Формирование и развитие рынка ценных бумаг в современной России

г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве:

- представителя  эмитента государства, выполняющего  все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;

- государственного  органа регулирования рынка.

В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

Будучи государственным  органом регулирования рынка, Минфин РФ:

- устанавливает  правила совершения операций  на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);

- аттестует специалистов  на право ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции;

- регистрирует выпуски  ценных бумаг (за исключением  ценных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);

- регулирует совместно  с Банком России выпуск и  обращение государственных ценных бумаг;

- ведет Единый  государственный реестр зарегистрированных  в РФ ценных бумаг (за исключением  акций банков и чековых инвестиционных  фондов) и обеспечивает его публикацию;

- контролирует приобретение  крупных пакетов акций. Кроме  того, Минфин РФ:

- лицензирует производство  и ввоз на территорию РФ  бланков ценных бумаг;

- ведет государственный  реестр акционерных обществ;

- ведет реестр  инвестиционных институтов;

- осуществляет подготовку  специалистов по ценным бумагам  через подведомственную систему  финансовых колледжей.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный  банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим  операции с ценными бумагами, а  также государственным органом  регулирования рынка. Будучи агентом  Правительства РФ по размещению государственных  ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг .Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.

Банк России использует операции с государственными ценными  бумагами в качестве инструмента  денежно-кредитной политики. Он также  выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую — консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.

Особая сфера ответственности Банка России - «операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью — регулирование объемов денежной массы в обращении;

д) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

- регулирование  выпуска и обращения приватизационных  чеков;

- установление правил, регистрацию и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

- лицензирование, регулирование  и контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;

- лицензирование, регулирование  и контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

- установление правил  учета и отчетности чековых  инвестиционных фондов;

- разработку российской  телекоммуникационной финансовой  системы (совместно с рядом  других ведомств).

Кроме того, Мингосимущество  России:

- определяет совместно  с Федеральной комиссией по  рынку ценных бумаг порядок  создания и функционирования  депозитариев и регистрационной сети, правил ведения реестров акционеров;

- регулирование  порядка применения доверительной  собственности (траста), определяет содержание и порядок заключения трастовых договоров;

- осуществляет совместно  с Министерством РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства регулирование, создание холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества;

- регулирует операции  с ценными бумагами подотчетного  ему Российского фонда федерального  имущества;

- определяет порядок  операций с ценными бумагами  при реорганизации или ликвидации предприятий по делам, находящимся в ведении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве);

е) Российский фонд федерального имущества - выполняет  на рынке ценных бумаг такие функции, как:

- продажа акций  в процессе приватизации;

- управление портфелем  акций, находящихся в собственности государства, включая осуществление полномочий собственника на собрании акционеров;

- приобретение от  имени государства участия в  акционерных капиталах;

ж) Министерство РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) - в соответствии с Законом РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» и рядом нормативных актов в области ценных бумаг МАП России осуществляет:

- согласование крупнейших  выпусков ценных бумаг;

- определение порядка  признания юридических лиц контролирующими друг друга, согласование приобретения 35% или более акций одного эмитента, или акций, обеспечивающих более 50% голосов акционеров;

- согласование создания  холдинговых компаний при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, определение пакета акций как контрольного;

- согласование создания  акционерных обществ путем добровольных объединений государственных предприятий;

- согласование создания  финансово-промышленных групп;

- контроль рекламной  деятельности в области ценных  бумаг, обеспечивая добросовестную  конкуренцию и защиту прав  потребителей на получение достоверной  информации, приостановление лицензий на право операций с ценными бумагами по результатам контроля;

- регулирование  обращения товарных, фьючерсных  и опционных контрактов через Комиссию по товарным биржам;

з) Министерство экономического развития и торговли РФ - Минэкономики России традиционно отвечало за общеэкономическую политику и распределение централизованных инвестиций. С 1993 г. происходит последовательное усиление деятельности Минэкономики России на рынке ценных бумаг в:

- разработке политики  формирования рынка в рамках  общеэкономической политики;

- законотворческой  области;

- стремлении создать и в последующем регулировать схему инвестирования централизованных государственных средств на капитальные цели через портфельные вложения в ценные бумаги;

- экспертизе и  согласовании создания финансово-промышленных групп.

 

2. Оценка современных тенденций развития фондового рынка России

 

2.1 Анализ современного  состояния российского рынка  акций

 

«Вчерашний» рост российского рынка акций мы считаем повышательной коррекцией  после  снижения.   Ожидания   сохранения позитивной  динамики, на наш взгляд,  преждевременно, поскольку мы не видим существенных кредитов для дальнейшего роста.

Долгожданное открытие американских рынков не оправдало надежд

инвесторов, а индексы PMI Китая за октябрь (2012г), хотя и показали улучшение, остаются ниже уровня 50. Рынки акций торгуются разнонаправленно, а фьючерсы на Brent незначительно повышаются с открытия.   Соотношение индекса ММВБ-30 к объему торгов по акциям индекса($ млн) характеризуют данные на рис. 1

 

 

 

Рис. 1. Соотношение индекса ММВБ-30 к объему торгов по акциям индекса,  $ млн

Российский рынок акций  провел день на положительной территории, хотя индексам не удалось удержаться на дневных максимумах. Индексы торговались в «плюсе» в течение всего дня, что позволило индексам отыграть часть потерь, понесенных ранее на этой неделе. Российских «быков» поддержал рост цен на нефть, а также фьючерсы на американские индексы, что указывает на возможность роста на открытии после перерыва в торгах из-за урагана «Сэнди». Во второй половине торговой сессии российский рынок оказался под давлением макроданных из Европы – уровень безработицы еврозоны в сентябре превысил прогнозное значение 11.5% (рис.3), составив 11.6%, в то время как данные по безработице за предыдущий период были пересмотрены в сторону понижения. Инфляция в регионе в октябре составила 2.5% – на уровне ожиданий. Нью-Йоркская фондовая биржа открылась после двухдневного перерыва, однако торговая активность была низкой из-за последствий урагана. Американские рынки завершили день разнонаправленно на фоне неблагоприятного внешнего фона (смешанного закрытия азиатских рынков, снижения европейских индексов).

Макроданные из США также не впечатлили – индекс PMI Чикаго составил

49.9 п. против консенсус-прогноза 51 п. В результате российские индексы завершили день ниже среднедневных значений.

По итогам года цены на нефть Brent повысились на 2% ($109.4) за барр (изменения характеризуют данные на рис.4); рубль укрепился по соотношению к доллару США на 2 % (соотношение можно увидеть по данным рис.5); ММВБ-30 прибавил 2%, РТС увеличился на 4% (процентные изменения индексов фондовых бирж указаны на рис.2)

Рис. 2. Изменение индексов фондовых бирж в процентном соотношении за 2012 г.

 

 

Рис.3. Соотношние роста/падения акций в процентном соотношении

 

Рис.4. Изменение  стоимости ценных металлов в процентном соотношении

 

Рис.5. Соотношение  денежной валюты в процентном выражении.

 

Вовлеченность НОВАТЭКа  в   газовый проект   на   шельфе    Кипра

по-прежнему находится на начальной стадии. В прошлом году американская компания Noble Energy сообщила об открытии газового месторождения на одном из перспективных блоков на шельфе Кипра, оценив запасы на уровне 226 млрд куб. м. НОВАТЭК претендует на получение лицензии на разведку территории в непосредственной близости от блока Noble Energy.

Компания вошла в шорт-лист претендентов на разведку перспективных

газовых блоков в Средиземном  море. Интерфакс сообщил, что правительство Кипра начала переговоры с консорциумом нефтегазовых компаний в отношении контрактов на разведку нескольких перспективных газовых блоков в Средиземном море. В шорт-лист на реализацию проекта вошли НОВАТЭК, Total, ENI и Kogas. По сообщениям СМИ, консорциум компаний, во главе которого стоят НОВАТЭК, Total и Газпромбанк претендуют на лицензию по разведке Блока 9, который расположен в непосредственной близости от Блока 12, на котором Noble Energy в прошлом году открыла газовое месторождение, запасы которого оцениваются на уровне 226 млрд куб. м. Позитивно для НОВАТЭКа.

 

Рис.6. Соотношение  нефти и газа NVTK и РТС

 

Объемы потребления стали  в Китае могут   сократиться  в   ближайшие

2-3года. Основная причина  взгляд на сектор – слабые прогнозы потребления стали в Китае: не исключено сокращение показателей в ближайшие 2-3 года. С учетом замедления роста развитых рынков, темпы

индустриализации Китая  могут снизиться. Китай потребляет около половины

производимой в мире стали, однако на долю страны приходится лишь 15%

мирового ВВП, что указывает  на перспективу сближения этих показателей.

Таким образом, в связи  с ухудшением прогноза потребления стали, возможно и не будет существенного отскока цен на этот металл, который мог бы оправдать завышенные ценовые уровни акций сектора.

Сталь – наиболее рисковый актив, зависимость от строительного  сектора Китая. По сравнению с другими сырьевыми товарами, сталь в большей степени зависит от спроса со стороны строительного сектора Китая, который является одним из наиболее рисковых секторов. Хотя ожидается, что китайская экономика продолжит рост относительно высокими темпами, рост будет все менее и менее сталеемким и все в большей степени обеспечиваться секторами с более высокой добавленной стоимостью. В частности в этом году рост потребления стали в Китае может составить всего

1%, что существенно ниже  темпов роста ВВП (7.5%), а также роста потребления никеля и меди (около 20%). «БКС Эксперт» рекомендует: «держать» Северсталь, ММК; «продавать» НЛМК, Evraz, Мечел. В секторе стали установлена рекомендация «держать» по акциям Северстали (относительный фаворит ввиду высокой рентабельности и дисконта по отношению к аналогам) и ММК (ввиду адекватных ценовых уровней). Установлена рекомендация «продавать» по акциям НЛМК (высокие ценовые уровни, премия к аналогам не оправдана), Evraz (серьезные риски конкуренции, низкая рентабельность, высокий долг) и Мечела (считается опционом на цены на коксующийся уголь, убыточность по спотовым ценам). Оценка и рекомендации указаны по данным рис.7.