Формирование и развитие рынка ценных бумаг в современной России

 

Рис.7. Оценка и  рекомендации по акциям компаний

 

По данным рисунка 8 можно сделать следующие выводы: акции Газпрома за текущий год снизились на 15%, за Газпромом по снижению следует Ростелеком - 18%, также сильное падение произошло у ФСК на 27%;

наблюдается рост  акций в компаниях Лукойл и Сбербанк АП на 12%, Сбербанк АО – 16%, а также МТС – 26%

Рис.8. Волатильность  акций ММВБ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

 

         3.1 Проблемы развития рынка ценных бумаг в России

 

          Обстановка на рынке ценных бумаг является индикатором общего состояния экономики страны. Соответственно, резкое падение курсовой стоимости ценных бумаг почти всегда является прямым признаком скорого экономического кризиса. Обвал рынка ценных бумаг означает, что большинство вкладчиков считает вложения в экономику данного государства невыгодными.

Состояние рынка ценных бумаг  и само по себе играет важнейшую  роль для стабильного развития экономики  страны, так как значительное падение  курсовой стоимости бумаг, как правило, вызывает в экономике застойные  явления. Это объясняется тем, что  падение стоимости бумаг негативным образом отражается на доходах вкладчиков.

 Как следствие, они  сокращают свое потребление, спрос  на товары и услуги падает, у предприятий накапливается  нереализованная продукция, они  начинают сокращать производство  и увольнять работников, что еще  больше сокращает уровень потребления.  Кроме того, падение курсовой  стоимости уменьшает возможности  предприятий аккумулировать необходимые  им средства за счет выпуска  новых бумаг.

Возникновение многочисленных проблем, связанных с формированием  фондового рынка в России, повлекло за собой необходимость их преодоления, ведь это важно для дальнейшего  успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Самыми злободневными  на сегодняшний день являются проблемы государственного регулирования фондового  рынка. В данном разрезе, возможно, выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

- преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. мирового финансового кризиса. Кризис в стране в первую очередь приводит к падению индекса РТС и котировок ценных бумаг. Финансовый кризис отрицательно влияет на состояние рынка ценных бумаг. К тому же, как отмечалось выше, большую часть современного фондового рынка составляют долговые обязательства, что не может не отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг.

- в настоящее время финансовые рынки обеспокоены динамикой валютного курса. В первую очередь: из-за падающих цен на нефть страдает торговый баланс, а утечка капитала и выплаты по внешнему долгу существенно ухудшают счет движения капитала. Если говорить о торговом балансе, то на данный момент рынки полностью сконцентрировали свое внимание на динамике цен на энергоносители, забыв о том, что основной проблемой российской экономики в последние годы был слишком быстрый рост импорта. Для снижения привлекательности импортной продукции не так нужна девальвация рубля — резкое замедление темпов роста приведет к сжатию импорта и к улучшению торгового баланса.

- в России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в развитие производства способны вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

- улучшение качественных характеристик рынка:

а) наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах;

б) к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

- повышение роли государства на фондовом рынке (в частности, если рассматривать государственные ценные бумаги, то именно государство является основным их гарантом и выполняет важнейшие функции).

- проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

- опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

- реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п. Как отмечалось выше, в России нет обще принятых стандартов оценки стоимости ценной бумаги. В данный момент существуют лишь определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, к тому же эти методы зачастую трудоемки. В процессе создания своей системы показателей для рынка ценных бумаг Россия должна будет руководствоваться, скорее всего принципами стран Запада, вероятнее всего США.

          - российский рынок до сих пор остается монополистичным, многие отрасли (например, нефтегазовая, строительная) закрыты для конкуренции: ценообразование в этих отраслях далеко не рыночное, и конкуренции нет в принципе. Компании не имеют возможности зайти на эти рынки и на равных бороться за клиентов.

           - в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

 

3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг на 2012–2014 гг.

 

Государственная долговая политика в 2012–2014 гг. будет направлена на обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях, обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание   высокого

уровня кредитных рейтингов  страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами  прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2012–2014 гг. реализация долговой политики в предстоящий период будет осуществляться в условиях ускорения темпов роста национальной экономики, постепенного снижения инфляции, умеренного роста цен на нефть и относительной стабильности курса рубля.

Прогнозируемый объём  ВВП (млрд. руб.) в 2012 году составит 57532,0; 2013 – 63436,0; 2014 – 70409,0.

Проект федерального бюджета  на 2012–2014 гг. рассчитан исходя из утвержденного прогноза развития российской экономики на этот период. В соответствии с утвержденным прогнозом роста ВВП России в 2012 составит 3,5%; в 2013 – 4,2%; в 2014 – 4,6%. Для расчёта доходов федерального бюджета среднегодовая цена на нефть прогнозируется в 2012 г. на уровне 93,0 долл./барр. В базовом сценарии 2013–2014 гг. среднегодовые цены на нефть повысятся до 95,0 и 97,0 долл. за баррель. Инфляция в 2012 году оценивается в 6%; в 2013 – 5,5%; 2014 – 5%.

 Курс рубля к доллару  в 2012 г. планируется на уровне 27,9 руб. за  доллар; в 2013 – 27,9 руб.; в 2014 – 28,0 руб.

Подавляющую часть нефтегазовых доходов бюджета планируется  направлять   на   финансирование   расходов   и     лишь      незначительную

долю – на пополнение Резервного фонда: в 2012 г. – 3,3%, в 2013 г. – 1,0%,

в 2014 г. – 0%. Пополнение Фонда национального благосостояния (ФНБ) в предстоящий период не планируется.

Дефицит федерального бюджета  сохранится на протяжении всего планового  периода, увеличиваясь в абсолютном выражении в 2012–2013 гг. и снижаясь в 2014 г. В относительном выражении в первые два года дефицит составит 2,7% ВВП, а в 2014 г. снизится до уровня 2,3% ВВП.

По состоянию на 1 июля 2011 г. объем государственного долга Российской Федерации составил 4,6 трлн. руб., в том числе государственный внутренний долг – 3,6 трлн. руб., государственный внешний долг – 36,8 млрд. долл. В предстоящий период объем государственного долга будет ежегодно возрастать, достигнув к концу 2014 года уровня 12 трлн. руб. или 17% ВВП. При этом объем внешних обязательств государства вырастет почти в 2 раза, составив около 2,0 трлн. руб., внутренних – в 2,8 раз, достигнув почти 10 трлн. руб. Исходя из параметров, заложенных в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации в 2012–2014 гг., и с учетом планируемых объемов заимствований, в предстоящий период значения показателей долговой устойчивости Российской Федерации будут по-прежнему вне опасных зон. Вместе с тем, по ряду параметров имеющийся «запас прочности» не может рассматриваться как безусловный в плане обеспечения долговой устойчивости Российской Федерации.

Во-первых, темпы роста  государственного долга и, соответственно, расходов на его обслуживание являются весьма высокими.

Во-вторых, имеются риски  ухудшения макроэкономической ситуации, что соответствующим образом  скажется и на показателях долговой устойчивости. В соответствии с бюджетными проектировками расчеты уровня ВВП и доходной базы федерального бюджета на период 2012–2014 гг. осуществлены исходя из благоприятного сценария, предполагающего высокий уровень цен на нефть и их ежегодный рост: 93 долл. в 2012 г., 95 долл. в 2013 г. и 97 долл. в 2014 г. Возможное падение цены на нефть на 10 долл. ведет к появлению выпадающих доходов федерального бюджета в сумме порядка 0,5 трлн. руб. и, соответственно, росту бюджетного дефицита на 1% ВВП. При таком сценарии все показатели долговой устойчивости заметно ухудшаются.

В-третьих, весьма вероятным  является сценарий, при котором в  планируемом периоде Россия может  лишиться одного из важнейших факторов финансовой стабильности – Резервного фонда. Его объем, ожидаемый к 1 января 2013 г., составит 1,6 трлн. руб. при условии, что цена на нефть в 2012 году не опустится ниже 93 долл. за баррель, а пополнение составит 164,0 млрд. руб.

В-четвертых, согласно расчетам, в случае развития негативного сценария, при котором цена на нефть упадет до 60 долл. за баррель и останется  на этом уровне в течение года, дефицит  федерального бюджета превысит 5% ВВП. Это потребует изыскания дополнительных источников его финансирования.

Фактор государственных  заимствований – низкий текущий  уровень государственного долга  требует постоянного мониторинга. Пока он позволяет проводить политику наращивания государственных заимствований, не опасаясь кардинального ухудшения  состояния долговой устойчивости Российской Федерации. При развитии макроэкономической ситуации по сценариям, близким к  утвержденному прогнозу социально-экономического развития страны, в предстоящий период показатели долговой устойчивости Российской Федерации останутся на относительно безопасных уровнях. При планируемых  объемах заимствований долговая нагрузка на федеральный бюджет будет  оставаться в пределах параметров, позволяющих осуществлять обслуживание государственного долга, будут сохранены предпосылки для поддержания суверенных кредитных рейтингов на инвестиционном уровне.

 

Заключение

 

Поставленная во введении курсовой работы цель достигнута, а именно намечены перспективы развития рынка ценных бумаг России на основе анализа современного состояния основных сегментов фондового рынка и выявления основных проблем рынка.

Для достижения поставленной цели в работе решены ряд задач. Их комплексное решение представлено в виде исследования, состоящего из трех глав. Первая глава является теоретической и представляет собой обобщение и систематизацию теоретического материала по теме исследования. Вторая глава является аналитической. В ней проведен анализ и дана оценка современного состояния отдельных сегментов рынка ценных бумаг России.

Проведенное исследование позволяет  сделать вывод, что на фоне положительных  сдвигов в развитии фондового  рынка постепенно накопились проблемы, которые по признанию многих экспертов  могут оказаться тормозом для  дальнейшего наращивания инвестиций отечественного финансового сектора  в экономику и несут в себе угрозу утраты Россией национального  рынка капиталов.

Внешне эти проблемы проявляются  в том, что крупнейшие российские компании, как и государство в  целом, не рассматривают национальный фондовый рынок как механизм привлечения  инвестиционных ресурсов, а многие средние компании вообще не имеют  к нему доступа. Основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы  и первичные размещения акций (IPO) на зарубежных финансовых рынках.

Соответственно, фондовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам и узок из-за ограниченности спроса со стороны консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении.

Такая ситуация требует принятия комплекса мер, которые будут  способствовать повышению и усилению эффективности, безопасности, доступности  и открытости информации на рынке  ценных бумаг, развитию основных сегментов  этого рынка, поэтому третья глава  курсовой работы посвящена разработке рекомендаций, способствующих решению основных проблем рынка ценных бумаг России.

В настоящее время значение рынка ценных бумаг возрастает. Обращающиеся финансовые ценности представляют собой  совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством правовой базы. Государственное регулирование  рынка ценных бумаг в России развивается  в сторону большей детализации  и жесткого контроля.