Международные валютно-денежные и кредитные рынки

 

Основные участники торговых сделок на международном валютном рынке - это  крупные коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции  дилеров в рыночном процессе. В  этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. На осуществлении этой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по "цене продавца", которая немного выше "цены покупателя", по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между "ценой покупателя" и "ценой продавца" на уровне 1 процента для больших международных деловых операций.

Иногда коммерческие банки выступают  в роли брокеров. В этом качестве они не "поддерживают позицию" по определенным валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на фунты.

Кроме коммерческих банков на международном  валютном рынке существует небольшое  количество небанковских дилеров и  брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеров как посредников  при заключении значительных оптовых  сделок между собой.

 

1.6. ФУНКЦИИ, ЗАДАЧИ И ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

Валютный рынок выполняет следующие  основные функции:

1. обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов;

2. формирование валютного курса  на основе спроса и предложения  на валюту;

3. хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

4. проведение денежно-кредитной  политики (центральные банки, ФРС,  казначейства);

5. получение прибыли в виде  разницы курсов валют и процентных  ставок по различным долговым  обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

 

С организационно-функциональной точки  зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки  обеспечивают:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ;
• своевременное осуществление международных расчетов;
• взаимосвязь различных рынков;
• стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения;
• предоставление механизмов защиты от валютных рисков;
• диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию;
• использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики;
• получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок;
• регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное);
• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.

 

К задачам валютного рынка относятся:

• создание условий для обмена национальными деньгами,
• обеспечение связи между огромным количеством обособленных национальных систем;
• установление эффективного валютного курса;
• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;
• создание условий для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

 

Для современных валютных рынков свойственны  следующие особенности:

1. Преобладание трансграничных  операций в общей массе заключаемых  сделок, на которые приходится  от половины до трех четвертей  ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров.

2. Масштабные объемы операций. По  этому параметру валютный рынок  резко выделяется среди других  мировых рынков.

3. Глобальный охват участников. Валютный рынок является единственным  по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое время и в течение 24 часов в сутки. Волна валютных сделок поднимается на Дальнем Востоке и странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Сянгаи), затем перемещается в Европу (Лондон) и завершается в США (Нью-Йорк).

4. Высокая концентрация валютных  сделок. Около 2/3 сделок приходится  на банки, 20% - на иные финансовые  институты (компании дилеры по  ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на  нефинансовые учреждения (включая  отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации.

 

1.7. ОСНОВНЫЕ МИРОВЫЕ ВАЛЮТЫ

Все основные мировые валюты сейчас находятся в режиме «свободного  плавания», когда их цена определяется рынком  в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

 

 

 

 

1.8. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ

Под валютной операцией понимается вид деятельности, охватывающий куплю  – продажу иностранной валюты, предоставление в ссуду иностранной  валюты, расчеты в иностранной  валюте. Они осуществляются финансовыми и кредитными учреждениями, юридическими и физическими лицами.

 

Закон РФ от 09.10.92 No 3615-1 «О валютном регулировании  и валютном контроле» (далее Закон) относит к валютным операциям:

а) операции, связанные с переходом  права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка  в Российскую Федерацию, а также  вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей;

в) осуществление  международных денежных переводов;

г) расчеты между  резидентами и нерезидентами  в валюте Российской Федерации.

 

Валютные операции можно разбить  на следующие группы:

• операции с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте;
• операции с драгоценными металлами, драгоценными камнями, жемчугом;
• операции, связанные с расчетами в валюте РФ, между резидентами и нерезидентами.

Первую группу валютных операций Законом  подразделяет на текущие операции и  валютные операции, связанные с движением капитала (далее – капитальные операции). В отношении второй и третьей групп операций такое деление неприменимо, и Закон устанавливает специальные правила осуществления таких операций.

Текущие операции.  Закон приводит закрытый (исчерпывающий) перечень текущих операций:

а) переводы в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации иностранной  валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней;

б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

в) переводы в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

г) переводы неторгового характера  в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включая переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

Капитальные операции. В отличие от текущих операций Закон перечисляет операции, связанные с движением капитала, в следующем открытом перечне:

а)     прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

б)     портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в)    переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;

г)     предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности);

д)     предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

е)     все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Принцип такой квалификации: все  валютные операции, которые не попадают в разряд текущих операций, Законом  признаются капитальными операциями.

 

К банковским операциям с иностранной  валютой относятся:

- ведение валютных счетов клиентуры;

- неторговые операции;

- установление корреспондентских отношений с российскими уполномоченными и иностранными банками;

- международные расчеты, связанные  с экспортом и импортом товаров  и услуг;

- покупка и продажа иностранной  валюты на внутреннем валютном  рынке;

- привлечение и размещение валютных средств внутри РФ;

- кредитные операции на международных  денежных рынках;

- депозитные и конверсионные  операции на международных денежных  рынках.

 

Проведение  расчетов по внешнеэкономическим операциям, инвестирование капитала в международные проекты, спекулятивные операции, страхование от возможных убытков – все это предполагает сделки по купле-продаже иностранной валюты.

Кассовая сделка (сделка с немедленной поставкой) осуществляется на условиях спот (spot). Курс спот отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операции. Кассовые сделки на условиях спот используются не только для немедленного получения валюты, но и для страхования валютного риска, проведения спекулятивных операций.

Сущность валютной операции спот заключается в купле  – продаже валюты на условиях ее поставки банками – контрагентами  на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в  момент ее заключения. Срок поставки валюты называется «дата валютирования» (value date), т.е. это та дата, когда соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке. Это позволяет своевременно документально оформить данные операции и фактически осуществить расчеты. Кассовые операции широко применяются на валютных рынках для того, чтобы немедленно получить валюту для внешнеторговых расчетов, и составляют более 60% от общего объема межбанковского рынка. Кассовые сделки могут использоваться и для получения дополнительного дохода из–за колебания валютных курсов.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим  сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая  изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

• Рынок форвардных контрактов
• Рынок фьючерсов
• Рынок опционов

Форвардные  сделки (forward transactions) являются одной  из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительную изменчивость цен. Сегодня операции форвард заключаются в первую очередь в межбанковской торговле иностранной валютой. Форвардный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи. Форвардный контракт – это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут выступать не только валюта, но и другие активы.

Форвардный  контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цен. Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включает следующие условия:

- курс сделки  фиксируется в момент ее заключения;

- передача валюты  осуществляется через определенный период (наиболее распространенными сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3, 6 месяцев а иногда 1 год);

- в момент  заключения сделки никакие задатки  или другие суммы обычно не  переводятся.

Особенность форвардного  рынка состоит в том, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являются самостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса.

Фьючерсный  контракт – это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый  фьючерс – это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового документа по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца).

У рынка финансовых фьючерсов есть ряд характеристик, отличающих его от других сегментов финансового рынка:

Финансовые  фьючерсы торгуются только централизованно  на биржах с соблюдением определенных правил, посредством открытого предложения  цен голосом; контракты сильно стандартизованы, торговля осуществляется на строго определенные инструменты с поставкой в строго определенные месяцы; поставка финансовых инструментов осуществляется через расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами; реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам, как правило, не происходит; если ликвидность рынка того или иного фьючерса мала, то фьючерс перестает существовать; расходы на осуществление торговли фьючерсами относительно не велики.