Экономическая оценка инвестиций

_____по «Экономической  оценке инвестиций»__________

                                       

 

 

 

1. Предприятие рассматривает  инвестиционный проект - приобретение  новой технологической линии.  Стоимость линии - 30 млн.руб. Срок  эксплуатации 5 лет; амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20 % годовых; суммы, выручаемые от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Денежная выручка, прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. руб.): 20400; 22200; 24600; 24000; 20600. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 10200 тыс.руб. в первый год эксплуатации, затем ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 4 %. Налог на прибыль составляет 24 %. Рассчитать реальный денежный поток.

Расчеты произведем в  таблице 1.

Таблица 1.

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5
Денежная выручка	20400	22200	24600	24000	20600
Текущие расходы	-10200	-10608	-11032	-11474	-11933
Амортизация	-6000	-6000	-6000	-6000	-6000
Валовая прибыль	4200	5592	7568	6526	2667
Налог на прибыль	-1008	-1342	-1816	-1566	-640
Чистая прибыль	3192	4250	5751	4960	2027
Реальный  денежный поток (амортизация + чистая прибыль) (тыс. руб.)	9192	10250	11751	10960	8027

 

2. Предприятие рассматривает  целесообразность приобретение новой технологической линии по цене - 18 млн.руб. Ежегодные поступления после вычета налогов 2100 тыс.руб. Срок эксплуатации 5 лет. Необходимая норма прибыли – 12%. Амортизация -  20 % в год. Рассчитать чистый дисконтированный доход.

Расчеты произведем в таблице 2. 

Таблица 2.

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5
Чистая прибыль	2 100	2 100	2 100	2 100	2 100
Амортизация	3 000	3 000	3 000	3 000	3 000
Реальный денежный поток (гр.1+гр.2)	5 100	5 100	5 100	5 100	5 100
Приведенный поток             n                                                                                                 РДП/(1+процентная ставка)	4 554	4 066	3 630	3 241	2 894
Чистый дисконтированный доход (тыс.руб) N - IC	NPV =4554+4066+3630+3241+2894-18000 = = 384

 

Поскольку чистый дисконтированный доход (NPV) >0, значит, проект можно рассматривать к применению.

 

 

        3. Предприятие рассматривает инвестиционный проект - приобретение новой технологической линии. Стоимость линии - 15 млн.руб. Срок эксплуатации 5 лет; амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20 % годовых; суммы, выручаемые от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Денежная выручка, прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. руб.): 10200; 11100; 12300; 12000; 9000. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 5100 тыс.руб. в первый год эксплуатации, затем ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 4 %. Ставка – 14%. Налог на прибыль составляет 24 %. Рассчитать чистый дисконтированный доход, для чего сначала реальный денежный поток.

Расчеты произведем в  таблице 3.

Таблица 3.

Показатель		Годы
		1	2	3	4	5
Денежная выручка		10200	11100	12300	12000	9000
Текущие расходы		-5100	-5304	-5516	-5737	-5966
Амортизация		-3000	-3000	-3000	-3000	-3000
Валовая прибыль		2100	2796	3784	3263	34
Налог		-504	-671	-908	-783	-8
ЧП		1596	2125	2876	2480	26
Реальный денежный поток (ЧДП) (амортизация + чистая прибыль) (тыс. руб.)		4596	5125	5271	5480	3026
Приведенный поток             n                                                                                                 РДП/(1+процентная ставка)		4 032	3 943	3 558	3 245	1 571
Чистый дисконтированный доход (тыс.руб) N - IC	NPV =4032+3943+3558+3245+1571-15000= = 1349

 

Поскольку чистый дисконтированный доход (NPV) >0, значит, проект можно рассматривать к применению.

 

4. Компания рассматривает вопрос  о том, следует ли ей вкладывать средства в станок, стоимость которого - 80 тыс.руб. Ожидаемые ежегодные поступления -  15 тыс.руб.в течение 3 лет. Ставка – 12%. Через 3 года станок можно продать за 5000 руб. Рассчитать чистый дисконтированный доход.

Расчеты произведем в  таблице 4. 

Таблица 4.

Показатель	Годы
	0	1	2	3
Вложения	-80 000
Доходы по годам		+15000	+15000	+15000
Продажа станка				+5 000
Приведенный поток             n                                                                                                 РДП/(1+процентная ставка)		+13 393	+11 958	+18 559
Чистый дисконтированный доход (тыс.руб) N - IC	NPV =13393+11958+18559-80000= = - 36090

 

Поскольку чистый дисконтированный доход (NPV) < 0, значит, проект не стоит рассматривать к применению.

 

5. Инвестиционный проект характеризуется  следующими потоками платежей, которые  относятся к концу года. Ставка – 10%. Сумма инвестиций - 470 тыс.руб. Чистые денежные поступления по годам (тыс.руб.): 150;250;300;300. Определить дисконтированный срок окупаемости.

Расчеты произведем в  таблице 5. 

 

Таблица 5.

Показатель	Годы
	0	1	2	3	4
Доходы по годам	-470000	150 000	250 000	300 000	300 000
Дисконтированный денежный поток	-470000	136 364	206 612	225 394	204 904
Накопленный дисконтированный ДП	-470000	-333636	-127 024	98 370	106 534
Ток (лет) Tok= число лет,  предшествующих году окупаемости+невозмещенная стоимость на начало года окупаемости/приток наличности в течение года окупаемости	Ток= 2+127024/225394= =2,56

 

6.  Требуется определить значение  ВНД(процентную ставку) для проекта   рассчитанного на три года, требующего  инвестиции в размере 20 млн.руб. и имеющего денежные поступления в размере 3 млн.руб. в 1 год, 8 млн.руб.  – 2 год, 14 млн.руб. в 3 год.

Расчеты произведем в  таблице 6. 

 

Таблица 6

Показатель	Годы
	0	1	2	3
Денежный поток	-20	3	8	14
Приведенный поток                                                                                                                                       n РДП/(1+i) При i1 – 5%		2,86	7,26	12,09
Приведенный поток                                                                                                                                       n РДП/(1+i) При i2 – 10%		2,73	6,61	10,52
IRR= i1+X При in c которым NPV=0	2.21/2.35=x/5=> x= 4.7 => IRR = 5+4.7=9.7

 

 

Ставка 9,7 является верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли фирма должна брать кредит по ставки менее 9,7 %.

 

7. Вы арендовали участок за 50 тыс.руб. (единовременная выплата)  на 5 лет.

Выбрать один из вариантов:

1. Поставить мойку автомобилей, оборудование стоит 80 000 руб., ежегодно прогнозный поток – 35 000 руб.
2. Сдать участок в субаренду за 15 000 руб.

Ставка – 10 %.

Расчеты произведем в  таблице 7. 

 

Таблица 7

 

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5
Проект 1	Вложения 80 000+50 000
Прогнозный поток	35000	35000	35000	35000	35000
Приведенный поток                       n                                                                                                 РДП/(1+0,10)	31,82	28,93	26,30	23,91	21,73
Чистый дисконтированный доход (тыс.руб) N -IC	2,68
Проект 2	Вложения 50 000
Прогнозный поток	15000	15000	15000	15000	15000
Приведенный поток                       n                                                                                                 РДП/(1+0,10)	13,64	12,40	11,27	10,25	9,31
Чистый дисконтированный доход (тыс.руб) N - IC	6,86

 

Вывод:

Предпочтительней 2 вариант NPV в 2,5 раза больше.

 

8. Предприятие имеет в своем распоряжении свободное оборудование. Какой способ его использования наиболее предпочтительный:

1). Сдать в аренду на 5 лет,  с ежегодными платежами 200 тыс.руб.

2). Продать за 900 тыс.руб., для чего  необходимо его демонтировать,  раасходы на демонтаж 50 тыс.руб.

Ставка – 10%.

Расчеты произведем в  таблице 8. 

 

Таблица 8

 

Показатель	Годы
	1	2	3	4	5
Проект 1
Прогнозный поток (ты.руб)	200	200	200	200	200
Приведенный поток                       n                                                                                                 РДП/(1+0,10)	181,82	165,29	150,26	136,60	124,18
Суммарный приведенный  ДП	758,16
Затраты	0
Чистая текущая  стоимость	758,16
Проект 2
Прогнозный поток	900
Приведенный поток                       n                                                                                                 РДП/(1+0,10)	818,18
Затраты	50	0	0	0	0
Чистая текущая стоимость	768,1818

 

 

Продажа оборудования более выгодный проект, чем сдача его в аренду.

 

9. Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых капиталовложений (2400 тыс.руб.). Необходимо произвести экономическую оценку каждого к выбрать оптимальный. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды в размере 18 % годовых. Норма прибыли – 14%

Динамика денежных потоков  и рассчитанные показатели эффективности приведены в таблице 9.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 9.

 

Год	Прогнозируемые денежные потоки, тыс. у.д.е. цые денедные г ютоки^ ты с.у. ii ^„———
	Проект I	Проект 2		Проект 3	Проект 4
0-й	-2400	-2400		-2400	-2400
1-й	100	200		600	600
2-й	200	600		900	1800
3-й	500	1000		1000	1000
4-й	2400	1200		1200	500
5-й	2500	1800		1500	400
Показатели
Внутренняя норма доходности,% IRR	22%		20,90%	19%	26,90%
ЧДД NPV (тыс.руб.)	898,51		557,45	308,18	690,12
Индекс рентабельности, PI	1,37		1,23	1,13	1,29
Дисконтированный срок окупаемости	4,31		4,40	3,71	2,72