Экономическая оценка инвестиций

 

Наименование  показателя	Код  строки	За  отчетный  период	За  аналогич- ный период предыдущего  года
1	2	3	4
СПРАВОЧНО
Дивиденды, приходящиеся на одну акцию *: по привилегированным	201	-	-
по обычным	202	-	-
Предполагаемые в следующем  отчетном году суммы дивидендов, приходящиеся на одну акцию *: по привилегированным	203	-	-
по обычным	204	-	-

 

Структура средств  предприятия.

Устойчивость финансового  положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

На мой взгляд доля готовой продукции в активе баланса  слишком велика (34%). Это может  свидетельствовать о том, что  предприятие испытывает трудности  со сбытом своей продукции, что, в  свою очередь, может быть обусловлено  низким качеством продукции, нарушением технологии производства и выбором неэффективных методов реализации, недостаточным изучением рыночного спроса и конъюнктуры. Нарушение оптимального уровня приводит к убыткам в деятельности компании, поскольку увеличивает расходы по хранению и отвлекает из оборота ликвидные средства, увеличивает опасность снижения их потребительских качеств, приводит к потере клиентов, если это вызвано нарушением каких- либо характеристик готовой продукции.

Удельный вес расходов будущих периодов также очень мал (0,1%). Это свидетельствует о том, что предприятие не нацелено на будущее, оно совсем не занимается новыми разработками. Над этим стоит задуматься руководству.

Так же надо стремиться снижать  процент незавершенного производства (6,1%) , так как это может привести к низкой оборачиваемости средств и потере предполагаемой выручки.

При анализе пассива  баланса стало ясно, что предприятию  надо стараться снизить долю кредиторской задолженности, так как она возникла в основном от увеличения долгов перед  поставщиками и подрядчиками, а также по возможности увеличивать собственные средства и резервные фонды.

 

Ликвидность средств.

Коэффициенты ликвидности  позволяют определить способность  предприятия оплатить свои краткосрочные  обязательства в течение отчетного периода. Наиболее  важными среди них для финансового менеджмента являются следующие:

- коэффициент общей  (текущей) ликвидности;

- коэффициент срочной  ликвидности;

- коэффициент абсолютной  ликвидности;

- чистый оборотный  капитал.

 

 

Коэффициент общей (текущей) ликвидности.

 

К тек.лик. = = = 1,77

Можно сказать, что предприятию  достаточно оборотных средств для  погашения краткосрочных пассивов.

 

Коэффициент срочной ликвидности.

Он является частным  показателем коэффициента общей (текущей) ликвидности. В России его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8.

Необходимость расчета  этого коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий  оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, и зачастую по пониженной цене. А эта процедура предполагает не только наличие непосредственно покупателя, но и наличие у него денежных средств.

 

К сроч.лик. = = = 0,66

 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности.

Представляется, что в  большинстве случаев наиболее надежной является оценка ликвидности только по показателю денежных средств. Оптимальный уровень 0,2 – 0,25.

 

К абс.лик. = = = 0,06

Значение коэффициента ниже нормы, что позволяет говорить о невозможности в срочном  порядке погасить все свои долговые обязательства.

 

Чистый оборотный капитал.

(Обор. ср-ва – Краткоср.обязат.)

Чоб.к. = 193099 – 109354 = 83745

 

 

Видим, что несмотря на то, что общая ликвидность предприятия  соответствует общепринятой норме, и срочная ликвидность и абсолютная ликвидность находятся ниже нормы.

 

 

Деловая активность.

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные  показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости  имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

 

Коэффициент оборачиваемости активов.

Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

К об.акт. = = = 0,33

 

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

 

К об.деб.зад. =

 

= 365 : (106969 : ) = 170,56 дней

Коэф.обор ср-в в расчетах = 2,14

 

 

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

 

К об.кред.зад = =

365 : = 125,86 дней

 

Этот показатель полезно  сравнивать с коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Как следует из наших расчетов, условия на которых предприятие получает поставки, несколько хуже, чем условия, предоставляемые предприятием покупателям своей продукции. В целом это отрицательно характеризует финансовое управление компанией, поскольку приток денежных средств от дебиторов менее интенсивен, чем их отток кредиторам.

 

Коэффициент оборачиваемости материально –  производственных запасов.

 

К об.зап. = =

= 365 : = 618,64 дней

 

Оборачиваемость запасов = 0,59

Длительность операционного цикла.

По этому показателю определяют, сколько дней в среднем  требуется для производства, продажи  и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны  в материально – производственных запасах.

170,56 + 618,64 = 789,2 дня.

 

Длительность  финансового цикла.

789,2 – 125,86 = 663,34

 

. Операционный цикл  характеризует общее время, в  течение которого финансовые  ресурсы омертвлены в запасах  и дебиторской задолженности.  Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Увеличение полного  цикла производства в будущем  может повлечь за собой отрицательные  тенденции развития предприятия  в целом т.к. данный фактор прежде всего отразиться на величине получаемой прибыли, которая отражается на росте эффективности всего производства.

 

Фондоотдача.

Ф = = = 1,6

 

Чем выше фондоотдача, тем  ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень свидетельствует либо о  недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

 

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

 

Коб.соб.кап . = = = 0,9

 

 

Низкий показатель означает бездействие части собственных  средств. В этом случае необходимо вложить собственные средства в другой, более подходящий источник доходов.

 

Значительная длительность производственного цикла обращения, инфляция, обесценивающиеся оборотные  средства ухудшают и без того низкую платежеспособность предприятия.

 

Рентабельность.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна  деятельность компании.

 

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия.

Он показывает, сколько  денежных единиц потребовалось фирме  для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источников привлечения этих средств.

= = 0,05

 

Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов  конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности  определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

 

 

Коэффициент рентабельности реализации.

 

= = 0,15

 

 

В итоге узнаем сколько  денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

 

 

Коэффициент рентабельности собственного капитала.

Позволяет определить эффективность  использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.

Он показывает сколько  денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица, вложенная  собственниками компании.

 

= = 0,13

 

 

Для оценки уровня коэффициентов  оборачиваемости и рентабельности полезно сопоставить эти два показателя между собой. Например, сравнить

рентабельность всех активов с рентабельностью собственного капитала, рассчитанных по чистой прибыли. Разница между этими показателями обусловлена привлечением компанией внешних источников финансирования.

В нашем случае эта  ситуация заслуживает положительной  оценки, так как посредством привлечения  заемных средств компания получает больше прибыли, чем должна уплатить процентов на этот заёмный капитал.

 

 

Финансовая устойчивость.

Одна из важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия – стабильность его  деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

Показатели структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию.

 

Коэффициент концентрации собственного капитала.

Характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, отношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредиторов.

 

= = 0,37

 

 

Коэффициент финансовой зависимости.

Этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую  интерпретацию - сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее  ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается что он не должен превышать 1.

 

= = 0,98

 

Коэффициент манёвренности собственного капитала.

Показывает нам какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

 

= = 0,87

Значение данного показателя может ощутимо варьировать в  зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

 

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных  показателей не существует. Они зависят  от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся  структуры источников средств и др.

Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило которое «работает» : владельцы предприятия ( инвесторы  и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал ) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

 

 

Рыночная стоимость  активов.

Основными  показателями в этой группе являются:

1. « Доход на акцию » – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций.  Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций.

2. « Ценность акции » – частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию. Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, т. к. показывает как много согласны платить инвесторы на один рубль прибыли на акцию.
3. « Рентабельность акции » – отношение дивиденда, выплачиваемого на акцию, к её рыночной цене. Рентабельность акции характеризирует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы.
4. « Дивидендный выход » – рассчитывается путём деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход на акцию, т. е. это доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов.