Особенности функционирования рынка акций РФ

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 30 Ноября 2012 в 14:10, реферат

Описание работы

Вопрос о взаимосвязи финансового и экономического развития страны широко обсуждается в экономической литературе в течение последних десятилетий. Интерес к данной проблеме объясняется тем, что развитие отдельных секторов финансовой сферы может оказывать ощутимое воздействие на экономику страны в целом.
Так и рынок акций оказывает существенное воздействие на экономику России. Рынок акций является частью фондового рынка. Он позволяет корпорациям привлекать дополнительные средства за счет продажи акций заинтересованным инвесторам, а тем, в свою очередь, зарабатывать на колебании курсов акций и участии в прибылях компаний-эмитентов акций.
Изменение цен акций на рынке всегда опережает изменения в экономике. Это связано с тем, что цены акций определяются не успешностью компаний на сегодняшний день, а перспективами их развития. Какие бы высокие прибыли ни были у компании в данный момент, какие бы высокие дивиденды она ни платила, цена акций этой компании будет падать, если ожидается замедление роста прибылей.

Файлы: 1 файл

Рынок акций.doc

— 151.00 Кб (Скачать файл)

Фондовый рынок России стал устойчивым в период с 1994 по 1997 г.г., когда заметно усилился приток иностранного капитала. Однако, события, которые развернулись после начала финансового кризиса в юго-восточной Азии, показали, что в стране накопилось множество нерешенных проблем: большой государственный долг, завышенный курс рубля по отношению к доллару, дефицит бюджета, низкий уровень производства, направленность денежных потоков на спекулятивные финансовые операции. В результате акции приватизированных предприятий подешевели в несколько раз и значительно повлияли в ликвидности.

4. На четвертом этапе  (1999 - осень 2008) рынок акций начал  постепенно восстанавливаться. Потенциальный  спрос на покупку акций со  стороны российских инвесторов  значительно возрос. Столь бурному  росту рынка способствовал рост цен на нефть на мировом рынке, что привело к стремительному подъему котировок «нефтяных» акций. Потенциальный спрос на покупку акций со стороны российских инвесторов вырос, по различным оценкам, от нескольких сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов.

5. Пятый этап (с осени  2008). Крушение фондового рынка  продемонстрировало фундаментальные  слабости российской экономики,  несмотря на значительный профицит  бюджета, быстрый рост золотовалютных  резервов и средств в бюджетных  фондах. Финансово-экономический кризис привел к обесцениванию в разы большинства рисковых активов. Инвесторы на сегодняшний день рассматривают российский фондовый рынок как один из самых спекулятивных, так как в условиях нестабильности долгосрочные операции с финансовыми инструментами высокорискованы.

2.2. Проблемы развития российского рынка акций

Рынок ценных бумаг - это  важнейший компонент экономического роста на современном этапе развития экономики России. Он формирует инвестиционный климат для привлечения финансовых ресурсов, необходимых предприятиям, в первую очередь капитала для акционерных обществ.

В то же время остается множество  негативных факторов, которые сдерживают рост российского рынка акций.

Главными проблемами развития рынка акций в России являются организационные и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением. Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих операций и отдельных процедур с акциями на рынке.

В структуре участников фондового  рынка преобладают представители  мобильного спекулятивного капитала, отсутствует широкий круг частных  инвесторов. Регулирование фондового  рынка является наиболее слабым аспектом функционирования отечественного фондового рынка. Это выражается в следующем:

· отсутствует налоговое  стимулирование инвестиций в ценные бумаги;

· отсутствует антикризисное  регулирование, выражающееся в невозможности  воздействия на текущие процессы;

· наличие пробелов и противоречий в нормативно-правовой базе фондового рынка;

· слабый контроль за выполнением  уже имеющихся законодательных  и нормативных актов по вопросам регулирования рынка ценных бумаг.

Весомым недостатком российского  фондового рынка является то, что  он слабо связан с реальным сектором экономики и неудовлетворительно выполняет функцию по перераспределению капитала; акционеры редко ориентируются на реинвестирование прибыли в развитие собственных предприятий Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2005. - С. 342..

Также рынок акций в  России имеет следующие проблемы:

1) слабая развитость современной  системы центров клиринговых  расчетов, депозитариев, обеспечивающих  информационную открытость рынка;

2) юридическая  неподготовленность к заключению  договоров с партнерами с учетом  возможных убытков от неожиданных  изменений на рынке, с учетом  надежности партнеров с точки  зрения их платежеспособности;

3) слабая активность  вторичного рынка ценных бумаг,  его неустойчивость и спекулятивный характер.

Основными торговыми  площадками российского рынка акций  являются Московская Межбанковская  валютная биржа и Российская торговая система. В настоящее время основной биржевой системой по торговле акциями  российских эмитентов является Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ).

Российсное  законодательство требует регистрировать все выпуски акций всех акционерных  обществ (в том числе закрытых). Данные базы данных СПАРК (СПАРК - Система  профессионального анализа рынков и компаний) в части эмитентов и выпусков акций представлены в Таблице 1.

 

Таблица 1. Эмитенты акций

 

Период

2005

2006

2007

2008

 

Количество  эмитентов акций

460 352

471010

4S1372

487 765

 

в том числе 0А0

62960

64431

65 706

66466

 

Количество  выпусков акций

463206

473 881

483244

490645

 
           

Подавляющая часть  всех этих акций абсолютно неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть эмитентов  акций представлена на фондовых биржах.

В целом в 2005-2008 годах число публичных эмитентов акций имеет определенную тенденцию к росту, тем не менее качественных изменений за этот период не произошло. Следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на организованных рынках (около 70% от общего числа в 2007-2008 годах), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписочным ценным бумагам). В 2005-2006 годах этот показатель был выше - около 80%. Темпы роста числа инструментов, включенных в котировальные списки различных уровней, в 2006-2007 годах составляли 30-35% в год. В 2008 год. этот показатель составил 7-15% к началу года.

Данные по капитализации  рынка акций российских эмитентов представлены в Таблице 2. Необходимо отметить, что в настоящее время отсутствует общепризнанная методология расчета капитализации рынка акций российских компаний, поэтому в настоящем обзоре используются данные из различных источников.

Таблица 2. Капитализация рынка акций российских эмитентов

 

Период

размерность

2005

2006

2007

2008

 

ФБ ММВБ (для  акций, обращающихся на бирже)

млрд. долл.

259

885

1217

337

 

ФБ ММВБ (общая  оценка рынка акций)

млрд. долл.

329

966

1329

375

 

РТС (для акций, обращающихся на бирже)

млрд. долл.

329

966

1329

374

 
             

Рост капитализации  рынка акций российских эмитентов, наблюдавшийся в предыдущие годы (2006 год - 175%, 2007 год - 40%). в первом полугодии 2008 год приостановился, а во втором полугодии капитализация начала резко снижаться. В целом к концу 2008 года годовое снижение капитализации составило свыше 950 млрд. долл. в абсолютном выражении, или 71,9% в относительном выражении. Соответственно, соотношение капитализация/ ВВП, которое в 2006-2007 гг. приблизилось куров ню 100%. В 2008 году снизилось до 26.5% - уровня 2000-2001 годов.

Российский  рынок акций отличается высокой  концентрацией капитализации как с точки зрения эмитентов, так и сточки зрения отраслей, к которым эмитенты относятся.

В Таблице 3 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний, а в таблице 5 динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний в течение 2006-2008 годов.

Таблица 3. Список наиболее капитализированных российских эмитентов (по итогам 2008 года)

 

N

Эмитент

Капитализация (млрд. долл.)

Доля в общей  капитализации (%)

 

1

ОАО Газпром"

86,7

25,7

 

2

ОАО НК -Роснефть"

36.0

10,7

 

3

ОАО ЛУКОЙЛ"

27,7

8.2

 

4

ОАО Сургутнефтегаз"

21,5

6,4

 

5

ОАО Сбербанк России-

17,1

5,1

 

6

ОАО ГМК -Норильский нинелъ"

12,8

3,8

 

7

ОАО Газпром  нефть"

10,0

3.0

 

8

ОАО Банк ВТБ

7.7

2.3

 

9

ОАО МобильныеТелеСистемы

7,6

2.2

 

10

OAU -Ростелеком"

6,6

1,9

 

ИТОГО

233.6

69.2

   

Общая капитализация

337,4

100.0

   
         

Таблица 4. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов в общей капитализации рынка акций

 
 

2005

2006

2007

2008

 

Всего (%)

77,7

78,5

68,5

69,3

 

ОАО "Газпром

-

30.7

27,3

25,7

 
           

В течение последних  лет список десяти наиболее капитализированных эмитентов меняется незначительно. Конец 2005 года был ознаменован либерализацией акций ОАО "Газпром", и начиная  с 2006 года этот эмитент возглавляет  список наиболее капитализированных российских компаний.

В Таблице 5 в приведены данные по отраслевой концентрации капитализации российского рынка акций. В данной таблице предприятия нефтехимической промышленности и производства минеральных удобрений отнесены к отрасли химической промышленности, фармацевтической промышленности - к прочим отраслям.

Таблица 5. Отраслевая структура капитализации российского рынка акций

 

№.

Отрасль

2006

2007

2008

 

1

Топливная промышленность

62.4

50,4

57,0

 

2

Финансовая  деятельность

9.2

11,8

10,1

 

3

Электроэнергетика

11.9

12,5

8.9

 

4

Металлургия

8.1

п.о

9,6

 

5

Связь

4,1

5,8

5,6

 

6

Пищевая промышленность

1,5

1.3

1,2

 

7

Строительство

0,0

1.3

0,5

 

8

Машиностроение  и металлообработка

0,8

1,1

0,7

 

9

Транспорт

0,8

1,2

1,8

 

10

Торговля

0,6

0,7

0,7

 

11

Горнодобывающая промышленность

0,3

0,7

1.9

 

12

Химическая  промышленность

0.2

1.5

1.4

 

13

Прочие отрасли

0,2

1,0

0,5

 
           

Как следует  из Таблицы 5 возникшая в 2007 году тенденция к снижению доли компаний, специализирующихся в области добычи и переработки нефти и газа, дальнейшего развития не получила, по-прежнему более половины капитализации российского рынка акций сосредоточено в секторе топливной промышленности. Увеличение доли этого сектора в общей капитализации, проявившееся во втором полугодии 2008 года также, на наш взгляд, является не изменением тенденции, а следствием повышенной волатильности и сбоями в ценообразовании.

Объемы биржевых сделок с акциями российских компаний в 2005-2007 гг. (в денежном выражении) постоянно  росли. Так. суммарный объем торгов на ведущих торговых площадках (без учета сделок РЕПО) в 2006 году по сравнению с 2005 годом увеличился практически в три раза. В 2007 году годовой прирост был около 30%. В первом полугодии 2008 года рост приостановился, а во втором полугодии поквартальный объем сделок начал уменьшаться.

Итак, к основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относятся:

-развитие инфраструктуры  фондового рынка - возрождение  фондовых бирж и создание организованных  внебиржевых систем торговли, укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев рынка, создание расчетно-клиринговых систем;

-повышение информационной  открытости рынка, увеличение  его "прозрачности", т.е. создание  системы обеспечения информацией  обо всех эмитентах, доступной для всех участников рынка;

-создание полной  законодательной и другой нормативной  базы функционирования фондового  рынка, обеспечивающей защиту  интересов инвесторов от мошенничества  и недобросовестности отдельных  участников рынка при одновременном совершенствовании регулирования фондового рынка со стороны государства и уполномоченных им организаций и контроля за соблюдением этой нормативной базы;

-дальнейшая  интеграция с фондовыми рынками  развитых стран мира;

-вовлечение  в рыночный оборот все большего числа акций (по объему и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.

-повышение капитализации  рынка акций относительно ВВП  до 70%;

-повышение доли  операций с российскими акциями  на биржах внутри страны до 70% (за счет снижения сделок  за рубежом);

Очевидно, что  во время мирового экономического кризиса  инвестиции в акции имеют очень  высокий экономический и политический риск. Поэтому, несмотря на некоторое  оживление, российский рынок акций  все еще не набрал силы. Доверие  инвесторов по-прежнему невелико.

Масштаб проблем, с которыми столкнулись инвесторы, лежит за гранью возможностей национальных регуляторов, и на данный момент элементарно  не существует способа спрогнозировать, когда эти проблемы будут разрешены.

2.3. Влияние мирового финансового кризиса на рынок акций в России

Мировой финансовый кризис показал слабости и незащищенность российской экономики. Он подтвердил высокую  чувствительность российского рынка  акций к изменениям мировой конъюнктуры.

Золотовалютные  резервы страны на 1 января 2008 года составляли 488,386 млрд. дол. США, наибольшего размера они достигли 8 августа и составили 598,1 млрд. дол, а на 1 января 2009 года уже составляли 427,08 млрд. долл. На поддержание курса рубля и помощь банкам и компаниям в рефинансировании внешних займов с августа по декабрь включительно 2008 года потрачено 143,3 млрд. долл.

Информация о работе Особенности функционирования рынка акций РФ