Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РФ

    где  Б - балансовая стоимость акции, руб.;

          А - чистые активы акционерного  общества, руб.;

          К - количество оплаченных акций, ед.

Балансовая  стоимость акции применяется  при  листинге  акций. Листинг - это  допуск ценных бумаг эмитента к торгам  на  фондовой  бирже  путем  проверки  их  качества  и  включения  их  в котировочный лист и контроль хозяйственно - финансового положения  эмитента  на  предмет  его  соответствия  требованиям, предъявляемые  фондовой биржей.

Котировочный  лист - главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить  деньги. В котировочный лист заносят  только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится  доступным   для  участников  рынка  ценных  бумаг.

Качество  акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется  ее   ликвидностью.   Ликвидность   ценной   бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги - это легко реализуемые  активы. Уровень ликвидности ценных бумаг  определяется в процессе  анализа финансового состояния  эмитента.  Качество ценных  бумаг  характеризуется также адекватностью  покрытия процентов по облигациям и  дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.

Облигации являются заемными средствами,  их держатели  это кредиторы, и, следовательно, с  ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь.   Во вторую очередь  расчеты  совершаются  с держателями  привилегированных  акций, которые по отношению к  акционерному обществу являются владельцами  привилегий. Остальные акционеры  не имеют привилегий. Поэтому расчеты  с ними осуществляются в последнюю  очередь.

        Держатели акций получают на них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивается за счет прибыли акционерного общества или  предприятия.  По  привилегированным  акциям  акционерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества.  Дивиденд может быть промежуточный и окончательный.

          2. Облигация - ценная  бумага,  удостоверяющая  внесение  ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить  ему номинальную стоимость этой  ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Различаются облигации внутренних государственных и местных займов и облигации хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные   (целевые под товар или услуги), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.  Облигации внутренних государственных и местных займов  выпускаются на  предъявителя. Облигации хозяйствующего субъекта эмитируются как именные, так и на предъявителя.  На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента, на целевых (беспроцентных) - товар или услуга,  под  которые они выпущены. Доход по процентным  облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям.  Оплата  производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости.

Государство выпускает следующие облигации:

  1) облигации Государственного республиканского внутреннего займа 1991 г.(обращаются среди хозяйствующих субъектов);

     2) государственные краткосрочные бескупонные облигации;

     3) государственные валютные облигации;

     4) облигации Российского внутреннего займа 1992 г. (обращаются среди физических лиц).

Купон или  купонный процент это фиксированный  процент, который устанавливается  в момент эмиссии облигации.   Исходя из данного процента,  инвестор  получает  ежегодный  платеж  по  облигации.   Купонный   процент   представляет   собой   главную  характеристику облигации.  При прочих равных условиях облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.

          Облигации  хозяйствующих   субъектов   выпускаются  для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данные облигации подтверждают обязательство хозяйствующего субъекта возместить владельцу их номинальную стоимость в  предусмотренный в них срок с ежегодной платой  фиксированного  процента. Облигации хозяйствующего субъекта не дают их владельцам право на участие в управлении этим хозяйствующим  субъектом. Облигации   являются   твердыми   долговыми    обязательствами эмитента и поэтому более  надежными, чем  акции.  Однако  цена облигации  подтверждена  риском  изменения  процентных   ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции  на  цену облигации, могут выпускаться конвертируемые облигации.

Конвертируемые  облигации - это такие облигации, которые дают  владельцу  право  обменивать  их  на обыкновенные акции того  же  эмитента  в  соответствии  с  условиями  конверсионной  привилегии.  Для конвертируемой облигации  в  качестве  основных характеристик обязательно указывают  первую дату, открывающую возможность  перевода облигаций  в  акцию  и  переводную премию.  Под  переводной  премией понимается выраженная в  процентах от текущей цены акции  сумма  переплаты  за  право  перевода   облигации   в  обыкновенную  акцию.   Размер  премии тесно  связан  с  доходностью  акции.  Чем ниже премия, тем ниже доходность  акции , но  одновременно  выше  шанс  обменять   на облигацию на акцию и наоборот.

3. Казначейские  обязательства   государства - вид размещаемых на добровольной  основе  среди населения государственных ценных    бумаг,   удостоверяющих   внесение   их   держателями денежных  средств   в   бюджет   и   дающих  право на  получение фиксированного  дохода  в течении  всего срока владения этими ценными   бумагами.   Казначейские  обязательства   государства бывают: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.   Долгосрочные казначейские обязательства выпускаются  на  срок  то 5 до 25 лет.  Доход по ним выплачивается в году, следующем после года  приобретения.   Выплата  доходов осуществляется ежегодно по купонам или при погашении  обязательств  путем  начисления процентов  к  номиналу  без  ежегодных  выплат.  Среднесрочные казначейские  обязательства  выпускаются на срок от 1 до 5 лет, краткосрочные  -  на  срок 3, 6  и  12  месяцев.   Среднесрочные  и краткосрочные обязательства не имеют купонов.

4. Сберегательные  сертификаты  банков  - это письменное свидетельство кредитного  учреждения  о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного  срока депозита (вклада) и процентов по нему.  Сберегательные сертификаты предназначены для физических  лиц.  Они выдаются  банками под определенный договором процент на определенный срок или до  востребования.  Если держатель сертификата требует возврата   вложенных   средств  по срочному  сертификату   ранее   обусловленного   срока,  то   ему выплачивается положенный  процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.

Депозитные  сертификаты банков представляют собой  срочные сертификаты  с  крупным  номиналом.  Они  предназначены, главным  образом,  для  хозяйствующих субъектов.  Депозитный, как  и  сберегательный   сертификат,  служит   свидетельством  о принятом   банком  вкладе  на  конкретный  срок   с  указанными процентами.  В принципе  это тот же механизм, что и депозитный (или  сберегательный)  вклад,  но  сертификат,  будучи  ценной бумагой,   может   быть   передан   одним   владельцем   другому.

Депозитные   сертификаты   являются   разновидностью срочных банковских вкладов, при  которых клиенту выдается не  сберегательная  книжка, а  сертификат (удостоверение),  выполняющее роль долговой расписки  банка.  Средства  с  такого  вклада,  как правило,  можно  изъять  и  до  истечения  оговоренного срока, но лишь  уплатив  штраф  в  форме  удержания  определенной  части процентов.  Сертификаты  бывают  именные  и  на предъявителя.

5. Вексель - ценная  бумага, удостоверяющая безусловное денежное  обязательство векселедателя, уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателя).

Векселя бывают простые и переводные.  Простой вексель (соловексель) выплачивается заемщику (векселедателем) и содержит  обязательство платежа кредитору (векселедержателю).

Переводной  вексель  (тратта)  выписывается  и  подписывается кредитором (трассантом) и представляет  собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный  срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

При   передаче   векселя  от  одного  собственника  другому, на его оборотней  стороне  делается передаточная надпись, называемая   индоссаментом.   Посредством    индоссамента ,  вексель может циркулировать среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

Различаются векселя срочные и по предъявлению. На срочном векселе указан  срок оплаты.  Вексель, на котором срок платежа  не  указан,  рассматривается  как  подлежащий  оплате  по предъявлению.  Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

Казначейский  вексель выпускается государством для  покрытия своих расходов и  представляет собой  краткосрочные  обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

Банковский  вексель  может выпускаться банком или объединением  банков  (эмиссионный  синдикат).  Доход владельца векселя  определяется как разница между  ценой  погашения, равной  номиналу, и  ценой  продажи  банковского  векселя, которая ниже номинала.  Преимущество банковского векселя  заключается  в  том,  что  последний  представляет собой средство платежа, является  способом  выгодно  разместить  капитал, имеет многократную оборачиваемость.

Коммерческий (торговый) вексель используется  для  кредитования торговых операций.  Он  выдается  предприятием  под  залог  товаров  при  совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В сделке с применением переводного  векселя участвуют три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма - ремитент.  Обычно трассат  выражает свое согласие (акцент) на уплату долга.  Это согласие и делает вексель законным платежным средством.  В роли ремитента обычно выступает  банк.  Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно  зафиксирован акцент должника, и получает в замен деньги.  Эта процедура называется учетом векселя.  Сумма денег, выдаваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной на векселе.  Эта разница доставляет доход банка.  Учет векселя представляет собой выдачу ссуды кредитору.

6. Опцион  представляет  собой двусторонний договор (контракт) о передаче  права (для получателя) и обязательства (для продавца)  купить  или продать определенный  актив (ценные бумаги. валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени.

  Существуют   три   типа   опционов:

    1) опцион  на  покупку, или опцион колл (call), означает право       покупателя (но не обязанность) купить  акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) потенциального повышения ее курса;

    2) опцион на продажу, или опцион пут (put), говорит о праве        покупателя (но не обязанность) продать акции, валюту, другой актив для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценивания;

    3) опцион двойной, или опцион стеллаж (нем. stellage) означает право покупателя либо купить, либо продать акции, валюту (но не купить и продать одновременно) на базисной цене.

На опционе  указывается срок. Срок опциона - дата или период  времени, по  истечении  которого (которой) опцион не может  быть использован.

     Существуют два стиля опциона: европейский и американский. Европейский   означает,  что  опцион  может  быть   использован только в фиксированную дату. Американский  стиль  характеризуется  тем ,  что опцион  может быть использован в любой момент  в пределах  срока опциона. Опцион имеет свой курс.  Опционный курс - цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.

Особенность опциона заключается в том, что  в сделке купли - продажи опциона, покупатель  приобретает  не  титул  собственности (т.е. акции), а право  на его приобретение.  Сделка купли - продажи опциона называется контрактом.  Единичный контракт заключается  на полный  лот.  Лот - это  партия  одинаковых ценных  бумаг (или  других  активов), предлагаемая  к продаже. Партия лотов образуют более крупную  партию - стринг.

7. Фьючерс - контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.  Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.  Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег.  Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.  Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз.  Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль.  Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

        Фьючерсы бывают на покупку и на продажу. В нашей стране фьючерсные  торги касаются пока валюты, нефти, нефтепродуктов.

8. Имущественный лист. В настоящее  время широко стал развиваться рынок недвижимости, что  вызвало  появление новых разновидностей ценных бумаг.  Одной из них  является  Имущественный лист "Северный ключ" (Санкт-Петербург).  Любой гражданин или хозяйствующий субъект может купить право владения одной или несколькими долями по 0,1 кв.м. общей площади квартиры.  Каждая такая доля  удовлетворяется Имущественным листом. В случае  набора количества Имущественных листов, достаточного для получения в собственность ее в конкретном доме и оплачивает Имущественными  листами.  Помимо жилищной перспективы,  имущественные листы   предоставляют возможность сохранить средства от инфляции.  Цена жилья в валюте  будет расти и дальше.  Пропорционально будет увеличиваться и курсовая стоимость Имущественного листа, так как соотношения между ценой Имущественного листа и ценой недвижимости будет всегда совпадать.  Имущественный лист имеет 100% ликвидность, так как в любой момент может быть продан по курсовой  цене  организатором инвестиционного проекта "Северный ключ" или другим  лицом.