Оценка эффективности инвестиционного проекта

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ УКРАИНЫ

НАЦИОНАЛЬНАЯ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ УКРАИНЫ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По дисциплине:

«ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ  ХОЗЯЙСТВЕННЫХ РЕШЕНИЙ»

на тему:

«ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА»

ВАРИАНТ №34

Выполнила:                                                   Заводян Ю.Н.

 ст. гр.ФК-04-3                                                                          

Проверила: Малюк О.В.

                                                

                                                                                                                     

 

Днепропетровск 

 

2006 г.

 

ПЛАН 

Реферат

   Введение

1. Основные подходы  к обоснованию эффективности.

1.1 Виды инвестиционных  проектов

1.2 Характеристика, структура и источники финансирования проектов

1.3 Понятие и экономическая  сущность стоимости капитала

1.4 Абсолютная и сравнительная  эффективность. Приведенные затраты.

1.5 Концепция стоимости  денег во времени

1.6 Методика и критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом денег во времени.

     1.7 Сущность  и расхождения традиционной схемы  нахождения критериев         эффективности и схемы собственного  капитала

2. Показатели эффективности  капитальных вложений с учётом стоимости денег во времени.

Заключение

Список использованной литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

 

 

Курсовая работа:

40ст.; 8 таблиц; 4 источника.

Цель работы: Оценить эффективность  инвестиционного проекта.

Приведены следующие методы расчета  экономической эффективности:

• Чистая приведенная стоимость (Net Present Value - NPV);

  -   Внутренняя  норма прибыли инвестиций (Internal Rate of Return - IRR);

  -   Срок окупаемости инвестиций (DPP).

Ключевые слова: инвестиции; денежные потоки; ставка дисконта; прибыль; процентные платежи; эффективность; источники финансирования; капитал.

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Привлечение в широких  масштабах инвестиций в украинскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

Перед экономической  наукой стоит проблема поиска критериев  выбора наивыгоднейших инвестиционных проектов. Решающим критерием при  этом является получение максимальной прибыли. Значение экономического анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Для того чтобы сделать  правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.

В данном курсовом проекте рассмотрены методы оценивания инвестиционных проектов, отмечены сильные и слабые стороны методов, а также приведен практический пример и алгоритм оценки инвестиционного проекта несколькими методами.

Целью курсовой работы является углубление теоретических и практических навыков в выполнении расчетов по дисциплине «Экономическое обоснование хозяйственных решений». Задачей работы является систематизация, закрепление и расширение теоретических и практических знаний в области экономического обоснования хозяйственных решений и применение этих знаний при решении конкретных задач.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МЕТОДИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1.1.Виды инвестиционных  проектов.

Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить  типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим мероприятиям.

1. Замена устаревшего оборудования как естественны процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует несколько типов подобного оборудования и необходимо обосновать преимущества одного из них.
2. Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного  неоднозначно более выгодно с финансовой точки зрения.
3. Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо анализировать коммерческую выполняемость проекта с аккуратным обоснованием расширения рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведёт ли увеличение объёма реализации к соответствующему  росту прибыли.
4. Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов. Этот тип проектов является результатом новых стратегических решений и может затрагивать изменение сущности бизнеса. Все стадии анализа в одинаковой степени важны для проектов данного типа. Особенно следует подчеркнуть, что ошибка, сделанная в ходе проектов данного типа, приводит к наиболее драматическим последствиям для предприятия.
5. Проекты, имеющие экологическую нагрузку. В ходе инвестиционного проектирования экологический анализ является необходимым элементом. Проекты, имеющие экологическую нагрузку, по своей природе всегда связаны с загрязнением окружающей среды, и потому эта часть анализа является критичной. Основная дилемма, которую необходимо решить и обосновать с помощью финансовых критериев – какому из вариантов проекта следовать: (1) использовать более совершенное и дорогостоящие оборудование, увеличивая капитальные издержки или (2) приобрести менее дорогое оборудование и увеличить текущие издержки.
6. Другие типы проектов, значимость которых в смысле ответственности за принятие решения менее важна. Проекты подобного типа касаются строительства нового офиса, приобретения оборотных средств для их быстрой переработки и/или продажи, покупки нового автомобиля и т. д. 

 

2. Характеристика, структура и источники финансирования проектов.

Характеристика инвестиционных проектов

        Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения. Различают реальные (капиталообразующие) инвестиции — вложение в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств и финансовые (портфельные вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов). Другими формами инвестирования являются: приобретение земельных участков, имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом), лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и т. п.

Инвестиции, вкладываемые в создание новых и воспроизводство действующих основных фондов без вложений в потребные оборотные средства, имеют форму капитальных вложений. Капитальные вложения составляют преобладающую часть всех средств, обеспечивающих простое и расширенное воспроизводство основных фондов. К ним относятся все капитальные затраты на прирост и возмещение износа основных фондов, включая затраты на капитальный ремонт и модернизацию основных фондов.

Инвестиционный проект — планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с целью его увеличения. Реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда действий, осуществление которых во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

Все инвестиционные потребности  предприятия можно подразделить на три группы:

• прямые инвестиции;

• сопутствующие инвестиции;

• инвестирование выполнения НИР;

Прямые инвестиции непосредственно  необходимы для реализации инвестиционного  проекта. К ним относятся инвестиции в основные средства (материальные и нематериальные активы) и оборотные  средства.

Инвестиции в основные средства включают:

• приобретение (или изготовление) нового оборудования, в т.ч. затраты на    его доставку, установку и пуск;

• модернизацию действующего оборудования;

• строительство и  реконструкцию зданий и сооружений;

• технологические устройства, обеспечивающие работу оборудования;

• новую технологическую  оснастку и модернизацию  имеющегося оборудования;

Инвестиции в оборотные  средства предполагают обеспечение:

• новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных  материалов;

• новых и дополнительных запасов готовой продукции;

• увеличение счетов дебиторов;

Необходимость подобных инвестиций заключается в том, что  при увеличении объёмов производства товаров, как правело, автоматически  должны быть увеличены товарно-материальные запасы сырья, комплектующих элементов и готовой продукции. Кроме того, по причине повышения объёма производства и продаж увеличивается дебиторская задолженность предприятия. Всё это – активные статьи баланса, и положительное приращение этих статей должно быть финансировано дополнительными источниками.

Сопутствующими инвестициями являются вложения в объекты, связанные  территориально и функционально  с прямым объектом:

• вложения в объёкты, непосредственно технологически не связанные с обеспечением нормальной эксплуатации (подъездные пути, линии электропередачи, канализация и т.п.);

• вложения непосредственного  характера, например, инвестиции в охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру.

Инвестиции в НИР  обеспечивают и сопровождают проект. Это прежде всего материальные средства (оборудование, стенды, компьютеры и разнообразные приборы), необходимые для проведения предпроектных исследований, а также оборотные средства, например, для обеспечения текущей деятельности НИИ или вуза по заказу предприятия.

Общий объём инвестиций – это сумма всех инвестиционных затрат: прямых инвестиций, сопутствующих инвестиций, инвестиций НИР.

Принципиально все источники  финансовых ресурсов можно представить  в виде следующей последовательности:

• собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы;

• заемные финансовые средства;

• привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов паевых коллективов, граждан, юридических  лиц;

• денежные средства, централизуемые объединением предприятий (например, Инновационного фонда Украины);

• средства государственного бюджета;

• средства иностранных  инвесторов.

Все предоставляемые  в распоряжение инвестиционного  проекта средства обладают стоимостью, т.е. за использование всех финансовых ресурсов надо платить вне зависимости от источника их получения. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства – инвестору в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора который предоставил денежные ресурсы на определённое время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств.

         Основные различия между собственными и заёмными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычисляются до налогов, т.е. включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли.

 

1.3.Понятие и экономическая сущность стоимости капитала

Под стоимостью капитала понимается доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной савки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течении года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и, следовательно принадлежит собственникам предприятия. В любом случае за использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает стоимость капитала.

Обычно считается, что  стоимость капитала – это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который  ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них, как минимум, равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.

Основная область применения стоимости  капитала – оценка экономической  эффективности инвестиций. Ставка дисконта, используемая в методах оценки эффективности  инвестиций, т.е. с помощью которой  все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта, приводится к настоящему моменту времени, - это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие.

На стоимость капитала оказывают внимание следующие факторы:

            • уровень доходности других инвестиций;

            • уровень риска данного капитального  вложения;