Инвестиции в основной капитал

Рис. 1.1. Макроэкономическое равновесие с учетом роста автономных инвестиций [1, с. 82]

Необходимо различать фактические и запланированные инвестиции. Это имеет особое значение при анализе моделей «совокупные расходы – совокупные доходы». Фактические инвестиции состоят как из плановых, так и внеплановых инвестиций (непредусмотренных изменений капиталовложений в товарные запасы). Внеплановые инвестиции выполняют роль балансира, уравнивающего фактические суммы, которые идут на сбережения и инвестиции в любой период времени.

Изменение инвестиционного спроса порождает мультипликативное (многократное) изменение объема выпуска. Мультипликатор – это отношение изменения равновесного объема производства, вызванного изменением инвестиционного спроса, к величине последнего:

,                                                               (1.3)

где mI – мультипликатор (К);

∆Y – равновесный объем производства (прирост дохода);

∆I – инвестиционный спрос (прирост инвестиций).

Где mI>1, так как величина мультипликатора связана с предельной склонностью к потреблению следующей зависимостью:

,                                                      (1.4)

где mI – мультипликатор;

MPC – предельная склонностью к потреблению.

Действия мультипликатора автономных инвестиций показано на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Действие мультипликатора инвестиций [11, с. 201]

Увеличение инвестиций на ∆I сдвигает вверх кривую совокупных расходов. В результате для удовлетворения возросшего спроса необходимо в гораздо большей степени увеличить совокупное предложение – для объемов Y1. При этом ∆Y>∆I.

При росте инвестиций происходит увеличение валового национального продукта, причем в большей степени, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот нарастающий эффект получил название мультипликационного. Эффект мультипликатора связан с тем, что во-первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья и т.д., другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Мультипликатор обратно пропорционален склонности к потреблению.

Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме приращения инвестиций. Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, и приращение ВВП при данном объеме инвестиций.

Макроэкономическое равновесие в модели Кейнса можно показать через сопоставление совокупных сбережений и инвестиций. В состоянии равновесия выпуск продукции и уровень доходов в экономике равны сумме потребления и инвестиций. Соответственно объем выпуска за вычетом суммы потребленной продукции равен величине инвестиционных расходов, т.е. сумма запланированных инвестиций и незапланированных изменений товарных запасов:

,                                                           (1.5)

где I – инвестиции;

Y – совокупное предложение;

C – потребление.

Кроме того, та часть доходов, которую домашние хозяйства не тратят на потребление, сберегается. Сумма, которую люди планируют оставить неистраченной, равна их доходам за вычетом планируемых потребительских расходов. Следовательно, совокупные сбережения равны разнице между доходами и величиной потребления:

,                                                        (1.6)

где S – сбережения;

Y – совокупное предложение;

C – потребление.

Можно предварительно утверждать, что инвестиции всегда равны сбережениям. При этом инвестиции не всегда находятся на запланированном уровне. В состоянии равновесия инвестиции равны фактически осуществленным инвестициям, которые в свою очередь равны сбережениям. Следовательно, можно представить условие макроэкономического равновесия. Графически данное равенство представлено на рис. 1.3 и выглядит следующим образом:

Рис. 1.3. Модель макроэкономического равновесия при сопоставлении инвестиций и сбережений [11, с. 200]

Только при равновесном уровне выпуска сбережения равны плановым инвестициям, поскольку лишь в состоянии равновесия величина незапланированных изменений товарных запасов равна нулю. Механизм достижения равновесия можно представить следующим образом:

1. Разница между сбережениями и запланированными инвестициями создает разницу между планами производства и расходования средств в экономике в целом;
2. Эта разница между общими планами производства и расходов приводит к непредусмотренному инвестированию или недоинвестированию товарных запасов;
3. В результате непредусмотренных инвестиций в товарные запасы фирмы начинают пересматривать свои производственные планы, сокращать производство и тем самым уменьшать ВВП. И, наоборот, в результате сокращения капиталовложений в товарные запасы фирмы начинают пересматривать свои производственные планы в сторону расширения производства и тем самым увеличивать ВВП. И те и другие изменения ВВП ведут к установлению равновесия, потому что они уравнивают плановые инвестиции и сбережения;
4. Только в том случае, если запланированные инвестиции и сбережения равны, достигается равновесия ВВП. Не будет ни непредусмотренных инвестиций, ни сокращения капитальных вложений в товарные запасы, приводящих к падению или подъему ВВП.

С точки зрения неоклассической концепции в качестве основной мотивации при решении предпринимателей инвестировать выступает стремление максимизировать прибыль. Задача максимизации прибыли решается через сопоставление предельного дохода с предельными издержками. Для того чтобы получить наибольшую прибыль, субъекты хозяйствования стремятся больше производить, что в свою очередь требует дополнительных капиталовложений, т.е. предприниматели вынуждены осуществлять инвестиции в производство дополнительных объемов товара. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока стоимость предельного продукта капитала (инвестиций) не сравняется с ценой последней единицы привлекаемого капитала (предельными издержками на приобретение этой последней единицы).

Таким образом, предприниматели, принимая решения об инвестировании, мотивируют эти решения стремлением довести величину своего капитала до некой желаемой оптимальной величины. При этом технология производства не изменяется, факторы производства взаимозаменяемы, экономическая конъюнктура известна. В качестве цены единицы привлекаемого капитала выступает сумма нормы амортизации и текущего значения номинальной ставки процента, поэтому главным ориентиром в принятии инвестиционных решений служит ставка процента.

Вся неоклассическая концепция строится на микроэкономических посылках, поэтому при анализе мотивации инвестиционных решений принимается во внимание факт снижающейся отдачи последующих единиц приобретаемого капитала. Следовательно, предприниматели вынуждены увеличивать свой капитал (то есть осуществлять дополнительные инвестиции) до тех пор, пока снижающаяся отдача, выраженная в деньгах, не совпадает с ценой единицы привлекаемого капитала, т.е. с суммой нормы амортизации и текущей ставки процента.

При этом предприниматели, как правило, принимают решения о поэтапном, в течение нескольких лет, увеличении размера своего капитала.

Прибыль достигается максимума, когда предельный продукт капитала  равен рентным издержкам, а последние представляют собой сумму текущих значений ставки процента  и нормы амортизации.

Алгебраический процесс определения оптимальной величины капитала сводится к максимизации производственной функции по приращению капитала: первую производную необходимо приравнять к значению рентных издержек и решить полученное уравнение.

К достоинствам данной концепции можно отнести:

1. Формализацию зависимости инвестиционного спроса от объективных наблюдаемых параметров состояния экономической конъюнктуры и уровня технологии производства;
2. Отражение долгосрочного характера инвестиционного процесса путем введения коэффициента b, который фактически выражает «горизонт планирования» инвестиций и придает инвестиционной функции динамические характеристики;
3. Тесная привязка инвестиционного спроса к ставке процента как бы подчеркивает основополагающий постулат классической школы о высокой эластичности инвестиций по процентной ставке.

В то же время следует отметить неполное соответствие предлагаемых выводов о временном характере инвестиционного спроса фактической динамике инвестиций и объема применяемого капитала.

Неоклассический анализ принятия инвестиционных решений скорее описывает поведение инвесторов в краткосрочном периоде.

Рассмотрев неоклассическую и кейнсианскую концепции можно сделать выводы:

1. Действие мультипликатора инвестиций вызывает сложный результирующий эффект в экономике при осуществлении первоначальных стартовых расходов бизнеса или государства;
2. В равновесной экономике фактические инвестиции всегда равны совокупным сбережениям;
3. Не всегда фактические инвестиции совпадают с плановыми, что служит одной из причин сохранения макроэкономического равновесия при неполной занятости ресурсов. В этом выигрышна модель кейнсианцев;
4. В кейнсианской концепции решающим фактором при определении объема инвестиций является пессимизм или оптимизм инвестора, т.е. субъективно-психологическая и неопределяемая математически величина, а в неоклассических моделях – предельная эффективность капитала, т.е. понятие объективное и возможное для экономических расчетов.

 

2. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

 

1. Динамика и структура инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь

 

Инвестиционная модель развития региональной экономики предполагает повышение качества учёта и анализа инвестиций в основной капитал. Показатель инвестиций в основной капитал и его анализ должны адекватно отражать процессы, происходящие в социально - экономическом развитии. Причём анализ инвестиционного процесса на любом уровне (хозяйствующий субъект - регион - страна) подразумевает не только рассмотрение абсолютных значений показателей, их динамики и структуры, но и оценку эффективности инвестиций – то есть соизмерение ресурсов, направленных в инвестиции с экономическими и социальными результатами.

В январе-сентябре 2013 г. использовано 142,6 трлн. рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах составляет 109,3% к уровню января-сентября 2012 г.

Динамика инвестиций в основной капитал представлена на рис. 2.1:

 

Рис. 2.1. Динамика инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах; в процентах к соответствующему периоду предыдущего года) [10]

Строительно-монтажные работы в январе-сентябре 2013 г. выполнены на 74,4 трлн. рублей, что в сопоставимых ценах составляет 105,9% к уровню января-сентября 2012 г. Удельный вес строительно-монтажных работ составил 52,2% от общего объема инвестиций в основной капитал.

За этот период инвестиции на приобретение машин, оборудования, транспортных средств составили 53,3 трлн. рублей (37,4% общего объема инвестиций), или 110,9% к уровню января-сентября 2012 г. На долю импортных машин, оборудования, транспортных средств приходится 60,9% этих инвестиций. Из импортного оборудования 27,8% приобретено на территории Республики Беларусь.

Основной объем инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2013 г. приходился на операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг потребителям (24,6% от общего объема инвестиций), обрабатывающую промышленность (22,7%), сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство (14,7%), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (9,9%), транспорт и связь (9,7%).

Наибольшая доля инвестиций приходится на импортные машины, оборудование, транспортные средства, строительно-монтажные работы. После них идет доля инвестиций на приобретение машин, оборудования, транспортных средств. Доли капитальных вложений в промышленности и операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг потребителям примерно равны, так же как производство и распределение электроэнергии, газа и воды, транспорт и связь. Среднюю долю занимает сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство.

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал свидетельствует о том, что в условиях саморазвивающихся рыночных отношений, накопление капитала преобладает в отраслях, оказывающих услуги (транспорт, торговля, общественное питание, строительно-монтажные работы и т.п.).

По своему содержанию инвестиционный процесс – это результат финансирования одним субъектом хозяйственной деятельности или государством другого, или передачи имущества (прав) одного субъекта хозяйственной деятельности (государства) другому. Прирост инвестиций в основной капитал должен быть обеспечен соответствующим источником. Без источников финансирования (создания) объектов основных средств и нематериальных активов инвестиционный процесс не может осуществляться.

Иными словами, показатель инвестиции в основной капитал по своей сути балансовый показатель. И он является достоверным, если его приросту соответствует суммарный прирост источников финансирования.

Балансовая модель инвестиций в основной капитал и источников их финансирования может стать эффективным способом учёта и анализа инвестиций в основной капитал, если будет построена на основе: