Оценка эффективности инвестиций в капитал

Содержание

 

 

 

 

 

Введение

 

Исследование проблем  инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической  науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В условиях современного мира они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса; структурных сдвигов в народном хозяйстве; обеспечения технического прогресса; повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макро-уровнях. Одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований является активизация инвестиционного процесса.

Данная тема актуальна в настоящее время, так как углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на макро - и микроуровнях. Одной из важных проблем выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат; взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике; определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций; а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства, производственной и социальной инфраструктур.

Разработки об инвестициях  и приоритетах в использовании могут использоваться в преподавании экономических дисциплин. Обоснованные рекомендации по совершенствованию экономического механизма инвестиционной деятельности, определения критериев оптимизации соотношения накопления и потребления, приобретенных направлений использования инвестиционного потенциала могут быть использованы в хозяйственной практике.

Целью данной курсовой работы является изучение параметров оценки эффективности инвестиций в капитал.

Для достижения цели курсовой работы необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить понятие инвестиций;
2. Рассмотреть методы оценки эффективности инвестиций;
3. Изучить определения требуемой нормы прибыли и оценка риска инвестиций;
4. Рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия ООО «Омега»;
5. Провести анализ оценки эффективности инвестиций на примере вновь созданного предприятия ООО «Омега»;
6. Рассмотреть рекомендации по повышению эффективности инвестиционных проектов.

Данная курсовая работа состоит из: введения, семи глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

Курсовая работа написана на  тридцати пяти    листах машинописного текста.

Методологической базой написания курсовой работы являются работы таких авторов как Дудина, Власова и другие.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Инвестиции и их место в экономической системе

1.1.  Понятие инвестиций

 

В литературе советского периода инвестиции рассматривали  как капиталовложения. Под капиталовложениями понимали "затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование". Инвестиции же трактовались как "долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства".

Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. После того как стали осуществляться  в нашей стране рыночные реформы точка зрения на инвестиции стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».

В этом определении можно  выделить три существенных момента:

1. Фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие "сбережения" и не употребляется. Инвестициями становятся только те сбережения (денежные средства, машины, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности), которые вкладываются в различные виды деятельности с целью получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

2. Понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение.

3. В Законе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права [1].

Приведенное выше определение связывает инвестиции целями получения прибыли (дохода) и достижения положительно-социального эффекта. Инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности не только цель получения прибыли, но и иные как экономические, так и внеэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправильно.

В одной из первых переводных монографий по рыночной экономике Э. Дж. Долана и Д.Е. Линдея инвестиции на макроуровне определяются как увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми.

         Определение инвестиций через вложения, не совсем корректно, поскольку существуют инвестиционные проекты, которые не приносят инвесторам непосредственных выгод. Увязывание ожидаемых выгод с длительным периодом времени представляется некорректным, так как многие операции, связанные, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитаны на получение разового результата в краткосрочном периоде. Такие подходы к определению понятия "инвестиции", как правило, не разделяются авторами, рассматривающими инвестиции на микроуровне.

 

1.2. Методы оценки эффективности  инвестиций

 

При принятии управленческих решений, имеющих инвестиционный характер, необходимо оценить, а затем сравнить объем предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений. Главной  проблемой  при этом является проблема сопоставимости, поскольку показатели, которые сравниваются, относятся к разным моментам времени. Отношение к ней зависит от субъективных и объективных условий: размер инвестиций, темп инфляции и т.п.

При анализе инвестиционной деятельности, используют различные методы, которые можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

Рассмотрим следующие  методы:

1. Метод чистой теперешней стоимости;
2. Метод внутренней ставки дохода;
3. Метод периода окупаемости;
4. Метод индекса прибыльности;
5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

Метод чистой теперешней стоимости.

При использовании данного  метода происходит сопоставление величины исходной единицы (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, которые генерируются ею в течение прогнозируемого срока. Так как приток денежных средств распределен во времени, он с помощью коэффициента r, который устанавливается инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.

Допустим, инвестиция (IC) будет использоваться в течение n лет, годовые доходы в размере P₁ , P₂ ,..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) рассчитываются по формулам:

                                              1.1

P – годовой доход;

r – коэффициент;

                                     1.2

Если:

1. NPV > 0, то проект следует принять;
2. NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
3. NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Когда составляются прогнозы доходов по годам, нужно учитывать  поступления непроизводственного  и производственного характера, ассоциирующиеся с данным проектом.

Проект может иметь не разовую инвестицию,  а последовательное инвестирование в течении m лет, то для NPV используем формулу:

 

                                      1.3

 

i — прогнозируемый  средний уровень инфляции.

 Прогнозную оценку  изменения экономического потенциала предприятия , рассматриваемого проекта, отражает показатель NPV. Этот показатель NPV во временном аспекте различных проектов можно суммировать.

Метод внутренней ставки дохода.

Норма рентабельности инвестиции (IRR) - это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Смысл расчета этого  коэффициента заключается в: IRR показывает максимальные расходы, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

За пользование авансированными финансовыми ресурсами предприятие , в качестве платы, оно несет некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала. "Цена" авансированного капитала (CC) – это показатель, который характеризует относительный уровень расходов.

Экономический смысл  показателя: предприятие может принимать любые  инвестиционные решения, но их уровень рентабельности не должен быть ниже текущего значения показателя CC. Показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, сравнивается с показателем СС.

Если:

1. IRR > CC. то проект следует принять;
2. IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
3. IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод периода окупаемости.

Данный метод самый  простой и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике. Расчет срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемой прибыли от инвестиций. Если доход распределен равномерно по годам, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:

PP=n                                                             1.4

 при котором .

Метод индекса прибыльности.

Этот метод, по сути, является следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

                                                   1.5

     Если:

1. Р1 > 1, то проект следует принять;

2. Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;

3. Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Метод расчета коэффициента эффективности  инвестиции.

Этот метод имеет две характерные  черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования  показателей дохода; во-вторых, доход  характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет) . Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах) .

 

                                                    1.6

 

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого  делением общей чистой прибыли предприятия  на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.

 

3. Определение требуемой нормы прибыли и оценка риска инвестиций

 

Требуемая норма прибыли  – это такая норма прибыли, которая отражает современную стоимость  капитала и риск, связанный с его  использованием.

Стоимость капитала –  стоимость источников финансирования инвестиционных расходов. Стоимость капитала может быть определена непосредственно на рынке, также можно применить условно-расчетный метод, например, если для финансирования инвестиционного проекта предусмотрено использовать чистую прибыль.

При оценке эффективности ИП стоимость капитала играет роль минимального норматива рентабельности или окупаемости инвестиционных затрат. Идеальными являются ситуации, когда инвестиционные проекты имеют норму прибыли или ставку дисконтирования больше стоимости капитала. В экономической литературе доказано, что ставка процента за кредит играет роль стоимости капитала и представляет собой рыночную ставку обмена между сегодняшними и будущими деньгами. Целесообразность внедрения ИП, таким образом, зависит от его доходности и от рыночной стоимости капитала [5].