  насколько  инвестиционная  политика  «работает»  на  основную  его  стратегическую  линию.

Классификация  инвестиций  позволяет  оценить  их  структуру.  Традиционно  анализируют  производственную  структуру  инвестиций,  воспроизводственную,  технологическую  и  территориальную  структуры  капитальных  вложений.

вырезано

Теперь  рассмотрим  плату  собственникам  предприятия.  Эта  плата  не  ограничивается  дивидендами.  Дело  в  том,  что  прибыль  предприятия,  оставшаяся  в  распоряжении  собственников  (после  уплаты  вознаграждения  кредитному  инвестору)  распределяется  на  две  части:  первая  часть  выплачивается  в  виде  дивидендов,  а  вторая  часть  реинвестируется  в  предприятие.  И  первое,  и  второе  принадлежит,  на  самом  деле,  собственникам  предприятия.  Поэтому  при  исчислении  стоимости  собственного  капитала  необходимо  руководствоваться  следующими  соображениями:  вся  денежная  прибыль  предприятия  (чистый  денежный  поток),  оставшаяся  после  уплаты  кредитору  причитающихся  ему  сумм,  есть  плата  совокупному  собственнику  за  предоставленные  инвестиции,  а  не  ограничиваться  только  дивидендными  выплатами  акционерам. 

Собственные  финансовые  ресурсы.  Структура собственных финансовых  средств предприятия представлена  на  рис.  1.1. 

 

вырезано

 

Рис.  1.1.  Структура  собственных  финансовых  средств  предприятия

 

Прокомментируем  особенности  мобилизации  внутренних  активов.  В  процессе  капитального  строительства  у  предприятия  могут  образовываться  специфические  источники  финансирования,  мобилизуемые  в  процессе  подготовки  проекта  (строительства  или  реконструкции,  установки  оборудования),  которые  можно  оценить  с  помощью  следующей  формулы: 

 

⁴,               (1.1)

 

где  А  -  ожидаемое  наличие  оборотных  активов  на  начало  планируемого  периода,  Н  -  плановая  потребность  в  оборотных  активах  за  период,  К  -  изменение  кредиторской  задолженности  в  течение  года. 

Финансовый  механизм  мобилизации  состоит  в  том,  что  часть  оборотных  активов  предприятия  изымается  из  основной  деятельности  (так  как  эта  деятельность  может  быть  замедлена  в  виду  капитального  строительства)  и  пускается  на  финансирование  капитального  строительства. 

Заемные  финансовые  средства.  Структура  заемных  финансовых  ресурсов  представлена  на  рис.  1.2. 

вырезано

 

 

 

Рис.  1.2.    Структура  заемных  финансовых  ресурсов  предприятия⁵

 

Долгосрочный  банковский  кредит,  размещение  облигаций  и  ссуды  юридических  лиц  являются  традиционными  инструментами  заемного  финансирования. 

Сущность  лизинга  состоит  в  следующем.  Если  предприятие  не  имеет  свободных  средств  на  покупку  оборудования,  оно  может  обратиться  в  лизинговую  компанию.  В  соответствии  с  заключенным  договором  лизинговая  компания  полностью  оплачивает  производителю  (или  владельцу)  оборудования  его  стоимость  и  сдает  в  аренду  предприятию-покупателю  с  правом  выкупа  (при  финансовом  лизинге)  в  конце  аренды.  Таким  образом,  предприятие  получает  долгосрочную  ссуду  от  лизинговой  фирмы,  которая  постепенно  погашается  в  результате  отнесения  платежей  по  лизингу  на  себестоимость  продукции.  Лизинг  позволяет  предприятию  получить  оборудование,  начать  его  эксплуатацию,  не  отвлекая  средства  от  оборота.  В  рыночной  экономике  использование  лизинга  составляет  25%  -  30%  от  общей  суммы  заемных  средств.  Принятие  решения  в  отношении  лизинга  базируется  на  соотношении  величины  лизингового  платежа  с  платой  за  использование  долгосрочного  кредита,  возможностью  получения  которого  располагает  предприятие. 

вырезано

Матрица  прибыльности

 

	Финансовые  средства
вырезано	вырезано	вырезано
вырезано	вырезано	вырезано
вырезано	вырезано	вырезано

 

Матрица  риска

 

	Финансовые  средства
вырезано	вырезано	вырезано
вырезано	вырезано	вырезано
вырезано	вырезано	вырезано

 

Если  мы  сопоставим  обе  матрицы,  то  получим  “золотое  правило”  инвестирования:  чем  больше  риск  инвестирования,  тем выше  прибыльность⁶.

 1.2.  Инвестиционная  политика  предприятия

 

Инвестиционная  деятельность  на  предприятии  реализуется  в  ходе  осуществления  инвестиционной  политики.  Особенности  инвестиционной  политики зависят от  комплекса  факторов,  среди  которых  главенствуют  технические,  экономические,  а  также  социальные  и  экологические.  В  зависимости  от  технического  состояния  основных  фондов  предприятия  и  его  финансово-экономического  положения  приоритет  отдается  либо  капиталообразующим,  либо  портфельным  инвестициям.  В  условиях  слабо  развитого  рынка  предпочтение  отдается  капиталообразующим  инвестициям.

Для  того  чтобы  инвестиционная  политика,  проводимая  предприятием,  осуществлялась  эффективно,  соответствовала  его  стратегическим  и  тактическим  целям,  необходимо  иметь  четкое  представление  о  ее  содержании  и  порядке  разработки,  а  также  о  принципах  инвестиционной  деятельности.

Принципы  инвестиционной  деятельности  предприятия

 

вырезано

Рассмотрим  взаимосвязь  между  процессом  вложения  капитала  и  соответствующими  показателями  эффективности  (прибыльности)  этих  последовательных  порций  инвестирования  капитала  (рис.  1.3.).

вырезано

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                     1 2 3 4

                                                                      Капиталовложения,  млн. ед.

 

Рис.  1.3.  Определение  оптимального  объема  инвестирования⁷

 

Как  видно  из  графика,  эффективность  (прибыльность)  каждого  последующего  вложения  снижается.  Практический  смысл  графика  в  том,  что  на  предприятии  с  его  помощью  могут  найти  (опытно  определить)  предельный  размер  инвестирования.  Как  видно  из  графика,  оптимальный  объем инвестирования  — 4  млн.  ед.  Вложения  6  млн.  ед.  уже будут невыгодны.  Крутизна  графика предельной  эффективности инвестирования  зависит по  меньшей от  двух  главных факторов: