Денежный рынок. Влияние изменения равновесия на денежном рынке на экономический рост

3) спрос на  финансовые активы. Кроме товарных  сделок в современной экономике  широко распространены операции с экономическими и финансовыми активами. Например, покупка недвижимости - это покупка экономического актива;

4) процентные  ставки на финансовые активы, которые выполняют функции цены  активов. Современная экономическая  теория устанавливает обратную зависимость между спросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Более того, высокий уровень процентных ставок на финансовые активы поддерживает высокую конъюнктуру спроса на финансовые активы, снижает спрос на деньги "высокой эффективности" и для реального сектора экономики. Но в момент кризиса фондового рынка финансовые активы сбрасываются, и возникает ажиотажный спрос на наличные рубли и иностранную валюту; [15, cтр. 310]

5) скорость обращения  денег. Чем выше скорость обращения, тем меньше при прочих равных условиях спрос на деньги;

6) потребности  в финансовом обеспечении предполагаемых  затрат на инновации и инвестиции, т.е. потребности, выходящие за  рамки текущего финансового оборота.  Это то, что экономисты обычно  считают спросом на деньги, необходимые для расширенного воспроизводства.

7) спрос на  деньги зависит от применения  современных финансовых и банковских  технологий, отлаженности всей системы  платежно-расчетного оборота; 

8) спрос на  деньги зависит от интенсивности  процессов сбережения денег как на счетах фирм, банков, так на личных счетах граждан, на депозитах, особенно срочных и страховых вкладов. Интенсивность образования сбережений измеряется остатками денежных средств на счетах. Рост сбережений расширяет возможности использования денег в безналичном обороте, поскольку прирост денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенных денег находится в банковском обороте.

Подводя итоги  изложенному, можно следующим образом  определить спрос на деньги: это  спрос на денежные средства, необходимые для товарного обращения, внешнеэкономических сделок для осуществления финансовых операций по приобретению государственных ценных бумаг. Решающее влияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, а также цены. Базовой основой спроса на деньги являются денежные остатки средства на счетах субъектов рынка и склонность субъектов рынка к сбережениям, доверие к национальной денежной единице и к кредитной политике.

Существует  две основные причины спроса на деньги. Они связаны с функциями денег в качестве средства обращения и средства сбережения.

Первая причина  связана с тем, что люди нуждаются  в деньгах для приобретения товаров  и услуг или заключения торгово- производственных сделок. Так, домашнему  хозяйству нужны деньги для закупки товаров, оплаты коммунальных  услуг, а предприятиям – для оплаты труда, материалов и т.д.

Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, что населению, предприятиям, правительству нужны  деньги для покупки товаров и  услуг. Этот спрос зависит от:

1. объёма номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платёжных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП);
2. скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот).

Если предположить, что  необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента i, тогда при данных объёме ВВП и скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок D_t будет иметь вид вертикальной прямой .

Вторая причина  по которой держат деньги, вытекает из их функции как средства сбережения. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций корпораций, частных лиц  или государственных облигаций или же в наличности. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов [3 , стр.121].

Спрос на деньги как средство сохранения богатства  объясняется тем, что часть своих  доходов население сберегает. Дж.М. Кейнс называл его спекулятивным. Спекулятивный мотив спроса на деньги обусловлен тем, что экономический субъект приберегает некоторый резерв, пытаясь выбрать наиболее выгодный вариант сохранения своего капитала в зависимости от конъюнктуры рынка. Есть три варианта сбережения: сохранять доходы в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений более всего характерна для инфляционной экономики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценным бумагами.

У каждого способа  размещения сбережений есть свои достоинства  и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т.е. могут  сразу и без всяких затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (например, государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Необходимо время, а возможно и деньги, чтобы превратить их в платёжное средство. Выбор между деньгами и облигациями и определяет колебания процентной ставки. Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом спроса на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Графически эта зависимость изображена на рис. 1 [11, стр.433]

 

 

 

 

Рис. 1 - Спрос на деньги со стороны активов

 

Нисходящая кривая никогда  не будет касаться оси абсцисс, так  как существует некоторая минимальная  ставка процента i_min, при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок D_t и спрос на деньги со стороны активов D_a. Кривая общего спроса D_m (рис. 2) не касается оси абсцисс, потому что норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки i_min. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги D_t не зависит от ставки процента.

 

 

 

 

 

 

Рис. 2 - Совокупный спрос на деньги. [11, стр.433]

Таким образом, спрос на деньги зависит от номинальной величины валового национального продукта, скорости оборота одноименной денежной единицы и ставки процента по активам.

 

3. Компонент денежного предложения

  Вся совокупность разнообразных финансовых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег.

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Однако, ни среди государственных  должностных лиц, отвечающих за регулирование денежного предложения, ни среди экономистов нет единой точки зрения на то, из каких отдельных элементов состоит денежное предложение: разнообразие форм вложения финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты вклады до востребования) к ликвидным и полуликвидным формам их размещения совершается незаметно. В результате граница между деньгами и не денежными авуарами теперь не такая четкая, как раньше.

В современной рыночной экономике предложение денег создаётся банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путём предоставления ссуд. [25, cтр. 324]

Предложение денег в экономике  регулируется в основном Центральным  банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит  и от поведения населения и крупных коммерческих финансовых структур.

Денежная база (Н) – это наличные деньги плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Кривая предложения денег  отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата Ml краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, МЗ) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях проса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком.

 

Рис. 1: Виды кривых предложения денег

Кривая предложения имеет  вертикальный вид тогда, когда Центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на Рис. 1, а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (M_s), а по оси ординат – процентная ставка (r) Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

Кривая предложения денег  имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (Рис. 1, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Центрального банка и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на открытом рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обращения денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей [31,стр.150].

Кривая предложения денег  имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (Рис. 1, в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная комбинированная политика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Предложение денег может характеризоваться  двумя переменными: номинальным количеством денег в стране или реальным. Последние называют еще реальными кассовыми остатками (М_р). Они характеризуют покупательную способность денег, т.е. отношение номинальной массы денег (М_н) к уровню цен:

 

 

Предположение о полном контроле Центрального банка  за предложением денег игнорирует роль банковской системы. На практике предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и политики крупных коммерческих банков. Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк. Эти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных вкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе банка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

Если применяется 100%-е банковское резервирование, то коммерческие банки создавать деньги не могут и банковская система  не оказывает влияния на предложение денег. Введем следующие обозначения:

M_s – предложение денег; H – денежная база; C – наличность; D – чековые (бессрочные) депозиты; К – кредиты коммерческих банков; R – банковские резервы; m – денежный мультипликатор; d – депозитный мультипликатор; k – кредитный мультипликатор. Между ними существуют следующие зависимости:

 

,

.

 

Денежный мультипликатор – это отношение предложения денег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастет предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора:

 

, откуда 

 

Депозитный мультипликатор показывает, насколько максимально  могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу:

 

 

Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максимально  может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу:

 

Соотношение денежной массы и массы товаров и  услуг на рынке определяет покупательную  способность денег. Покупательная  способность денег – это количество товаров и услуг, которые можно  купить на денежную единицу. При повышении  уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот.

В Беларуси используют четыре денежных агрегата: