Фондовые индексы: зарубежная и российская практика

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

НОВОСИБИРСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ  И  УПРАВЛЕНИЯ  «НИНХ»

 

Институт  Экономики

Кафедра  Банковского дела

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

«Фондовые индексы: зарубежная и российская практика»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Новосибирск   2013

Содержание

Введение 3

1 Теоретические аспекты применения фондовых индексов на рынке ценных бумаг 5

1.1 Сущность и роль фондовых индексов 5

1.2 Методы расчёта фондовых индексов 7

1.3 Российские фондовые индексы 10

2 Анализ состояния фондовых индексов 15

2.1 Анализ фондовых индексов России 15

2.2 Динамика основных фондовых индексов США 17

3 Проблемы и перспективы фондовых индексов России 22

Заключение 25

Список использованных источников 28

Приложения

 

Введение

Существует множество  экономических индексов, которые  используются для оценки интенсивности  изменения важнейших социально-экономических  явлений и процессов, например: ВВП, инвестиций в основной капитал, валютных курсов и т.д. Индексы относятся  к важнейшим обобщающим показателям  статистики.

Данная курсовая работа посвящена  фондовым индексам, которые являются обобщающими показателями динамики курсов ценных бумаг и рассчитываются биржевыми или специализированными  фирмами.

Актуальность данной темы не вызывает сомнений в связи с  тем, что фондовые индексы играют огромную роль на фондовым рынке. Именно индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. На основе биржевых (фондовых) индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам же биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.

История фондовых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу Джонс» до сих пор.

Цель моей работы заключается  в исследовании мировых и отечественных  фондовых индексов.

Для реализации намеченной цели в работе поставлены следующие  задачи:

1. определить сущность и роль фондовых индексов;
2. рассмотреть и методы расчета фондовых индексов;
3. дать характеристику российским фондовым индексам;
4. проанализировать динамику ведущих фондовых индексов России и США;
5. определить проблемы и перспективы развития отечественных фондовых индексов.

Поставленные в данной работе цель и задачи определили структуру  курсовой работы, состоящую из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

В первой главе будут разобраны сущность, роль и задачи фондовых индексов. Также будет рассмотрены методы расчета, при помощи которых определяются значения индексов.

Во второй главе - характеристика основных российских фондовых индексов и американских. Также будет приведена их динамика за последние несколько лет, и по этим данным будут проанализированы значения индексов.

В третьей главе будут  рассмотрены проблемы и перспективы  развития фондовых индексов России.

Информационную базу работы в основном составили материалы  отечественной и зарубежной периодической  печати и интернет-ресурсы, так как  тема фондовых индексов является достаточно динамичной в связи с постоянно  изменяющейся ситуацией на мировых  и региональных финансовых рынках и  непрерывным расширением области  их применения.

 

1 Теоретические аспекты применения фондовых индексов на рынке ценных бумаг

1.1 Сущность и  роль фондовых индексов

 

Самым удобным инструментом для описания динамики оценки состояния  фондового рынка является фондовый индекс. Фондовый индекс – это обобщающий показатель состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Фондовые индексы показывают изменение соотношения между  текущим и предыдущим базисным состоянием развития анализируемой части рынка  ценных бумаг. Через сопоставление  текущего значения индекса с его  предыдущими значениями можно анализировать  реакцию рынка на те или иные макроэкономические события или корпоративные трансформации.

На мировом фондовом рынке существует большое количество конкурирующих  друг с другом индексов (рассчитываются биржами, информационными и аналитическими агентствами, деловыми газетами и инвестиционными  домами), каждый из которых в той  или иной степени описывает выбранный  сектор рынка. Влияние того или иного  индекса на рынок определяется тем, насколько он популярен в среде  инвесторов. За наиболее влиятельными индексами следят инвесторы во всем мире. За динамикой российского рынка акций можно следить с помощью групп индексов РТС и групп индексов ММВБ.

Со временем характеристики компании, входящей в индекс, могут меняться. Ее капитализация может упасть, ее может приобрести компания из другого  сектора, наконец, она может обанкротиться. С другой стороны, может сложиться  и так, что ранее не входившая  в индекс компания вдруг станет удовлетворять  критериям компоновки индекса. Это  приводит к тому, что все наиболее значимые индексы регулярно пересматриваются, и в их состав вносятся необходимые  изменения. Но при этом предпринимаются специальные усилия, чтобы изменение состава индекса не повлекло за собой изменения его значения. Существуют специальные индексные фонды, которые ведут портфели на основе авторитетных и популярных индексов. В этом случае исключение акций компании из индекса приводит к резкому падению ее цены, поскольку индексные фонды продают эти акции, чтобы изменить свои портфели в соответствии с новым составом индекса. И наоборот, акции входящей в индекс компании растут в цене. Вхождение в самые известные индексы — это еще и вопрос престижа и статуса компании.

Особо важны динамические значения индексов, так как именно изменение  индекса с течением времени дает основание для оценки общего направления  движения рынка, даже если в конкретной выделенной группе цены акций меняются разнонаправлено. Выбирая те или  иные показатели, можно оценивать  с помощью биржевых индексов поведение, как отдельной группы активов, так  и рынка (или его сектора) в  целом.

Фондовые индексы позволяют  решать ряд основных задач, среди  которых можно выделить следующие:

1. Индекс выполняет информационную  функцию. Он отражает направление  движения биржевых котировок,  описывает тенденции, которые  принимает биржевой рынок, и  определяет скорость их развития.

2. Индекс – это индикатор  состояния экономики. Устойчивая  тенденция роста индекса означает  экономический рост в стране и наоборот. Это позволяет выбрать правильную политику инвестирования в долгосрочном плане. По фондовым индексам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных сегментах рынка ценных бумаг, на региональных и отраслевых фондовых рынках, у отдельных эмитентов.

3. Индекс выполняет функцию  прогнозирования. В мировой практике  можно найти аналогичную ситуацию  состояния рынка в прошлом,  и то движение индекса, которое  демонстрировалось раньше, может  повториться и в настоящее  время.

4. Фондовый индекс может  выступать как отдельная, независимая  ценная бумага. По значению индекса  производят торги, продаются опционы  и фьючерсные контракты. Это  позволяет более гибко управлять  активами и проводить операции  хеджирования сделок с ценными  бумагами эмитентов, входящих  в состав торгуемого индекса.

5. Индексы служат ориентиром  отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции  инвестирования. Структура выборки  индекса является основой для  структуры портфеля ценных бумаг.  Структура портфеля производится  в соответствии со структурой  выборки фондового индекса. Инвесторам  фондовые индексы позволяют сформировать  оптимальный портфель ценных  бумаг  и строить на этом  свою инвестиционную политику.

Итак, фондовые индексы - это измерительный инструмент, позволяющий инвестору получить представление о состоянии фондового рынка в целом. Сопоставляя показатели фондовых индексов, можно с достаточной степенью достоверности определить состояние и перспективы развития каждой из отраслей экономики, а также фондового рынка в целом.

 

1.2 Методы  расчёта фондовых индексов

 

В общем виде фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. Момент или период времени, с которым происходит сравнение, называется базисным. В базисный период цены акций, включенных в тот или иной индекс, трансформируются таким образом, чтобы на эту дату индекс равнялся 10, 100 или 1000 для простоты расчетов.

Несмотря на разнообразие фондовых индикаторов, в основе их расчетов лежат следующие методы: [6]

• метод средней арифметической простой;
• метод средней арифметической взвешенной;
• метод средней геометрической;
• метод средней геометрической взвешенной.

При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится  на количество составляющих для получения  средней величины. Достоинством метода является простота формулы расчета и быстрота реакции на сильные колебания цен акций, особенно на фондовые кризисы.

Недостаток заключается в отсутствии весов. Наибольшее влияние на его значение оказывают самые дорогие акции, при этом изменение цен самых дешевых акций мало отражается на индексе. По цене одной акции нельзя определить величину капитализации компании. Высокая цена акции не говорит о том, что выпустившая ее компания-эмитент является самой высококапитализированной, более влиятельной на рынке ценных бумаг или что ее акции – более доходные. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства Доу-Джонса.

Метод средней арифметической взвешенной применяется для того чтобы отразить в индексе влияние  объёмных показателей, т.е. используется методика взвешивания цен акций. Возможно использование равных весов. Можно использовать взвешивание  по цене акций в выборке, взвешивание  по стоимости выборки, взвешивание  путем приравнивания весов акций  компаний. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация  компании (доля данной ценной бумаги в  общем объеме продаж на биржевом рынке). Этот метод наиболее популярен в  мировой практике фондовых индексов, поскольку его преимущество в том, что он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны. Недостаток: отсутствие весов (наибольшее влияние будут оказывать акции с максимальным и минимальным темпами роста). К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи.

Индекс, рассчитанный по методу средней геометрической, вычисляется  умножением друг на друга цен акций, составляющих индекс. Из этого произведения затем извлекается корень n-й степени, где n- число акций в индексе. Как и при использовании метода средней арифметической, не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным. По данному индексу можно судить о динамике фондового рынка. Если индекс больше 1, то цены на рынке имеют тенденцию к росту. Чем больше значение индекса, тем более быстрыми темпами развивается фондовый рынок. Если значение индекса меньше 1, то это свидетельствует о падающем рынке, т. е. в целом цены на фондовом рынке по представительной группе предприятий снижаются. По данному методу рассчитывается индекс FT-30 в Англии.

Достоинства: выполнение свойства транзитивности, а также возможность относительно легко менять состав акций, входящих в индекс.

Недостатком индексов, рассматриваемых по методу средней геометрической, является то, что они не учитывают масштабы компаний и объем торговли акциями тех или иных эмитентов.

Метод вычисления взвешенного  среднего геометрического используется для расчета композитного индекса  The Value line Composite Index в США. Достоинство: учет количества выпущенных акций (или объем выпущенных акций, находящихся в свободном обращении), который сглаживает скачкообразное поведение рыночных цен акций. Недостаток: сложность расчета, практически не применяется для расчета фондовых индексов.

Это лишь базовые методы расчетов индексов, разработчики индексов вносят свои изменения в виде ввода  новых коэффициентов. Любой фондовой индекс представляет собой то, что  в него включили его разработчики путем установления определенной выборки  составляющих его ценных бумаг и  метода расчета.

1.3 Российские фондовые индексы

 

Российские фондовые индексы  можно условно разделить на индексы  торговых площадок и индексы информационных агентств.

Каждая российская биржа  обязана рассчитывать сводный индекс по акциям, включенным в ее котировальные  листы.

ЗАО «Фондовая биржа “Московская  межбанковская валютная биржа”»  рассчитывает сводный индекс ММВБ (наименование индекса на английском языке – MICEX Index), который включает наиболее ликвидные акции 50 российских эмитентов, работающих в основных секторах экономики. Доля оборота бумаг, входящих в индекс ММВБ, в общем обороте рынка акций на Фондовой бирже ММВБ составляет порядка 98%. Наибольшим весом в индексе ММВБ (Приложение А) обладают акции ОАО «НК “ЛУКОЙЛ”», ОАО «Газпром», Сбербанка России (ОАО), ОАО «ГМК “Норильский Никель”», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «МТС», ОАО «НК “Роснефть”».