Фондовая биржа

ММВБ поддерживает контакты с международными профессиональными  финансовыми организациями, такими как Международная ассоциация фондовых бирж (FIBV), Федерация европейских фондовых бирж (FESE), Федерация евро-азиатских фондовых бирж (FEAS), Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA) и другими.

РТС — Российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов.

Группа РТС в 1995 году начала торги ценными бумагами на классическом рынке РТС (RTS Classica). Основные принципы торговли на классическом рынке — возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчётов. Торги идут на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг.

На основании цен, формирующихся  на классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС, ставший (наряду с Индексом ММВБ) одним из основных индикаторов фондового рынка России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

На сегодняшний день на RTS Classica представлен широкий спектр ценных бумаг — более 540 акции, облигаций  и инвестиционных паев. Биржа активно  развивает технологии торгов, создавая условия для повышения доходности и эффективности проводимых операций участниками рынка.

Так, наиболее существенным событием для всего организованного  рынка ценных бумаг России в 2007 году стало внедрение Группой РТС  в эксплуатацию технологии заключения сделок через Центрального контрагента. Данная технология используется в Режиме электронной торговли Классического рынка и в Режиме торговли с полным предварительным депонированием активов Биржевого рынка. ОАО «Фондовая биржа РТС» стала первой биржей в России, запустившей технологию Центрального контрагента по сделке, которая широко используется ведущими биржевыми площадками во всем мире.

В феврале 2001 года была введена в эксплуатацию система RTS Board — информационная система Фондовой биржи РТС предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. В RTS Board присутствуют котировки почти по 2000 бумагам более 1000 эмитентов.

В соответствии с утвержденным Советом директоров ОАО «РТС» «Порядком формирования списка инструментов информационной системы RTS Board» в систему могут быть включены акции, облигации, инвестиционные паи, ценные бумаги, выпущенные российскиим и иностранными эмитентами.

С точки зрения эмитентов система RTS Board — простой и эффективный инструмент первоначального повышения ликвидности ценных бумаг, задача которого обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги.

Таким образом, у эмитентов  появляется возможность «представлять» свои ценные бумаги профессиональному инвестиционному сообществу, с целью их дальнейшего продвижения, а также вывода в биржевые торги РТС.

На данный момент RTS Board является лидером в России по количеству котирующихся в ней ценных бумаг. В неё включено 1780 ценных бумаг 1344 эмитентов. В 2007 году 61 ценная бумага 50 эмитентов были переведены в основные торги РТС на Классический и Биржевой рынки.

В 2001 году начал работу срочный рынок РТС FORTS для торговли производными финансовыми инструментами. Использование фьючерсов и опционов предоставляет инвесторам возможность реализовывать различные стратегии: осуществлять спекулятивные операции, хеджировать риски, проводить арбитраж, эффективно управлять портфелем акций с помощью фьючерса на Индекс РТС. Согласно данным одной из крупнейших независимых деривативных ассоциаций Futures Industry Association за первые 2 месяца 2009 года, рынок фьючерсов и опционов FORTS находится на 9-ом месте по объёму торгов среди всех деривативных бирж мира.

По этому показателю он обошёл такие известные площадки, как:

• American Stock Exchange,
• Zhengzhou Commodity Exchange,
• OMX Group,
• Hong Kong Exchanges & Clearing,
• London Metal Exchange.

В настоящий момент на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, отраслевые индексы, акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа, иностранная валюта, средняя ставка однодневного кредита MosIBOR и ставка трёхмесячного кредита MosPrime, а также товары — нефть марки Urals и Brent, дизельное топливо, золото, серебро, сахар.

В ноябре 2004 года начались торги на биржевом рынке РТС. Здесь торги ценными бумагами проводятся в режиме анонимной торговли с использованием принципа непрерывного двойного аукциона встречных заявок (англ. Order-Driven Market), по технологии «поставка против платежа» со 100 % предварительным депонированием активов и расчётами в рублях. Приоритетными направлениями деятельности биржевого рынка РТС являются повышение ликвидности рублевого сегмента рынка ценных бумаг с использованием механизма действенного контроля со стороны широкого круга профессиональных участников рынка ценных бумаг и развитие рынка акций «второго эшелона».

15 ноября 2005 года запущен режим анонимной электронной торговли. Здесь торгуются наиболее ликвидные акции классического рынка РТС. В 2007 году начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации RTS START.

Проект призван способствовать допуску ценных бумаг эмитентов  малой и средней капитализации  к торгам в процессе размещения и/или обращения.

RTS START является сегментом  основных торгов биржевого рынка  ценных бумаг РТС, в котором  к ценным бумагам и их эмитентам,  помимо основных условий, предъявляется  ещё ряд требований, направленных  на защиту прав и законных  интересов инвесторов. Ценные бумаги эмитента, включаемые в сегмент RTS START, одновременно допускаются к торгам в РТС.

Одним из ярких примеров удачного первичного размещения в RTS START является IPO ОАО «Армада», проведенное  в июле 2007 года. 80 % размещения прошли через RTS START. Уже в ноябре акции компании были переведены из Котировального списка «И» в Котировальный список «Б», а капитализация с момента размещения к концу года выросла более чем на 134 %.

RTS START — новое направление  в развитии российского фондового  рынка, которое оказывает позитивное воздействие на формирование класса организаторов IPO, специализирующихся на проведении размещений компаний малой и средней капитализации, а также придает дополнительный импульс становлению класса инвесторов, ориентированных на инвестирование в ценные бумаги небольших быстрорастущих компаний.

Создание и развитие сегмента RTS START позволит российским компаниям  небольшой капитализации привлекать необходимые инвестиции, используя  механизмы программ внешнего финансирования и биржевой инфраструктуры рынка ценных бумаг.

В 2008 году стартовал проект RTS Global, новый, не имеющий аналогов в России проект ОАО «Фондовая биржа РТС». RTS Global позволяет российским инвесторам получать простой и эффективный доступ к иностранным ценным бумагам. Это предполагает возможность выставления индикативных котировок по иностранным ценным бумагам, заключение внебиржевых сделок с использованием технологий Центра электронных договоров РТС (ЦЭД), а также расчёты по сделкам с иностранными ценными бумагами в ЗАО «ДКК».

Формирование внебиржевого российского рынка иностранных  ценных бумаг призвано значительно  расширить возможности участников фондового рынка России путём  качественного дополнения инвестиционного портфеля новыми финансовыми инструментами и открыть для зарубежных эмитентов новые перспективные финансовые рынки.

RTS Global реализован на  базе технологий информационной  системы индикативных котировок  — RTS Board, являющейся лидером в  России по количеству котирующихся в ней ценных бумаг. Вся ценовая информация по каждой из бумаг постоянно обновляется в режиме реального времени на сайте РТС.

В мае 2008 года РТС стала инициатором создания ОАО «Украинская биржа» — совместного проекта с украинскими торговцами ценными бумагами. Цель — упростить доступ к украинскому фондовому рынку и потеснить с него ПФТС. 26 марта 2009 года «Украинская биржа» объявила о старте торгов ценными бумагами. Торговая система биржи впервые в Украине позволила физическим лицам непосредственно принимать участие в торгах, используя системы интернет-трейдинга.

26 марта 2009 года в городе Алма-Аты стартовали торги на АО Товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС). Первым товаром, запущенным в обращение, стала пшеница третьего класса. На данный момент торгуемые товары на ЕТС: пшеница, рожь, ячмень, семена подсолнечника.

23 апреля 2009 года начались торги на новом рублевом рынке акций RTS Standard. Торги проводятся по 20 наиболее ликвидным ценным бумагам российских эмитентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ  ФОНДОВЫХ БИРЖ ММВБ И РТС  КАК ОРГАНИЗАТОРОВ ТОРГОВЛИ ЦЕННЫМИ  БУМАГАМИ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ  РЫНКЕ

 

Основным направлением анализа являются известные биржи: РТС и ММВБ. Одной из первых и естественных задач выступает необходимость определить степень их связи – фактически эквивалент вопроса о единстве процесса формирования рыночных оценок компаний. Рассмотрим степень связности динамики торговли одноименными акциями на двух биржах с целью убедиться, что рынок един как в отношении ценообразования, так и объемов торговли. Обе биржи демонстрируют активную работу и расширение круга акций и инструментов. В то же время в 2001 году наблюдается резкий рост оборотов на ММВБ, отражающий как общие тенденции фондовой торговли, так и специфические институциональные особенности двух бирж (рис.4). Рисунок отражает следующую картину: оъемы торгов на РТС несколько снизились за 2003-2004 годы – с 509,7 млн. долл. до 307,1 млн. долл. в месяц, а на ММВБ они выросли с 817,8 млн. долл. до 3636,0 млн. долл. в месяц (пересчитано в доллары по среднемесячному курсу).

С 1 ноября 2006 года Фондовая биржа ММВБ начинает ежедневный расчет дополнительных аналитических показателей для ценных бумаг, включенных в фондовые индексы ММВБ. В состав нового информационного продукта входят: волатильность ценных бумаг, коэффициенты альфа и бета, удельный вес ценных бумаг и влияние отдельной ценной бумаги на фондовые индексы.

Необходимость внедрения нового информационного продукта обусловлена растущей потребностью проведения оперативного анализа рынка ценных бумаг, анализа характера поведения наиболее ликвидных ценных бумаг, включенных в базы расчета фондовых индексов ММВБ.

Особенности развития современного российского фондового рынка позволяют использовать более широкий спектр инвестиционных стратегий - от формирования эффективного портфеля ценных бумаг до внутридневной торговли отдельной ценной бумагой. Предлагаемые Фондовой биржей ММВБ аналитические показатели представляют собой количественные характеристики фондового рынка и призваны обеспечить поддержку принятия инвестиционных решений.

В настоящее время  Фондовой биржей ММВБ рассчитываются фондовые индексы, отражающие состояние  различных сегментов российского рынка ценных бумаг. На сегодняшний день Индекс ММВБ используется в качестве базового индекса для 11 индексных паевых инвестиционных фондов. Индекс RCBI рассчитывается с 1 января 2006 года и представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, отражающий ценовую конъюнктуру на российском рынке корпоративных заимствований.

Различия в объемах  торгов на биржах связаны с различиями клиентуры и характером операций. Считается, что на РТС, где торговля ведется в долларах, оперируют инвестиционные банки, работающие с пакетами акций российских предприятий. В то же время на ММВБ доминируют российские капиталы и биржевые игроки. Возможно, поэтому на ММВБ существуют два разных индекса: стандартный СФИ²⁰ и ММВБ10²¹, рассчитанный на day-трейдеров, позволяющий отслеживать колебания цен основных финансовых инструментов.

 

 

Рис. 4.  Динамика оборотов на ММВБ и РТС

 

Цель анализа –  показать снижение капитализации российских компаний по сравнению с ростом макроэкономических показателей, а также поиск связи имеющихся индексов и цен на акции отдельных компаний, включая влияние динамики курсов акций на иностранных биржах.

Анализ индексов определяется доминированием ограниченного числа  акций в биржевых индексах. Поскольку  торговля на МФБ идет преимущественно акциями Газпрома, а остальные оккупируют площадки РТС и ММВБ, то различия в объемах торгов и индексах СФИ и РТС определяются структурой торгов, то есть акциями, доминирующими на каждой из бирж (Табл. 1).

Таблица 1

Характеристика динамики объемов торгов акциями ведущих компаний (млн. руб.), (за период 2008-2012 гг.)

	ЛУКОЙЛ-ММВБ	ЛУКОЙЛ-РТС	РОСТЕЛЕКОМ- ММВБ	РОСТЕЛЕКОМ -РТС	ЕЭС- ММВБ	ЕЭС- РТС	ГАЗПРОМ- МФБ
Среднее, млн. руб	2063,02	1897,49	516,68	425,77	21604,00	3394,74	1570,63
Стандарт.отклон	2741,30	1158,90	695,58	333,82	24804,93	2350,28	1312,58
Отношение стандартн. отклон к среднему	1,64	0,75	1,67	0,96	1,42	0,85	1,04
Число наблюдений	69,18	70,42	70,42	70,42	67,95	70,42	65,48