Кредитно денежная политика

Динамические операции  направлены на изменение уровня банковских резервов и денежной базы. Носят постоянный характер, и при их проведении используются прямые сделки. А защитные операции , для которых используются сделки РЕПО, проводятся для корректировки резервов в случае их неожиданных отклонений от заданного уровня, т. е. направлены на поддержание стабильности финансовой системы и банковских резервов.

Применение операций открытого рынка зависит от уровня развития, институциональной среды и степени ликвидности рынка государственных ценных бумаг. В качестве аналога операций на открытом рынке Банк России использует также валютные интервенции.

Валютные интервенции 9- вмешательство центральных банков или казначейств отдельных стран в операции на валютном рынке с целью воздействия на динамику курса национальной или иностранной валюты.. Благодаря этим операциям происходит воздействие на курс рубля по отношению к доллару. Продажа долларов Центральным банком приведет к повышению курса рубля, покупка - к его понижению. Однако такая политика при больших нарушениях в системе платежного баланса в результате может привести к отрицательным последствиям, таким как истощение валютных резервов страны, не предотвратив обесценения национальной валюты. Тогда ЦБ использует более гибкий инструмент - валютные свопы, формы сделки, включающие куплю-продажу валюты на условиях немедленной поставки с одновременным обратным срочным обменом по согласованному курсу, позволяющие корректировать уровень ликвидности валютного рынка без дополнительного давления на рубль.

Следующим инструментом монетарного регулирования является процентная политика государства.

Система процентных ставок Банка России во многом соответствует мировой практике: в систему входят ставка рефинансирования и ставки по кредитным и депозитным операциям Центрального банка, осуществляемым с кредитными организациями. С помощью этого инструмента ЦБ может влиять на денежную базу и ликвидность банков.

В зависимости от применяемых инструментов рефинансирования официальная ставка, устанавливаемая Центральным банком, называется учетной (дисконтной) либо ставкой рефинансирования.

Учетная ставка - это плата взимаемая Центральным банком при покупке им векселей, акций, облигаций и других ценных бумаг у коммерческих банков до наступления сроков оплаты по ним. Учетный процент равен разности между номиналом векселя (или другого долгового обязательства) и ценой, по которой он был куплен.10

ЦБ своей учетной ставкой определяет нижнюю границу ставки банковского процента. Уменьшение ее делает займы для коммерческих банков дешевыми и они стремятся получить кредит. При этом увеличиваются избыточные резервы КБ, вызывая увеличение количества денег в обращении. М наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. И даже больше, некоторые КБ, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к сокращению денежного предложения. Низкий уровень процентных ставок стимулирует спрос на кредиты и ведет к оживлению хозяйственной активности.

Важную роль среди процентных ставок ЦБ играет ставка рефинансирования. По этой ставке ЦБ кредитует коммерческие банки. Изменяемая в зависимости от экономической ситуации ставка рефинансирования выполняет сигнальные функции, давая участникам денежного рынка информацию об оценке ЦБ сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и тем самым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов.

Впервые ставка рефинансирования была определена и опубликована Банком России 1 января 1992 года, на тот момент она составляла 20%.  Затем в условиях гиперинфляции в отдельные периоды в 1993-1996 гг. она возрастала до 200% и выше, но по мере снижения уровня инфляции падала и процентная ставка. На данный момент ставка рефинансирования ЦБ РФ составляет 8,25%.11

 

 

Глава 2: Монетарная политика государства на примере Российской Федерации

2.1 Реализация денежно-кредитной  политики Центральным банком  РФ в 2013году

Изучение опубликованного Центральный банком России в одном из его изданий документа "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов"12 помогло мне узнать некоторые факты о проводимой в предыдущем году денежно-кредитной политике, а именно, об основных принятых решениях и о применении инструментов монетарной политики.

Ключевые решения в области денежно-кредитной политики:

Оценив инфляционные риски и перспективы экономического роста, Банк России с января по октябрь 2013 года не изменял направление монетарной политики и сохранил уровень ставок по основным операциям предоставления ликвидности.

В то же время Центральным банком был принят ряд решений по улучшению системы инструментов процентной политики государства с целью усиления ее эффективности. 13 октября 2013 года Советом директоров Банка России13, одной из которых было  установление ключевой ставки — индикатора направленности монетарной политики (ею стала единая ставка по основным операциям на аукционной основе на срок 1 неделя)см. Таблица 1. Так же в рамках этого постановления: было принято решение о снижении процентных ставок по кредитам “овернайт” и по кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами, до уровня процентной ставки по операциям на предоставление ликвидности постоянного действия на срок 1 день (на сентябрь 2013 составлявших 6,50% годовых).

Данные аукционы носят нерегулярный характер. А в сентябре 2013 года были введены регулярные аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, по плавающей процентной ставке на срок 3 месяца.

Поэтому в феврале 2013 года Банк России выровнял нормативы резервирования по всем категориям обязательств кредитных организаций, установив их на уровне 4,25%14.

Применение инструментов денежно-кредитной политики.

С января по сентябрь 2013 года в условиях структурного дефицита ликвидности банковского сектора держался высокий спрос кредитных учреждений на операции рефинансирования ЦБ.

Предоставление ликвидности Банком России коммерческим банкам осуществлялось в большей степени посредством операций на аукционной основе, лимиты по которым устанавливались отталкиваясь от прогноза ликвидности банковского сектора. В качестве основной формы привлечения ликвидности кредитные организации продолжали использовать аукционы РЕПО на сроки 1 день и 1 неделя.

 

В связи с недостатком у некоторых кредитных учреждений ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения по операциям РЕПО с Банком России возросла интенсивность использования кредитными организациями операций "валютный своп" Банка России: увеличились одновременно частота  заключения и средний объем указанных сделок, который в дни совершения сделок возрос до 73,5 млрд. рублей с 45,6 млрд. рублей во втором полугодии 2012 года, когда операции “валютный своп” стали проводиться на регулярной основе. Но так или иначе этот инструмент оставался для кредитных организаций второстепенным способом привлечения ликвидности со стороны Центрального банка: они обращались к нему, как правило, в дни роста напряженности на денежном рынке, в том числе в связи с наступлением налогового периода.

Так же одним из нововведений в сфере использования инструментов денежно-кредитной политики стало принятие в  2013 году Банком России ряда мер по расширению доступа коммерческих банков к инструментам рефинансирования и по совершенствованию технологии проведения операций.

 

 

2.2 Основные проблемы в  сфере монетарной политики на  современном этапе

В следствие этого нельзя не рассмотреть возможные задачи и меры монетарной политики государства в данный период.

В апреле 2014 года состоялась встреча финансовой "двадцатки", в рамках которой первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева заявила о том, что, несмотря на уточнение

Так, по новым прогнозам ожидается, что инфляция к середине текущего года достигнет 7,5%, после чего спадет до 6%; эти показатели заменили ранее предсказываемый целевой ориентир в 4,8%.

Политика таргетирования инфляции, введенная в России с этого года, заключается в поддержке выбранного уровня инфляции. На данный момент таргет ЦБ по инфляции определен в 5%, плюс-минус 1,5%, заложенные на различные непредвиденные факторы.15

Данное заявление зампреда ЦБ РФ об отказе смягчать монетарную политику Банка и корректировать планируемое таргетирование инфляции — это сигнал рынкам о том, что Центробанк не отказывается от своей ключевой задачи — снижения инфляции до 4% в среднесрочной перспективе и перехода к свободному курсообразованию национальной валюты с 2015 года. В рамках такого перехода ЦБ постепенно снижает объемы поддержки курса национальной валюты и ужесточает денежно-кредитную политику.

Еще в октябре прошлого года глава Центробанка Эльвира Набиуллина предполагала, что удержать инфляцию в 2014 году в пределах прогноза будет сложно, и настаивала на ужесточении денежно-кредитной политики. В начале марта регулятор повысил ключевую ставку с 5,5 до 7%. При этом в ЦБ заявляли, что возможно дальнейшее повышение ставки с целью зажима инфляции и стабилизации за счет этого курса рубля. Так оно и произошло. Уже 25 апреля Центральный банк объявил о том, что Совет директоров принял решение повысить ключевую ставку до 7,5% годовых в связи с возросшими инфляционными рисками.16

Кроме того, Банк России стремится сделать рубль международной резервной валютой. А это опять же предполагает снижение инфляции. «Нет резервных валют с высокой инфляцией, так как это делает валюту неинтересной», — заявила Ксения Юдаева на Гайдаровском форуме в Москве.

По ее мнению, рублю нужно равняться на валюты Австралии и Канады, так как это "страны с небольшими резервными валютами, с плавающим курсом, с устойчивой экономикой, с низкой инфляцией".17

Так же ужесточение денежно-кредитной политики РФ стало необходимой реакцией на пугающую динамику оттока капитала в начале 2014 года, вызванную, по словам министра финансов Антона Силуанова, неопределенностью в развитии геополитической ситуации. Как говорится на официальном сайте ЦБ РФ, в январе-марте 2014 г. наблюдалось значительное увеличение оттока капитала из страны, который составил $50,6 млрд. и превысил уровень января-марта 2013 г. в 1,8 раза18. Как и в ситуации с прогнозом инфляции, Минэкономразвития в начале апреля вчетверо повысило официальный прогноз по оттоку капитала из России в 2014 году - до 100 млрд долларов с 25 млрд долларов. В ответ на бегство капитала и девальвацию рубля Банк России существенно ужесточил денежно-кредитную политику. ЦБ повысил ключевую ставку до 7,5% . В краткосрочной перспективе поддержка рубля фактически стала одной из основных задач монетарной политики.

Так же в рамках плана монетарной политики России на 2014 год был разработан план проведения политики валютного курса. ЦБ собирается продолжить проводить курсовую политику, не препятствуя формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов, не устанавливая каких бы то ни было ограничений на уровень курса национальной валюты. Одновременно в этом периоде Центробанк будет осуществлять постепенное повышение гибкости курсообразования, одним из путей для этого будет сокращение объемов интервенций ЦБ, направленных на сглаживание колебаний обменного курса рубля, а так же увеличения чувствительности границ операционного интервала к объему совершенных Банком России интервенций, тем самым создавая условия для адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.

Так же в 2014 году планируется завершить работу по созданию условий для перехода к режиму плавающего валютного курса, предполагающего отказ от применения операционных ориентиров курсовой политики, связанных с уровнем валютного курса, что позволит ЦБ сосредоточиться на управлении рыночными процентными ставками для достижения цели по инфляции. Также Банк России сохранит за собой право проводить валютные интервенции для решения вопроса контроля уровня ликвидности банковского сектора.

В условиях повышения гибкости курсообразования обменный курс рубля будет формироваться под влиянием преимущественно рыночных факторов, в том числе трансграничных потоков капитала, подверженных резкими трудно предсказуемым колебаниям вслед за изменением настроений участников финансовых рынков. Следствием этого станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе, что обусловит необходимость дальнейшего развития рынка производных финансовых инструментов для управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.

 

Заключение

Итак, подводя итоги данной курсовой работы, я еще раз кратко обозначу ключевые рассмотренные мною моменты, а так же выясню степень достижения поставленных в начале работы целей и задач.

Я выяснила, что монетарная политика государства — это совокупность проводимых государством мероприятий в области денежного обращения и кредита в целях обеспечения неинфляционного экономического роста, полной занятости, а также сглаживания конъюнктурных циклов деловой активности.

Денежно-кредитная политика является крайне важным направлением экономического регулирования государства и одним из путей достижения целей развития национальной экономики.

Основными целями монетарной политики Центрального банка являются: достижение ценовой стабильности, достижение более-менее полной занятости ресурсов, равновесие платежного баланса и экономический рост.

В России проведением денежно-кредитной политики занимается Центральный банк Российской Федерации. К основным инструментам проведения Центральным банком монетарной политики относят: операции на открытом рынке, изменение и установление нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки.

Таким образом, я считаю, что задачи по изучению теоретических аспектов денежно-кредитной политики, поставленные мною в начале работы, были выполнены достаточно успешно.

Теперь рассмотри итоги анализа монетарной политики на примере Российской Федерации.