Эмиссия акций как способ формирования и пополнения собственных средств экономического субъекта

 

На конец периода структура капитала предприятия изменяется за счет следующих факторов:

1) Предприятию предоставляется  краткосрочный товарный кредит:

• количество дней в году - 365;
• период предоставления отсрочки платежа за продукцию - 60 дней;
• сумма товарного кредита - 1900 тыс.руб.;
• сумма ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию - 228 тыс.руб.;
• ставка налога на прибыль - 20%.

2). Кредиторская задолженность  уменьшается на 25%.

3) Нераспределенная прибыль  уменьшается на 20%, стоимость не  изменяется.

 

Решение

Таблица 3.2

Структура капитала на начало периода

Наименование источника	Сумма источника, тыс. ден. ед.	Стоимость источника, %	Уд.вес в общем объеме	Цена капитала
1	2	3	4	3х4=5
Собственные средства в  том числе:	7400		0,61
Привилегированные акции	3500	12	0,29	3,47
Обыкновенные акции	2700	15	0,22	3,35
Нераспределенная прибыль	1200	20	0,10	1,98
Заемные средства в том  числе:	4700		0,39
Долгосрочные кредиты	2200	15	0,18	2,73
Кредиторская задолженность	2500	0	0,21	0,00
ИТОГО:	12100		1,00	11,53

 

1). Предприятию предоставляется  товарный (коммерческий) кредит:

• сумма товарного кредита – 1 900 тыс.руб.;
• сумма ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию - 228 тыс.руб.;
• ставка налога на прибыль - 20%.

Задачей финансовых менеджеров является минимизация стоимости привлечения каждого коммерческого кредита в соответствии с алгоритмами ее оценки. Этот механизм минимизации стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита может быть представлен следующей формулой:

где ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении  наличного платежа за продукцию, выраженный десятичной дробью;

ПО — период предоставления отсрочки платежа в  соответствии с условиями товарного (коммерческого) кредита, в днях.

Из приведенной  формулы можно сделать вывод, что минимизация стоимости товарного (коммерческого) кредита определяется:

а) размером ценовой  скидки — чем ниже этот размер, тем  соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товарного (коммерческого) кредита на предприятие.

б) периодом предоставления отсрочки платежа — чем выше этот период, тем соответственно ниже (при  прочих равных условиях) будет стоимость  привлечения товарного (коммерческого) кредита на предприятие.

Налог на прибыль 228 * 20% = 45,6 тыс.руб.

Тогда цена за кредит равна 45,6 /1 900* 100 %*1,80 = 4,31 %

2) Кредиторская задолженность  уменьшается на 25%:

2 500 * 75% = 1 875 тыс.руб.

3). Нераспределенная прибыль уменьшается на 20% и ее стоимость не изменяется.

1 200 тыс.руб. * 80% = 960 тыс.руб.

 

Таблица 3.3

Структура капитала на конец  периода

Наименование источника	Сумма источника, тыс. ден. ед.	Стоимость источника, %	Уд.вес в общем объеме	цена капитала
1	2	3	4	3х4=5
Собственные средства в  том числе:	7160		0,55
Привилегированные акции	3500	12	0,27	3,20
Обыкновенные акции	2700	15	0,21	3,08
Нераспределенная прибыль	960	20	0,07	1,46
Заемные средства в том  числе:	5975		0,45
Долгосрочные кредиты	2200	15	0,17	2,51
Кредиторская задолженность	1875	0	0,14	0,00
Товарный кредит	1900	4,31	0,14	0,62
ИТОГО	13135		1,00	10,88

 

Как видно из расчетов, средневзвешенная стоимость капитала уменьшилась и составила 10,88%, это  снижение произошло за счет товарного кредита, т.к. это очень выгодный способ кредитования потому, что по нему обычно самый низкий процент.

 

Список использованных источников

 

1. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент: учебно-методич. пособие. – Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 2006. – С.33.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2004. – С.251-254.
3. Керимов, В.Э. Анализ соотношения «затраты – объем – прибыль» / В.Э. Керимов, О.А.Роженецкий // Менеджмент в России и за рубежом. – 2005. – №4. – С.15-19
4. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2002. М. - 559 с.
5. Розанова Е.Ю. Управление инвестиционной привлекательностью акций / Е.Ю. Розанова // Менеджмент в России и за рубежом. – 2007. – №3.-С.20-24.

¹ Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2004. – С.253.

² Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2002. М. - С.105

³ Розанова Е.Ю. Управление инвестиционной привлекательностью акций / Е.Ю. Розанова // Менеджмент в России и за рубежом. – 2007. – №3.-С.21.

⁴ Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент: учебно-методич. пособие. – Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 2006. – С.33.