Международно-валютная система и этапы ее формирования

Покупка опциона используется для  страхования скрытого валютного риска при торговле лицензиями, заказах на НИОКР, переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом. Один из способов страхования валютного риска - форвардные сделки с валютой платежа. С 1970-х гг. для страхования валютного риска применяются валютные фьючерсы - торговля стандартными контрактами. Для защиты банковского портфеля ценных бумаг, приносящих фиксированные валютные доходы, применяются процентные фьючерсы.

Основными методами защиты от кредитных рисков, кроме хеджирования, являются: гарантии (правительства или первоклассного банка) и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных). Сущность такого страхования состоит в том, что страховщик обязуется за определенную плату возмещать убытки страхователей - кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с неплатежеспособностью заемщика. Объектом страхования международных кредитов являются также валютные риски, повышение стоимости товара в период его изготовления.

Политические риски вызываются действиями государства (конфискация, национализация) или войнами, в результате которых нарушаются условия кредитного соглашения. Распространены риски, связанные с терроризмом, саботажем. В круг страхуемых объектов включены риски, обусловленные забастовками, восстаниями, гражданскими войнами. Форс-мажорные риски связаны со стихийными бедствиями (наводнениями, землетрясениями и др.).

Территориальная удаленность контрагентов внешнеэкономических операций, ограниченность информации об их финансово- экономическом положении увеличивают риски экспортеров и банков, кредитующих их, по сравнению с внутренней торговлей.

Для обозначения разных методов  страхования различных рисков путем заключения двух противоположных сделок в банковской, биржевой и коммерческой практике используется термин «хеджирование» (от англ. hedge - ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования являются срочные сделки с иностранной валютой.

ГЛАВА 3. Проблемы и перспективы развития международных валютных отношений Российской Федерации

Валютный рынок Российской Федерации  занимает особое место в реформировании российской экономики, направленном на ее вхождение в глобальную систему  мирохозяйственных связей.

За годы реформ в России создана  и функционирует высокотехнологичная  инфраструктура валютного рынка, позволяющая  проводить операции по конверсии  валют на всей территории России в  режиме реального времени. Валютный рынок России является составной  частью экономики страны, связующим  звеном с международными рынками  товаров, услуг и капиталов, а  также выступает инструментом макроэкономического  регулирования. 

Наличие значительных диспропорций в  структуре производства, его высочайшая монополизация, кризис в системе распределения, неудовлетворенный потребительский спрос, отсутствие развитых международных отношений из-за незначительного количества высококачественной, конкурентной продукции, отсутствие программы выхода из кризиса и, наконец, пассивное поведение основной части населения – вот лишь часть проблем, разрешить которые предполагалось путем введения рынка, в том числе и валютного. 

Понятно, что для решения проблем, накапливающихся в России десятилетиями, для создания рыночной структуры  и приведения, действующих на рынке  сил в равновесие требуется длительный период времени. Стабилизация наступит, когда в первую очередь изменятся структура производства и его организация. До этого времени рынок будет отличаться нестабильностью, и на нем возможны резкие колебания. Валютный курс очень чувствителен ко всем изменениям, происходящим в экономике страны, и поэтому может служить индикатором ее состояния.

Формирование валютного рынка  в России началось в условиях монополии  государства на международную торговлю, неудовлетворенного потребительского спроса, в том числе и на импорт, возникшего как следствие наличия денежной массы, не обеспеченной товарами, начинающейся инфляции и отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту, не соответствующий ее предложению. В результате за несколько первых месяцев существования ММВБ биржевой валютный курс превысил реальный (отражающий покупательную способность валюты) почти в 50 раз.

Какой вариант валютной стратегии  с учетом сложившейся ситуации на российском валютном рынке наиболее приемлем в настоящее время для  России? Проведем небольшой ситуационный анализ.

а) "Свободно плавающие" валютные курсы.

Такая политика наиболее распространена в странах развитой рыночной экономикой и высоким уровнем дохода. Успешное применение "плавающего" курса  возможно условиях экономической и  политической стабильности государства, отсутствия, либо незначительности инфляции устойчивой макроэкономической политики. Использование политики подобного рода сейчас в России нежелательно, поскольку она приведет к усилению инфляции.

б) Регулируемое "плавание" валют.

Для осуществления этой политики, при которой вмешательство государства незначительно и предназначено для сглаживания резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, необходимо наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв), а также солидной материальной и методической базы для прогнозирования курса. Опыт других государств показывает, что применение регулируемого "плавания" приводит к колоссальным потерям для государства, его использующего, требует высочайшей степени профессионализма и соответствующей подготовки.

В настоящее время использование  в России регулируемого "плавания" валют может привести к возникновению мало предсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.

в) Постоянно фиксированные курсы.

Этот вариант валютной стратегии  предпочтителен при внутренних кризисных  ситуациях нестабильной экономики  и обеспечивает более низкие темпы инфляции. Многие государства, выходившие из кризиса, на определенном этапе придерживались фиксированного курса.

г) Смешанный вариант.

Можно проводить политику регулируемого "плавания", непрерывно незначительно  изменяя валютные курсы и применяя наряду с этим корректирующие внутриэкономические меры по стабилизации экономики страны. В настоящее время проведение подобной политики в России явилось бы наиболее перспективным, способным привести к наиболее положительным сдвигам и на валютном рынке, и в экономике страны в целом.

Наряду с положительным влиянием на экономику России, валютный рынок  может оказывать и депрессивное воздействие на процесс внутреннего  воспроизводства. В частности, «долларизация» российской экономики и преимущественное развитие ее финансового сектора отрицательно влияют на состояние реального сектора. В этих условиях проблемы государственного регулирования валютного рынка требуют разработки новых подходов к управлению стихийными процессами спроса-предложения валюты и связаны с необходимостью их комплексного изучения и научного анализа. 

Активный выход банковского  капитала на международную арену  требовал существенных изменений в  национальном регулировании международных  экономических потоков, что обусловило дальнейшую либерализацию режимов конвертируемости валют, ограничений по процентным ставкам, введение плавающих валютных курсов.  
Распространение международных внутрикорпорационных связей в отраслях не только добывающей, но и обрабатывающей промышленности  
привнесло в международные экономические отношения более глубокую и сложную производственную кооперацию, которая стала основой для преобразования валютно-кредитного и финансового обслуживания. 

Развитие валютного рынка России происходит в четырех направлениях в соответствии с мировыми тенденциями  и принципами инновационной модели социально-экономического развития России. 

Во-первых, происходит диверсификация валютного рынка. Отмечается рост операций с единой европейской валютой. До мирового финансового кризиса, в  условиях снижения курса доллара  и повышения доверия к рублю, наблюдалась «дедолларизация» российской экономики. К середине2008 г. доля валютных вкладов в общем объеме депозитов населения снизилась до 14% (против 30% в 1999 г.). Однако в условиях финансового кризиса вновь повысился интерес к конверсионным валютным операциям (в январе 2009 г. доля валютных депозитов во вкладах физических лиц составила 26,7%). Диверсифицируется структура валютных операций – доля кассовых (спот) сделок на российском межбанковском рынке за 4 года снизилась с 79% до 62%, увеличился объем срочных сделок и своп-операций. Под влиянием мирового финансового кризиса и роста потребности в рефинансировании доля операций своп на ММВБ повысилась до 45% в сентябре 2008 г, до 60% в январе 2009 г. В кризисной ситуации возросла роль хеджирования валютных рисков. По итогам 2008 г. оборот рынка биржевых валютных фьючерсов вырос в 1,5 раза, а их доля достигла 4,7% валютных операций на ММВБ.

Во-вторых, в соответствии с инновационным  развитием экономики на финансовом рынке расширяется спектр инвестиционных инструментов, в том числе рублевых, для российских и иностранных инвесторов. Для повышения надежности рублевых операций совершенствуется инфраструктура рынка. В выступлении отмечено начало нового этапа в совершенствовании риск-менеджмента в связи с выполнением Национальным клиринговым центром (НКЦ) функций центрального контрагента по сделкам на биржевом валютном рынке. Гарантии ММВБ и НКЦ в условиях финансового кризиса имеют особое значение для участников валютного рынка. 

В-третьих, до кризиса наблюдалась  активная интеграция российского валютного  рынка в мировой.  

В-четвертых, в соответствии с инновационной  моделью развития экономики на российском валютном рынке активизируется использование  современных электронных технологий. В этой связи стоит задача развития национальной платежно-расчетной системы, прежде всего, приближение форматов российских платежных поручений к стандартам международной системы СВИФТ, а также активизация системы расчетов в режиме реального времени. 

Дальнейшее инфраструктурное, правовое и технологическое развитие российского  валютного рынка должно стимулировать  инновационные процессы в экономике  и способствовать созданию мирового финансового центра в России. 

Анализируя инновации на рынке  наличной иностранной валюты, можно  выделить в их числе установку  автоматов обмена валют дистанционное  обслуживание населения в форме  круглосуточной услуги «Электронная сберкасса», в том числе для безналичного обмена валют с использованием персональных компьютеров, подключенных к Интернету, мобильных устройств (коммуникатор, мобильный телефон, карманный персональный компьютер). 

Заключение

Таким образом, можно сделать вывод, что валютная система – это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и формы их организации, а также соотношение таких понятий, как валютный механизм и валютные отношения. Основные элементы валютной системы в своем единстве создают крепкую платформу для успешного функционирования и стабильного развития финансово-экономической системы страны.

Основной элемент любой валютной системы – международные платежные  средства, выполняющие в рамках данной системы роль мировых денег. В  качестве международных платежных  средств на разных этапах развития рыночной экономики выступают золото, резервные валюты, международные  валютные единицы. С переходом к  использованию резервных валют  конвертируемость валют и валютный курс начинает зависеть от состояния  экономики в стране. Характер международного платежного средства, соответствующего ему режима конвертируемости и режима валютного курса определяет тип мировой валютной системы. 

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных  и финансовых, отношений подвергаются разнообразным рискам: валютным, трансфертным, процентным, кредитным, и т.п.

Валютный риск в предпринимательской деятельности, бизнесе имеет вполне самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления, особенно, если учесть малоизученность этой серьезнейшей проблемы. Перечень источников по вопросам управления в ситуации риска и степени его оценки в отечественной литературе беден, фундаментальных исследований по существу нет.

В основе валютного риска  лежит изменение реальной стоимости  денежного обязательства в указанный  период. Валютному риску подвержены обе стороны - участники сделки.

Учитывая значение валютного фактора  развития российской экономики, особенно по инновационному пути, стоит подчеркнуть  актуальность исследования проблем  стабильности национального валютного  рынка, минимизации валютных рисков, тенденций изменений в валютной структуре сбережений населения.