Понятия фондовой биржи и задач

Говоря о функциях, можно выделить три основных функции фондовой биржи, как торговой системы [7]:

1. создание постоянного действующего рынка ценных бумаг.
2. формирование «справедливой рыночной цены» на ценные бумаги
3. предоставление любому лицу информации о финансовых инструментах и правилах торговли ими.

Существуют и другие, сопутствующие функции, при помощи которых осуществляется регулирования торговли и рынка в целом, в целях поддержания конкурентоспособности.

1. Поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
2. Выработка правил;
3. Индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

 

 

1.2. Участники фондовой биржи, финансовые посредники

Фондовая биржа является частью целой системы фондового рынка. Ввиду многообразия операций с фондовыми ценностями и многогранности функций, которые могут выполняться различными участниками рынка ценных бумаг, вряд ли представляется возможным дать им единую исчерпывающую классификацию. В зависимости от характера экономического поведения субъектами рынка ценных бумаг могут быть эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.

Эмитентами ценных бумаг может являться государство в лице центрального или местного органа власти или юридическое лиц, выпускающее ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Непременным условием допуска эмитента на фондовую биржу является государственная регистрация его правового статуса. [4]

Инвестор – выступает юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет (Рис.1).

 

 

Рис.1 – Виды инвесторов

Среди перечисленных групп инвесторов наиболее представительной и влиятельной является группа институционных инвесторов. В качестве институционных инвесторов могут выступать различные финансовые институты: пенсионные фонды, страховые компании, траст-компании. С одной стороны они привлекают денежные средства своих клиентов, с другой – значительную часть привлеченных средств без ущерба интересов своих клиентов инвестируют в различные финансовые ценности. [8]

В качестве институционных инвесторов на рынке ценных бумаг могут быть компании потребительского кредита, кредитные союзы, а также многочисленные инвестиционные фонды.

И эмитенты, и инвесторы, как правило, редко выходят самостоятельно на фондовую биржу. Чаще они прибегают к помощи профессиональных посредников. Такие посредники могут осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

- финансового брокера;

- инвестиционного консультанта;

- инвестиционной компании.

Финансовый брокер на рынке ценных бумаг выполняет функции при покупке и продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора-поручения. [10]

Существует несколько категорий брокеров:

- брокеры-дилеры, действуют как  агенты для своих клиентов. Могут  совершать сделки самостоятельно, на свой страх и риск;

- брокеры-агенты, они не могут  открывать позиции за свой  счет. В США их называют дисконтными  брокерами. В некоторых случаях  они занимаются только исполнением  приказов;

- междилерские брокеры, они осуществляют крупные операции, уравновешивают противоположную сторону в сделках за счет привлечения одного или нескольких участников.

Инвестиционный консультант в сделках с ценными бумагами не участвует, а лишь оказывает клиентам консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг. [12]

Спектр деятельности инвестиционной компании более широк: она организует выпуск ценных бумаг и выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц; вкладывает средства в ценные бумаги, приобретая их от своего имени и за свой счет. Инвестиционная компания формирует свои ресурсы только за счет собственных средств, а свои собственные ценные бумаги они размещают только среди юридических лиц. Инвестиционной компании запрещено продавать собственные ценные бумаги населению, но они вправе ему оказать брокерские консультационные услуги.

Любой инвестиционный институт, или финансовый посредник, может действовать на рынке ценных бумаг как профессиональный посредник только на основании лицензии, выданной ему в порядке государственной регистрации. [14]

В биржевых торгах, помимо брокеров и дилеров, действует еще и маклер, в функции которого входит сбор заявок, их обобщение, классификация, котировка ценных бумаг и объявление их курса.

 

1.3. Задачи фондовой биржи  и их решение

Для осуществления своих функций, бирже приходится решать определенные задачи, возникающие исходя из роли биржи, как организатора торговли на рынке ценных бумаг. Исходя из значимости биржевой торговли, существует множество задач, но для достижения цели своей работы автор выделил следующие задачи, решаемые фондовой биржей:

Первая задача, решаемая биржей - это организация места для торговли ценными бумагами. Сегодня участникам, для заключения сделки купли-продажи ценной бумаги, не обязательно находится в одном месте и в одно время. Что связано с компьютеризацией всего рынка ценных бумаг, уменьшением количества бирж, использующих торговые полы и «системы

открытого выкрика» (этот метод заключения сделок, например до сих пор используют на Франкфуртской фондовой бирже, NYSE), развитием интернет-трейдинга и доступностью его использования. Распространение технологий электронных коммуникационных сетей повлияло и на статус фондовой биржи, ставшей из некоммерческого партнерства коммерческой организацией. Но, не смотря на это, биржей должно быть организовано централизованное место торговли финансовыми инструментами, что является одним из основных признаков фондовой биржи. Прежде всего это связано с исторически сложившимися правилами организации и функционирования бирж. Эти правила включают в себя:

1. Наличие жестких правил выхода на рынок компаний, чьи акции будут обращаться на бирже;
2. Наличие жестких правил поведения профессиональных участников рынка ценных бумаг, представляющих интересы своих клиентов;
3. Допуск на биржу квалифицированных специалистов, осуществляющих организацию торгов;
4. Невыполнение функций надзора и регулирования за деятельностью участников фондовой биржи;
5. И другие правила и нормы поведения, не противоречащие законодательству.

Но главным является не просто наличие всего этого, а соблюдения всеми участниками рынка ценных бумаг этих правил и норм. [5]

Для выполнения этой задачи фондовой бирже необходимо не только отработать правила и системы регулирования торговли, но также выработать достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, а также к членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать участие в торговле на бирже. Кроме того, биржа должна располагать обученным, высококвалифицированным персоналом, способным как провести сам биржевой торг, так и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

Вторую задачу фондовой биржи можно разделить на два уровня: микроуровень и макроуровень. На микроуровне вторая задача фондовой биржи – определение справедливой рыночной цены. В результате проведения открытых гласных торгов между продавцами и покупателями происходит выявление справедливой (рыночной) цены на активы. Это достигается при помощи организации биржей свободного ценообразования, полной раскрываемости информации об эмитенте и ценных бумагах, выпущенных этим эмитентом, отсутствия инсайдерской торговли и манипулирования, стандартизация методов установления цен, а также распространению информации о полученных ценах при помощи средств массовой информации. Другой метод достижения этой цели - применение и обеспечение применения фондовой биржей различных технологий торговли, отвечающим потребностям участников рынка ценных бумаг. [15]

На макроуровне – обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа берет на себя обязанности по предоставлению достоверной и полной информации, дающей равную возможность инвесторам самостоятельно рассчитывать возможную прибыль или убыток от совершения каких либо сделок, принимать решения по их заключению, а также оценивать возможность наступления различных видов рисков, связанных с заключением сделок. Для этого биржа сама проводит исследовательские работы и занимается их публикацией. Это производится при помощи специально созданных аналитических центров фондовых бирж. По российскому законодательству биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов. Это достигается путем оповещения участников о котировках ценных бумаг, допущенных к торгам, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию в полном объеме без каких либо асимметрий.

Все это не только дает возможность инвесторам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг знать, и использовать информацию о котировках и данных об уже заключенных сделках в своих нуждах, но и является отражением важнейшего блока макроэкономической информации, позволяющей судить об экономике страны в целом.

Третьей задачей фондовой биржи является аккумуляция временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности. То есть, биржа помогает эмитентам ценных бумаг получить дополнительные денежные средства, и расширить круг собственников, а инвесторы в свою очередь взамен получают возможность вложить свободные денежные средства, с возможностью получить в будущем некую прибыль, а также стать акционером эмитента, получив при этом определенные права. Это достигается за счет привлечения на рынок новых мелких или крупных инвесторов, готовых вкладывать свои денежные средства в активы, а также расширения списка эмитентов.

Говоря об аккумуляции денежных средств можно выделить организацию первичного рынка ценных бумаг, то есть помощь в организации эмитентам IPO. Эта функция на фондовой бирже достаточно молодая. По сути, фондовая биржа предоставляет эмитентам много преимуществ, среди которых наиболее значимыми являются: [7]

1. Вторичный ликвидный рынок ценных бумаг;
2. Справедливая стоимость эмитента и его заимствований;
3. Широкий круг инвесторов.

Обеспечение арбитража – четвертая задача фондовой биржи.

Заключается она в создании механизма оперативного и честного разрешения споров среди участников. Для решения этой задачи из независимых лиц создается внутрибиржевая арбитражная комиссия, влиятельность которой считается общепризнанной.

Наличие риска того, что какая либо сторона не исполнит своих обязательств по сделке, вынуждает биржу решать, по мнению автора, одну из самых важных задач – обеспечение гарантий исполнения сделок. Риск не исполнения обязательств присутствует всегда, но при помощи жестких требований предъявляемых ко всем членам биржи и участникам торговли (инвесторам, эмитентам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг).

Так, например, для обеспечения надежности торгуемых финансовых инструментов к торгам допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг.

Пятая задача – разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. С этой целью принимаются различные соглашения, которые разрешают использование специфических слов, оговаривают их интерпретацию, устанавливают место, способ торговли и время, квалификационные требования, предъявляемые к участникам торговли. В мировой практике принято разрабатывать специальный свод деловых правил для биржи.

В отличие от внебиржевого рынка фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг лучшими(крупнейшими, пользующимися доверием и финансово- устойчивыми) посредниками, работающими на фондовом рынке. Процессы на бирже носят массовый характер и имеют количественную оценку, следовательно, фондовая биржа может выступать объектом статистического исследования.

Предметом биржевой статистики являются количественные характеристики массовых биржевых процессов обращения ценных бумаг и перераспределения на этой основе финансовых ресурсов и рисков в хозяйстве, а также показатели биржевой инфраструктуры и функционирования бирж как хозяйственных объектов. [8]

Задачи статистики фондовой биржи:

1. Обеспечить сбор наиболее полной и адекватной информацией фондовом биржевом рынке (ценные бумаги как товары, цены, сделки, эмитенты, инвесторы и финансовые посредники, объемы, уровень рисков, ликвидности рынка и т.д.);
2. Создать информационную базу для принятия инвестиционных решений, регулирования и развития фондового биржевого рынка;
3. Совершенствовать методологию статистического наблюдения за биржевыми процессами, выявления складывающихся закономерностей; обеспечить - с информационной и методологической точки зрения - контроль за базовыми финансовыми индикаторами, формирующимися на фондовой бирже и характеризующими состояние деловой активности, тенденции развития макроэкономики и т.д.;
4. Сформировать информационное обеспечение для статистического анализа и управления социально-экономическими процессами в той мере, в какой они отражаются или формируются в финансово - кредитной сфере, разрабатывать соответствующую методологию анализа и осуществлять его;
5. Разрабатывать методологию и осуществлять прогнозирование биржевых показателей.