Основные черты и особенности современной мировой валютной системы

Систему косвенных котировок  своей валюты, в частности, применяют  Великобритания и Австралия (GBP/USD и AUD/USD). Косвенную котировку используют и при расчете курса евро (EUR/USD).

В межбанковской торговле валютой банк, котирующий валюту, обычно называет курсы покупки и продажи. Курс покупки обозначается как курс Bid, курс продажи — Offer(Ask).

При прямой котировке курс Bid является курсом, по которому банки покупают торгуемую (иностранную) валюту и продают национальную. Курс Offer(Ask) является курсом, по которому банк продает торгуемую валюту и покупает национальную. Величина, на которую курс Bid отличается от курса Offer(Ask), называется спредом.

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта  товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений  при осуществлении любых операций с ней.

Свободно-конвертируемыми  валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский франк (CHF) и др.

2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.

Кроме этого, в международной  торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной  форме — клиринговые валюты.

Клиринговые валюты — это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами -участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

В мировой экономике существует понятие резервных валют.

Резервная валюта — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран — участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически первоначально  роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась  промышленность и торговля. Кроме  того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с  бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции.

В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных  расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена  на USD.

Большое влияние на международные  экономические отношения оказывает  валютный курс. Необходимо отметить, что  в настоящее время на валютный курс может оказывать большое  влияние денежно-кредитная политика государства. С целью поддержания  национальной валюты центральный банк любой страны может проводить  валютные интервенции.

Валютные интервенции — это воздействие на курс национальной денежной единицы путем купли или продажи значительного объема иностранной валюты государственными органами. Например, Центральный банк России (ЦБР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

2.ЭВОЛЮЦИЯ  МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1 Этапы  развития мировой валютной системы

Мировая валютная система капитализма  как упорядоченная система международных  валютных отношений существует немногим более 100 лет.

За этот период можно выделить 4 отчетливые системы валютных отношений: Парижская, Генуэзская, Бретгонвудская и Ямайская валютные системы.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 19 веке на базе золотого монометаллизма, т.е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственны  м соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Впоследствии другие развитые страны того времени постепенно отказывались от валютного дуализма (обеспечения валюты и золотом и серебром) и вступали в парижское соглашение. Последней это сделала Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С.Ю. Витте в 1895-1897 гг.

Парижская валютная система  базировалась на следующих принципах:

• каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;
• в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют;
• сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки равны паритету национальной валюты с добавлением или за вычетом транспортных и страховых расходов, вызванных перевозкой золота. Пределы колебаний коммерческого валютного курса в рамках золотых точек составляли около 0,1 % от паритета. В 1914 году курс английского фунта колебался между 25, 195 и 25, 245 французских франков при паритете 25,22 франка.

Золотой стандарт был самой  простой и самой эффективной  валютной системой в истории мировой  экономики как это признаёт большинство  современных экономистов. Он обеспечивал  автоматическую конвертируемость валют  на основе их золотого паритета, долгосрочное равновесие платежного баланса на основе перелива золота от стран с пассивным  сальдо к странам с активным сальдо платежного баланса. Золотой стандарт упрощал международные расчеты  и обеспечивал валютную стабильность. Не случайно эпоха золотого стандарта  называют еще золотым веком мировой  экономики. На этот период приходится наивысший темп роста мировой  экономики. Многие страны за пару десятилетий  удвоили свой промышленный потенциал  и уровень жизни населения. В 90- е годы 19 века наблюдался невиданный экономический промышленный подъем в странах парижского соглашения, в том числе и в России, превратившейся из сугубо аграрной в индустриально-аграрную страну. Особенно благоприятно золотой стандарт воздействовал на мировую торговлю, которая возросла в 10 раз с 1850 по 1913 гг.

Разрушение системы золотого стандарта было вызвано двумя  причинами. Объективная причина  заключалась в том, что темпы  экономического развития стали опережать  физические объемы золотодобычи. Кроме  того, жесткая привязка валютного  курса к золотому паритету ограничивала возможности кредитно-денежного  регулирования экономики, которое  особенно понадобилось к 1914 году с началом Первой Мировой войны. В этом заключалась вторая субъективная причина отмены золотого стандарта. С началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют. К концу войны состояние мировой валютной системы можно было назвать не только кризисом , но и хаосом.

Для преодоления кризисных  явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были выработаны новые принципы валютных отношений. Вторая система валютных отношений просуществовала совсем немного (1922 - 1929 -36 гг.) и носила крайне неустойчивый характер, поэтому некоторые авторы и учебные пособия вообще не упоминают таковую.

Генуэзская валютная система  функционировала на следующих принципах.

• Основа международных расчетов - золото и девизы. Девизами стали называться платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Статус резервных денег не был закреплен ни за одной из валют, фунт стерлингов и доллар оспаривали лидерство в этой сфере.
• Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты-девизы.
• Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

В 1922-28 годах наступила  относительная валютная стабилизация, которая бала взорвана мировым кризисом 1929-33 гг. Наибольшую выгоду от Генуэзской валютной системы извлекли США, курс доллара по отношению к западноевропейским валютам повысился на 10-90 %.

В начале 30-х годов под  ударами кризиса основные государства  с конвертируемой валютой стали  ограничивать размен валют на золото и приостанавливать их обратимость. Были проведены ряд девальваций (уменьшение золотого содержания валюты) всех ведущих валют мира. Со вступлением  во Вторую мировую войну во всех странах были введены валютные ограничения, конвертируемость полностью нарушилась и валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях.

Разработка проекта новой  мировой валютной системы началась ещё в годы войны (в апреле 1943 г.), т.к. страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Разработкой руководили корифей  экономической науки Дж. М. Кейнс (Великобритания) и чиновник министерства финансов США Г.Д. Уайт. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком американском городке Бретгон-Вудс в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принципы бреттонвудской системы следующие:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года - 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм. Это цена доллара (и золота) продержалась до 1971 года.
2. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларе. Девальвация валют свыше 10 % допускалась лишь с согласия Международного валютного фонда (МВФ).
3. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации - МВФ и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Основная цель МВФ - предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР предоставлять инвестиционные кредиты развивающимся странам для структурной перестройки экономики. Можно сказать так: роль МВФ - краткосрочное кредитование; роль МБРР - долгосрочное кредитование.
4. Уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название "бесплатных завтраков" для США и стала одной из причин краха Бреттонвудса в 1971 г.

Объективной основой для  доминирования доллара в послевоенные годы стало безусловное экономическое  превосходство США над всеми  остальными странами капитализма. На США  в 1949 году приходилось 54,6 % капиталистического промышленного производства и 75 % золотых  запасов. До 60-х годов остальные  страны испытывали сильный "долларовый голод" в результате дефицитов  платежных балансов по расчетам в  США и долларовое господство было нерушимым.

Однако с восстановлением  экономик стран Западной Европы и  Японии, сокращением их разрыва с  США, дефицитные платежные балансы  с заатлантическим партнером  сменились положительными. "Долларовый голод" сменился "долларовым пресыщением", американские партнеры стали стремиться обменивать накопленные долларовые запасы на золото (по фиксированной  и очень низкой по современным  меркам цене золота) - доверие к доллару  было подорвано. "Поход" против доллара  начала Франция в середине 60-х  годов, а в августе 1971 г. президент  США Р. Никсон объявил о приостановке обмена доллара на золото и Бреттонвудская система прекратила своё существование.

Исторические заслуги  Бретгонвудской валютной системы состоят в следующем:

1. благодаря системе фиксированных курсов в международных экономических отношениях наступила стабильность и предсказуемость, позволившая развернуть международную торговлю и прямые зарубежные инвестиции. Это способствовало быстрому восстановлению разрушенных экономик и обеспечило в течение 15-20 лет наивысшие темпы экономического роста капиталистических стран за всю экономическую историю. Фактически, к концу 60-х годов развитые страны мира достигли того уровня жизни и объема потребляемых благ, которыми они наслаждаются по сей день.
2. Мировая экономика приобрела опыт межгосударственного регулирования за счет функционирования таких международных институтов, как МВФ и МБРР. Это позволяет уже в течение продолжительного времени совместными усилиями гасить очаги валютно-финансовой нестабильности и предохраняет мировую экономику от повторения разрушительных кризисов типа Великой депрессии 1929-33 гг.
3. Конференция МВФ на Ямайке в 1976 г закрепила систему плавающих курсов, фактически применяемую по сей день. Основные черты данной валютной системы следующие:
4. Официально узаконен свободный выбор каждой страной режима валютного курса, однако для предотвращения беспорядочных колебаний курса страны-члены МВФ обязаны прилагать все возможные усилия для поддержания своих финансов в порядке. На практике это означало введение регулируемого плавания своих валют большинством стран.
5. Отменена официальная цена на золото, доллар, "последний из могикан", потерял золотое обеспечение, золото утратило свои денежные функции - произошла демонетизация золота. Однако в качестве резервного средства золото продолжает использоваться. Каждая страна имеет золотой запас, предназначенный для обеспечения своей валюты - монетарное золото. В случае, когда необходимо поддержать национальную валюту, страна продает часть золотого запаса по рыночной цене на свободных рынках.
6. Введены коллективные мировые деньги - СДР - специальные права заимствования, призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты. Однако, практика показала, что СДР не смог заменить доллар и другие резервные валюты в качестве универсального средства расчетов - страны предпочитали известные валюты. Поэтому МВФ смог провести всего несколько эмиссий СДР с 1970 года, и к настоящему времени доля коллективной валюты в общей сумме резервов стран МВФ составляет около 2-3 %. Цена МВФ определяется на основе корзины пяти ведущих валют (доллар, марка ФРГ, иена, французский франк, английский фунт стерлингов) в соответствии с долей страны в мировом экспорте. Курс СДР меняется ежедневно, наряду с курсами других валют, и его цена составляет немногим более 1 доллара (курс СДР публикуется в финансовых сводках, как и курс других валют).
7. Усилена роль МВФ в качестве регулятора международных валютных отношений. На конференциях МВФ страны договариваются о совместных действиях по урегулированию курсовых колебаний и валютной нестабильности, вызванных неравновесием платежных балансов стран-участниц. Широко практикуется выделение т.н. стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке. (В момент написания этих строк широко обсуждается проблема выделения очередного такого кредита России после разразившегося с 25 мая 1998 г. сильнейшего фондового кризиса, грозящего обрушить курс рубля).