Инвестиции. Инвестиционная политика в Республике Беларусь

2. Эффективность инвестиционной деятельности

 

2.1 Роль экономической оценки инвестиций

Экономическая оценка инвестиций подразумевает  грамотную политику распределения  финансов. Любой бизнес может, по сути, быть прибыльным, но он всегда зависит  от потребителей, которые рационально  мыслят и сравнивают. Из-за этой причины  бизнес может стать неконкурентоспособным  в смысле цены. Здесь есть несколько  критериев, от которых много что  зависит.

Например, наличие брендового статуса  товара. Что такое бренд? Это способ, своего рода реклама. И экономическая  оценка инвестиций подразумевает развитие бренда. Результат – повышение  товарооборота и прибыли.

Вообще-то считается, что экономическая  оценка инвестиций – это долгосрочное вложение капитала. Цель  довольно ясная -  получение в  будущем  огромной экономической (финансовой) выгоды. Для принятия решений по инвестициям нужно правильно распределить учет, деятельность компании и, конечно, задачи управления. Для  работы с наибольшей эффективностью, экономическая оценка инвестиций должна быть правильно налажена. Это и описание социально-экономической среды, которое должно быть максимально естественным и объективно реальным, это и наличие производственных сил, и материальных ресурсов. Оценка эффективности реальных инвестиций выполняется обычно профессионалом, хорошо разбирающимся в этой области.

Оценка инвестиционной деятельности подразумевает все пункты благоприятных  характеристик вместе взятых. В первую очередь, должно действовать возмещение вложенных в предприятие средств. Это возмещение обеспечивается за счет доходов от продажи товаров или  реализации услуг. Во вторую очередь, прибыль  должна быть не ниже, чем нужно предприятию  на данный момент. Оценка инвестиционной деятельности подразумевает также  окупаемость в пределах поставленного  срока. Проще говоря, если величина вложенных инвестиций больше, чем  полученные прибыли, то экономическая  эффективность вложенных инвестиций сводится к нулю или даже приобретает  отрицательный баланс. Чтобы правильно  сопоставить капиталы, целесообразно  использование системы количественных показателей, которые показывают реальную таблицу расходов и доходов.

В общем, целая и конструктивная работа по выявлению эффективности  экономических инвестиций подразумевает  следующее: правильно проанализировать и выявить весь инвестиционный проект. Правильность расчетов эффективности  оценки инвестиций подразумевает полную точность прогнозов.

Разделяют эксплуатационные и инвестиционные издержки. Инвестиционные издержки –  это издержки на начальной стадии проекта. То есть, организация издержек по созданию конструкций будущей компании. Сумма основного капитала и оборотных средств определяют инвестиционные издержки. Когда компания приступает к производству и реализации выпускаемой продукции, наступает период эксплуатационных издержек. Они делятся на постоянные и переменные.

Постоянные издержки, в свою очередь, разделяются на торговые или административные, а также на оперативные. Издержки, которые связаны с производством, называются оперативными. Остальные издержки, в том числе затраты на модернизацию рынка сбыта, содержание рабочего персонала, оплата различных услуг – называются торгово-административными издержками.

Также при составлении оценки нужно  учитывать постоянную инфляцию на мировом  рынке.  Грамотная оценка инвестиционной деятельности обычно проводится с использования  специально разработанных алгоритмов с привлечением профессионалов в  этой области. В этом случае можно  рассчитывать на абсолютно достоверную  картину и, как следствие, эффективную  корректировку процесса при необходимости.

В общем, можно сказать, что экономическая  оценка инвестиций складывается из множества  различных  факторов и правильная их оценка имеет решающее значение не только для сохранения, но и преумножения имеющихся оборотных средств как крупных предприятий, так и частных инвесторов.

 

Экономическая оценка инвестиций осуществляется в несколько этапов

• подготовка программ вложения средств, которые будут соблюдать интересы инвесторов;
• анализ рисков, которые могут возникнуть в процессе воплощения проекта в жизнь и их грамотное распределение для минимизации потерь;
• оценка компании, которая представляет проект инвестиций, ее конкурентоспособности и долгосрочных перспектив на рынке;
• посильная помощь в привлечении средств инвестиционных фондов, банков и финансовых учреждений.

 

2.2 Основные методы оценки инвестиций

Инвестиционные проекты рождаются  из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям  предприятия, находящим основное выражение  в повышении эффективности его  хозяйственной деятельности.

Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов  инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного  выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты  весьма значительно различаются  по масштабам затрат, срокам их полезного  использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных  вложений, не оказывающим существенного  влияния на изменение выпуска  продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы  расчета.

В то же время реализация более  масштабных инвестиционных проектов (новое  строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции  и т. п.), требующих больших инвестиционных затрат, вызывает необходимость учета  большого числа факторов и, как следствие, проведения более сложных расчетов, а также уточнения методов  оценки эффективности. Чем масштабнее инвестиционный проект и чем больше значительных изменений он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков  и методы оценки эффективности инвестиционного  проекта.

То обстоятельство, что движение денежных потоков, вызванное реализацией  инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет  оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода  времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности  чревата значительными финансовыми  рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько  основных причин расхождения между  проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов.

К первой группе причин относится  сознательное завышение эффективности  инвестиционного проекта, обусловленное  субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Защититься от таких  просчетов возможно путем создания на предприятиях соответствующих систем управления, которые позволяют координировать и контролировать работу функциональных служб предприятия, или привлечения  независимых экспертов к проверке объективности расчетов, связанных  с оценкой эффективности инвестиционных проектов.

Вторая группа причин обусловлена  недостаточным учетом факторов риска  и неопределенности, возникающих  в процессе использования инвестиционных проектов.

Как следует из изложенного, при перспективной оценке эффективности инвестиционных проектов возникает множество проблем. Избежать или свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных методов оценки эффективности инвестиций.

В настоящее время методы  можно  разделить на две основные группы: методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование  и включающие дисконтирование.

К методам, не включающим дисконтирование, относятся следующие:

а) метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости  инвестиций);

б) метод, основанный на определении  нормы прибыли на капитал (норма  прибыли на капитал);

в) метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными  издержками (единовременными затратами) за весь срок использования инвестиционного  проекта, который известен под названием  Cash-flow или накопленное сальдо денежного потока;

г) метод сравнительной эффективности  приведенных затрат на производство продукции;

д) метод выбора вариантов капитальных  вложений на основе сравнения массы  прибыли (метод сравнения прибыли).

Методы оценки эффективности, не включающие дисконтирование, иногда называют статистическими  методами оценки эффективности инвестиций. Эти методы опираются на проектные, плановые и фактические данные о  затратах и результатах, обусловленные  реализацией инвестиционных проектов. При использовании этих методов  в отдельных случаях прибегают  к такому статистическому методу, как расчет среднегодовых данных о затратах и результатах (доходах) за весь срок использования инвестиционного  проекта. Данный прием используется в тех ситуациях, когда затраты  и результаты неравномерно распределяются по годам применения инвестиционного  проекта.

В результате такого методического  приема не в полной мере учитывается  временной аспект стоимости денег, факторы, связанные с инфляцией  и риском. Одновременно с этим усложняется  процесс проведения сравнительного анализа проектных и фактических  данных по годам использования инвестиционного  проекта. Поэтому статистические методы оценки (методы, не включающие дисконтирование) наиболее рационально применять  в тех случаях, когда затраты  и результаты равномерно распределены по годам реализации инвестиционных проектов и срок их окупаемости охватывает небольшой промежуток времени —  до пяти лет.

Однако, благодаря своей простоте, общедоступности для понимания  большинством специалистов фирм, высокой  скорости расчета эффективности  инвестиционных проектов и доступности  к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое  распространение на практике. Основные их недостатки — охват краткого периода времени, игнорирование  временного аспекта стоимости денег  и неравномерного распределения  денежных потоков в течение всего  срока функционирования инвестиционных проектов.

Всю совокупность статистических методов  оценки эффективности инвестиций можно  условно разделить на две группы:

методы абсолютной эффективности  инвестиций;

методы сравнительной эффективности  вариантов капитальных вложений.

К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении  нормы прибыли на капитал.

Ко второй группе — методам сравнительной  оценки эффективности инвестиций —  относятся:

метод накопленного сальдо денежного  потока (накопленного эффекта) за расчетный  период;

метод сравнительной эффективности  — метод приведенных затрат;

метод сравнения прибыли.

Теория абсолютной эффективности  капитальных вложений исходит из предпосылки, что реализации или  внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных  вложений. К таким нормативам относится  нормативный срок полезного использования  инвестиционного проекта, или получение  заданной нормы прибыли на капитал. Проект подлежит внедрению, если ожидаемое  значение вышеназванных показателей  будет равным или большим их нормативных  значений.

Теория сравнительной эффективности  капитальных вложений исходит из предпосылки, что внедрению (реализации) подлежит такой инвестиционный проект из нескольких (не менее двух), который  обеспечивает либо минимальную сумму  приведенных затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта  за расчетный период его использования.

Дисконтирование — метод оценки инвестиционных проектов путем выражения  будущих денежных потоков, связанных  с реализацией проектов, через  их стоимость в текущий момент времени Методы оценки эффективности  инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного  времени.

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании:

-метод чистой приведенной стоимости (метод чистой дисконтированной стоимости, метод чистой текущей стоимости);

-метод внутренней нормы прибыли;

-дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

-индекс доходности;

-метод аннуитета.

Метод оценки эффективности инвестиционного  проекта на основе чистой приведенной  стоимости позволяет принять  управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта (капитальными вложениями).