Ценные бумаги нефтяных компаний

1.4  Современный этап  и перспективы развития нефтяных  компаний ОАО НК «ЛУКОЙЛ»

В целом формирование "ЛУКОЙЛА" как Российской вертикально-интегрированной компании, совмещающей добычу, переработку и сбыт нефти, завершилось в 2002 г. С момента вхождения в состав его акционеров "Conoco Philips", "ЛУКОЙЛ" делает упор на развитие сбытовой сети за рубежом и покупает крупную сеть автозаправок в Америке, а позднее и в Европе. В последние годы зарубежные проекты еще более активизировались - "ЛУКОЙЛ" расширяет свое присутствие на Ближнем Востоке, в Восточной Европе, на Средиземноморье и в США. Так, в декабре 2010 г. стало известно, что консорциум в составе "ЛУКОЙЛА" и норвежской "Statoil" победил в конкурсе на разработку иракского нефтяного месторождения "Западная Курна – 2", а уже в январе 2011 г. российская компания и правительство Ирака подписали соответствующий контракт. Таким образом, "ЛУКОЙЛУ" удалось восстановить свои права на разработку этого месторождения. С учетом того, что 25% участия в консорциуме по условиям тендера было передано иракской  государственной компании "South Oil Company", доля "ЛУКОЙЛА" в проекте составила 56, 25 %, доля "Statoil" - 18, 75 %. 
       В ближайшем будущем "ЛУКОЙЛ" планирует значительно увеличить капитализацию. Для этого компания собирается обеспечить существенный рост добычи углеводородов, расширить мощности по нефтепереработке, развивать нефтехимический и сбытовой комплексы и сектор электроэнергетики. Так в России компания предполагает наращивать добычу, прежде всего за счет месторождений в Тимано – Печорской нефтегазоносной провинции и акватории Каспийского моря. Приоритетом в газовой сфере станет разработка месторождения в Узбекистане. В нефтепереработке для увеличения объемов производства в России компания намерена пойти по пути модернизации своих мощностей, а не строительства новых.

ОАО НК "ЛУКОЙЛ" также не скрывает амбиций по расширению добывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых мощностей за границей и рассматривает все возможные варианты. Так, в декабре 2010 г. ЛУКОЙЛ завершил сделку по выкупу у компании "BritishPetroleum" 46% участия в их совместном предприятии LUKARCO B. V., доведя свою долю до 100%. В результате сделки доказанные запасы ЛУКОЙЛА увеличились на 102 млн. барр. нефти и 130 млрд. куб. футов газа, что немало способствовало укреплению позиций "ЛУКОЙЛА" в Казахстане и в Прикаспийском регионе. 
В марте 2011 г. американская нефтяная корпорация "Conoco Phillips", владеющая 20% акций НК "ЛУКОЙЛ", сообщила о своем намерении продать 10% акций "ЛУКОЙЛА" на открытом рынке в течение двух лет. В свою очередь президент "ЛУКОЙЛА" Вагит Алекперов сообщил, что его компания пока не планирует воспользоваться правом преимущественного выкупа своих акций у американского партнера. Вскоре после этого корпорация "Conoco Phillips" вышла из состава дочерних предприятий но оставили часть активов в НК "ЛУКОЙЛ". Акции ОАО НК  "ЛУКОЙЛ" являются одним из наиболее ликвидных и привлекательных инструментов российского фондового рынка, а также активно торгуются на зарубежных рынках – на ЛФБ, ряде бирж Германии и на внебиржевом рынке США. За последние пять лет капитализация Компании выросла на 38 %. "ЛУКОЙЛ" успешно реализует одну из основных стратегических задач – повышение своей акционерной стоимости и обеспечение комфортного доступа к рынку капитала.  
        По состоянию на конец 2013 года уставный капитал Компании состоял из 850,6 млн. акций, на 68,0 % которых выпущены депозитарные расписки. Акционерами компании являются менее 50 тыс. физических и юридических лиц по всему миру. 

В таблице 1.4 представлены основные акционеры ОАО НК  "ЛУКОЙЛ" по состоянию на 31.03.2014 г.

Таблица 4.1

Основные акционеры ОАО НК «ЛУКОЙЛ»

На акции Компании в 2013 году приходится 23% объема торгов на РТС, объема торгов на ММВБ приходится  1 654 431 079 рублей, а также более 20% объема торгов акциями иностранных эмитентов на ЛФБ (система IOB). В своей дивидендной политике «ЛУКОЙЛ» руководствуется строгим соблюдением прав акционеров, а также поддержанием баланса интересов акционеров и компании. Ежегодно, согласно политике компании, на дивидендные выплаты направляется не менее 19,1% консолидированной чистой прибыли группы "ЛУКОЙЛ" по ОПБУ США. Компания ежегодно увеличивает размер дивидендов на акцию: по итогам 2013 года дивиденды составили 108 руб. 
(3,5 долл.) на одну обыкновенную акцию, что на 55% превышает показатель за 2012 год. 

2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА АКЦИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

2.1  Проблемы улучшения  и совершенствования рынка ценных  бумаг на современном этапе

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции) и, несмотря на определенное движение, вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того, инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи, с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:

1. развитие инфраструктуры  фондового рынка – возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно –клиринговых систем;

2. повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

3. создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т. к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения;

4. быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона – установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

5. проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных  бумаг самых ликвидных и надежных  на сегодняшний день закрыт  для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы  для самого рынка, для мотивации  деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой – бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом, на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры;

6. нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7 – 8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно – таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина – нестабильность, как в экономической, так и в политической ситуации страны;

7. дальнейшая интеграция  с фондовыми рынками развитых  стран, хотя следует отметить, что  на российском рынке присутствует  ряд западных компаний (SC First Boston ING, Morgan Grenfell, Merryll Lynch);

8. незначительный объем  ценных бумаг и небольшое их  разнообразие, а также вовлечение  в рыночный оборот все большего  числа акций российских АО.

9. депозитарий, т.к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов;

10. отсутствие на нашем рынке таких институтов, как дилеры – оптовики и брокерские конторы;

11. недостатки системы российского бухгалтерского учета, проблема, мешающая превратить Россию в мировой фондовый центр и выталкивающая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.

Отличительной чертой развивающегося рынка ценных бумаг стало появление новой ценной бумаги – золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999. Золотой сертификат начало выпускать в 1993 г. Министерство финансов из расчета 40% годовых в валюте. Однако его движение и развитие не были активными из – за высокой номинальной стоимости. С начала октября по конец 1993 г. было продано лишь 10% эмиссии. Основными покупателями стали банки "Менатеп", "Российский кредит”, "Промстройбанк", а также Автоваз. Главная цель этого сертификата – получение постоянного дохода государством и покрытие дефицита бюджета, возрастание которого объяснялось либерализацией цен и шоковой терапией. Позитивным моментом в нынешнем развитии рынка является включение российского Фондового индекса в расчет индекса IFC. И это означает выход отечественных эмитентов на международный рынок ценных бумаг и признание их зарубежными инвесторами. Так с 1995 г. российские предприятия активно осваивают рынок американских депозитных расписок, а в 1997 г. появляются российские корпоративные еврооблигации, т.е. долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте и обращающиеся за пределами России имеет колоссальноезначение.

Следовало бы отметить признание России в качестве развивающегося рынка, и начало ежедневного расчета отечественных фондовых индикаторов авторитетной Международной финансовой корпорации, что должно повысить статус нашей страны в глазах иностранных инвесторов. У российского рынка даже на нашей стадии развития есть преимущества. Рынок наиболее ликвидных российских корпоративных ценных бумаг имеет такую изменчивость, с которой не может сравниться развитые рынки. Широкий размах колебаний курсов российских акций открывает широкие возможности для реализации разнообразных инвесторских стратегий. Кроме того, появились банки, которые постепенно начали специализироваться на обслуживании операций с ценными бумагами, в частности, на депозитарной деятельности.

Развитие рынка ценных бумаг – одна из приоритетных задач государства, свидетельством является переговоры, проведенные с Всемирным банком на получение займа для его развития. Для дальнейшего успешного развития российского рынка ценных бумаг предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на российском рынке должен быть ликвидирован, т. к сейчас нашему рынку принадлежит лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где – то на 20-30%.

Банковская система сыграла роль движущей силы в создании российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но наблюдается смещенность на рынок государственных ценных бумаг. А интенсивный рост рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест, и требуются квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных бумаг, ощутили кадровую проблему.

Можно отметить еще одну проблему банка – отсутствие во многих из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ начал реализацию программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Основанием явилось "Положение ЦБ РФ о порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях – эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации”, утвержденное письмом БР от 04.08.95 г. № 183.

Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять свои основные функции – трансформировать сбережения в инвестиции, в которых нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через распространителей – информационные агентства, СМИ и другие организации. Российские банки готовы развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов.

Кроме банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной торговли. И уже сделаны первые шаги в этом направлении, т.е. торговля осуществляется через торговые системы, из которых самой популярной является Российская Торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: "голубыми фишками" (bluechips) – самые ликвидные, акциями "второго эшелона" – акции довольно известных на рынке компаний, неликвидными акциями.