Паевые инвестиционные фонды

Следующим «звездным» этапом развития ПИФов России стал 2005 год, когда небывалый  подъем российских акций принес прибыль  некоторым фондам до 100% годовых. На протяжении этого времени некоторые  ПИФы больше, чем в полтора раза увеличили стоимость пая.¹⁰

Кризис 2008 года

В начале 2008 года управляющие  смогли привлечь в открытые фонды более 5 млрд руб. Участники рынка связывают  это с сезонным фактором. "После  праздников инвесторы вкладывали в  ПИФы бонусы по итогам предыдущего года". 
          Выводя средства из ПИФов, инвесторы клали их на банковские депозиты. "С конца января по май ставки банков по вкладам выросли с 7-8% годовых до 12-13% годовых",- напоминает гендиректор управляющей компании "Капиталъ - Управление активами" Евгений Зайцев. По его мнению, на фоне стагнации фондового рынка это стало "серьезным конкурентным преимуществом для банков перед управляющими компаниями". Средняя доходность фондов акций по итогам 2008 года составила -66,8%, фондов облигаций - -24,8%.  
          Во второй половине года отток средств из открытых фондов начал замедляться, несмотря на развитие финансового кризиса. "Те инвесторы, которые хотели зафиксировать убыток, сделали это раньше. Тем же, кто оставался в фондах, было уже нецелесообразно погашать паи, так как их стоимость упала в разы",- отмечает господин Рябов. "К концу года в ПИФах остались инвесторы, которые хорошо помнят 1998 год, когда казалось, что потеряно все, однако в следующие два года потери были отыграны",- соглашается господин Зайцев. Впрочем, в декабре стало ясно, что до конца года индексы не отыграют падение, и пайщики вывели по итогам этого месяца 1,9 млрд руб., причем фонды акций потеряли 1,2 млрд руб. ¹¹ 
 

Диаграмма 1¹²

 

 

 

 

1.3 Виды ПИФов

 

По операционной структуре  фонды делятся на открытые, интервальные и закрытые.

1. Фонды открытого типа

Пай открытого фонда можно купить и продать в любой рабочий  день. Таким образом, открытый инвестиционный фонд может расширяться или уменьшаться  со временем без необходимости организации  серий собраний пайщиков для получения  разрешения на увеличение или уменьшение капитала. Средства пайщиков открытого  фонда инвестируются в высоколиквидные  активы.

2. Фонды закрытого типа

В таком фонде имеется фиксированное  количество паев. Поэтому когда паи  инвестиционного фонда приобретаются  каким-либо лицом, соответствующее  их количество должно быть продано  другим лицом. Эта операция не завязывается на управляющую компанию, т.к. пайщики  закрытого ПИФа могут предъявить пай к погашению управляющей  компании только по окончании срока  действия договора доверительного управления фондом.

Отсутствие возможности погасить пай в короткие сроки обуславливает  возможность управляющей компании инвестировать имущество фонда  в низколиквидные активы, например, в недвижимость, ипотечные закладные, венчурные проекты.¹³

 

3. Интервальные фонды

Где-то посередине между открытыми  и закрытыми инвестиционными  фондами находятся интервальные. Строго говоря, интервальные инвестиционные фонды - это открытые инвестиционные фонды, паи которых можно купить/продать  не в любой рабочий день, как  в открытом фонде, а только в течение некоторых периодов времени, которые называются интервалами. Чаще всего, такие интервалы объявляются раз в квартал.

Также различают следующие  типы ПИФ по направлению инвестирования:

1.  ПИФы облигаций.

-       Фонды высокорискованных облигаций;

-       Фонды корпоративных облигаций;

-       Фонды государственных облигаций.

2.  ПИФы акций и смешанные фонды.

-       ПИФы электроэнергетики;

-       ПИФы телекоммуникаций и связи;

-       ПИФы металлургии и машиностроения;

-       ПИФы привилегированных акций;

-       ПИФы топливной энергетики;

-       Фонды, инвестирующие в финансовый сектор;

-       Фонды, инвестирующие в потребительский сектор;

 

3.  Денежные ПИФы.

4.  зПИФ недвижимости.

-       Рентные фонды;

-      Земельные фонды;

-       Строительные фонды.

5.  Ипотечный зПИФ.

6.  зПИФ прямых инвестиций.

Сейчас наиболее распространены и  привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды  акций, облигаций и смешанных  инвестиций. Именно эти фонды давно  работают на российском фондовом рынке.¹⁴

Глава 2. Технология паевых инвестиционных фондов.

2.1 Механизм работы паевого фонда. 

 

Как отмечено в первой главе, паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается  управляющая компания. Деятельность же управляющей компании строго регулируется и контролируется.

Во-первых, управляющая компания может управлять паевым фондом только на основании лицензии, выданной Федеральной службой по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ). Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению паевыми фондами только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний.

Чтобы управляющая компания не могла  злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами. Это называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд от имущества самой управляющей компании.¹⁵

Для расчетов по операциям, связанным  с доверительным управлением  паевым инвестиционным фондом, открывается  отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.

Специализированный  депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд.

Специализированный  депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Специализированный  депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.

В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию  какие-либо распоряжения относительно имущества фонда, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий  не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно  в интересах пайщиков.¹⁶

Специализированный депозитарий  также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного фонда, этой деятельностью  занимается специализированный регистратор.

Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной службой по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ).

Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов  фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при  банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.

 
2.2 Выбор ПИФа. Процедура.  Методы.

 

Чтобы заработать на вложении денег в ПИФ, необходимо правильно выбрать фонд. В противном случае будет риск потерять не только потенциальную прибыль, но и часть вложенного капитала.

Как же надо выбирать паевой инвестиционный фонд и на что надо обращать внимание в первую очередь?

 

Сумма, срок, риск и доходность.

Перед тем как приобрести пай  в ПИФе инвестор должен определиться со своими целями. Тут важно учесть следующие параметры:

• какую сумму вы готовы вложить в фонд;
• каков срок инвестирования;
• склонность инвестора к риску (т.е. фактически какую сумму вы готовы потерять в погоне за большей доходностью);
• ожидаемый доход, который вы хотите получить.

Чтобы выбрать оптимальный фонд надо определиться с тем, чего именно вы хотите. Например, если вы планируете вложить только небольшую сумму  и на короткий срок (до года), то выбирать лучше открытые паевые инвестиционные фонды, так как минимальная сумма  инвестирования в таких фондах обычно не очень большая – может составлять от 1 до 30 тысяч рублей.¹⁷

Если же вы собираетесь вложить  значительную сумму (свыше 100 тысяч  рублей), то выбирать следует из закрытых или интервальных ПИФов. Такие фонды  обычно привлекают средства на длительный срок и имеют более высокую  доходность, чем открытые фонды.

Тем не менее, тут надо быть очень  осторожным. Да, закрытые ПИФы предлагают вложения в потенциально более доходные активы. Однако эти активы имеют  при этом довольно высокий риск. Например, закрытые фонды акций инвестируют  в акции компаний второго эшелона.

Тут есть еще одна особенность, про  которую нельзя забывать. Из открытого  ПИФа можно в любой момент выйти (т.е. продать фонду свой пай). Из интервального  фонда также можно выйти, правда, в строго определенное договором  время. А вот из закрытого фонда  выйти нельзя. Чтобы получить назад  деньги придется ждать окончания  срока договора доверительного управления.

Кроме того, всегда следует помнить: чем выше ожидаемая доходность – тем выше риск!

В работе любого ПИФа риск зависит от его инвестиционной стратегии. Тут в первую очередь надо обратить внимание на то, в какие активы фонд инвестирует привлеченный капитал. Если это акции, то риск высок. Если облигации, то риск минимален.

Выгоднее же выбирать фонды, которые  не работают с каким-либо одним видом  активов, а вкладывают в диверсифицированный портфель, это так называемые фонды смешанных инвестиций, когда деньги инвестируются и в акции и в облигации. Тут, как правило, риски сбалансированы, а доход будет выше, чем при вложении только в одни облигации. (см. Рис. 2)¹⁸

 

 

 

Рис. 2

 

1. Выбираем управляющую компанию

Теперь, когда мы определили какую сумму, на какой срок, готовы вложить в ПИФ, а также выбрали подходящую стратегию инвестирования, надо выбрать надежную управляющую компанию (УК).

Так как имуществом паевых фондов распоряжается управляющая компания, то надежность конкретного фонда  напрямую зависит от надежности его  управляющей компании.

Чтобы сделать правильный выбор  надо учесть несколько важных показателей, которые характеризуют деятельность управляющей компании. Основные показатели можно узнать из официальных рейтингов  УК, которые составляются и публикуются рейтинговыми агентствами. В России оценкой работы управляющих компаний занимаются: «Национальное рейтинговое агентство» (НРА), Рейтинговое агентство «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (РА НАУФОР) и Рейтинговое агентство «Эксперт» (РА Эксперт).

Важно обратить внимание на следующие рейтинги:

1) Рейтинг надежности УК

Этот рейтинг показывает степень  надежности, присвоенную каждой управляющей  компании. Все УК разделяются на следующие группы:

• AAA — максимальная надежность;
• AA — очень высокая надежность;
• A — высокая надежность;
• BBB — достаточная надежность;
• BB — средняя надежность;
• B — удовлетворительная надежность;
• CC — невысокая надежность;
• C — низкая надежность;
• D — категория «дефолт».

Все управляющие компании, которые  вошли в рейтинг надежности от ААА до B, признаются надежными. С  такими компаниями можно работать. Со всеми остальными тоже можно работать, но это менее надежные компании.

2) Рейтинг УК по величине собственного капитала

Размер собственного капитала компании характеризует ее надежность и дает инвесторам уверенность, что если инвестор понесет убытки по вине УК (например, будут нарушены требования законодательства или нормативных документов), то потери будут компенсированы из собственных  средств управляющей компании. Кроме  того, чем больше величина собственного капитала УК, тем выше качество обслуживания в этой компании.