Макроэкономическое равновесие

Отсюда следует  то важное обстоятельство, что обществу постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую часть произведенного сегодня общество инвестирует, тем богаче оно окажется завтра, и, наоборот, чем большее количество ресурсов будет потреблено («проедено») сегодня, тем меньшее количество шансов на увеличение потребления в будущем. Вот почему государство заинтересовано в том, чтобы постоянно поддерживать необходимый уровень инвестиций и оптимальное соотношение между их видами.

Какую часть совокупных расходов общества должны составлять инвестиции и как обеспечить процесс превращения сбережений в инвестиции? Для регулирования этого процесса и используются модели: макроэкономическая модель равновесия «сбережения-инвестиции» и ряд моделей каждого типа инвестиций. При этом необходимо учесть основные факторы, влияющие на процессы превращения сбережений в инвестиции.

Слайд 35 Из предыдущих рассуждений ясно, что основной источник инвестиций - сбережения, или непотребленная часть совокупного дохода национальной экономики (людей, предприятий, государства). Этот нерастраченный доход помещается в различные финансовые институты - банки, ассоциации сбережений и займов, фонды и т.п., которые в свою очередь предоставляют займы предпринимателям для приобретения ими капитальных или других ресурсов. Частные лица могут размещать свои сбережения, непосредственно покупая акции корпораций, облигации и другие ценные бумаги либо вновь выпускаемые, либо уже имеющиеся в обращении. Кроме того, частные лица вкладывают свои сбережения в пенсионные, инвестиционные и др. фонды. Указанные фонды в большинстве своем также покупают ценные бумаги, т.е. инвестируют аккумулированные средства.

Следовательно, субъекты сбережений и инвесторы представляют собой по существу различные группы, планирующие свои сбережения и инвестиции на разных основаниях. В этом, по мнению кейнсианцев, проблема инвестиций и сбережений, которые, по определению, должны равняться друг другу, но в реальности не совпадают. Между ними существует определенный разрыв, обусловливающий макроэкономическое неравновесие. Почему это происходит? Для ответа на данный вопрос необходимо рассмотреть, чем определяются спрос и предложение инвестиций.

Аналогично  множеству концепций потребительского поведения существует ряд теорий, по-разному объясняющих как динамику инвестиционного спроса, так и логику принятия инвестиционных   решений.   Среди   них

• неоклассическую концепцию, связывающую уровень инве 
  стиций с предельным продуктом капитала, ставкой процента и 
  правилами налогообложения;
• кейнсианскую концепцию, в которой формирование инве 
  стиционного спроса обусловлено оценкой инвестиционных проек 
  тов на основе дисконтирования, исходя из критерия доходности 
  на вложенный капитал;
• модели инвестиций в жилищное строительство, q-теория 
  Дж.Тобина, связывающая объемы инвестиций с колебаниями на 
  рынке ценных бумаг;

- теории, основанные на  рационировании кредита, и проч. 
Слайд 36 Согласно классической теории, объем планируемых в национальной экономике инвестиций функционально связан с величиной реальной процентной ставки, а увеличение сбережений автоматически означает дополнительные инвестиции.

Слайд 37 Кейнсианский взгляд на динамику сбережений и инвестиций в экономике принципиально отличается от классического, и базируется на том, что с ростом национального дохода большая его часть сберегается, что означает не увеличение реального совокупного спроса, а, напротив, его уменьшение. Такое сокращение совокупного спроса необходимо компенсировать дополнительным притоком инвестиций, единственным источником расширения производства и увеличения занятости в экономике.

Рост доходов  и сбережений в экономике означает, что вслед за этим увеличатся и инвестиции. Это зависит от мотивов сберегателей. Д. Кейнс указывал на то, что сберегатель руководствуется мотивом предпочтения ликвидности (стремление держать свои денежные сбережения в наличной форме).

Превращение ликвидности  в инвестиции зависит от ожидаемой  доходности, показателем которой выступает норма прибыли. Норма прибыли - доход от денежного инвестирования в реальный капитал. Такому способу вложения денег противостоит желание превратить их в финансовый капитал (покупка ценных бумаг, банковский депозит), цена которого выражена нормой процента.

Поэтому, чтобы стимулировать приток дополнительных инвестиций в экономику, норма прибыли должна быть выше нормы процента. И наоборот, высокая норма процента препятствует экономическому росту, так как снижает инвестиционную активность.

Слайд 38 С понижением ставки процента в результате роста предложения денег снижаются и издержки на инвестиции, и предприятия начинают больше инвестировать, и, наоборот, повышение ставки приводит к сокращению инвестиций. Суть этой зависимости состоит в следующем. Фирмы постоянно планируют осуществление инвестиций как в основной капитал, так и в товарно-материальные ценности. Источниками инвестиций могут быть как собственные средства, т.е. часть прибыли, так и заемные средства — кредиты финансовых учреждений. Но каковы бы ни были источники инвестирования, приобретение элементов капитала или товарно-материальных ценностей всегда связано с оценкой альтернативной стоимости инвестиций.

Слайд 39 У каждой компании существует достаточно широкий спектр инвестиционных вариантов. Это могут быть модернизация оборудования, открытие новых торговых точек, покупка акций других фирм или прочие мероприятия. Для выбора варианта предприятие должно сопоставить доходность инвестиций по каждому варианту с альтернативной стоимостью капитала, т.е. с нормой банковского процента.

Слайд 40 В этих условиях имеет место следующая зависимость: при прочих равных условиях, чем ниже альтернативная стоимость инвестиций, тем выше планируемый уровень инвестиций предприятий. Так, решение о покупке станка принимается в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет не меньше реальной ставки процента. Слайд 41 Функция инвестиционного спроса отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента, которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. 

Слайд 42 В результате общий спрос на инвестиционные товары можно определить как сумму всех инвестиционных решений фирм той или иной национальной экономики. Таким образом, кривая спроса на инвестиции может быть построена путем расположения всех инвестиционных объектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли. По оси ординат расположены различные возможные значения «цен» инвестиций (реальные ставки процента г), а соответствующие величины спроса на инвестиционные товары (I) откладываются по оси абсцисс. Итак, между ставкой процента и объемом требуемых инвестиции существует обратная связь.

Из этой модели инвестиций следует несколько важных выводов. Во-первых, инвестиции выгодны только до того момента, когда ставка процента равна ожидаемой норме чистой прибыли. Во-вторых, меняя предложение денег, государство может изменять ставку процента, изменяя в необходимом направлении уровень расходов на инвестиции. Повышение ставки процента приведет при прочих равных условиях к осуществлению только высокоприбыльных инвестиционных проектов, т.е. к общему сокращению инвестиций. В случае понижения ставки процента становятся выгодными и те инвестиционные решения, которые имеют низкую норму ожидаемой прибыли. Соответственно увеличивается совокупный спрос на инвестиции. При фиксированном предложении денег в стране на величину инвестиций будет влиять изменение уровня цен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки. Рост уровня цен увеличивает количество денег, которые потребители и предприниматели должны иметь на руках, что приводит к повышению процентной ставки, а в итоге - к сокращению инвестиций. И наоборот, более низкий уровень цен понижает ставку процента и тем самым увеличивает инвестиционный спрос.

Сдвиги кривой спроса на инвестиции могут происходить под влиянием всех факторов, которые могут так или иначе повлиять на ожидаемую прибыль. Основными из них являются следующие: Слайд 43

• ожидания предпринимателей - прогнозы будущей конъюнктуры рынка (объем спроса на товары, уровень цен, изменения в экономике, политике, демографии и т.п.). Оптимистические ожидания сдвигают кривую инвестиционного спроса вправо, а неблагоприятные - влево;

• уровень налогообложения, поскольку при принятии инвестиционных решений предприниматели рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Рост налоговых ставок, вызывая снижение доходности, уменьшит спрос на инвестиции (сдвиг кривой влево), и наоборот;

• издержки на основной капитал, его ремонт и обслуживание (включая стоимость сырья, материалов, топлива и энергии, заработной платы и т.п.). Так, с возрастанием этих расходов будет снижаться ожидаемая норма чистой прибыли, а кривая спроса на инвестиции сместится влево;

• научно-технический  прогресс, а именно создание новой  прогрессивной техники и технологии, новых видов товаров и услуг и т.д. Достижения в этих областях служат дополнительным стимулом для расширения инвестиций, так как могут увеличить ожидаемую норму Прибыли либо за счет большей производительности оборудования, либо за счет высокой рентабельности пионерных товаров.

Итак, мы рассмотрели две составляющие совокупных расходов (т.е. совокупного спроса) – потребительские и инвестиционные. Следующие две составляющие совокупных расходов — государственные расходы (G) и чистый экспорт (X). 
это расходы, прежде всего на закупки государством на рынках благ. Объемы этих закупок определяются состоянием государственного бюджета, который определяется мин. На год вперёд. На величину чистого экспорта (X) воздействует комплекс разнообразных причин, среди которых важнейшие - курс национальной валюты, величина издержек и цен в странах, торгующих друг с другом, конкурентоспособность производимых товаров. Чистый экспорт - это сальдо торгового баланса страны, и мы также будем рассматривать его как величину постоянную.

Слайд 45 4.2.3 Кейнсианская модель макроэкономического равновесия (модель «доходы-расходы» или «крест Кейнса», модель «сбережения-инвестиции»).

         Модель равновесия «национальный доход - совокупные расходы», или 
«доходы-расходы», или т.н. «кейнсианский крест» является достаточно востребованной. Она используется при анализе влияния макроэкономической конъюнктуры на национальные потоки до ходов и расходов и наглядно показывает, какое влияние на национальный доход может оказывать изменение каждой из составляющих совокупных расходов.

          Рассмотренная в модели AD-AS проблема достижения равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением может быть интерпретирована как проблема достижения равновесия между созданным национальным продуктом (совокупное предложение) и планируемыми со стороны населения, бизнеса, и государства расходами (совокупный спрос). Приведем графическую интерпретацию определения равновесия в модели «доходы-расходы», которую также называют «крестом Кейнса» Слайд 46

Слайд 47 При ее построении использованы известные функции:

      1. Функция совокупных расходов Е = С + I + G + X.

2. Функция потребления С = с + МРС (Y - Т).

3. Функция сбережения S = s + MPS (Y - Т).

4. Функция инвестиций I = i = const.

5. Функция государственных расходов G = g = const.

Для простоты изложения предположим, что  чистый экспорт равен нулю. Вспомним, что с, s, i и g - это автономные (экзогенные) величины, т.е. такие, которые не зависят от величины национального продукта текущего года.

Чтобы избежать значительных потерь от спада производства, необходима активная государственная  политика по регулированию совокупного  спроса. Поэтому теорию Кейнса называют теорией совокупного спроса.

Слайд 48 Фактические инвестиции включают в себя как запланированные, так и незапланированные расходы. Незапланированные представляют собой непредусмотренные изменения инвестиций в ТМЗ. Они приводят в соответствие фактические величины сбережений и инвестиций и устанавливают макроэкономическое равновесие.

Планируемые расходы  представляют собой сумму, которую  домохозяйства, фирмы, правительство и внешний мир планируют истратить на товары и услуги.

Реальные расходы  отличаются от планируемых тогда, когда  фирмы вынуждены делать незапланированные инвестиции в ТМЗ в условиях неожиданных изменений в уровне продаж.

Исходным  моментом для построения данной модели служит линия под углом 45° к горизонтальной оси, в любой точке этой линии совокупные доходы равны совокупным расходам. Линия планируемых расходов пересечет линию, на которой реальные и планируемые расходы равны друг другу (линию Y=E) в точке А. Этот график получил название крест Кейнса. На линии Y=E всегда соблюдается равенство планируемых и фактических инвестиций и сбережений. В точке А достигается это равенство, т.е. устанавливается макроэкономическое равновесие.

Если фактический  объем производства (Y1) больше равновесного уровня (Y0), то покупатели приобретают  товаров меньше, чем производят фирмы (AD < AS). Возрастают ТМЗ, что вынуждает фирмы снижать производство и занятость. В итоге снижается ВНП. Постепенно снижается доход и планируемые расходы становятся равными (AD = AS).

Если же фактический  выпуск Y2 меньше равновесного Y0, то фирмы  производят меньше, чем покупатели готовы приобрести (AD > AS). Повышенный спрос удовлетворяется за счет сокращения запасов ТМЗ, что создает стимулы к увеличению занятости и выпуска. В итоге ВНП возрастает до Y0 (AD = AS).

Слайд 49 Важный вывод, который следует из этой модели, следующий: расходы определяют уровень производства. Иначе говоря, данная модель иллюстрирует идею Кейнса о том, что чем больше совокупный спрос, тем больше равновесный объем национального дохода (продукта), т.е. того объема производства, к которому тяготеет национальная экономика.