Понятие финансового рынка и его функции

 

 

 

 

 

 

1.4 ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН

 

На современном этапе, помимо количественных характеристик, финансовую глобализацию отличают развитие и внедрение новых информационных и коммуникационных технологий, либерализация финансовой сферы, расширение деятельности частных финансовых институтов и официальных организаций, изменения в структуре национальных и международных финансовых рынков, рост слияний и поглощений финансовых институтов.

Формирование финансовых рынков и их открытие для частного иностранного капитала в развивающихся и постсоциалистических странах является одним из важнейших условий превращения финансовых потоков в глобальные.

Несмотря на усиление процесса интеграции финансовых рынков развивающихся стран и государств с переходной экономикой в международную финансовую систему, их доля в мировом движении капитала остается незначительной. По накопленному объему прямых иностранных инвестиций, размеру синдицированных займов, объему эмитируемых и находящихся в обращении международных долговых обязательств они значительно отстают от развитых государств. Развивающимся и постсоциалистическим странам необходимо воспользоваться возможностями, предоставляемыми финансовой глобализацией, и совершить прорыв в своем развитии. Но даже если их дальнейшая интеграция в международные финансовые рынки будет успешной, следует учитывать риски и недостатки усиливающейся финансовой взаимозависимости.[5.,c. 89]

Дефицитность внутренних финансовых ресурсов в большинстве развивающихся стран подразумевает их заимствование извне. Особо важным является привлечение частного иностранного капитала. В 60-ые годы официальные средства составляли около 70 % совокупного поступления капитала в развивающиеся страны, а помощь развитию достигала 56 %. Это объясняется уверенностью развитых государств в том, что их реципиенты при помощи вливаний официальных средств извне смогут достигнуть более высокого уровня экономического развития. Когда же развивающимся странам не удалось добиться структурных изменений, отношение к оказанию официальной и частобезвозмездной поддержке развивающихся государств изменилось, и ее объем и доля начали сокращаться. Уже в конце 70-х годов на средства, поступающие по официальной линии, приходилось менее 30 %.

Тенденция к сокращению предоставляемых средств развитыми государствами в виде займов и безвозмездной помощи отчетливо прослеживается и на современном этапе. Так, совокупная помощь развитию за 1992-1997 годы в реальном исчислении уменьшилась на 20 %.

В свете вышеизложенного становится очевидным значение всестороннего изучения притока капитала на финансовые рынки развивающихся стран и государств с переходной экономикой, а также их интеграции в международные финансовые рынки.

Международные финансовые организации и институциональные инвесторы классифицируют финансовые рынки развивающихся государств и стран с переходной экономикой как развивающиеся (нарождающиеся, возникающие, формирующиеся) рынки прежде всего ввиду их незрелости в отличие от зрелых рынков развитых стран.

Термин "развивающиеся рынки" (emerging markets) был введет в научный оборот в 1981 г. сотрудником Международной финансовой корпорации (МФК) Антуаном ван Агтмаелем, который обозначал этим определением финансовые рынки менее развитых стран. В середине 80-х годов МФК начала работу над концепцией создания фондов и развития рынков капитала в развивающемся мире, именно тогда этот термин получил более широкое распространение. Первый фонд был создан в 1986 г., когда одиннадцать институциональных инвесторов согласились инвестировать в новые рынки 50 млн. дол. Таким образом, и международные финансовые организации, и международные институциональные инвесторы стали выделять страны с недостаточно развитыми финансовыми рынками в отдельную группу.

Несмотря на то, что в работах российских ученых эту группу государств обозначают как «нарождающиеся рынки», «возникающие рынки»1, «формирующиеся рынки»2 или «развивающиеся рынки»3, наиболее широко используемым в научном обороте является термин «развивающиеся рынки», хотя он не в полной мере соответствует английскому эквиваленту.

Определение «развивающиеся рынки» охватывает все сектора финансового рынка развивающихся стран, государств с переходной экономикой, а также некоторых развитых стран (например, Греция).[6.,c.34]

Таким образом, новым, но уже устоявшимся и прочно вошедшим в научный оборот термином обозначают группу стран с неразвитыми (незрелыми) финансовыми рынками, предпринимающими усилия по укреплению своих экономик, открытию их иностранным инвесторам, что Г делает их более конкурентоспособными на глобальных рынках.

В 90-х годах до 1997 г. финансовые рынки развивающихся стран и государств с переходной экономикой переживали бурный рост. Расширение международной финансовой деятельности этой группы стран представляет собой достаточно новое и в полной мере не изученное явление.

Экономический рост развивающихся стран зависит от различных видов международной финансовой поддержки, и любые неблагоприятные тенденции в сфере международного движения капитала приводят к самым нежелательным результатам. Наряду с неразвитостью финансовых систем почти все развивающиеся и постсоциалистические государства характеризуются структурой хозяйства, неадекватной глобальным экономическим требованиям, и низким уровнем жизни населения. Негативное воздействие нарастающего процесса финансовой глобализации на эти страны оказывается более глубоким, а их реальный сектор не в состоянии выдержать удары финансовых кризисов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.5 ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ РАЗВИТЫХ СТРАН

 

Фондовый рынок Великобритании прочно занимает третье место после США и Японии по объему капитализации и первое - по объему международных операций с ценными бумагами.

На Лондонской фондовой бирже (ЛФБ) ведется торговля 60% всех акций, предлагаемых на продажу за пределами территорий иностранных государств, а по странам Европы число акций доходит до 90%. С 1986 г. ЛФБ, бывшая ранее ассоциацией, преобразовалась в акционерное общество. Ее акционерами являются более 410 брокерско-дилерских фирм.

В структуре фондового рынка Германии традиционно велик удельный вес рынка облигаций, в 4 раза превышающего по обороту рынок акций. Другой специфической чертой фондового рынка ФРГ является малая доля населения в акционерном капитале. Только 6% населения являются акционерами. Особую роль в экономике страны играют банки. Именно они, а не эмиссия акций, в основном удовлетворяют потребности корпораций в долгосрочном капитале.

В Германии существуют очень жесткие ограничения на приобретение контрольных пакетов акций. Здесь практически невозможны "враждебные" поглощения компаний. В ФРГ функционирует восемь фондовых бирж. Основными игроками на бирже являются банки.

Регулирование фондовых рынков ведущих европейских стран имеет свои особенности. В Великобритании регулирование рынка ценных бумаг традиционно осуществляют сами профессиональные участники рынка. Закон о финансовых услугах .формально установил государственный контроль, но фактически сохранил традиционную систему.

Во Франции фондовый рынок регулируется Министерством экономики и финансов в основном через Комиссию по биржевым операциям. Кроме того, в регулировании рынка участвуют саморегулируемые организации, такие как Совет фондовых бирж, Общество французских бирж и Французская Ассоциация биржевых сообществ.

Традиционно регулирование фондового рынка Германии осуществлялось специальными органами федеральных земель. С 1994 г. по Закону об операциях с ценными бумагами основные функции регулирования переданы Центральной федеральной комиссии по ценным бумагам.

Поскольку основными участниками рынка в ФРГ являются банки, важнейшую роль в регулировании играет Центральный банк Германии, а также Федеральная надзорная палата по банкам.

В Азиатском регионе бесспорно доминирующую роль играет Япония. Объем капитализации рынка акций Японии составляет 10% мирового объема. На становление японского фондового рынка значительное влияние оказали США, особенно в период послевоенной оккупации. Однако, несмотря на внешнее формальное институциональное сходство японского и американского фондовых рынков, неформальные японские институты имеют большое своеобразие. В экономике Японии исторически утвердилась власть банков и связанных с ними финансовых групп, возникших сразу после революции Мэйдзи .[4.,c.96]

Отсюда специфическое японское отношение к акционерному капиталу. В отличие от Европы и Америки японская компания, приобретая акции другой компании, рассчитывает не столько на дивиденды, сколько на возможность стратегического партнерства, получения с ее помощью заказов, займов, новых технологий и т.д. Если учесть, что около 75% акций владеют институциональные инвесторы, то становятся очевидными определенные преимущества японских акционерных обществ. Японская корпорация будет держать падающие акции партнера для сохранения "хороших отношений", в то время как американский частный инвестор постарается избавиться при малейшей угрозе падения. Кроме того, японцы могут тратить гораздо большую часть прибыли на развитие корпорации, в меньшей степени заботясь о дивидендах.

Вплоть до середины 1980-х гг. японский фондовый рынок строго охранялся от иностранного влияния. Сейчас иностранные инвесторы допущены на японские фондовые биржи, однако их доля ограничена и не превышает 5-6%. Здесь роль основного регулятора рынка взяло на себя министерство финансов. В целом на японской концепции государственного регулирования основывается партнерство государства и частного бизнеса.

Азиатские гиганты - Китай и Индия - пока не имеют адекватного их огромному потенциалу фондового рынка. Однако уже сейчас капитализация рынка акций Индии достигла 40% ВВП. В Китае все акции обращаются на двух биржах - Шензенской и Шанхайской. Рыночная капитализация Китая составляет около 25% ВВП, а количество акционеров не превышает 25 млн человек.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РАЗДЕЛ 2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

ВОПРОС №1

Определите понятие финансового рынка с помощью различных подходов

В литературе существуют разные подходы к определению понятия «финансовый рынок». С экономической точки зрения он представляет собой систему экономических отношений, связанных с актами эмиссии ценных бумаг, их размещения, а также актами купли-продажи финансовых инструментов (товаров финансового рынка). С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. 

Распространена расширенная трактовка данного понятия, включающая, помимо фондовых бирж, также и внебиржевые, «альтернативные» торговые системы, а к числу объектов торговли добавляющая различные производные финансовые инструменты (деривативы). В этом случае понятие «фондовый рынок» совпадает с термином «рынок ценных бумаг». Зачастую в указанном выше смысле употребляется еще одно понятие— «финансовый рынок». 

Однако часть экономистов трактует это понятие более широко: они относят к нему также такие рыночные сегменты, как валютный рынок, рынок межбанковских кредитов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных банковских займов. При такой трактовке термин «финансовый рынок», если исключить из него, с одной стороны, валютный рынок, а с другой— рынок акций, совпадает с понятием «рынок ссудного капитала». 

 

 

 

 

 

 

ВОПРОС № 2

Охарактеризуйте виды денег.

Деньги - это средство, выражающее ценности товарных ресурсов, участвующих в данное время в хозяйственной жизни общества, универсальное воплощение ценности в формах, соответствующих данному уровню товарных отношений. Такое определение построено на понятии ценности, которое больше соответствует принятому в мировой науке подходу к деньгам.

- наличные деньги;

- разменная монета;

- бумажные деньги:

Казначейские билеты -выпускались государством, не имели вещественной стоимости, но были обязательны для приема во всех платежах и расчетах. Сегодня в большинстве стран бумажные деньги в связи с их свойством к обесцениванию заменяются кредитными деньгами (Кредитные деньги — это деньги, возникшие на основе развития кредитных отношений.

Разливают наличные и безналичные кредитные деньги:

- ассигнации;

- кредитные деньги;

- векселя;

- банкноты;

- чеки.

Безналичные деньги — деньги, которые существуют только в виде записей на расчетных, текущих, сберегательных и других счетах физических и юридических лиц. Компьютеризация банковского сектора привела к возникновению электронных денег и кредитных карточек.

- Кредитные пластиковые карты.

- Платежные пластиковые карты.

- Электронные деньги — это деньги на электронных банковских счетах.

ВОПРОС № 3

На базе каких принципов, осуществляется управление денежной системой государством?

Функционирование денежной системы базируется на принципах управления денежной системой, которые представляют собой совокупность правил, руководствуясь которыми государство организует денежную систему страны.

К ним относят:

- централизованное управление национальной денежной системой;

- прогнозное планирование денежного оборота;

-устойчивость и эластичность денежного оборота;

- кредитный  характер денежной эмиссии;

-обеспеченность денежных знаков, выпускаемых в оборот;

- предоставление  правительству денежных средств  чаще в порядке кредитования;

-комплексное использование инструментов денежно кредитного регулирования;

- надзор  и контроль за денежным оборотом;

-функционирование исключительно национальной валюты на территории страны.