Особенности валютно-финансовой среды ВЭД в России

Ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2012 г. продолжала оказывать влияние на конъюнктуру денежного рынка и рынка капитала. В зависимости от складывающейся ситуации Банк России в рассматриваемый период выступал как покупателем, так и продавцом иностраннойвалюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая курсовые колебания. При этом регулятор не изменял ширину операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, лишь однажды осуществив минимальный сдвиг границ этого интервала. Несмотря на существенную волатильность курса рубля в январе-июне, курсовые изменения по итогам первого полугодия 2012 г. были незначительными: номинальный курс рубля к доллару США несколько снизился, к евро – слабо повысился, рублевая стоимость бивалютной корзины почти не изменилась. Объемы сделок на межбанковском внутреннем валютном рынке несколько возросли по сравнению с первым полугодием 2011 г., что соответствовало динамике объемов внешнеторговых операций и трансграничных потоков капитала.

На рынке акций волатильность основных российских фондовых индексов уменьшилась по сравнению со вторым полугодием 2011 г., но оставалась выше, чем в первом полугодии 2011 года. На первичном рынке российские эмитенты отложили большую часть размещений акций, запланированных на указанный период. На вторичном рынке существенно уменьшился совокупный оборот биржевых торгов, что могло быть следствием сокращения арбитражных возможностей участников рынка акций после объединения двух ведущих российских бирж – ММВБ и РТС.

Расширялись основные сегменты внутреннего рынка долговых ценных бумаг. Эмиссионная активность в январе-июне 2012 г. испытывала существенные колебания в зависимости от изменений рыночной конъюнктуры. В целом за первое полугодие 2012 г. объем корпоративных облигаций, размещенных на внутреннем рынке, был значительно больше, чем в предыдущем полугодии, но уступил аналогичному показателю первого полугодия 2011 года. Минфину России не удалось разместить весь объем государственных облигаций, запланированный на первое полугодие 2012 г., поскольку некоторые аукционы по размещению ОФЗ были отменены эмитентом или не состоялись в связи с отсутствием заявок инвесторов, а на состоявшихся аукционах спрос инвесторов был ниже объема предложения. Наибольшим спросом на первичном рынке корпоративных облигаций пользовались ценные бумаги с умеренным уровнем риска и привлекательной аукционной доходностью, в то же время заметно сократился объем операций на вторичном рынке.

Позитивным аспектом развития внутреннего рынка корпоративных облигаций в рассматриваемый период было дальнейшее уменьшение количества дефолтов. Оборот вторичных торгов ОФЗ сохранился на уровне предыдущего полугодия. Российские банки в первом полугодии 2012 г. продолжали расширять кредитование нефинансовых организаций и физических лиц, хотя отдельные показатели качества корпоративного и, в меньшей степени, розничного кредитных портфелей ухудшились. Улучшения ценовых условий кредитования не происходило – напротив, в отдельных сегментах кредитного рынка отмечался рост ставок. В то же время в связи с усилением конкурентной борьбы за клиентов в розничном сегменте банки смягчали отдельные неценовые условия кредитования, увеличивая максимальные объемы кредитов, упрощая процедуру их оформления, уменьшая или отменяя дополнительные комиссии, предлагая новые кредитные продукты. Ужесточение ценовых и неценовых условий банковского кредитования нефинансовых организаций, произошедшее в конце 2011 – начале 2012 г., отразилось прежде всего на крупных корпоративных заемщиках. В январе-июне 2012 г. корпоративный кредитный портфель банков заметно уступал розничному по темпам роста. В рассматриваемый период развитие инфраструктуры организованного финансового рынка было связано с реализацией практических мер по консолидации торгово-расчетной инфраструктуры в рамках крупнейшей российской биржи ММВБ-РТС. Продолжал расширяться состав торгуемых финансовых инструментов, произошли изменения в правовой базе регулирования отдельных сегментов финансового рынка.

Таким образом, российский финансовый рынок в 2012 г. сохраняет устойчивость и продолжает выполнять свою функцию по перераспределению финансовых ресурсов в национальной экономике в условиях значительных внешних шоков и неопределенности перспектив развития мировой экономики.

 

В первом полугодии 2012 г. ситуация на внутреннем валютном рынке определялась преимущественно динамикой трансграничных потоков капитала и внешнеэкономической конъюнктурой (значительное влияние по-прежнему оказывали изменения мировых цен на основные товары российского экспорта – энергоносители и прочее сырье).

Валютная политика Банка  России на протяжении рассматриваемого периода оставалась неизменной: регулятор  придерживался режима управляемого плавающего валютного курса, используя  в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины. При этом количественных ограничений на уровень курса рубля к доллару США и к евро не устанавливалось. В зависимости от складывающейся экономической ситуации Банк России в первом полугодии 2012 г. выступал как покупателем, так и продавцом иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. В целом за указанный период объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России составил 9,8 млрд. долл. США. На протяжении января-июня 2012 г. в динамике курса рубля к ведущим иностранным валютам можно выделить несколько этапов (Приложение 5). В январе-феврале благоприятная конъюнктура мировых товарных рынков полностью компенсировала негативное воздействие чистого оттока капитала частного сектора на курсовую динамику – относительно высокие цены на нефть, сложившиеся на мировом рынке, способствовали постепенному укреплению рубля. В марте-апреле рублевая стоимость бивалютной корзины колебалась в горизонтальном коридоре, после чего последовало резкое ослабление национальной валюты. В конце мая волатильность рублевой стоимости бивалютной корзины значительно возросла. Флуктуации рублевой стоимости бивалютной корзины соответствовали динамике курсов доллара США и евро к рублю. По итогам первого полугодия 2012 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 1,9%, до 32,8169 руб. за доллар США на 1.07.2011, официальный курс евро к рублю снизился на 0,8%, до 41,3230 руб. на ту же дату.

Спреды между форварднымии текущими котировками иностранных валют к рублю достаточно адекватно реагировали на изменения курсовой динамики. Если на коротком отрезке времени (1 месяц) спреды иллюстрировали неопределенность ожиданий экономических агентов относительно курсовой динамики и не реагировали (сужением или расширением) на динамику соответствующих споткурсов, то на годовом интервале было заметно усиление девальвационных ожиданий участников рынка – форвардные спреды по контрактам на курсы доллара США и евро с исполнением через 1 год на протяжении первого полугодия 2012 г. расширялись.

Производные показатели курса  рубля по итогам первого полугодия 2012 г. зафиксировали реальное ослабление национальной валюты относительно валют стран – основных торговых партнеров России. По отношению к декабрю предшествующего года индексы реального курса рубля к доллару США и реального эффективного курса рубля в июне 2012 г. перешли в область отрицательных значений в отличие от аналогичного периода 2011 г., когда рубль демонстрировал уверенное укрепление в реальном и номинальном выражении. По предварительным данным, в июне 2012 г. по отношению к декабрю 2011 г. реальный курс рубля к доллару США понизился на 3,0% (июнь 2011 г. к декабрю 2010 г. – повышение на 12,4%), реальный эффективный курс рубля – на 0,4% (июнь 2011 г. к декабрю 2010 г. – повышение на 8,4%). При этом реальный курс рубля к евро вырос на 2,5% по сравнению с 4,6% за аналогичный период 2011 года.

Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2012 г. по сравнению с первым полугодием 2011 г. повысилась при некотором увеличении доли биржевых операций. Общий средний дневной оборот межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в январе-июне 2012 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. в основном за счет увеличения объемов операций по паре рубль/доллар США.

Умеренное повышение активности участников внутреннего валютного рынка сопровождалось некоторыми изменениями в структуре оборота межбанковского кассового валютного рынка в разрезе валютных пар. Большая часть сделок по-прежнему совершалась с парой рубль/доллар США (69,5%). По сравнению с показателем 2011 г. заметно сократилась доля сделок доллар США/евро (19,1% против 25,6% в 2011 г.). Третью позицию удерживали операции рубль/евро – их доля в структуре межбанковского кассового оборота увеличилась с 5,6% в 2011 г. до 7,0% в первом полугодии 2012 года.

Показатели активности операторов биржевого сегмента валютного рынка за анализируемый период выросли (Приложение 5). Увеличились средние дневные обороты по всем основным биржевым инструментам, наиболее интенсивный рост зафиксирован в сегменте рубль/евро (на треть по сравнению с аналогичными показателями за 2011 г.). Объемы биржевых операций с прочими валютными парами (евро/доллар США, рубль/китайский юань, а также операции с валютами стран СНГ – основных торговых партнеров России) оставались незначительными.

Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам  в январе-июне 2012 г. показывает постепенное повышение интереса участников рынка к операциям на биржевом сегменте, который сохраняет свое значение как курсообразующий. Активность участников межбанковского срочного валютного рынка в январе-июне 2012 г. заметно сократилась (Приложение 5), его доля в совокупных оборотах внутреннего валютного рынка остается крайне низкой. Для срочного сегмента внутреннего валютного рынка по-прежнему были характерны высокая волатильность оборотов и неустойчивость валютной структуры среднедневных оборотов. Большинство сделок (около 90%) на срочном межбанковском валютном рынке в первом полугодии 2012 г. Совершалось с парами рубль/доллар США и доллар США/евро (Приложение 6).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Международные валютные отношения  являются одной из наиболее динамично  развивающихся форм международных  экономических отношений. Денежные единицы стран становятся валютой, когда используются в международных  экономических отношениях. Соотношение  между двумя валютами, цена одной  валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, называется валютным курсом. Валютный курс испытывает на себе воздействие  многочисленных факторов. Формирование устойчивых экономических отношений  по поводу купли-продажи валюты и  их правовое оформление образуют валютные системы (национальные, региональные и  мировую). Валютная система России находится  в стадии становления. Российский рубль  является частично конвертируемой валютой.

Особое место в системе  государственного регулирования внешнеэкономической  деятельности занимает валютное регулирование. Валютный контроль - система государственных  мер, контролирующих все сделки между  страной и остальным миром, куда входит контроль над законностью  валютных операций, за своевременным  возвращением валюты по экспортным операциям, за правильностью расчетов по импортным  операциям и т.д.

В условиях резкого ухудшения  внешнеэкономического положения и  увеличения дефицита платежного баланса  даже промышленно развитые страны принимают  меры к ужесточению валютных ограничений, особенно по отношению к вывозу капитала. Это связано с желанием обеспечить с помощью имеющейся иностранной  валюты текущие платежи. Аналогичные  меры используют страны с переходной экономикой и развивающиеся, которые  стремятся использовать свои валютные доходы на покрытие первоочередных народнохозяйственных нужд.

 

 

Список  использованной литературы

 

1. Артемов Н.М. Валютный контроль. - М.: Профобразование, 2011.
2. Артемов Н.М. Проблемы и перспективы валютного регулирования в РФ: (Фин. - правовой аспект) /Н.М. Артемов. - М.: Профобразование, 2010.
3. Баликоев В.З. Общая экономическая теория: Учеб. пособ.- Новосибирск: Лада, 2010
4. Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007
5. Добрынин А.И., Журавлева Г.П. Общая экономическая теория. - СПб.: Питер, 2006. - Серия "Краткий курс"
6. Крашенинникова В.М. Валютное регулирование и валютный контроль. М.: Экономистъ, 2007
7. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. - Москва.: Финансы и статистика, 2010
8. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. - М.: Инфра-М, 2011
9. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. - М., 2008
10. Шалашов В.П. Валютные расчеты в Российской Федерации (при экспортно-импортных операциях). - М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-синтез", 2009.
11. www.ereport.ru
12. www.wto.org

 

 

 

 

 

Приложение 1

 

Источник:  Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 2

 

Источник: Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 3

 

Источник: Артемов Н.М. Проблемы и перспективы валютного регулирования  в РФ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 4

Динамика курсов доллара США и евро к рублю  и показатели биржевых торгов 
за период с 11.12.2012 по 18.12.2012

Дата	Единая торговая сессия
	доллар США				евро
	с расчетами "сегодня"		с расчетами "завтра"		с расчетами "сегодня"		с расчетами "завтра"
	средневзве-  шенный курс  (руб./долл.)	объем  (млн. долл.)	средневзве-  шенный курс  (руб./долл.)	объем  (млн. долл.)	средневзве-  шенный курс  (руб./евро)	объем  (млн. евро)	средневзве-  шенный курс  (руб./евро)	объем  (млн. евро)
11.12.2012	30,7164	1 567,8790	30,6936	5 237,3950	39,7953	314,4510	39,7893	353,0690
12.12.2012	30,7225	1 455,5390	30,6834	4 209,3610	39,9618	210,6520	39,9504	297,3390
13.12.2012	30,6231	1 688,5400	30,6422	4 367,7140	40,0428	238,4530	40,0484	283,8770
14.12.2012	30,6949	1 971,2060	30,7411	4 516,3070	40,2009	266,1820	40,2441	331,1540
17.12.2012	30,7691	1 876,5920	30,8257	5 819,9870	40,4869	218,1680	40,5288	289,0290
18.12.2012	30,9754	2 053,1280	30,9300	4 981,9150	40,7948	233,7600	40,7326	356,4450