Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитии предприятия

   В процессе отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности

предприятие может избрать либо наступательную инвестиционную стратегию, когда в качестве критерия поиска объектов инвестирования используются будущие преимущества отраслевого конгломерата, либо защитную, когда поиск объектов инвестирования направлен на устранение слабостей отдельных отраслевых производств.

  Выбор региональной направленности инвестиционной деятельности предприятия наряду с прочими факторами, определяющими инвестиционный климат конкретных территорий и их инвестиционную привлекательность, определяется размерами предприятия и продолжительностью его функционирования.

   Небольшие и средние предприятия, равно как и предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла, сосредотачивают свою инвестиционную деятельность в основном в пределах одного региона.   Ограниченные возможности региональной диверсификации для них связаны с недостатком инвестиционных ресурсов и сложностью управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.

   Принципиальная возможность региональной диверсификации появляется лишь при финансовых инвестициях. Но в силу небольших объемов финансового инвестирования управленческие решения принимаются не в рамках разрабатываемой инвестиционной стратегии, а на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью, т.е. при формировании инвестиционного портфеля. Потребность в региональной диверсификации для «молодых» предприятий возникает по мере их развития и увеличения продолжительности их функционирования.

Определение стратегических направлений  формирования

инвестиционных  ресурсов

Инвестиционные  ресурсы предприятия  представляют собой все формы

капитала, привлекаемого для вложений в  объекты реального и финансового

инвестирования.

Формирование  инвестиционных ресурсов носит регулярный,

непрерывный характер и сопровождает все стадии жизненного цикла

предприятия, а также является основным условием осуществления

инвестиционной  деятельности и неразрывно связано  с ее целями

и направлениями. С одной стороны, формирование ресурсов является

финансовой  базой реализации разработанной  инвестиционной стратегии,

а с  другой — самостоятельным блоком стратегии, по которому

определяются  стратегические целевые нормативы.

Основной целью формирования инвестиционных ресурсов предприятия

является  удовлетворение потребности в приобретении необходимых

инвестиционных  активов и оптимизация их структуры

с позиции  обеспечения эффективных результатов  инвестиционной

деятельности. Возможности такого формирования во многом определяются

достигнутой структурой капитала предприятия, т.е. соотношением

собственных и заемных источников.

Процесс формирования собственных внутренних источников

инвестиционных  ресурсов (амортизационных отчислений и прибыли)

осуществляется  через механизмы амортизационной, дивидендной

и реинвестиционной политики предприятия и т.п. Покрытие дополнительной

потребности в инвестиционных ресурсах осуществляется

за счет заемных источников. Существует обратная зависимость между

долей фактически используемого предприятием в инвестиционных

целях заемного капитала и возможными объемами дополнительного

его привлечения.

Суть  стратегии формирования инвестиционных ресурсов заключается

в обеспечении  необходимого уровня самофинансирования

инвестиционной деятельности предприятия и наиболее эффективных

форм  привлечения заемного капитала из различных  источников

осуществления инвестиций.

Эффективное формирование инвестиционных ресурсов в разрезе

отдельных источников является важнейшим условием финансовой

устойчивости  предприятия, а рациональная структура  источников

позволяет снизить уровень инвестиционных рисков и предотвратить

угрозу  банкротства предприятия.

Разработка  стратегии формирования инвестиционных ресурсов

предприятия включает:

• определение общего объема необходимых инвестиционных

ресурсов;

• выбор  эффективных схем финансирования отдельных  реальных

инвестиционных  проектов;

• обеспечение  необходимого объема привлечения собственных

и заемных  инвестиционных ресурсов;

t • оптимизацию структуры источников формирования инвестиционных

ресурсов.

Определение общего объема необходимых  инвестиционных ресурсов

неразрывно  связано с анализом их структуры, сложившейся

на предприятии. С этой целью изучаются:

• динамика изменения общего объема инвестиционных ресурсов;

• динамика удельного веса собственных и  заемных средств в общей

сумме капитала;

• соотношение  внешних и внутренних источников формирования

собственных инвестиционных ресурсов;

• стоимость  привлечения собственного капитала за счет различных

источников;

• динамика общего объема привлечения заемных  инвестиционных

ресурсов;

• эффективность  использования заемных инвестиционных ресурсов

на предприятии  и т.д.

   Целью такого анализа является определение потенциала формирования инвестиционных ресурсов и его соответствия объему планируемых инвестиций. Результаты анализа служат основой определения общего объема необходимых инвестиционных ресурсов, а также оценки оптимальности формирования инвестиционных ресурсов на предприятии.

Общая потребность в инвестиционных ресурсах предприятия

рассчитывается  исходя из планирования объема освоения средств

в процессе реализации отдельных реальных проектов и планируемого

прироста  портфеля финансовых инвестиций. Наибольшую сложность

в расчетах представляет определение потребности в ресурсах, необходимых

для реализации проекта создания нового предприятия. Это

. связано  с проведением расчетов по  всем трем фазам жизненного  цикла

инвестиционного проекта (предынвестиционной, инвестиционной

и эксплуатационной).

Предынвестиционная фаза требует небольшого объема средств,

необходимых для разработки бизнес-плана, финансирования связанных

с этим исследований, а также необходимых  проектных работ.

В инвестиционной фазе ресурсы формируются для  непосредственного

создания  активов предприятий, которые обеспечивают его

будущую хозяйственную деятельность и производственный потенциал.

Эти активы формируются в результате проведения строительно-монтажных

работ, приобретения и монтажа оборудования и т.п.

В эксплуатационной фазе ресурсы формируются для финансирования

оборотных активов предприятия, позволяющих  ему начать

операционную  деятельность с целью формирования возвратного потока

инвестиций.

Расчет  потребности в инвестиционных ресурсах, необходимых

для создания нового предприятия, может вестись балансовым методом,

методом аналогий или методом удельной капиталоемкости.

Балансовый  ____________метод основан на алгоритме: общая сумма активов

создаваемого  предприятия равна общей сумме  инвестируемого в него

капитала. Для определения размера инвестиционных ресурсов в рамках

данного метода просчитывается их потребность  в разрезе основных

видов активов: основных средств; нематериальных активов; запасов

товарно-материальных ценностей, обеспечивающих операционную

деятельность; денежных активов и прочих активов (с учетом

особенностей  создаваемого предприятия). Целесообразно  рассчитать:

• минимально необходимую сумму активов, позволяющую  начать

хозяйственную деятельность;

• необходимую  сумму активов, позволяющую вести  хозяйственную

деятельность  с достаточными размерами страховых запасов по

основным  видам оборотных средств;

• максимально  необходимую сумму активов, позволяющую  приобрести

в собственность  все используемые основные средства, нематериальные

активы  и создать достаточные размеры  страховых запасов

по оборотным средствам.

   При применении .метода аналогий для установления потребностив инвестиционных ресурсах используют данные по предприятию-аналогу, которое подбирается с учетом его отраслевой принадлежности,региона размещения, размера, используемой технологии и пр.

  Метод удельной капиталоемкости самый простой, однако дает наименее точные результаты расчетов. В его основе лежит показатель капиталоемкости продукции, который определяет размер капитала, используемого на единицу произведенной (или реализованной) продукции.

   Обычно для расчетов берется среднеотраслевой показатель капиталоемкости продукции либо показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах.

   Общая потребность в инвестиционных ресурсах для создания нового предприятия (ИР) определяется по формуле

ИР = КхОхЕ,

где К  — показатель капиталоемкости продукций;

О —  планируемый среднегодовой объем  производства продукции;

Е —  единовременные затраты капитала, связанные  с созданием нового

предприятия.

Схема финансирования инвестиционного проекта определяет состав инвесторов, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам реализации проекта и ряд других показателей управления проектом.

Обычно  рассматривается пять основных схем финансирования инвестиционных проектов:

1) полное  самофинансирование;

2) акционирование;

3)венчурное  финансирование;

4) кредитование;

5) смешанное  (долевое) финансирование.

Полное  самофинансирование характерно либо для  первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, либо для реализации небольших реальных проектов.

Акционирование  используется обычно для реализации крупномасштабных

реальных  инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

  Венчурное финансирование заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельными предприятиями для реализации инновационных реальных проектов повышенного риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций. В отличие от акционирования этот метод финансирования осуществляется с помощью посредника (венчурной компании), который стоит между коллективными инвесторами и предпринимателем