Фондовый рынок Республики Беларусь

На долю токийской биржи  приходится свыше 80 % биржевого оборота  страны. Основными продавцами и покупателями являются институциональные владельцы  ценных бумаг. В Японии индивидуальные владельцы имеют лишь 20 % обращающихся на бирже акций, а 80 % принадлежит  финансовым учреждениям, страховым  компаниям и корпорациям. Владельцы  акций рассчитывают не на дивиденды (в начале 1990 г. они были в 70 раз  меньше рыночной стоимости акций), а  на повышение курса акций и  получение дохода в результате продажи  акций по более высокому курсу (среднегодовой  доход на проданную акцию выпуска 1980—1994 гг. составил 34,7 %). Основной метод  торговли — открытый двойной аукцион, торговля с голоса в биржевой толпе  «зараба».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Фондовый рынок  Республики Беларусь

 

Фондовый рынок Беларуси начал своё формирование в первой половине 90-х годов прошлого столетия с создания нормативно-правовой базы, финансовых институтов и системы  регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике.

Изначальная система построения фондового рынка Беларуси склонялась к так называемой «американской» модели с широким присутствием всевозможных рыночных участников. «Американская» модель предполагает активную роль граждан  в работе фондового рынка, которые  выступают в качестве инвесторов. Особенностью американской модели является также относительное равенство  всех участников рынка, нет преобладания, например, банковского сектора над  прочими участниками. Подобная схема  фондового рынка сложилась в  США и приняла название «американской».

В дальнейшем объективные  макроэкономические условия не позволили  в Беларуси сохранить паритет  в структуре участников фондового  рынка – банки стали играть преимущественную роль. Будучи единственными  крупными игроками на рынке, банки получили преимущество, так как конкуренцию  им составить было некому. Таким  образом, произошло смещение белорусской  модели от «американской» к «европейской», которой характерно доминирование  банков на фондовом рынке.

Несмотря на непростую  историю нашего рынка ценных бумаг, его развитие только начинается. И  наверняка мы еще увидим возвращение  инвестиционных фондов, приход крупных  иностранных инвестиционных компаний, что непременно пойдет на пользу как  самому рынку, так и всем его участникам.

Фондовый рынок представляет собой процесс движения капитала в виде обращения эквивалентных  им ценных бумаг (акций, облигаций и  т.д.). Фондовый рынок находится в  тесной взаимосвязи с денежно-кредитной  и финансовой политикой государства.

В экономической системе  государства фондовый рынок является одним из базовых рыночных институтов и одновременно частью рынка капитала, где осуществляются эмиссия и  купля- продажа ценных бумаг.

Основная его функция  состоит в аккумулировании временно свободных денежных средств, для  инвестирования в перспективные  отрасли экономики. Кроме того, благодаря  фондовому рынку, или рынку ценных бумаг, решаются такие задачи, как  обслуживание государственного долга, перераспределение прав собственности, спекулятивные операции.

 

 

 

 

 

 

Структура рынка  ценных бумаг

 

Схема работы РЦБ в Беларуси мало чем отличается от рынков развитых стран. Основная особенность – в недостаточной развитости и скромной популярности. 

 

 

На представленном выше рисунке  показана структура рынка ценных бумаг Беларуси в его общем  виде. Как видно, в структуре рынка  выделяются три блока: участники, инфраструктура и регулирование. Рассмотрим их.

Участники – это покупатели и продавцы на этом рынке.

Продавцами изначально выступают  эмитенты ценных бумаг, то есть те участники, которые выпустили свои ценные бумаги и желают их продать. Эмитентами могут  быть коммерческие компании, государство, местные органы власти.

Эмитентами ценных бумаг  в Республике Беларусь являются:

• Министерство финансов (государственные ценные бумаги),
• Национальный банк (ценные бумаги Национального банка),
• местные исполнительные и распорядительные органы (облигации),
• банки (депозитные и сберегательные сертификаты, акции, облигации),
• иные организации (акции, облигации).

На 1 января 2011 г.:

• количество эмитентов акций (акционерных обществ) составило 4428 (увеличилось по сравнению с 1 января 2010 г. на 3,1 процента), из них 2044 открытых акционерных общества, 2384 закрытых акционерных общества. Количество акционерных обществ на 1 января 2010 г. составляло 4291, из них 1892 открытых акционерных общества, 2399 закрытых акционерных обществ;
• количество эмитентов облигаций юридических лиц составило 154 (увеличилось по сравнению с 1 января 2010 г. на 95, или в 2,6 раза), из них 20 банков, 134 организации, не являющиеся банками. При этом удельный вес эмитентов облигаций, не являющихся банками, составил 87 процентов, в то время как на 1 января 2010 г. составлял 67,8 процента;
• количество эмитентов облигаций местных исполнительных и распорядительных органов составило 54 (увеличилось по сравнению с 1 января 2010 г. на 10, или в 1,2 раза);
• количество банков, выпустивших депозитные и сберегательные сертификаты, составило 13.

Покупатель выпущенных акций  и облигаций называется инвестором, поскольку юридическое или физическое лицо, покупая ценную бумагу, инвестирует  в неё деньги. Целью инвестирования может быть получение в будущем  дохода от ценных бумаг либо приобретение части компании.

Инвесторов на рынке ценных бумаг подразделяют на две группы:

• индивидуальные инвесторы (или розничные инвесторы – физические и юридические лица);
• институциональные инвесторы.

К институциональным инвесторам относят финансовые организации, осуществляющие крупные систематические инвестиционные вложения в акции и облигации. В Беларуси – это страховые  компании и банки. Поскольку у  страховой компании находится в  обращении большое количество денег, и они не нужны ей для непосредственной страховой работы в каждый любой  день, то ей выгодно временно инвестировать  эти деньги в ценные бумаги. Именно на инвестиционной деятельности страховщики  зарабатывают основные свои доходы. Также  поступают и банки.

Все остальные юридические  и физические лица – это индивидуальные инвесторы. У всех фирм или граждан  могут возникать временно свободные  средства.

Для того чтобы продавцы могли продавать, а покупатели покупать, существуют элементы инфраструктуры рынка. Основными из них являются биржа, брокеры, депозитарии и некоторые  другие профессиональные участники  рынка ценных бумаг. Эти компании выполняют поручения по покупке  или продаже ценных бумаг, эффективному размещению свободных средств инвестора, оказывают консультационные и прочие услуги.

Все организации, осуществляющие вспомогательные функции на РЦБ, должны иметь соответствующую лицензию и называются профессиональными  участниками.

Одним из профессиональных участников является биржа – учреждение, в рамках которого совершаются торговые операции с ценными бумагами.

Зачем вообще нужна биржа?

Биржа является организованным местом торгов, созданным таким образом, чтобы максимально способствовать проведению сделок на выгодных условиях для всех сторон сделок.

На бирже, во-первых, осуществляется контроль за правильностью совершения сделок, правомочностью сторон, порядком расчетов и т.д. Во-вторых, биржа предоставляет  доступ к информации о ценах, объемах  всех сделок на рынке. Это позволяет  участникам знать реальную цену активов. Ну и, наконец, совершение сделок на бирже  стандартизировано, что делает проведение операций быстрым и простым процессом.

Общенациональная система  биржевых торгов создана на базе открытого  акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа», имеющего исключительное право  на организацию вторичного обращения  государственных краткосрочных  и долгосрочных облигаций, краткосрочных  облигаций Национального банка.

В целях активизации биржевого  рынка корпоративных ценных бумаг  с 17 июля 2008 г. сделки купли-продажи  акций открытых акционерных обществ  совершаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», за исключением случаев, предусмотренных  законодательством.

В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:

• государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;
• облигации Национального банка Республики Беларусь (краткосрочные облигации, облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте, индексируемые облигации);
• облигации местных исполнительных и распорядительных органов;
• акции открытых акционерных обществ;
• облигации банков;
• облигации юридических лиц, не являющихся банками;
• биржевые облигации.

Учетную инфраструктуру рынка  ценных бумаг Республики Беларусь составляет депозитарная система, включающая центральный  депозитарий и депозитарии, установившие корреспондентские отношения с  центральным депозитарием.

По состоянию на 1 января 2012 года в Республике Беларусь функционирует  двухуровневая депозитарная система, включающая в себя центральный депозитарий  и 40 депозитариев второго уровня, установивших корреспондентские отношения с  РУП «РЦДЦБ», 17 из которых являются банками, 18 - небанковскими депозитариями  и 5 - иностранными депозитариями.

По состоянию на 1 января 2012 года общее количество выпусков ценных бумаг, переданных на централизованное хранение в РУП «РЦДЦБ», составило 5 082 с совокупным объемом эмиссии 19,2 млрд. дол. США. Из них:

• акции – 4 271 выпуск, на сумму 10,7 млрд. долларов США;
• облигации - 597 выпусков, на сумму 6,4 млрд. дол. США;
• биржевых облигаций - 24 выпуска, на сумму 0,2 млрд. дол. США;
• облигаций муниципальных займов -123 выпуска, на сумму 0,9 млрд. дол. США;
• государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь - 67 выпусков, на сумму 1 млрд. дол. США.

По состоянию на 1 января 2012 года в депозитарной системе Республики Беларусь находились на централизованном хранении 1091 бездокументарная закладная, учет которых осуществляется в четырех  депозитариях: ОАО «Белагропромбанк», ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Белинвестбанк», ОАО «БПС-Сбербанк».

По состоянию на 1 января 2012 года РУП «РЦДЦБ» установлены  корреспондентские отношения с 35 белорусскими депозитариями, из которых 18 являются структурными подразделениями  банков, 17 небанковские профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Ведущие депозитарии по количеству обслуживаемых эмитентов на 1 января 2012 года.

 

№ п/п	Депозитарий	Доля от общего количества обслуживаемых эмитентов, в %
1	Акционерный Сберегательный банк «Беларусбанк» (ОАО «АСБ Беларусбанк»)	22,4
2	Белагропромбанк ОАО	10,3
3	Агрокапитал ЗАО	8,5
4	БПС-Сбербанк ОАО	7,2
5	Белинвестбанк ОАО	5,8
ДОЛЯ В СУММАРНОМ  ОБЪЕМЕ		54,2

 

Наибольшее количество обслуживаемых  эмитентовзафиксировано в депозитарии  ОАО «АСБ Беларусбанк» - 964 эмитента, или 22,4 % от общего числа эмитентов.

Помимо перечисленных  на рынке существуют дилеры, брокеры, а также доверительные управляющие. Они являются профессиональными участниками, совершающими торговые операции на РЦБ, последние два осуществляют при этом посреднические функции.

Дилер — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.

Брокер — это юридическое лицо,  профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Доверительные управляющие  при осуществлении купли-продажи  ценных бумаг отличаются тем, что  не получают указаний от инвестора  по характеру операций, совершая их по собственной инициативе. Пример доверительного управляющего – инвестиционный фонд. Он собирает средства инвесторов, но сам решает каким образом их инвестировать.

Инвестиционный фонд традиционно  является важным участником на рынке  ценных бумаг. Во времена начала чековой приватизации в Беларуси несколько фондов успело появиться, но неразвитость рынка обрекла их на недолгую жизнь – им просто некуда было инвестировать средства. На сегодняшний день не осталось ни одного фонда. Однако, учитывая возможность скорого возвращения инвестиционных фондов в нашей стране, важно понимать суть и преимущества их работы.