Инвестиции и их влияние на динамику ВВП

Финансово -  кредитные институты играют  ведущую роль  в процессе трансформации сбережений населения в инвестиции. Исторически первыми рыночными институтами,  выполняющими функцию трансформации сбережений  в инвестиции,  являлись  банки.

Аккумулируя  с  помощью  депозитных  операций  большое  количество различных  по  объему  сбережений  населения,  банки  осуществляют  их количественную  и  качественную  трансформацию,  создавая  колоссальные дополнительные  финансовые   ресурсы  для  развития  экономики.  Объем кредитов,  которые  предоставляют  банки  частному  сектору  в  развитых странах  сопоставим  с валовым внутренним  продуктом (ВВП)  и даже превышает его.  На  рубеже  ХХ-ХХ1  тысячелетий вложения  банков  в экономику в виде внутренних кредитов в нефинансовый сектор составили: в Японии -  более 190% ВВП,  в США – около 120%,  в ФРГ – более 110%,  в Англии – около 130%, в Гонконге – более 170%, в Таиланде и Южной Корее – около 150% ВВП. Другими каналами поступления сбережений населения в реальный  сектор  экономики являются  покупка банками от  своего  имени корпоративных и государственных ценных  бумаг на  первичном фондовом рынке и финансирование  аренды (лизинг).  Роль  банков  в инвестиционном  процессе  и обеспечении экономического роста определяется их способностью привлекать сбережения населения на  депозиты,  а так же  характером  и структурой  активных операций. Банки заложили  основу финансового  посредничества[2].

Специализированными институтами  инвестиционного процесса на региональном рынке инвестиций выступают его  паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Они  являются имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Еще один коллективно-институциональный оператор на региональном рынке инвестиций – объединенные фонды банковского управления (ОФБУ). Основное отличие их от паевых инвестиционных фондов состоит в том, что в них роль управляющей компании выполняет банк, реализующий функцию доверительного управления имуществом клиентов-вкладчиков.

Важным институтом - коллективным оператором на рынке инвестиций - являются инвестиционно-заёмные системы (ИЗО), создаваемые властными структурами субъектов федерации и муниципалитетами. Инвестиционно-заёмная система представляет инструмент аккумулирования свободных денежных средств индивидуальных и коллективных инвесторов путем выпуска облигационных займов с цепью финансирования подготовки и реализации региональных и муниципальных инвестиционных проектов и осуществления социальных программ. Доходность привлекаемых финансовых средств инвесторов при размещении облигаций первых городских займов в Москве в 1997 г. немногим превышала (на 0,7%) соответствующий показатель ГКО, достигнув 19,7% годовых.

Пенсионные фонды вместе со страховыми компаниями составляют основу институциональной структуры  системы социальной защиты населения. В тоже время они выступают  участниками рынка сбережений и  инвестиций. Среди пенсионных фондов особое место занимает Государственный (внебюджетный) Пенсионный фонд Российской Федерации (России), образованный Постановлением Правительства РФ от 22 декабря 1990 г. с целью государственного управления финансовой системой пенсионного обеспечения в стране[1, с. 213.].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Изменение ВВП при изменении уровня инвестиций. Понятие мультипликатора и акселератора

 

Инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального  капитала общества (приобретение машин  и оборудования, модернизация и строительство  зданий, сооружений) повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии способствуют выпуску конкурентоспособной, пользующейся спросом продукции.

Инвестиции необходимы для  расширения и развития производства, недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов, повышения технического уровня производства, качества продукции конкретного  предприятия и обеспечения ее конкурентоспособности, в конечном итоге – для  обеспечения стабильного  финансового состояния и максимизации прибыли.

Инвестирование социальной сферы поможет заложить фундамент  для повышения мобильности рабочей  силы, регулирования труда и занятости, установит необходимый уровень  социальной поддержки населения, создаст  условия для обеспечения высокого уровня социального потребления.

Характерная особенность  инвестиций - их нерегулярность. Они  трудно поддаются прогнозированию - могут  внезапно резко увеличиваться  и падать, причем их изменчивость гораздо  подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта. Изменение  спроса на инвестиции может быть обусловлено  следующими причинами:

1. Расходы на приобретение, техническое обслуживание и эксплуатацию.
2. При оценке ожидаемой нормы чистой прибыли любой инвестиции следует учитывать первоначальную стоимость капитальных товаров, а так же предполагаемые расходы на их эксплуатацию и техническое обслуживание. Когда эти расходы повышаются, ожидаемая норма чистой прибыли от будущих инвестиционных проектов растет, и наоборот.
3. Налогообложение фирм.
4. Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые доходы после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приведет к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов – к ее смещению вправо.
5. Технологические изменения.
6. Разработка новых и усовершенствование существующих продуктов, создание нового оборудования и новых производственных процессов стимулирует инвестиции. Ускорение технического прогресса сдвигает кривую спроса на инвестиции вправо.
7. Имеющийся запас капитальных товаров.
8. Ожидания фирм.

Если прогнозы затрат, продаж становятся более оптимистичными, то кривая спроса на инвестиции сдвинется  вправо, а при пессимистичном прогнозе – влево[3].

В отличие от сбережений, инвестиции являются самым изменчивым компонентом совокупных расходов из-за:

1. Долгосрочности капитальных товаров,
2. Нерегулярности нововведений,
3. Издержек на инвестиции.

Инвестиции носят долгосрочный характер и чем больше срок их окупаемости, тем меньше стимулов к инвестициям. Стоимость финансирования инвестиционного  проекта определяет реальная ставка процента (r) как цена использования заемного денежного капитала для приобретения физического капитала. В графической форме размер инвестиций, осуществление которых возможно при каждом данном уровне реальной процентной ставки, отражает кривая инвестиционного спроса (Рис.1)

Рисунок 1- Кривая инвестиционного спроса[4].

4. предполагаемого темпа инфляции,
5. изменчивостью прибыли и ожиданий фирм.

Увеличение доходов позволяет  осуществить дополнительные вложения в производство. Побудительным мотивом  инвестиций является прибыль. Чтобы  инвестиционный проект был выгодным, доход от него в виде нормы прибыли  от инвестиций (иначе, рентабельности инвестиций) должен превышать затраты на его осуществление в виде реальной ставки процента. (Рис.2)

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2 - Изменение инвестиций.

 

Инвестиции выступают  важным фактором, воздействующим на рост валового национального продукта. При  этом они подвержены действию особого  мультипликационного механизма, умножающего  их воздействие на увеличение ВНП.

Теория динамики инвестиций базируется на принципе «мультипликатора».

При анализе инвестиций разграничивают инвестиции, зависимые от динамики текущего дохода, то есть индуцированные или производные инвестиции, и  не зависимые, то есть автономные инвестиции.  Инвестиции как автономная величина обладают мультипликационным эффектом. Мультипликатор расходов – это коэффициент, который показывает отношение изменения  дохода к вызывавшему его исходному  изменению автономных расходов.

(1)

Понятие мультипликатора  было введено в экономическую  теорию в 1931 г. Английским экономистом  Р. Каном. Он обратил внимание, что  государственные затраты на организацию  общественных работ, проводимых администрацией Ф. Рузвельта для сокращения безработицы, привели к мультипликативному эффекту  занятости. При расширении общественных работ рост числа занятых оказывается  более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно  привлекаемых к общественным работам.

Мультипликатор и прирост  потребления (предельная склонность к  потреблению – МРС) находятся в прямой пропорциональной зависимости. Мультипликатор и прирост сбережений (предельная склонность к сбережению – МРS) находятся в обратной пропорциональной зависимости.

 (2)

В основе эффекта мультипликатора  лежат два факта. Во-первых в экономике происходит повторяющийся, постоянный кругооборот доходов и расходов. Во-вторых, любое изменение дохода приведет к тому, что потребление и сбережения изменятся в том же направлении и на ту же долю, что и доход. Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ЧНП.

Понятие мультипликатора  может создать впечатление, что  этот эффект положительно сказывается  на экономике и следует стремиться к увеличению его значения. Однако, необходимо учитывать и обратные последствия мультипликативного эффекта – так называемый парадокс бережливости. Парадокс состоит в том, что попытки общества больше сберегать могут фактически привести к тому же или даже меньшему объёму сбережений. Поэтому для обеспечения стабильности экономики желательно иметь оптимальный уровень мультипликатора.

Динамизировать принцип мультипликатора позволяет принцип акселератора. Акселератор – коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастают чистые инвестиции в ответ на изменение объема производства.

 

, (3)

 

Где - чистые инвестиции в t-году,

а – коэффициент акселерации,

ΔY_t-1 – изменение объема производства в предыдущем году,

b – инвестиции на замещение основного капитала[4].

Процесс наращивания дохода может перейти границы, воздвигаемые мультипликатором. Это объясняется взаимодействием мультипликатора и акселератора. Первоначально происходит самостоятельное возрастание инвестиций. Это приводит к увеличению дохода в умноженном размере в соответствии с величиной мультипликатора.

 

3. Политика стимулирования инвестиционной активности хозяйствующих субъектов в РФ (на примере Липецкой области)

 

Цель инвестиционной политики – реализация стратегического плана экономического и социального развития страны, направленного на подъем отечественной экономики и повышение эффективности общественного производства.

Основные принципы и задачи политики государства в области  поддержки инвестиционной деятельности рыночного сектора экономики:

• создание благоприятных условий наращивания инвестиционно-финансового потенциала российских предприятий путем осуществления программ их реструктуризации, снижения налогового бремени, совершенствования амортизационной политики;
• либерализация внешнеторгового и налогового режимов для ввоза в Россию современного технологического оборудования, необходимого для нужд модернизации действующих предприятий;
• повышение инвестиционной привлекательности российских предприятий на основе решения вопроса о собственности на землю под приватизированными зданиями и сооружениями; введение обязательных международных стандартов отчетности во всех секторах экономики, реформа бухучета и аудиторской деятельности.

Для осуществления стимулирования инвестиционной активности рассмотрим динамику сбережений (рис. 3), инвестиций (рис. 4) и ВВП (рис. 5) в России на протяжении последних лет.

 

 

 

 

 

Рисунок - 3. Сбережение, РФ, в млрд руб.[13].

 

Рисунок - 4. Инвестиции в основной капитал, в млрд руб.[12].

 

Рисунок - 5. ВВП, РФ, в млрд. руб.[13].

 

Из этих графиков видно, что  при увеличении сбережений инвестиции одновременно с ними растут, а они, в свою очередь, воздействуют на рост ВВП.

Это также наглядно представлено в виде таблицы (табл. 1).

Таблица 1 - Сравнительная характеристика сбережений, инвестиций и ВВП по годам, РФ.

	2000 г. (млрд. руб.)	2005 г. (млрд. руб.)	2010 г. (млрд. руб.)
Валовые накопления	177	678	1130
Инвестиции	117	3611	9151
ВВП	1527	4458	9571
Темп роста %
Валовые накопления	151	138	110
Инвестиции	169	124	115
ВВП	136	126	115

 

Поэтому следует сделать  вывод, что непосредственное стимулирование инвестиционной активности необходимо для экономического роста России. Для этого требуются некоторые условия. (таблица 2)

Таблица 2 - Условия развития отношений инвестиционной активности субъектов экономики современной России.

Достаточные условия	Необходимые условия
Экономический рост реального  производства.   Мотивация инвесторов на вложение денег в экономику.   Наличие у субъектов экономики  свободных средств и их реструктуризация.   Инновационные заказы.   Квалифицированные работники	Благоприятная социально-экономическая  обстановка в стране, ориентированная  на вложение денег в реальное развитие.   Наличие накоплений у регионов, государства, владельцев капитала.   Стабильная цена инвестиционных товаров, технологий.   Активная инновационная  среда.   Минимизация разницы доходности инвестиций в производство и финансовый сектор.