Антиинфляционная политика

В среднем  за месяц цены потребительского рынка в стране увеличивались на 6,3%, т.е. больше, чем в России и Украине, и немногим меньше, чем в Казахстане за год.

Всего за один год Республика Беларусь прошла путь от стабильности до серьезного кризиса, а затем назад к стабильности. От единого курса - к множественности и обратно, причем каждый раз нам объясняли, что это единственно верное решение. Год подходит к концу, поэтому уже можно подвести некоторые итоги таких экономических качелей.

Потребность обеспечить стабильную работу реального сектора в 2012 году и последующие годы вынудила Беларусь пойти на существенные изменения в системе управления экономикой. Не решаясь на системные структурные реформы, Беларусь пошла на изменения в системе приоритетов в расходах. Из-за значительного ослабления белорусского рубля сокращены доходы населения, пересмотрен в сторону уменьшения объем льгот, сокращен объем господдержки.

Официально  уже объявлено, что изменение механизма ценообразования будет происходить за счет выравнивания действующих в стране цен с ценами в странах Единого экономического пространства (ЕЭП) на сельхозпродукцию и продукцию предприятий промышленности. Планируется поэтапное сокращение перечня социально значимой продукции, цены на которую регулируются государством, переход на формирование свободных цен на нее.

Начиная с  мая объем валютной выручки существенно превышает объем платежей по импорту. Примерно с этого же месяца наблюдается улучшение финансового состояния госпредприятий. В целом за период валютного кризиса многим предприятиям удалось погасить значительную часть долгов, что в преддверии начала работы ЕЭП с его серьезными ограничениями по уровню господдержки оказалось (или и задумывалось) как нельзя кстати.

Приведение  официального курса белорусского рубля к его реальному уровню также поможет Беларуси в проведении единой валютной политики в рамках ЕЭП. От ЕЭП Беларусь ждет серьезного экономического эффекта (цены на энергоносители, более или менее гарантированные рынки сбыта товаров). В ожидании нового витка мирового финансового кризиса Беларусь может таким образом обеспечить свои тылы.

Более 75% золотовалютных резервов сформировано за счет долга в иностранной валюте перед коммерческими банками страны (чуть меньше 3,8 млрд из 4,7 млрд долларов США). Основной рост этой задолженности приходится на 2010 год (более 3,3 млрд долларов США за год). Операция была взаимовыгодная: Нацбанк пополнял резервы (ЗВР), не прибегая к внешним заимствованиям, а банки получали возможность более или менее гарантированно размещать свои средства (в условиях ухудшающейся инвестиционной привлекательности белорусского реального сектора), при этом получая рублевую ликвидность на достаточно выгодных условиях. Нацбанк за пользование валютой платит банкам вознаграждение в размере меньше 1% годовых, в свою очередь банки получили белорусские рубли по ставке около 10% годовых (текущие ставки на рублевом межбанке — более 50%). В рамках кредита ЕврАзЭС Беларусь взяла на себя обязательство сокращать валютную задолженность перед банками за счет отказа от пролонгации договоров, по которым заканчивается срок действия. Эта задолженность будет постоянно уменьшаться, и полностью все должно завершиться к 2016 году. При этом первоначальные условия сделок СВОП не планируется пересматривать. [3, c. 7]

В первом полугодии 2012 г. денежно-кредитная политика Республики Беларусь в составе мер единой экономической политики проводилась в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2012 год.

Основной  целью денежно-кредитной политики Национального банка совместно  с экономическими мерами Правительства в 2012 г. определено снижение инфляции до 19—22%.

Другой задачей  является увеличение международных резервных активов. Задача-минимум — не допустить снижения резервов по итогам 2012 г.

Основными итогами, характеризующими денежно-кредитную сферу в первом полугодии 2012 г., являются:

• замедление инфляционных процессов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года;

• улучшение  внешнеторгового сальдо и достижение его положительного уровня;

•   превышение предложения над спросом на внутреннем валютном рынке;

•   рост золотовалютных резервов государства;

• снижение ставки рефинансирования и ставок по инструментам Национального банка (при сохранении положительных реальных ставок);

•   значительный рост срочных рублевых депозитов населения в банках;

•   снижение долларизации экономики.

В то же время  наблюдалось:

•   увеличение наличных денег в обращении;

•   избыточные объемы ликвидности на денежном рынке.

Реализованные Национальным банком совместно с Правительством меры позволили снизить интенсивность инфляционных процессов.

Уровень потребительских  цен за шесть месяцев 2012 г. увеличился на 10,5%. Это соответствует инфляции 22% в годовом выражении — верхней границе целевого "коридора. [c.4]

Опережающими  темпами с начала года росли административно регулируемые цены на товары и услуги (по оценкам Национального банка, прирост составил 13,8%).

Базовая инфляция, исключающая изменения регулируемых цен и цен на сезонную продукцию, за шесть месяцев 2012 г. составила 9,5%.

Учитывая  необходимость увеличения возмещения населением стоимости услуг ЖКХ и транспорта (обязательства в рамках Антикризисного фонда ЕврАзЭС), а также выравнивания цен на отдельные товары в рамках ЕЭП, опережающий рост цен на административно регулируемые товары и услуги во второй половине 2012 г. и в 2013 г. сохранится. Это будет создавать дополнительное давление на общий индекс потребительских цен. [1, c. 4]

Поэтому во второй половине 2012 г. Национальный банк сохранит жесткую денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции.

Одновременно  с замедлением инфляции в первом полугодии 2012 г. сохранялся сбалансированный рост экономики, который обеспечивался за счет ориентации на внешние рынки и поставки белорусской продукции на экспорт, при ограниченном внутреннем спросе.

За январь — июнь 2012 г. темпы роста ВВП  составили 102,9%. При этом розничный товарооборот вырос на 9,4%, инвестиции в основной капитал сократились на 19,2%, физические объемы экспорта за пять месяцев выросли на 29,5%.

Наряду с  внутренней обеспечивалась внешняя  сбалансированность экономики.

Сальдо внешней  торговли товарами и услугами скорректировалось и достигло положительного уровня. По итогам января — мая 2012 г. с учетом перечисления в российский бюджет пошлин за экспорт нефтепродуктов положительное сальдо составило 1,2 млрд. долл. США, или 5,2% к ВВП. Для сравнения: в соответствующем периоде 2011 г. наблюдался внешнеторговый дефицит в размере 3 млрд. долл. США.

Сальдо текущего счета за январь — май 2012 г. также сложилось положительным и составило 798,0 млн. долл. США, или 3,5% к ВВП. Положительный уровень текущего счета за четыре месяца отмечен впервые с 2006 г., что свидетельствует о внешней сбалансированности белорусской экономики.

В то же время  структура экспорта остается недостаточно диверсифицированной ни по странам, ни по товарным группам, что сохраняет определенные риски для внешней сбалансированности.

Состояние внешней  торговли Республики Беларусь в значительной мере зависит от конъюнктуры мирового рынка нефти и нефтепродуктов, калийных удобрений, условий по импорту энергоносителей, а также от состояния российской экономики.

Внешние риски  для белорусской экономики связаны с ожидаемым замедлением экономического роста в России и Европейском союзе. Усиливающиеся долговые проблемы стран Евросоюза, напряженность в европейском банковском секторе и возможное падение цен на нефть также могут негативно отразиться на экономическом росте России и Беларуси.

Учитывая  внешние риски, Национальный банк во втором полугодии 2012 г. продолжит проведение гибкой курсовой политики. Это позволит обменному курсу реагировать на изменение внешней конъюнктуры, осуществляя автоматическую корректировку внешних дисбалансов.

С начала 2012 г. наблюдалось увеличение внешней дебиторской задолженности. При этом ее рост оставался почти в 2 раза ниже, чем в начале 2011 г. За четыре месяца задолженность увеличилась на 0,7 млрд. долл. США против 1,3 млрд. долл. США за соответствующий период прошлого года.

С начала года отмечается устойчивое превышение поступлений  валюты по экспорту товаров и услуг  над списаниями в оплату импорта. За пять месяцев 2012 г. сальдо поступлений-списаний составило 2,2 млрд. долл. США. За соответствующий период 2011 г. сальдо поступлений-списаний составило минус 0,9 млрд. долл. США, за пять месяцев 2010 г. — минус 1,5 млрд. долл. США.

Данные по валютному рынку свидетельствуют  о сохранении устойчивой ситуации на всех его сегментах.

Быстрый рост экспорта и повышение внешнеторговой сбалансированности стали основой для увеличения предложения иностранной валюты субъектами хозяйствования.

В целом за первое полугодие 2012 г. субъекты хозяйствования на чистой основе продали 1,3 млрд. долл. США. В соответствующем периоде 2011 г. наблюдалась чистая покупка в размере 0,7 млрд. долл. США. [1, c. 4]

В условиях макроэкономической стабилизации население увеличило предложение и снизило спрос на иностранную валюту. В результате сформировалась чистая продажа валюты в размере 0,5 млрд. долл. США против чистой покупки 0,7 млрд. долл. США за январь — июнь 2011 г.

Операции  банков и нерезидентов не оказывали  существенного воздействия на состояние валютного рынка.

В целом на внутреннем рынке за первое полугодие 2012 г. предложение иностранной валюты превысило спрос на нее (24,6 млрд. долл. США против 23,4 млрд, долл. США). В результате со стороны участников валютного рынка сформировалась чистая продажа иностранной валюты в размере 1,2 млрд. долл. США против чистого спроса 2,6 млрд. долл. США за первое полугодие 2011 г.

Обменный  курс белорусского рубля формировался под воздействием спроса и предложения  иностранной валюты. При этом основной целью действий Национального банка  на внутреннем валютном рынке являлось сглаживание резких колебаний обменного курса рубля.

Наибольший  диапазон колебаний наблюдался по российскому  рублю и составил 14,2%, по евро —7,6%, по доллару США — 5,9%.

В условиях избыточного  предложения иностранной валюты белорусский рубль за первое полугодие 2012 г. укрепился ко всем основным валютам:

•   к  доллару США — на 0,4%, до 8320 рублей за доллар;

•   к  евро — на 3,1%, до 10 470 рублей за евро; [1, c. 4]

• к российскому  рублю — на 2,9%, до 253,5 белорусского рубля за российский рубль. Для недопущения избыточного укрепления белорусского рубля Национальный банк был вынужден приобретать иностранную валюту.

Положительное сальдо покупки-продажи валюты способствовало росту резервов. С начала 2012 г. международные резервные активы Республики Беларусь увеличились на 413,6 млн. долл. США и на 1 июля 2012 г. достигли 8,3 млрд. долл. США. Это соответствует двум месяцам импорта товаров и услуг.

При этом Правительством и Национальным банком своевременно погашались обязательства перед внутренними и внешними кредиторами в иностранной валюте. Это создает давление на золотовалютные резервы. Соответственно, важнейшая задача - не допустить по итогам года снижения резервов, а в перспективе - обеспечить их дальнейший рост и доведение до уровня, обеспечивающего экономическую безопасность государства.

Поэтому во втором полугодии 2012 г. денежно-кредитная политика в составе мер общей экономической политики государства будет направлена на содействие обеспечению сбалансированности внешней торговли и внутреннего валютного рынка.

В условиях ограниченных валютных интервенций основным фактором поддержания золотовалютных резервов должны стать внешние ресурсы, в частности, прямые иностранные инвестиции. По итогам 2012 г. приток прямых иностранных инвестиций должен составить 3,7 млрд. долл. США, в том числе 2,5 млрд. долл. США — от приватизации государственной собственности, как предусмотрено Прогнозом социально-экономического развития Республики Беларусь на 2012 год. Это важнейшее условие стабильности международных резервных активов и сбалансированности внутреннего рынка.

По итогам первого полугодия 2012 г. обеспечена стабилизация денежно-кредитной сферы.

Процентная  политика в этот период была направлена на поддержание положительного уровня реальных процентных ставок в экономике.

При этом замедление инфляции, стабилизация макроэкономической ситуации и состояния внешней торговли позволили Национальному банку начать понижение ставок. С начала 2012 г. ставка рефинансирования снижалась шесть раз. В результате ставка была снижена на 14 процентных пунктов, до 31% годовых (с 18 июля 2012 г.). При этом ставка остается существенно выше текущего и прогнозируемого уровня инфляции.

В условиях снижения ставки рефинансирования с начала 2012 г. наблюдалось понижение уровня процентных ставок в экономике.

Средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в национальной валюте в июне 2012 г. составила 30,9% годовых. Уровень ставки снизился к декабрю 2011 г. на 24,4 процентного пункта, но по-прежнему остается значительно выше ставок по валютным вкладам. Средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в июне 2012 г. составила 5,8% годовых. [1, c. 6]

Средняя полная ставка по новым кредитам банков (без учета льготных) юридическим лицам в национальной валюте в июне 2012 г. составляла 34,6% годовых, снизившись с начала года на 17,7 процентного пункта. Средняя ставка по новым кредитам банков юридическим лицам в иностранной валюте в июне 2012 г. составила 9,5% годовых. [1, c. 4]

Высокий в  реальном выражении уровень процентных ставок на фоне макроэкономической стабилизации определял динамику и валютную структуру депозитов и кредитов.

В первом полугодии 2012 г. происходил существенный рост денежных показателей.

Широкая денежная масса выросла на 20,8%, что выше прогнозного значения (13%). В составе широкой денежной массы рублевая денежная масса увеличилась на 30,6%.